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Mysteel:铁矿石海运研究——海运费价格变化因素

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在全球大宗商品贸易中海运是主要的运输方式,今年大宗商品市场又是处于牛市状态,所以我们看到BDI指数由年初的1374增至3119,涨幅127%,为近5年的较高水平;而西澳-青岛(以下简称为“C5”)航线作为几个主要的干散货航线之一,同样也出现大幅变化,经研究发现,C5航线的海运费变化与铁矿石的几个指标存在较强的关联性。

C5航线海运费价格由年初的7.934涨至当前的11.607,涨幅46.29%;C5航线价格自春节结束后开始震荡上行,最高点15.017,最高涨幅89.27%,近期虽有回落,但仍属于偏高水平。对正常来说,影响海运费价格的因素有:船的运力、船东订单、石油价格、原材料价格、船的价格等多重因素,本文主要从铁矿石价格、发货和矿山招标、海漂船只数量(有效运力)、中国新造船指数价格等方面对C5航线价格进行研究分析。

1、海运费与铁矿价格指数日度

海运费会随着相关产品——铁矿石的价格(下面我们会用Mysteel62%澳粉指数来比较)涨跌而波动,具体来看今年上半年C5航线海运费,如图一分为三个阶段,震荡下行-稳定增涨-回落三个阶段,三个阶段拐点基本与Mysteel62%澳粉指数的拐点一致。

1月4日至2月10日,C5航线海运费运费从7.934震荡下行至今年底部5.792,同期内Mysteel62%澳粉指数从164.35跌至155.55,采暖季限产,钢厂春节前补库结束,需求下滑,同时澳洲财年冲量结束后,供应量小幅下滑,在供需均有下滑的情况下,海运费与矿价小幅走低;

2月18日至5月11日,C5运费从8.277震荡稳步增长至今年高点15.017,截止5月12日,Mysteel62%澳粉指数至163.3涨至233.7,该阶段铁矿石呈供需两旺的格局,同时成材价格持续走高,使得海运费与矿价均持续增加;

随后开始回落,到6月25日,丹青运费降至11.607,年均9.91,Mysteel62%澳粉指数跌至217.65,年均182.07。

2、海运费与运量

如下图二所示,当发运量增加时,海运费也会呈上涨趋势,反之亦然,当发运量趋势下降时,海运费也跟着下降;主要原因在于船舶数量基本固定,每年新增的船只数量有限,所以当发运增加时对船的需求会加大,从而使得海运费价格上涨;同时,初矿山发货之外,我们发现与矿山招标量也存在一定关系;如下图三所示,从Mysteel统计的矿山招标量来看,澳矿招标量变化先行与海运费约1个月左右。M月矿山招标量增加,M+1月的发运在原定基础上有额外增量,计划外的船舶数量增多,短期船的需求增加,M+1月海运费随之上涨。

3、海运费与海漂船只数量

如下图四所示,年初至今,海漂船舶数量与海运费大体趋势基本一致,其主要愿意在于在船只基本固定的情况下,当海漂船的数量增加时,那么其可用的船只数量就会减少,从而带的海运费价格上涨,反之亦然。

从图中可以看出,今年在一月中上旬和4月中上旬的时候二者趋势线相反,主要原因在于,1月中上旬的时候钢厂补库,带动了短期的海运需求,但整体而言矿山发货在冲量结束后开始下降,所以此时海运费与海漂船数量趋势相反;同时,4月初的时候飓风造成发运短期行下降,导致海漂船数量出现明显下滑,但此时船东对矿山发货预期仍较为乐观,海运费价格未出现明显性下跌。

4、海运费与中国新造船价格指数

另外,今年全球矿山产量预计增加1.17亿吨,其中澳洲将增加1600万吨,每月预计增加约140万吨,在去年的基础上需要额外的8条船,如果再加上疫情好转,经济复苏额外带来的发运增量的话,每月额外的船舶数量或许会在10条之上。根据调研,今年新下水船舶数量728艘。而今年中国新造船价格指数(图五)随着订单增加一路上升,海运费也步步紧跟。

总结:从最终研究结果来看,今年海运费价格上涨与铁矿石价格上涨趋势性最高,一方面与所载物品的价值升值有关,另一方面与该物品的流动性提高相关;同时,海运费价格还会受发运量、船的运力以及新船的成本影响。下半年来看,发运量较上半年仍有较为乐观的增量,海运力维持在偏紧的水平线上,对海运费上涨提供有力支撑;但受高供应的影响,铁矿石价格预计会出现趋势性下跌,同时也会对海运费产生一定影响,预计海运费价格将以震荡偏弱运行。


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