Part 2. 市场回顾

2.1进口铁矿石各港口价格及周度变化

2.2各区域解读

华东区域：现货价格反弹 市场交投情绪回暖

上周山东地区进口矿港口市场成交活跃度尚可，铁矿现货价格小幅反弹。截至上周五，青岛港PB粉1056元/吨，环比上涨41元/吨；超特粉730元/吨，环比上涨20元/吨；卡粉1415元/吨，环比下跌25元/吨；PB块1310元/吨，环比下跌10元/吨。

钢厂方面：上周现货价格小幅反弹，周中钢厂纷纷出来进行补库，但是目前钢厂需求仍然处于低位，保持少批量多批次采购，成交品种以主流中低品粉为主。贸易商方面：上周现货情绪有所好转，贸易商挺价意愿变强，投机需求尚可，临近月底，部分贸易商有点价交货的需求，现货价格得到提振。

据调研了解，上周华东地区港口库存延续累库趋势。在限产背景下，钢厂铁矿石需求收缩，区域内钢厂原料库存窄幅波动，钢厂用料上提高了进口烧结粉的占比，减少国产烧结精粉的比例。铁矿石在供增需减的预期下，价格上行动力不足，预计短期内震荡偏弱运行。（详询：陈晓伟）

华北铁矿石：矿价涨跌互现 市场交投好转

上周连铁期货有所反弹，现货端跟涨，但涨幅有限，且块矿由于煤炭紧张昂贵导致需求受限，价格不涨反降。截至上周五，曹妃甸港PB粉1056元/吨，环比上涨47元/吨；超特粉723元/吨，环比上涨3元/吨；卡粉1378元/吨，环比下跌12元/吨；PB块1281元/吨，环比下跌52元/吨。

需求方面，上周唐山地区伴随着个别高炉复产，铁矿需求小幅增加，钢厂采购维持谨慎态度，少量多次。而由于部分贸易商为了给买家月底交货而增加了采货的需求，导致市场情绪转好，交投活跃度较前一周 有所提升。品种上，超特粉和混合粉的交投最为活跃，PB粉需求略微有好转，而块矿需求受到煤炭影响减弱。本周来看，唐山限产不会迅速放松，窄幅波动是主旋律。

供应方面，由于区域内主流可贸易资源有所下降叠加需求增加后，贸易商挺价情绪较浓。本周来看，下周新增主流可贸易资源供应整体下降，而主流中高品澳粉新增可贸易资源连续两周偏低，低品可贸易资源资源到港一般。（详询：张晶晶）

沿江区域：矿价止跌回暖 市场交投情绪好转

上周沿江地区进口矿港口现货价格呈现上行趋势，周中涌现大量成交，市场交投情绪明显好转；截止上周五，江阴港PB粉1095元/吨，环比上涨25元/吨；PB块1321元/吨，环比下跌90元/吨；杨迪粉959元/吨，环比上涨29元/吨；62.5%BRBF1159元/吨，环比上涨17元/吨。

钢厂方面，铁矿石库存可用天数40天，较上期减少1天。据调研样本了解，钢厂进口矿库存在上周继续小幅下降，实际日均铁水产量及进口矿日耗环比不变。上周周初钢厂采货意愿较强，周内成交品种主要以PB粉和杨迪粉为主，中低品粉矿依旧为钢厂的主要采购品种。上周江内地区表现最差的品种为PB块，上周五PB块江阴港现货价格快速下跌至1321元/吨，现江内区域粉块价差缩减至226元/吨。据笔者初步了解，目前江内部分钢厂主动降低矿块比例，现货需求较差。同时叠加美金市场块矿溢价持降速较快，故江内PB块现货价格出现大幅下跌。

贸易商方面，上周沿江区域贸易商情绪有所好转，大多随行就市，出货较为积极。预计本周沿江地区现货市场震荡运行。（详询：陈颢文）

Part 3. 基本面

3.1铁矿石基本面情况回顾

供应：上期Mysteel澳洲巴西铁矿石发运总量2619.2万吨，环比增加342.5万吨。上周中国45港口到港量2342.5万吨，环比减少204.2万吨。

需求：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.22%，环比增加0.65%，同比去年下降17.19%；日均铁水产量227.05万吨，环比下降0.46万吨，同比下降24.87万吨。

库存：本周Mysteel统计中国45港铁矿石库存总量12920.90万吨，周环比累库125.12万吨。日均疏港量296.48万吨，周环比增1.37万吨。目前在港船舶数182条降3条。

3.2澳巴发运大幅回升 巴西发运创下年内新高

上期Mysteel澳洲巴西19港铁矿石发运总量2619.2万吨，环比增加342.5万吨。澳洲发运量环比增加253.2万吨至1758.4万吨；巴西发运量环比增加89.3万吨至860.8万吨，创下今年新高。具体到矿山，力拓发运量环比增加179.1万吨至671.8万吨；BHP发运量增加39.4万吨，FMG发运量环比减少32.3万吨；巴西各矿山发运均有所增加，其中VALE发运量环比增加84.7万吨至649.1万吨，处于今年次高位。

3.3 45港到港高位回落 但当前仍保持在年均线以上

上周中国45港口到港量2342.5万吨，环比减少204.2万吨。其中澳矿到港量1653.5万吨，环比增加56.1万吨；巴西矿到港量环比减少219.0万吨至458.5万吨；非主流矿到港量230.5万吨，环比减少41.3万吨。分区域来看，华北地区减幅较大，环比降234.3万吨。

3.4矿山产能利用率小幅增加 库存累库明显

上期矿山产能利用率增加。过去两周，各区域矿山产量维持正常波动，华东、华北、东北、华中四大区域矿山产量小幅增加，产能利用率提高不到1%，主要是个别矿企从前期限产中恢复以及原矿开采好转导致精粉产量小幅提升，当前各地限制矿山生产的政策压力依旧存在，因此产量没有出现明显增加。

库存方面：上期矿山精粉明显累库。国产铁精粉价格近期快速回落，矿山挺价减少出货是大部分地区矿山累库的主要原因。此外，华北部分地区由于近期国家领导人视察，对汽运影响较大，导致矿山库存增加。（矿山产能利用率和库存两周更新一次）

3.5新增高炉检修数量减少 铁水产量降幅收窄

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.22%，环比增加0.65%，同比去年下降17.19%；高炉炼铁产能利用率85.30%，环比下降0.17%，同比下降9.34%；钢厂盈利率89.18%，环比下降0.00%，同比下降6.06%；日均铁水产量227.05万吨，环比下降0.46万吨，同比下降24.87万吨。

上周日均铁水产量227.05万吨，环比下降0.46万吨，同比下降24.87万吨，处于今年次低水平。详细来看，上周新增5座高炉检修，10座高炉复产。检修主要在东北和华中地区，而复产主要集中在华南和华北地区。目前华北地区产量波动上行，而华东地区限产持续加严，华南限电影响稍有减弱。

3.6到港保持高位 港口库存延续累库趋势

上周Mysteel统计中国45港铁矿石库存总量12920.90万吨，周环比累库125.12万吨。日均疏港量296.48万吨，周环比增1.37万吨。目前在港船舶数182条降3条。

在到港保持相对高位的同时，上周港口库存得以延续累库趋势 。具体来看，除东北、沿江两地区外，其余三地区库存均有增加。其中，华东地区港口铁矿石入库量保持高位，港口累库幅度相对也比较大，但华东区域港口近期到港再次增量，区域内压港情况也较前期有所加严；而沿江区域港口辐射钢厂仍旧保持较高的提货速度，使得区域内库存小幅下降。除此之外，由出口带来的转水疏港量较之前也有明显回升，也导致了45港日均疏港的小幅增加。

3.7南方钢厂长协发货减少 钢厂进口矿总库存维持降势

上期Mysteel 统计样本钢厂进口铁矿石库存总量10552.23万吨，环比减少44.55万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为276.83万吨，环比减少0.61万吨，库存消费比3812，环比减少0.08。

上期全国钢厂进口矿库存持续下降，处于今年的最低水平，且低于去年同期水平；分区域来看：上周库存下降主要由南方钢厂减少长协发货所致，而北方钢厂库存小幅增加，主要为港口现货采购为主，目前仍有部分钢厂外卖长协资源，但由于市场原因销售困难，因此库存未出现明显下降；日耗方面：本期进口矿日耗持续下降，且远低于去年同期水平；上期除华北钢厂之外，其他区域钢厂受限产影响对进口矿日耗下降明显。

3.8港口现货成交改善 低品成交高于去年同期

上周港口现货每日成交117.9万吨，环比上涨56.6%；市场交投气氛改善，港口现货价格偏强运行，贸易商出货意愿强，钢厂采购意愿增强，部分钢厂积极采购港口现货补充库存，贸易商投机需求改善，期现公司月底交货，拿货较为积极。品种方面：各品种成交量均有不同程度改善，中品资源成交量增量明显，低品资源成交持续活跃，高于去年同期，主流块矿成交小幅改善；整体来看本周成交较上期明显改善，目前成交量仍处于年内相对低位。

上周铁矿石远期价格在上周超跌后修复，周五Mysteel 62%澳粉指数156.95美元，周环比涨12.5%。本轮上涨主要由于前期国内钢厂减产预期不断强化，情绪出现踩踏，随着限产逐渐落地，市场悲观情绪有所缓和。另外，本轮上涨远期市场涨幅大于港口市场，即期落地利润由正转负。品种方面，上周远期市场交易以中品澳粉为主，亦有少量巴西粉矿成交，部分贸易商在落地利润走后，选择减价出货。

Part 4.上周热点回顾

4.1、美国钢铁第四季度将关闭两座高炉

据外媒报道，美国钢铁公司（USSteel）计划于四季度关停印第安纳州Gary工厂和伊利诺伊州Granite City工厂里的两座高炉。

美国钢铁公司最大的高炉，即Gary工厂的14号高炉，将从11月30日开始进行为期10天的关停。该高炉的设计年产能为254万吨。Granite City工厂的高炉BF-B也计划从10月1日开始进行为期7天的关停，该高炉的设计年产能为140万吨。

4.2、秘鲁寻求矿业投资 包括新的铁矿石港口

据外媒报道，秘鲁矿业和能源部部长Ivan Merino Aguirre与ICA地区州长Javier Gallegos会面讨论了该地区矿业投资项目，其中包括投资建设首钢秘鲁希罗公司的铁矿石港口。

首钢秘鲁希罗公司是秘鲁主要的铁矿石生产商，此次计划修建的新码头位于San Juan de Marcona地区。该公司还在考虑修建一条铁路，用来链接ICA地区和Apurimac地区。

4.3、Catpillar与Champion Iron矿业公司合作开发自主钻探加工系统

据外媒报道，加拿大Catpillar公司和Champion Iron矿业公司签署了一份意向书，其内容是研发基于人工智能的钻探技术。该技术意在使从钻井到装载的整个过程实现自动化。此流程的成功实施将提高钻井、爆破、装载和运输环节以及下游加工的效率并降低运营成本。 此次合作的实验环节将在Champion Iron公司旗下的BloomLake铁矿石矿区实施，Catpillar将为该合作提供所有技术支持。

4.4、巴西两个铁矿项目获得环境许可证

据外媒报道，巴西联邦投资伙伴关系办公室（PPI）在一份声明表示，此次选择的可优先获得环境许可的四个采矿项目包括两个铁矿石项目，一个铜矿项目，一个磷酸盐项目。一旦环境许可程序完成，这些项目将有助于增加巴西的战略矿物储备，创造新的就业机会，增加公共收入。其中两个铁矿石项目分别为：

第8区块--铁矿石项目

该项目由中国宏桥控股子公司Sul Americana de Metais（SAM）拥有，位于MinasGerais州的东南部。公司计划在该铁矿项目投资21亿美元。8号区块是巴西最大的采矿项目之一。项目预计铁矿石年生产量达2750万吨。公司预计在今年年底前获得环境许可证，并将立即启动铁矿开采的基础设施建设。

N1、N2和N3项目---铁矿石项目：

N1、N2和N3项目位于 Para州的Serra Norte地区，由矿业巨头淡水河谷公司拥有。Serra Norte共分为九个区域，分别从N1到N9，到目前为止，淡水河谷只勘探了N4和N5两个地区。公司预计在年底获得N1至N3区的环境许可，并开始该区域的铁矿勘探工作。

4.5、巴西公司科桑（Cosan）将开展铁矿石业务

据外媒报导，巴西能源公司科桑（Cosan）已决定与Aura Minerals控股股东成立合资企业，进入采矿领域，以勘探和运输铁矿石。

Cosan表示，该公司将与Aura创始人和股东保罗·布里托集团（Paulo Brito Group）旗下的一个部门共同控制这家新公司。该公司将由前淡水河谷公司（Vale SA）和CSN SA高管华雷斯·萨利巴·德·阿维拉（Juarez Saliba de Avelar）领导。

除此之外，Cosan将以 7.2 亿雷亚尔（合1.34 亿美元）的价格从中国交通建设公司收购圣路易斯港口公司。 该公司将用该港口运送铁矿石。

4.6、Shree Minerals尼尔逊河湾铁矿项目最新进展

据外媒报导，澳大利亚ShreeMinerals公司自2018年积极为尼尔逊河湾铁矿项目重新获得许可证做出努力。

ShreeMinerals已经向塔斯马尼亚环境保护局（EPA）提交了发展提议草案和环境管理计划。此前，该公司1月份首次提交计划后，环保局于6月份就原计划提供了反馈。ShreeMinerals希望在获得环境许可证之后可以正式的考虑重新开采尼尔逊河湾矿山。

ShreeMinerals重修方案里包含了对工艺系统的工程计划，对于矿山开采的阶段设计，和排水触发响应计划。

Part 5.本周市场预判

短期来看，由于巴西发运港泊位检修的增多，澳巴发运或将出现小幅减量，且根据船期和发运节奏推算的到港量也继续维持小幅微降的趋势，供应略有收窄迹象。需求端，东北区域限产有加严趋势，其他区域限产没有明显放松，产量将持续目前的低位；而在部分区域钢厂提货节奏放缓及环保组入驻的前提下港口疏港或有减量空间，在此基础上叠加高压港量的补充，预计港口库存仍能维持累库趋势。综合来看，短期内港口库存仍能维持高位，现货资源供应充足，但随着高炉复产数量的增加，钢厂采购量或有回升，然而在月底挺价交货结束之后，预计价格仍有下跌动力。