上周铁矿石价格依旧震荡上行，远期现货价格表现强于港口现货，目前远期现货落地倒挂，港口现货市场活跃度较高，钢厂港口拿货积极性有所提升。本周来看，澳洲天气陆续转好，力拓两港已经开始陆续恢复发运，巴西由于上周前期发运同比有所下降，在泊位检修无明显变化情况下，整体澳巴发运有所微增；到港方面根据船期推算，有下降可能，但依旧处于今年中等偏高水平。需求端来看，铁水产量在高炉检修复产基础上将延续增加的趋势，但仍处于今年中等偏低的水平；同时，以现货为主部分钢厂节前补库仍有需求，在钢厂采购积极性尚可的情况下，日均疏港量低位继续小幅提升。在需求增量大于供应的基础上，港口库存将以去库为主。 整体来看，本周在钢厂高利润及下游高需求下，品种间需求差异持续加大，部分中高品种价格仍较坚挺，短期矿价难以有较大幅度的回调机会，此外，需持续关注环保限产动态谨防环保限产发酵。

一、价格回顾

港口现货与远期现货方面：上周五Mysteel62%澳粉指数185.2美元/吨，环比增加7.75美元/吨；Mysteel62%澳粉现货指数1258元/吨，环比增加52元/吨；Mysteel 65%球团溢价指数为50.05美元/吨，环比涨1.60美元/吨；Mysteel 62.5%块矿溢价指数0.58美元/吨度，涨0.0075美元/吨度。上周PB粉远期浮动溢价+3.8美元/吨，环比下跌0.6美元/吨。

衍生品市场方面：上周五下午连铁主力合约收盘1104.5，环比上涨58.5；截至上周四，SGX主力合约收于178美元/吨，环比上涨3.89美元/吨；交割利润开始增加，青岛港金布巴粉05合约卖方厂库交割利润-102.45元/吨，环比增加4.04元/吨，同比去年下降14.97元/吨。

价差方面：上周高低品价差扩大，截至上周五青岛港PB粉与超特粉价差253元/吨，环比扩大13元/吨；青岛港PB粉与卡粉价差244元/吨，环比扩大34元/吨；粉块价差扩大，青岛港PB粉与PB块价差344元/吨，环比收窄41元/吨。期现基差方面：PB粉基差266.8，环比走弱2.14；超特粉基差-17.6，环比走弱16.7。

即期进口利润方面：截至周五，青岛港PB粉即期进口利润-28.72元/吨，环比增加3.64元/吨；青岛港卡粉即期进口利润-38.88元/吨，环比增加35.99元/吨；青岛港PB块即期进口利润19.06元/吨，环比下降49.36元/吨。河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润783.03元/吨，环比下降110.15元/吨，废钢与铁水价差292.28元/吨，环比收窄90.04元/吨。

二、市场回顾

华东区域：现货价格震荡走强 高低品价差持续扩大

上周山东地区进口矿港口现货市场成交活跃度尚可，价格整体上涨10-80元/吨。截至上周五，青岛港PB粉1241元/吨，环比上涨51元/吨；超特粉988元/吨，环比上涨33元/吨、卡粉1485元/吨，环比上涨85元/吨，PB块1585元/吨，环比上涨10元/吨。

贸易商方面，临近五一假期，贸易商多看好钢厂补库需求，加之港口中高品粉矿资源逐渐紧缺，且资源较为集中，部分中小贸易商囤货炒作情绪较强。

钢厂方面，矿价高涨，钢厂采购计划出现分歧，多数钢厂看好后市，周初即大量补库，提前备足库存，部分钢厂则对高价矿价抵触性较强，多以观望为主，采购计划推迟至周末或者下周，预计本周仍有一定补库空间。

华北铁矿石：临近五一 铁矿石能否持续上涨

上周华北区域进口矿多数品种现货价格呈上涨走势。截至4月23日，曹妃甸港卡粉1473元/吨，较周五累计上涨74元/吨；PB粉1232元/吨，较周五累计上涨45元/吨；超特粉973元/吨，较周五累计上涨32元/吨；PB块1523元/吨，较周五累计上涨13元/吨。 由于上周唐山地区铁矿石价格涨势过快，钢厂多持观望态度，对原料采购始终维持按需少量补库节奏；且本周唐山地区出台四月份加严减排措施，阶段性限产的不确定因素增强，后期钢厂继续维持低库存的概率较高。上周采购品种多为中高品粉矿，钢厂在目前利润较高的情况下仍然追求铁水产量，对低品粉需求仍旧低迷。

贸易商方面，唐山地区贸易商整体挺价意愿较强，但对于后市的观点发生分化。一些贸易商认为目前临近五一假期，且钢厂利润较好，钢厂生产积极性较高，对于节前钢厂正常补库有预期；但也有部分贸易商认为目前成材表需维持高位，但上涨动力已然不足，后期市场有待于评估，操作上以出货为主，暂时不再采货。总体来看，目前唐山地区钢厂对于铁矿石刚需依旧存在，铁矿石价格后续走势取决于成材交投及环保限产的博弈。

沿江区域：矿价继续上行 钢厂被动采购

上周沿江地区进口矿港口现货价格呈上涨趋势，贸易商偏向边挺价边出货，钢厂采购力度较往期有所好转；截止周五，江阴港PB粉1295元/吨，价格环比上涨84元/吨；PB块1659元/吨，环比上涨64元/吨；超特粉1015元/吨，环比上涨38元/吨；62.5%BRBF1341元/吨，环比上涨63元/吨。

钢厂方面，上周铁矿石库存可用天数44天，较上期增加2天，增量主要在现货采购增量。部分钢厂采购计划较之前增加，由于短暂的观望后矿价仍无下调迹象，且部分主流资源稀缺难买。上周采购品种多为PB粉、金步巴粉、杨迪。PB粉由于可贸易量急速减少，价格上涨速度最快，而金步巴粉也因此从之前低迷的状态中有所好转，采购量较前期有大幅提升。

贸易商方面，心态分两类，一方面价格高位，部分贸易商认为后续上涨乏力，目前利润尚可，即可随行就市出货回笼资金；另一部分认为资源紧缺，且后期到货不足，节前补货在即，价格仍能向上。

综上所述，笔者认为短期主流可贸易商资源稀缺依旧，钢厂库存节前补库，需求仍能释放，预计本周区域价格震荡偏强。

三、基本面

上周Mysteel新口径澳洲巴西铁矿发运总量2407.7万吨，环比增加395.3万吨。澳洲天气转好，发运量环比增加239.5万吨至1694.3万吨；巴西发运量环比增加155.8万吨至713.4万吨，高于今年周均91.1万吨。具体到矿山，力拓两港自周一开始陆续恢复发运，发运量环比增加315.0万吨至604.1万吨，BHP和FMG发运量环比分别减少41.6万吨和21.8万吨，澳洲其他中小型矿山发运量总体波动不大；VALE发运量环比增加94.4万吨至521.6万吨，巴西其他中小型矿山除托克外均有所增量。下期（4/19-4/25）澳洲天气持续向好，巴西仍受降雨和间断性泊位检修影响，澳巴总体发运量预计小幅波动。

上周中国45港口到港量2451.9万吨，环比减少43.6万吨。其中巴西矿到港量302.0万吨，环比减少151.2万吨；澳矿到港量因进江船只有所上升到港环比增加40.2万吨至1710.2万吨；其他矿到港环比增加67.4万吨至439.7万吨。分区域来看，华东区域降幅较明显，环比减少193.0万吨。据前期发货的航程时间和海漂资源情况推算，预计（4/19-4/25）到港量有所回落。

上周矿山产能利用率继续增加，处于今年偏高水平，并高于去年同期；分区域来看：本期华北、东北区域多数矿山因精粉价格持续走高而积极生产，产量增加；华东、西南、西北区域部分停产检修的矿山于本期复产。库存方面：矿山精粉库存经过两期累库后，上周开始下降；上周华北区域因精粉价格偏低，区域性价比明显，资源外流量较大，降库幅度最大；东北区域因矿山库存偏高，出货积极，库存降幅其次；西北区域因天气转好，道路运输顺畅，矿山发货量增加，库存微降。

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率79.43%，环比上期增加1.30%，同比去年下降7.68%；高炉炼铁产能利用率88.75%，环比增加1.08%，同比增加1.50%；钢厂盈利率90.04%，环比下降0.00%，同比下降0.00%；日均铁水产量236.23万吨，环比增加2.87万吨，同比增加4.00万吨。

上周新增13高炉复产，3座高炉检修。具体来看，上周复产主要集中在华北地区，主要是前期检修的高炉以及部分采暖季限产的高炉陆续复产；从区域铁水产量来看，目前华东地区铁水产量已经增加至去年以来的最高位，除华北地区外，其他区域增产空间大约还有4万吨。本周来看，有3座高炉计划复产，1座高炉计划检修，但是邯郸地区限产文件出炉，需持续关注当地生产动态。

Mysteel全国钢厂进口铁矿石库存：上周Mysteel 统计样本钢厂进口铁矿石库存总量11683.05万吨，环比增加41.95万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为292.8万吨，环比增加2.51万吨，库存消费比39.9，环比减少0.2。

上周全国钢厂进口矿库存小幅增加，处于春节后的中等偏高水平；分区域来看：南方地区长协发货高位回落，库存下降明显，华北、华东地区进口矿库存有所增量，临近五一假期，钢厂采购积极性有所增加，其他区域钢厂进口矿库存基本持稳，日耗方面：上周日耗方面小幅增加，主要华北地区高炉陆续复产所致。

Mysteel全国45港进口铁矿库存：上周Mysteel统计中国45港铁矿石库存总量13320.20万吨，周环比累库4.83万吨。日均疏港量284.40万吨，周环比降5.61万吨。目前在港船只105条降5条。

上周铁矿石到港量有所下降，但日均疏港也有减量，因此港口总库存周环比基本持稳。具体来看，华东地区到港仍旧保持在相对高位上，且区域内出口转水量与钢厂提货量均有下降，所以库存累库幅度较大；此外，沿江地区部分钢厂码头受到环保影响，提货难度加大，导致区域内日均疏港回落较多，使得库存也有增量。

上周港口现货成交量微增，远期现货成交量小幅回落

上周港口现每日成交149.1万吨，环比上涨2.5%；市场交投气氛较好，港口现货价格震荡偏强运行，贸易商心态较好，出货意愿较强，钢厂采购较为积极，中小贸易商投机性不减，看好后市。品种方面：中高品粉矿成交延续强势，巴西矿成交有所改善；低品成交一般；主流块矿资源有所增加，市场交投有所改善，成交量达到去年同期；主要原因是钢厂利润改善，倾向于拿中高品资源；整体来看上周成交量稍强于前期，目前成交量处于年内相对高位。

上周远期现货平均每日成交99.4万吨，环比下降8.7%； 整体来看上周远期现货成交量弱于前期。铁矿石远期现货市场价格持续震荡上行。由于宏观、供需等多方面因素刺激，市场对钢材持续看好，原料端跟随。品种方面，主流品种价格整体偏弱，受各家策略影响，市场成交溢价波动较大。一级市场成交活跃，矿山招标较之前有明显增长。由于主流品种存在缺货价格偏高等问题，非主流品种活跃度有所提升。块矿球团基本面情况没有明显改变，整体价格稳定。

四、上周热点回顾

1、巴西钢企Gerdau预计下半年恢复Mogi das Cruzes钢厂生产

据外媒报道，巴西综合钢铁制造商Gerdau本周表示，计划在今年下半年恢复其位于巴西圣保罗州Mogi das Cruzes钢厂的生产活动,并作为2021年至2022年巴西在特钢板块投资1.814亿美元的重要组成部分。 Gerdau表示，Mogi das Cruzes钢厂的年产能约为18万吨，该厂将于今年下半年开始生产特钢，并把半成品运输至位于圣保罗州Pindamonhangaba轧钢厂进行轧制。

此外，该笔1.814亿美元的投资还将涉及该公司位于南里奥格兰德多州的Charqueadas钢厂进行棒材生产设备升级改造。

2、Macarthur Minerals 2021第一季度铁矿石开采可行性研究

据外媒报道，Macarthur Minerals矿业公司完成了位于西澳大利亚Lake Giles的高品位磁铁矿开采项目的可行性研究。Macarthur Minearals已完成了与采矿顾问公司Orelogy初步的矿坑优化、设计、调度和项目布局，从而支持计划年产能300万吨的磁铁矿开采。公司将继续定期发布关于可行性研究的最新信息，以确保市场充分了解研究的进展。

3、矿山季报：必和必拓一季度铁矿石总产量6670万吨，同比减少2%

北京时间4月21日，必和必拓(BHP)发布2021年一季度产销报告，报告显示：

产量方面：2021年第一季度，皮尔巴拉业务铁矿石产量为6670万吨，环比减少5%，同比减少2%。BHP 2021财年（2020年7月至2021年6月）截至目前产量2.11亿吨。

销量方面：必和必拓一季度铁矿石总销量6603万吨，环比减少7%，同比减少4%；其中粉矿销量4294万吨，块矿销量1559万吨。

本季度季报中表示，必和必拓2021财年铁矿石目标指导量2.76-2.86亿吨,维持不变. 矿山项目方面，尽管受到不利天气影响，西皮尔巴拉地区Jimblebar矿山火车和卸料车运行效率增加，产量继续突破新高。此外，South Flank矿区预计将在二季度投产。Samarco复产后产量为91.5万吨（BHP 所有权），预计2021财年产量为100-200 万吨（BHP 所有权）。

4、印度AMNS钢厂在Odisha邦获得铁矿石开采权

据外媒报道，总部位于印度的ArcelorMittal Nippion Steel（AMNS）拟在Odisha实施年产1200万吨的绿地钢厂项目。该项目将从Ghorabhurani-Sagasahi开采7824万吨铁矿石。

据悉，AMNS钢铁公司正在制定详细的项目报告，此项目得到了该邦政府的大力支持，并正在促进AMNS沿海地区4000英亩土地的分配需求。

Ghorabhurani-Sagashi铁矿石储备最初是由Essar钢铁公司在2016年通过拍卖获得的，但因Essar破产被AMNS收购，AMNS钢厂便获得了该地铁区矿石的开采权。此外AMNS也成功地通过拍卖途径获得了Thakurani铁矿石开采权。

5、2021年一季度 Mount Gibson铁矿石销量23.2万吨

北京时间4月22日，澳大利亚吉布森矿业公司（Mount Gibson）发布2021年一季度运营报告，报告显示： 2021年一季度铁矿石销量为23.2万吨（湿吨），环比减少75.1%，同比减少77.4%。

其中库兰岛（Koolan Island）项目高品位可直发矿石（DSO）销量为23.2万吨（湿吨），环比减少41.4%，同比减少47.1%。Extension Hill项目低品位矿石本季度无销量。

另外，一季度季报中显示各项目情况如下：

库兰岛预先规划的覆盖层剥离计划取得了阶段性的进展，本季度共移动440万湿吨的材料。 中西部Shine Iron Ore项目正在按计划和预算提前进行，预计在2021年9月初实现第一次铁矿石销售。 Mount Gibson 计划在2021年下半年恢复高品位销售，以降低单位现金成本，增加公司现金流。

6、Manning Ventures宣布扩建魁北克铁矿项目

据外煤报道，4月22日，加拿大Manning Ventures公司宣布，扩建了其位于Quebec省Lac Simone和Hope Lake铁矿石勘探项目。Lac Simone增加了887.4公顷的项目土地，总计超过3287.4公顷。Hope Lake增加了1107公顷，总计超过3584.1公顷。

Manning Ventures公司是一家矿产资源勘探和开发公司，主要业务在加拿大。今年年初，Manning Ventures收购了Wabush铁矿石公司100％的股份。Wabush是原先Lac Simone和Hope Lake铁矿石项目的权益方。

7、印度果阿邦推动恢复铁矿石开采

据外煤报道，4月22日，印度Goa(果阿邦)政府决定与MECL(矿产资源勘探公司)签署协议，以恢复该地区铁矿石的开采。有官员表示，一旦勘探到新的铁矿石矿区后，这些矿区将被拍卖，并推动中标企业进行开采， 此举是果阿邦自2018以来首次恢复铁矿石开采。该协议将在下个月正式签署，MECL将确定铁矿石储量与区域划分，确定后矿山区域将开始拍卖流程。

8、瑞典LKAB矿业公司一季度铁矿石产量环比增长9%

北京时间4月22日，瑞典国有铁矿石生产商LKAB发布2021年一季度产销报告，报告显示：

产量方面： 一季度LKAB铁矿石产量为740万吨，环比增加9%，同比保持不变。其中，球团产量占比88%，环比增加5个百分点，同比减少1个百分点。

发运方面：一季度LKAB发运量为690万吨，环比减少1%，同比减少5%。

盈利方面：一季度净销售额总计为1,225,600万瑞典克朗（145,900万美元），同比增长52%。营业利润为715,300万瑞典克朗（85,100万美元），同比增长121%，达到历史新高。 LKAB是欧洲最大的铁矿石生产商，有北部和南部两个生产系统，产品主要销售给欧洲钢厂，其他市场包括中东，北非，亚洲及美国。北部系统包括基律纳（Kiruna）地区的矿山及矿石加工厂。南部系统包括马尔姆贝里耶（Malmberget）和苏瓦帕瓦拉（Svappavaara）两个地区的矿山及矿石加工厂。

五、本周市场预判

上周铁矿石价格依旧震荡上行，远期现货价格表现强于港口现货，目前远期现货落地倒挂，港口现货市场活跃度较高，钢厂港口拿货积极性有所提升。本周来看，澳洲天气陆续转好，力拓两港已经开始陆续恢复发运，巴西由于上周前期发运同比有所下降，在泊位检修无明显变化情况下，整体澳巴发运有所微增；到港方面根据船期推算，有下降可能，但依旧处于今年中等偏高水平。需求端来看，铁水产量在高炉检修复产基础上将延续增加的趋势，但仍处于今年中等偏低的水平；同时，以现货为主部分钢厂节前补库仍有需求，在钢厂采购积极性尚可的情况下，日均疏港量低位继续小幅提升。在需求增量大于供应的基础上，港口库存将以去库为主。 整体来看，本周在高钢厂利润及下游高需求下，品种间需求差异持续加大，部分中高品种价格仍较坚挺，短期矿价难以有较大幅度的回调机会，此外，需持续关注环保限产动态谨防环保限产发酵。

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