自今年年初开始，铁矿石港口总库存大体趋势先增后降，截至6月18日为止，Mysteel统计的45港港口库存为1.2088亿吨，比年初的1.2416亿吨下降了328万吨，降幅2.64%。在这过去的半年里，总库存变化不大，但其内不同品种涨跌的趋势发生较大的差异。本文主要选取几个库存变化比较明显的品种进行简单的分析说明。
1、卡粉和巴西混合粉：库存先高后低，溢价于五月达到峰值。
卡粉的港口库存在今年三月前冲高，由年初的1027万吨至三月初达到1319万吨，增长28.43%。三月之后开始持续回落，至6月15日，已经下跌至752.39万吨，自今年的最高点下降降42.99%。而卡粉价格也出现明显增加，青岛港卡粉价格从3月初的1347元/吨增加至6月15日的1820元/吨，增幅35.12%；相比之下，巴西混合粉也有与卡粉有相似的趋势变化，自年初开始去库77.10万吨，价格上涨459元/吨，涨幅40.76%。
年初由于内矿充足，相比之下，钢厂更愿意选择性价比高的国内精粉，所以钢厂对卡粉和巴混的采购量较小，导致卡粉和巴西混合粉库存不断攀升。三月两会期间炸药严格管控，导致国内部分矿山原矿供应不足，造成个别省份国内铁精粉供应短缺，钢厂选择用同为低铝资源的卡粉和巴西混合粉作为替代，并且随着钢材价格上涨，钢厂利润节节攀升，钢厂更加倾向于卡粉与巴西混合粉等高品位粉的使用，而发货端又无明显增长，从而使得它们的库存从三月开始回落。
进入六月份巴西发货较之前有明显增加，按照季节性规律来看下半年巴西发货要明显多于上半年，所以预计接下来国内卡粉和巴混的供应会有明显增加，但近期受国内矿山事故的影响，短期内钢厂依旧偏好于卡粉和巴混，后期随着这些矿山的恢复，钢厂会继续加大国内铁矿粉的使用，因此预计接下来卡粉和巴混的库存震荡一段时间之后会像往年一样持续增加。
2. PB粉和金布巴粉：港口库存走势相反，价差不断扩大。
PB粉港口库存于一到三月震荡运行，三月后快速下降，至6月15日自高点下降了320.87万吨，降幅39.5%。而今年以来PB粉价格也有了明显增加。青岛港的PB粉价格自年初的1100元/吨增至了6月15日的1498元/吨，增幅36.18%。与PB粉库存走势不同的是，金布巴粉的港口库存今年整体呈现上升趋势，由年初的565.43万吨涨至6月15日的640.48万吨，涨幅13.27%。而金布巴粉价格虽然也有按照，但相比PB粉而言上涨幅度较小，两者价差由年初的42元/吨涨至了6月15日的123元/吨。
一般来说，钢厂在利润较好的时候会倾向于保证高炉的稳定性，而主流货物可以更好地保证高炉运行稳定。因此，作为中品粉中的主流粉矿，PB粉更受钢厂的欢迎。从而使其港口库存整体下降，价格快速上涨。与PB粉品位相类似的金布巴粉由于其所含的硅，铝等杂质成分较高，不利于高炉稳定生产以及生产出产品的品质，在性价比差不多的情况下，没有PB粉受钢厂的欢迎，因此金布巴粉从年初开始不断累库。
在目前钢厂利润稀薄的情况下，随着PB粉和金布巴粉之间价差逐渐扩大，金布巴粉性价比不断增加，未来钢厂可能会增加金布巴粉的使用，酌情减少PB粉的使用，从而使金布巴粉累库速度减缓，PB粉降库速度减缓。
3. 杨迪粉和超特粉：杨迪粉库存冲高后迅速回落，与超特粉价差明显扩大。
杨迪粉在三月开始快速累库，四月达到峰值后库存下降。截至6月15日，杨迪粉15港港口库存达到了238.02万吨，比年初的192.67万吨增加了23.54%。同样今年杨迪粉价格总体也有增加，青岛港的杨迪粉价格从1月4日的995元/吨涨至6月21日的1190元/吨。而超特粉库存则是在三月达到峰值，之后开始下降趋势。超特粉今年总体库存量降低，由年初的577.54万吨降至394.30万吨，整体降幅31.73%。青岛港杨迪粉和超特粉之间的价差由年初的87元/吨扩大至了6月15日的120元/吨，涨幅37.9%。
前期由于杨迪粉快速累库导致价格上涨较慢，与超特粉价差不断收缩，叠加杨迪粉其硅、铝等杂质含量更低，烧结性能更好，所以性价比较超特粉更高。因此钢厂开始逐步上调了杨迪粉的使用比例，高消耗下导致杨迪粉库存迅速下降，从而使得杨迪粉价格上涨，与超特粉价差再次迅速拉大；
就当前杨迪粉与超特粉价差而言，杨迪粉性价比明显下降，但由于矿山资源枯竭的原因，后期杨迪粉的发运降逐步减少，难以再次出现明显累库情况；杨迪粉供应减少，低品矿中超特粉是最好的替代品，结合当前性价比来看，预计后期超特粉的用量逐步增加，库存短期难出现明显累库现象。
4. PB块和纽曼块：主流块矿库存较低，块矿溢价持续高位
本年度块矿港口库存与去年同期相比降幅明显，由年初的631.01万吨降至6月15日的414.05万吨，降幅34.38%，同期港口现货中块矿溢价由年初的0.9159元/干吨度；增涨至6月15日的4.6796元/干吨度，今年以来涨幅411%。
由于发往中国的块矿相比去年减量，需求较稳定，导致块矿价格较高。再加上今年限产等政策促使钢厂偏好使用块矿，块矿价格进一步上涨。因此今年港口块矿价格处于高位，港口库存一直处于低位。同时由于块矿价格变动比粉矿小，块矿溢价随着整体价格的上升而下降。
受当前主流块矿资源紧缺以及性价比较低的影响，当前部分钢厂开始寻找非主流块矿作为替代，同时BHP新的矿山项目中，纽曼块的占比较高，若该项目正常进行，预计接下来纽曼块的供应将有所增加，故反映到库存上，预计主流块矿库存后期将逐渐增加。
备注：本文分析的几个品种的库存主要来自Mysteel十五港库存数据，该数据中库存总量占45港的75%以上，每周二进行一次更新，包含的港口有：青岛港、日照港、曹妃甸港、京唐港、天津港、黄骅港、连云港港、江阴港、南通港、太仓港、舟山武港、福州港、湛江港、岚山港、岚桥港。
免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。申请授权及投诉，请联系Mysteel（021-26093397）处理。
