一、概述
2021上半年国产铁矿石价格表现坚挺，受高铁水产量和矿山安全事故等因素的多重影响，国内铁矿价格波动加剧，截至7月2日唐山66%铁精粉价格环比年初上涨39.23%，高于进口铁矿价格涨幅。具体国内铁矿供需情况来看，上半年国内精粉产量1.36亿吨，比去年同期高676万吨，幅度5.43%；但因上半年矿山安全事故频发，影响矿山的正常产出，下游选厂及球团厂生产也有受到限制，因此对于全年精粉供应总增量预期也从年初的2000万吨调整到1300-1500万吨左右。下半年来看，国家政策层面和矿山安全检查等因素将持续影响我国国内铁精粉的供应量，但下半年新投产产能陆续释放，国内精粉实际增量要高于上半年，综合全年预估1300-1500万吨的增量空间来判断，下半年国内精粉供应增量将在600-800万吨附近，叠加进口铁矿石的供应增量，下半年整体国产铁矿石价格或将下一个阶梯。
二、上半年市场回顾
（一）2021上半年国产矿价格走势回顾
1.上半年国产铁精粉价格震荡上行
数据来源：钢联数据
2021上半年国产铁精粉价格在多方面因素的共同刺激下整体震荡上行。以唐山66%铁精粉价格行情为代表，截至7月2日，唐山 66%铁精粉价格1565元/吨，较年初上涨 441元/吨，涨幅39.23%；而62%澳粉港口现货价格较年初上涨404元/吨，涨幅36.2%。国产铁精粉价格涨幅略超进口铁矿，主要是由国产铁精粉上半年在突发事故和政策要求下增量不及预期导致。
具体来看，今年上半年铁精粉价格涨幅39.23%，与去年上半年8.48%的价格涨幅和下半年的25.27%的价格涨幅相比，今年上半年国产铁精粉价格明显呈现出上行的趋势，但中间出现两次较大幅度的回落，导致年上半年价格整体波动有所加剧。分到各个阶段来看：一季度春节过后，钢厂复产，对铁矿石进行刚需补库，但随后发生的山东金矿爆炸事故和三月份两会限炸药导致矿山复产不利，受供需双边影响，唐山铁精粉价格从一月初的1124元/吨上涨至三月中的1395元/吨，涨幅24%；到了三月下旬，河北限产趋严，需求回落，国产铁精粉价格也迎来回调，在二十天的时间里，唐山铁精粉价格迎来第一次回落：从1395元/吨跌到了1180元/吨，跌幅达到15.4%。进入二季度，吨钢毛利持续上升至今年高位，钢厂生产积极性高涨，高需求状态下对矿石消耗量也有增多，使得价格逐步攀升，同时在大宗商品通胀逻辑主导及国产精粉有限的库存资源的影响下，国产铁精粉价格逐步攀升至年内高位，截至5月14日，唐山铁精粉价格1700元/吨，比三月底上涨44.1%；然而在整体黑色系价格连续突破高点时，国家对此注意力和发声也增多，月中受国常会点名影响，下游终端受钢材成本压制而停工的情况不断增加，采购需求减少,钢材现货价格回调之后，矿价也应声回落，国产铁精粉价格也进入第二次回落阶段。
数据来源：钢联数据
分区域价格来看，国内精粉五大主产区价格走势总体表现较为一致，整体以上行为主。详细来看，代县、鞍山、淄博、繁昌、迁安五地区铁精粉当前价格相较于年初分别上涨：70.57%、40.42%、27.25%、31.30%、39.03%，其中区域铁精粉同环比价格涨幅对比来看，山西代县铁精粉价格上涨的幅度都是最大的，究其原因，最直观的影响因素就是6月初代县大红才铁矿突发安全事故，导致代县及山西其他地区矿山采矿逐步停产，至今复产时间未定，原矿供应大幅缩减，矿山选厂受限，精粉产量不断减少，推动价格在短时间内快速上升，在22天的时间内，代县铁精粉价格上涨了15%。相对而言，除去淄博地区国产铁精粉以进口矿定价外，价格主要受自身供需影响的其他地区里，安徽繁昌的价格上半年涨幅最小，主要是当区域价差扩大到合适区间，再有钢厂利润加持，负担运输成本，矿山销售半径阶段性扩大，跨区域采购行为增多，河北、东北等区域铁精粉及时向沿江补充使得该地区价格上涨幅度受限。
2.内外矿价差波动加剧
数据来源：钢联数据
上半年铁矿石价格波动剧烈，急涨急跌也带动了内外矿价差的快速扩大和收缩，以唐山地区内外矿价差为例（唐山铁精粉-京唐港PB粉），年初二者价差22元/吨，至7月2日二者价差65元/吨，但在3月9日时达到今年最高点——300元/吨，比今年5月10日价差最低点高385元/吨，波动率452%。具体分析来看，一季度国内矿由于山东金矿事故的发生以及两会对矿山炸药的管控，导致内矿供应缩减，而当期进口矿价格由于环保政策影响涨幅不及国内矿，导致二者价差持续扩大。随着两会的结束，限产逐渐放开，矿山生产恢复正常，国内精粉产量增加，同时钢厂利润回升之下对主流进口中高品资源需求量增多，进口矿价格进入快速上涨周期，内外矿价差急剧收缩。随后快速上涨的大宗商品引起了相关部门的注意，在被多次“点名”之后，进口矿价格由于上涨较快，带头快速回落，而后进入震荡盘整期；反观国内精粉在6月份山西代县矿山事故影响下，价格坚挺，内外矿价差宽幅波动。
（二）2021上半年国产铁矿石基本面情况回顾
1.2021上半年统计局及Mysteel国产精铁粉产量同比均有增长
数据来源：钢联数据
统计局2021年1-5月份累计原矿产量3.85亿吨，同比增幅15%；Mysteel统计1-5月份全国铁精粉产量1.13亿吨，同比增幅7.3%，1-6月份全国铁精粉总产量1.36亿吨，同比增幅5.43%。
2.2021上半年国内精粉总产量超去年同期676万吨 季节性影响因素减弱
数据来源：钢联数据
Mysteel调研统计今年上半年国内铁精粉产量1.36亿吨，同比去年上半年高676万吨，比去年下半年低596万吨。具体来看，虽然二月份有山东金矿爆炸事故的持续影响和矿山春节例检增多的因素导致产量环比一月份有所下降，但对比去年同期来看，今年二月份产量高于去年同期343万吨，主要是由于国内疫情变化及矿山利润的双向驱动所致——今年春节前后疫情略有反复，部分地区工人就地过年，疫情从生产的“干扰因素”变成“支持因素”，加上在高利润的驱动下大部分地区铁矿山企业今年春节检修停产计划较往年都有打折，安排检修矿山数量减少或检修时间缩短，所以使得矿山精粉产量较去年同期有所增加，传统的季节性因素对矿山生产影响减弱。今年国产矿开局顺利，但上半年增量不及预期，尤其是二季度产量增速不及去年同期，主要因为可观因素限制性条件增加导致，较为突出的是上半年两次大型矿山安全事故的发生：山东金矿爆炸及山西大红才铁矿突发事故，另外今年三月份两会限炸药也比去年更为严格，因此二季度后期供应增量提前放缓，整体增量不及预期。
三、下半年国产矿产量预测
随着近年绿色矿山建设不断完善，环保对矿山生产影响不断减弱。而今年上半年，包括铁矿山在内的国内安全事故频发，各省市已经提高安全生产治理力度，因此今年保安全生产的政策是影响矿山生产的重要因素，并且贯穿全年。上半年矿山安全事故的影响不光是降低了部分地区现有产能的利用率，也延缓了矿山基建工程。预期下半年这两方面影响或将减弱，矿山产能利用率在高需求高利润市场环境下有望进一步提高，延缓的矿山基建工程也将提速，预计下半年全国铁精粉产量有望达到1.52-1.54亿吨，比上半年增加1600-1800万吨，全年同比去年增加1300-1500万吨。
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