上周铁矿价格随着唐山限产加严导致需求大幅下降而震荡下行。本周来看，供应方面，随着澳洲天气的好转，发运将有明显增量，根据船期推算，本周到港也将有所增加；需求方面，唐山限产日益趋严，铁水将延续较大的降幅，由于唐山两港运输限制依旧严格，预计疏港难以大幅增加，整体需求偏弱；综合来看，港口库存将延续累库趋势，基本面逐渐向宽松发展。目前市场主要多空博弈集中在限产带来的需求减量和成材情绪拉动，预计本周价格或将宽幅震荡运行。

一、价格回顾

港口现货与远期现货方面：上周五Mysteel62%澳粉指数165.6美元/吨，环比下降8.6美元/吨；Mysteel62%澳粉现货指数1138元/吨，环比下降38元/吨；Mysteel 65%球团溢价指数为49.2美元/吨，环比涨4.45美元/吨；Mysteel 62.5%块矿溢价指数0.535美元/吨度，跌0.012美元/吨度。上周PB粉远期浮动溢价+5.1美元/吨，环比跌0.20美元/吨

衍生品市场方面：上周五下午连铁主力合约收盘1059，环比跌68.5；截止上周四，SGX主力合约收于169.89美元/吨，环比跌2.67美元/吨；交割利润开始减少，青岛港金布巴粉05合约卖方厂库交割利润-160.15元/吨，环比下降21.09元/吨，同比去年下降123.59元/吨

价差方面：上周高低品价差收窄，截止周五青岛港PB粉与超特粉价差182元/吨，环比收窄1元/吨；巴西矿溢价增加，青岛港PB粉与卡粉价差198元/吨，环比扩大12元/吨；粉块价差扩大，青岛港PB粉与PB块价差403元/吨，环比扩大20元/吨。期现基差方面，PB粉基差180.78，环比走强26.51；超特粉基差-24.9，环比走强27.8。

利润方面：截止周五，青岛港PB粉即期进口利润-22.4元/吨，环比增加18.44元/吨；青岛港卡粉即期进口利润-7.43元/吨，环比增加24.04元/吨；青岛港PB块即期进口利润124.57元/吨，环比增加19.74元/吨。河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润251.19元/吨，环比增加211.86元/吨，废钢与铁水价差419.11元/吨，环比扩大108.38元/吨。

二、市场回顾：

华东区域：价格小幅下挫 成交量环比有所增量

上周山东地区进口矿港口现货市场成交活跃度一般，价格小幅下挫。截至上周五，青岛港PB粉1122元/吨，环比下跌38元/吨、超特粉940元/吨，环比下跌37元/吨、卡粉1320元/吨，环比下跌26元/吨，PB块1525元/吨，环比下跌18元/吨。

贸易商方面，大户库存仍然处于地位，上周出货心态一般，虽然市场下跌，但是大户心态整体较为坚挺，部分贸易商看好后期市场，采购情绪较为积极，采购品种主要为，PB粉、超特粉，部分期现为主的贸易商积极出货兑现利润，但是市场再周中之后仍然小幅回调，主因库存基本流转到贸易商手中，钢厂采购不活跃。

港口库存方面：目前华东区域的港口库存总量在4800万吨附近，这个水平达到近两年的高位，而在港船舶只有37条，处在这两年的均值线水平，压港也处于中等水平，因此后续库存增加的空间比较小。疏港方面，春节后疏港在持续回升，但是因为生产还没达到峰值状态，因此现在疏港水平处在中等偏低的水平，预计后续还有很大的提升空间。值得注意的是，华北港口因为受到阶段性限产还有封港的影响，部分货物可能会转到我们山东港口，因此到港量可能会增加，港口库存可能会累库。

华北铁矿石：限产严格执行 钢厂需求锐减

上周华北区域进口矿多数品种现货价格大幅走低。截至3月12日，曹妃甸港卡粉1321元/吨，环比累计下跌13元/吨；PB粉1118元/吨，环比累计下跌42元/吨；超特933元/吨，环比累计下跌41元/吨；PB块1475元/吨，环比累计上涨3元/吨。

上周唐山地区限产持续加严，尤其是对运输以及烧结机的管控非常严格，钢厂采购需求锐减，港口多数交投发生在贸易商之间，多数品种可贸易库存不降反增。根据Mysteel跟踪，唐山地区烧结机开工率降至55%左右，已有钢厂因烧结矿供应问题选择关停高炉，截至3月12日，唐山地区高炉开工率较3月4日减少39.05%至51.43%。

贸易商方面，因目前市场不确定因素过多，市场心态出现分歧。有贸易商担心后期价格再次走低上周选择降低自身库存；但仍有贸易商认为随着两会即将落幕，唐山地区或能放松限产要求，因此在下降行情中不愿低价甩货。本周进口矿行情走势，仍需关注限产政策、钢材需求等因素。

沿江区域：矿价回调似见底 钢厂需求有所释放

上周沿江地区进口矿港口现货价格继续回调，贸易商随行就市多，钢厂采购逐渐活跃；截止周五，江阴港PB粉1148元/吨，环比价格下跌45元/吨，PB块1495元/吨，环比下跌37元/吨，超特粉963元/吨，环比下跌39元/吨，62.5%BRBF1224元/吨，环比下跌38元/吨。

钢厂方面，本期铁矿石库存可用天数45天，较上期减少4天，减量主要在于海漂发货空档期，现货采购活跃度刚起来，力度跟上消耗速度。上周采购品种多在PB粉、金布巴粉、巴混及烧结精粉。而上周表现较佳的巴混，跌幅最小，主要因为目前巴混资源少，加上其替代品少的特性，强于PB粉、金布巴粉等目前货量充足，替代品多的品种，截至周五，巴混-PB粉价差由55元/吨扩大至76元/吨。

生产状态上，部分高炉运作不畅，铁水小幅下滑。

贸易商方面，矿价下行带来了出货压力，前期有套保的贸易商随行就市出货为主，回笼资金后适量抄底补货，个别利润受损贸易商仅少量出货，等待矿价回暖。

三、基本面

本期新口径澳洲巴西铁矿石发运总量2207.6万吨，环比减少199.6万吨。中国45港口到港量2141.0万吨，环比减少63.7万吨；据前期发货的航程时间和海漂资源情况推算，预计（3/8-3/14）到港量小幅增加

本期新口径澳洲巴西铁矿石发运总量2207.6万吨，环比减少199.6万吨。由于飓风的影响，澳洲发运量环比减少283.4万吨至1516.6万吨；巴西近期天气较为良好，发运量环比增加83.8万吨至691.0万吨，高于去年3月周均193.3万吨。具体到矿山，力拓两港受到飓风带来的降雨和雷暴影响，发运量环比减少277.6万吨至417.9万吨，BHP和FMG发运量环比分别微降0.3万吨和6.8万吨，其他矿山中罗伊山增幅较为明显，环比增加56.0万吨；VALE发运量环比微降12.7万吨至465.8万吨，巴西增量主要源于其他中小型矿山。下期（3/8-3/14）澳洲天气转好，预计发运量将有明显回升。

上期中国45港口到港量2141.0万吨，环比减少63.7万吨；其中巴西矿到港412.7万吨，环比减少135.3万吨，高于去年同月周均155.0万吨；澳矿到港环比增加33.5万吨至1378.6万吨；其他矿到港环比增加38.1万吨至349.7万吨。分区域来看，华北区域降幅较明显，减量98.9万吨。据前期发货的航程时间和海漂资源情况推算，预计（3/8-3/14）到港量小幅增加。

上周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.34%，环比下降2.99%；日均铁水产量240.60万吨，环比下降4.42万吨；日均疏港量278.57万吨，周环比增7.05万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为298.35万吨，环比减少6.44万吨。

上周新增32座高炉检修，9座高炉复产。具体来看，上周检修高炉多集中在河北唐山，共新增23座高炉停产或闷炉。目前唐山地区限产仍有加严趋势，未来具体影响量以及时间仍存在很多不确定因素。本周来看，除唐山地区外，有6座高炉计划复产，4座高炉计划检修，铁水产量将延续下降趋势。

上周Mysteel统计中国45港铁矿石库存总量12882.40万吨，周环比累库93.20万吨。目前在港船只119条降7条。统计样本247家钢厂进口铁矿石库存总量11532.12万吨，环比增加156.17万吨；库存消费比38.65，环比增加1.33。

上周港口铁矿石到港量周环比虽有下降，但港口在港船只补充部分增量，且日均疏港仍旧维持低位运行状态，港口总库存得以持续累库。具体来看，沿江区域近期港口正常靠船卸货，但区域内的疏港因钢厂提货积极性较差而小幅降至今年低位，因此区域内港口库存累库幅度相对较大；此外，华东区域港口辐射的钢厂积极提货，区域内疏港快速回升至偏高水平，但港口卸货条件较好，在港船只进库，所以区域内库存降幅较小。

上周全国钢厂进口矿库存小幅增加；处于一季度进口矿库存水平中低位置；247钢厂库存分区域来看：上周钢厂进口矿库存增加主要为华南、华北区域，因部分钢厂长协发货增加所致，华北地区主要因现货为主的钢厂矿石采购量较上期有所增加，其他区域钢厂进口矿库存基本持稳；日耗方面：上周钢厂高炉中进口矿日耗下降明显，主要由于华北地区钢厂因限产高炉检修增多所致。

上周港口现货和远期现货成交量均小幅回升

上周港口现货平均每日成交130万吨，环比上涨17.5%；市场成交有所改善，港口现货价格震荡偏弱运行，贸易商心态较好，出货意愿尚可，钢厂刚需拿货，补库较为积极，中小贸易商投机性需求一般。品种方面：巴西矿和高品成交较好，低品和块矿表现一般，和上期基本持稳，中品澳粉小幅回落；整体来看上周成交量环比有所改善。

上周远期现货平均每日成交109.9万吨，环比上涨22.5%，矿山公开平台成交转好，整体来看上周远期现货成交量环比改善明显。远期现货价格上周持续震荡走势。周初的限产政策加码导致铁矿大幅下跌，周中受钢材良好的需求支撑，价格翻红，但临近周末市场普遍认为限产政策将持续加严。受消极心态影响，铁矿价格几近跌回周初水平。主流品种方面，各个品种相继溢价上涨，周中市场尤为活跃。块矿球团精粉方面，受基本面影响，依旧保持较高的关注度，价格持稳。

四、上周热点回顾

1、 美国HPX公司正在加速推进几内亚铁矿石项目

据外媒报道，美国Robert Friedland(弗里德兰)旗下的High Power Exploration (HPX)周一表示，几内亚东南部Nimba铁矿项目已筹集2亿美元资金。该项资金将使HPX能够快速推进项目开发。该项目最初预计年产量1,500万吨铁矿石，预计将在2025-2026年开始出口。弗里德兰上世纪90年代在加拿大的Voisey’s Bay开发镍矿项目，也曾参与了蒙古的Oyu Tolgoi铜矿项目和刚果的Kamoa-Kakula项目。

2、必和必拓签署第三项低碳炼钢合作协议

据外媒报道，必和必拓与中国河钢集团已签署了一份低碳炼钢合作协议,双方有意愿在三年内投资1500万美元,共同研究和探讨温室气体减排技术和途径。

3、澳大利亚黑德兰港2月至中国铁矿石发运量环比下降14%

据黑德兰官方公布数据显示，2月澳大利亚发往中国铁矿石总量3073万吨，同比去年同期（3326万吨）下降7.6%，环比1月发运量（3556万吨）下降14%。2月黑德兰港至全球铁矿石总发运量3749万吨，同比去年同期（3879万吨）下降3.4%，环比1月发运量（4223万吨）下降11.2%。黑德兰港主要被BHP，FMG，罗伊山，Atlas和PMI使用。

4、安米新日铁投资近68.8亿美元建设新钢厂

据外媒报道，安米新日铁印度公司（AM / NS India）与印度东部奥里萨邦（Odisha）政府签订一项协议，将斥资68.8亿美元建设新钢厂，预计年产能1200万吨。AM / NS India是印度领先的扁平碳钢生产商，是ArcelorMittal和Nippon Steel合资企业，其中ArcelorMittal持有AM / NS India 60%股份，Nippon Steel持有40%股份。

据乌克兰海关数据显示，乌克兰1-2月铁矿石出口总量708万吨，同比去年同期下降2%。其中，2月出口总量340万吨，同比上升3.9%，出口金额5.69亿美元，同比上升210%。由于全球铁矿石价格上涨，出口金额达10.7亿美元，同比去年同期上升92.2%。出口国家方面，中国依然是乌克兰最主要的铁矿石出口国，占出口总量的40.4%，德国占比10.2%，波兰占比9.5%。

5、JSW Steel二月粗钢产量同比下降1%

据外媒报道，2月JSW Steel的粗钢产量130万吨，同比下降1%。同时，2021年2月扁材产量从98.2万吨同比下降6％，至92.7万吨。长材产量从34万吨，同比增10%。JSW表示2月的平均产能利用率为93％。1、 美国HPX公司正在加速推进几内亚铁矿石项目据外媒报道，美国Robert Friedland(弗里德兰)旗下的High Power Exploration (HPX)周一表示，几内亚东南部Nimba铁矿项目已筹集2亿美元资金。

五、本周市场预判

上周铁矿价格随着唐山限产加严导致需求大幅下降而震荡下行。本周来看，供应方面，随着澳洲天气的好转，发运将有明显增量，根据船期推算，本周到港也将有所增加；需求方面，唐山限产日益趋严，铁水将延续较大的降幅，由于唐山两港运输限制依旧严格，预计疏港难以大幅增加，整体需求偏弱；综合来看，港口库存将延续累库趋势，基本面逐渐向宽松发展。目前市场主要多空博弈集中在限产带来的需求减量和成材情绪拉动，预计本周价格或将宽幅震荡运行。

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