引言

随着去产能“回头看”工作的深入推进，铁矿石需求持续回落，矿价延续下行趋势。本周供应端来看，由于发运港泊位检修节奏导致澳巴发运或有小幅下降，但随着台风影响逐渐减弱，叠加根据船期和发运节奏推算情况来看，中国港口铁矿石到港量将大幅回升。需求端，需求淡季及压缩产量政策之下，铁矿石需求走弱明显，高炉铁水仍有减量空间。综合来看，随着限运解除以及台风影响的减弱，本周铁矿石疏港或有一定幅度的增加，但在高到港的支撑下港口库存仍能维持累库趋势。另外，受政策影响，市场交投双方看跌心态加剧，低价出货现象增多，加上铁矿自身基本面因素的影响，铁矿石价格进一步跌的可能性比较大。

Part 1. 价格回顾

1.1铁矿石港口现货与远期现货价格

港口现货与远期现货方面：上周五Mysteel62%澳粉指数180.2美元/吨，环比下降20.45美元/吨；Mysteel62%澳粉现货指数1271元/吨，环比下降127元/吨；Mysteel 65%球团溢价指数为59.8美元/吨，环比下跌2.75美元/吨；Mysteel 62.5%块矿溢价指数0.43美元/吨度，环比下跌0.1美元/吨度。本周PB粉远期浮动溢价+1美元/吨，环比下跌3.00美元/吨 。

1.2铁矿石期货价格与交割利润

衍生品市场方面：上周五下午连铁主力合约收盘1027，环比跌97；截至上周四，SGX主力合约收于213.15美元/吨，环比涨0.19美元/吨；交割利润开始减少，青岛港金布巴粉09合约卖方厂库交割利润-266.5元/吨，环比下降19.41元/吨，同比去年下降231.53元/吨。

1.3铁矿石价差

价差方面：上周高低品价差收窄，截至周五青岛港PB粉与超特粉价差375元/吨，环比收窄53元/吨；巴西矿溢价减少，青岛港PB粉与卡粉价差400元/吨，环比收窄23元/吨；粉块价差收窄，青岛港PB粉与PB块价差420元/吨，环比收窄2元/吨。期现基差方面：PB粉基差354.22，环比走弱44.43；超特粉基差-64.4，环比走强14.49。

1.4进口铁矿石利润及钢厂利润

利润方面：截至上周五，青岛港PB粉即期进口利润19.92元/吨，环比增加16.25元/吨；青岛港卡粉即期进口利润193.73元/吨，环比增加43.91元/吨；青岛港PB块即期进口利润55.42元/吨，环比增加15.03元/吨。河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润672.32元/吨，环比增加251.96元/吨，废钢与铁水价差465.77元/吨，环比扩大218.22元/吨。

Part 2. 市场回顾

2.1进口铁矿石各港口价格及周度变化

2.2各区域解读

华东区域：港口现货市场活跃度一般 现货价格大幅下跌

上周山东地区进口矿港口市场成交活跃度一般，现货价格大幅下跌。截至上周五，青岛港PB粉1250元/吨，环比下跌128元/吨；超特粉875元/吨，环比下跌75元/吨；卡粉1650元/吨，环比下跌105元/吨；PB块1670元/吨，环比下跌126元/吨。

 随着限产政策的进一步落实，进口矿需求大幅下降，现货流动性较差。钢厂方面，多以按需补库为主，成交品种只要集中在PB粉和超特粉。贸易商方面，大贸易商心态较差，陆续低价抛售；中小贸易商因成本较高，封盘为主，现货市场基无投机。

从上周的华东区域数据来看，由于台风天气原因，船舶靠港受到限制，港口库存出现一定程度的去库。但此次去库只是阶段性，随着天气好转以及钢厂需求疲软，预计本周港口可贸易资源将再度累库，铁矿石也将延续下跌走势。（详询：陈晓伟）

华北铁矿石：矿价大幅下跌  低品交投活跃

矿价大幅下跌  低品交投依旧活跃。截至上周五，曹妃甸港PB粉1247元/吨，环比下跌-126元/吨；超特粉895元/吨，环比下跌-75元/吨；卡粉1599元/吨，环比下跌-134元/吨；PB块1672元/吨，环比下跌-121元/吨。

需求方面，上周钢厂按需补库，受港口限运影响，整体需求偏弱，钢厂厂内库存下降。品种上，超特粉性价比突出，钢厂需求以及贸易商投机需求活跃，价格相对其他品种坚挺，成交价格差异也比较大。

供应方面，由于港口现货市场流动维持较弱的水平，叠加盘面持续下跌，部分卖家出现了封盘不出的现象，少量卖家在积极出货及时止损。从未来一周新增可贸易资源来看，混合粉新增资源维持高位，中高品澳粉资源到港一般。（详询：张晶晶）

沿江区域：矿价持续下跌，市场成交数量尚可 

上周沿江地区进口矿港口现货周初震荡小幅上行，转至周中现货价格大幅下跌；截止上周五，江阴港PB粉1339元/吨，环比下跌91元/吨；PB块1740元/吨，环比下跌77元/吨；杨迪粉1089元/吨，环比下跌44元/吨；62.5%BRBF1450元/吨，环比下跌80元/吨。 

钢厂方面，铁矿石库存可用天数42天，较上期减少3天。据调研样本了解，钢厂进口矿库存较上期基本持平，实际日均铁水产量出现增量，进口矿日耗同步上升。上周成交品种主要以PB粉、杨迪粉为主。其中PB粉本周跌幅最大，其主要原因据笔者初步了解在于受到限产政策落地等多方影响，钢厂采购意愿下降的同时叠加部分港口大型现货贸易商，尤其是套利盘持续性主动开砸PB粉现货；杨迪、超特粉价格较为坚挺，环比跌幅较小，目前据调研了解钢厂利润仍有扩大趋势，钢厂方面优先选择使用此类低品粉矿进行配比烧结。 

贸易商方面，上周沿江区域贸易商出货情绪分化有所缓解，部分大型贸易商持续低价开砸现货市场引导市场风向后，些许贸易商观望心态受到刺激，看空后市出货止损，追涨杀跌情绪较浓。（详询：陈颢文）

Part 3. 基本面

3.1铁矿石基本面情况回顾

供应：上期Mysteel澳洲巴西铁矿石发运总量2487.1万吨，环比增加159.6万吨。受台风天气影响上周中国45港口到港量1622.3万吨，环比减少875.0万吨。

需求：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.35%，周环比下降1.30%，同比去年下降16.80%；日均铁水产量231.13万吨，周环比下降3.22万吨，同比下降20.42万吨。

库存：上周Mysteel统计中国45港铁矿石库存总量12813.42万吨，周环比降库34.34万吨。日均疏港量248.82万吨，周环比降35.42万吨。目前在港船舶数168条增16条。

3.2受泊位检修影响  澳巴矿石发运量有所增加

上期Mysteel澳洲巴西铁矿石发运总量2487.1万吨，环比增加159.6万吨。澳洲发运量环比增加142.0万吨至1739.8万吨，基本持平于今年周均；巴西发运量环比增加17.6万吨至747.3万吨，高于今年周均90.8万吨。具体到矿山，FMG发运量连续两期低位后，本期环比增加129.5万吨至399.0万吨，处于今年次高位；BHP发运量环比增加35.1万；力拓受泊位检修增多影响，发运量环比减少51.2万吨至547.7万吨；VALE发运量环比减少41.4万吨至529.9万吨，巴西其他中小型矿山中CSN和托克增量较多。

3.3受台风影响  上周中国港口到港大幅减量

受台风天气影响上周中国45港口到港量1622.3万吨，环比减少875.0万吨。其中澳矿到港量1033.9万吨，环比减少575.4万吨；巴西矿到港量环比减少232.4万吨至281.7万吨；非主流矿到港量减少67.2万吨至306.7万吨。分区域来看，沿江及华东区域降幅较明显。沿江区域因台风天气港口暂停进出作业，到港减量达380.6万吨，预计28日之后到港恢复。

3.4矿山事故影响  产能利用率与库存均有下降

上期矿山产能利用率继续下降。分区域来看：上期除华东区域部分矿山从月初建党节复产后有少量产量增加外，其他区域，尤其是华北和西南区域产量下降明显，其中华北由于部分地区继续受安全政策限制，精粉产量随原矿消耗继续下降，也有部分地区由于近期环保组入驻，产量下降，西南区域则是部分矿山近期安排年中检修和因降雨而产量下降。

库存方面：上期矿山精粉库存轻微去库，除去西南区域由于部分矿山原矿运输受降雨影响受阻，导致精粉产量下降并去库外，华北和东北等主市场区域矿山精粉表现累库，主要是因为近期矿价下跌后，钢厂采购节奏放缓，和选厂跨区域采购减少所致。（矿山产能利用率和库存两周更新一次）

3.5高炉检修数量增多 铁水产量持续下降

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.35%，周环比下降1.30%，同比去年下降16.80%；高炉炼铁产能利用率86.83%，环比下降1.21%，同比下降7.67%；钢厂盈利率86.15%，环比增加1.73%，同比下降8.23%；日均铁水产量231.13万吨，环比下降3.22万吨，同比下降20.42万吨。

详细来看上周新增6座高炉复产，16座高炉检修，日均铁水产量环比下降3.2万吨至231.1万吨，是今年除了党庆限产期间外日均产量的最低水平。

具体来看，上周新增检修主要集中在华东和华中地区，华东区域的检修一方面是由于限产，另一方面是由于成材需求淡季钢厂例行检修；华中地区主要是由于暴雨影响。本周来看，有3座高炉计划复产，1座高炉计划检修，上周检修高炉对铁水影响延续，预计产量或将延续下降趋势但降幅收窄。

3.6台风影响加剧  港口作业难度加大 库存止增为降

上周Mysteel统计中国45港铁矿石库存总量12813.42万吨，周环比降库34.34万吨。日均疏港量248.82万吨，周环比降35.42万吨。目前在港船舶数168条增16条。

因台风与环保双重影响，上周港口作业不畅，铁矿石到港与疏港均有大幅下降。具体来看，华北地区因环保检查，个别港口运输管控力度加大，使得港口疏港量大幅下降，但船只正常靠泊卸货，因此区域内港口库存累库幅度较大；而沿江地区受台风影响，港口装卸作业效率降低，导致区域内船只靠泊卸货不畅的同时疏港也有大幅回落，所以区域内不仅港口库存下降且在港船舶数量也有较大幅度的增加。

3.7限产预期逐步兑现  钢厂采购谨慎

上期Mysteel 统计样本钢厂进口铁矿石库存总量11223.07万吨，环比减少278.35万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为285.35万吨，环比减少3.65万吨，库存消费比39.33，环比减少0.47。

上期全国钢厂进口矿库存下降明显，低于上半年均值，远高于去年同期水平；分区域来看：华东、华南地区减量最为明显，华东地区主要因部分钢厂卖货库存下降明显，其他钢厂仍消耗现有库存为主，现货采购较少；日耗方面：上期进口矿日耗有所下降，低于上半年均值，且低于去年同期水平；进口矿日耗减少主要来自华东、华北等区域钢厂。

3.8上周港口现货成交量小幅回落 远期现货矿山平台成交有所改善

上周港口现货每日成交89.2万吨，环比下降16.4%；市场交投气氛较差，港口现货价格偏弱运行，贸易商心态一般，出货意愿较强，钢厂刚需拿货，采购较为谨慎，中小贸易商投机性需求较差。品种方面：中品澳粉和低品矿成交均小幅回落，主流块矿资源偏少，市场成交一般。

上周远期现货平均每日成交36.8万吨，环比上涨10.2%；矿山公开平台成交有所改善，二级市场成交冷情，整体来看本周远期现货日均成交稍强于前一周。上周远期现货市场市场情绪悲观，价格大幅下跌，62%澳粉指数环比上周下跌19.25美金/干吨，周度降幅接近10%。主流溢价均大幅走弱，跌幅2-4美金不等。上周矿石价格下跌主要由于限产预期进一步兑现，矿石需求承压，远期市场对后市预期大幅走弱。供应侧，由于钢厂仍在出售长协，美金可贸易资源量维持在今年最高水平，货源充足。上周成交集中在中低品澳粉。

Part 4.上周热点回顾

4.1、加拿大Champion Iron二季度铁精粉产量同比增长8%

北京时间2021年7月28日，加拿大矿业公司冠军铁（Champion Iron）发布2021年第二季度财务及运营报告，报告显示：

产量方面：2021年二季度，公司高品位铁精粉产量为193.6万吨（湿吨），同比增长8%，平均铁品位为66.3%。

销量方面：2021年铁精粉销量为197.5万吨（干吨），同比增长12%。

财务方面：该季度C1成本为60.1美元/干吨，同比增长3%。该公司收购Kamistiatusset铁矿石项目（“Kami项目”）开始重新修订项目范围及其可行性研究相关的工作。

4.2、Manning Ventures 公司魁北克三个铁矿石项目完成前期样本检测

据外媒报道，加拿大公司ManningVentures 公司7月29日宣布了其在加拿大魁北克省Wabush-Fermont矿区的三个完全持有的铁矿石项目第一阶段的测绘和采样的分析结果。

结果显示，第一阶段的检验证实了在 Lac Simone， Hope Lake及BrokenLake地区存在铁矿石。各地区检验详情如下：

LacSimone：此次检验对LacSimone三个地点进行了采样，每个点检验都显示含铁量在15%以上。所有的8个样本都显示含铁量大于15%，其中4个含铁量大于25%。

Hope Lake：此次检验在HopeLake周围若干地点采集了样本，结果显示该地含铁量大于15%。所有的21个样本都显示含铁量大于15%，其中16个含铁量大于25%。

BrokenLake：该地总计5个样本都显示含铁量大于15%，其中4个含铁量大于25%。

除此之外，为了对整个项目有更全面的了解，其他低品位的铁矿石和岩石也被采集送检。

该公司CEO Alex Klenman 表示：“这些高质量铁矿石项目都有巨大的潜力，我们很高兴能够通过这些项目为客户创造更多价值，如今铁矿石价格始终保持在200美元/吨以上， 我们有信心能够让铁矿石市场繁荣。”

4.3、Strike Resources公司将首次运输Apurimac项目铁矿石

据外媒报道，Strike Resources公司租用了一艘散货船，用于装运秘鲁Apurimac项目多达3.5万吨的高品位可直接运输的铁矿石块矿。这艘船计划于2021年8月11日前后抵达秘鲁的皮斯科港。

Apurimac项目的矿石运输到港口的工作将在船舶预定抵达之前完成，Apurimac项目的优质块矿将在四天内完成装船。

4.4、Vedanta公司将增加铁矿石产量

据外媒报道，印度Vendata锌业国际公司将于今年晚些时候开始从Black Mountain Mine（BMM）矿区开采铁矿石，公司目标年产量达300万吨左右。

该项目的第一部分将生产高品位的铁矿石和重介质分离产品（DMS），分别作为钢铁和煤炭行业的原料来使用。

4.5、Tombador矿业公司从巴西矿区发运第一批铁矿石

据外媒报道，澳大利亚上市的铁矿石公司Tombador Iron从巴西Bahia州的铁矿石矿区发运出了第一批铁矿石。该公司表示，已向欧洲市场出售了3.8万吨的高品位块矿。第一批铁矿石正在等待装船后的最终检验证书，预计其品位将超过65%。

Tombador还表示现已开采了3.05万吨的铁矿石准备在一个月内进行下一次装运。

4.6、印度政府出台财政激励政策鼓励特种钢产量

据外媒报道，一位印度政府官员7月23日表示为了促进国内特种钢的生产，印度政府已经通过了一项约8450万美元的文件。印度钢铁部的一份声明中说道，这项激励政策将吸引特种钢产能投资54亿美元，年产量将达2500万吨。按生产激励计划，政府将在五年内促进特种钢产量提高4%-12%。

这项激励计划将包括板材，电镀钢，高强度钢，耐磨钢，特种钢轨，合金钢产品，线材和硅钢等产品。钢铁部表示这项激励计划可以让国内钢产量提高，并且降低印度对进口特种钢的依赖性。

Part 5.本周市场预判

随着去产能“回头看”工作的深入推进，铁矿石需求持续回落，矿价延续下行趋势。本周供应端来看，由于发运港泊位检修节奏导致澳巴发运或有小幅下降，但随着台风影响逐渐减弱，叠加根据船期和发运节奏推算情况来看，中国港口铁矿石到港量将大幅回升。需求端，需求淡季及压缩产量政策之下，铁矿石需求走弱明显，高炉铁水仍有减量空间。综合来看，随着限运解除以及台风影响的减弱，本周铁矿石疏港或有一定幅度的增加，但在高到港的支撑下港口库存仍能维持累库趋势。另外，受政策影响，市场交投双方看跌心态加剧，低价出货现象增多，加上铁矿自身基本面因素的影响，铁矿石价格进一步跌的可能性比较大。

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