上周进口铁矿石价格小幅下行。本周供应端来看，由于澳洲飓风及泊位检修影响，澳巴铁矿石发运量有所下降，而根据船期推算的铁矿石到港量小幅增加；需求端来看，北方限产有趋严趋势，而复产高炉多集中在本周初，因此预计铁水产量将延续下降趋势，同时，本周唐山两港仍有继续限运可能，因此港口疏港将保持低位运行状态。综合来看，到港增加疏港低位运行，预计港口库存将保持累库趋势，铁矿价格将偏弱运行。此外，钢厂吨钢毛利又进入扩张区间，产量居高不下，但下游需求启动未达预期，叠加钢厂资金成本压力偏大，需警惕成材端价格走弱后带动铁矿价格下行风险。
一、价格回顾
上周五Mysteel62%澳粉指数174.2美元/吨，环比下降2.1美元/吨；Mysteel62%澳粉现货指数1176元/吨，环比下降17元/吨；Mysteel 65%球团溢价指数为44.75美元/吨，环比涨1.00美元/吨；Mysteel 62.5%块矿溢价指数0.5美元/吨度，跌0.012美元/吨度。上周PB粉远期浮动溢价+5.3美元/吨，环比涨1.15美元/吨。
衍生品市场方面：上周五下午连铁主力合约收盘1127.5，环比跌23.5；截止上周四，SGX主力合约收于175.47美元/吨，环比涨9.86美元/吨；交割利润开始减少，青岛港金布巴粉05合约卖方厂库交割利润-139.06元/吨，环比下降17.03元/吨，同比去年下降110.2元/吨。
价差方面：上周高低品价差收窄，截止周五青岛港PB粉与超特粉价差183元/吨，环比收窄8元/吨；巴西矿溢价增加，青岛港PB粉与卡粉价差186元/吨，环比扩大8元/吨；粉块价差扩大，青岛港PB粉与PB块价差383元/吨，环比扩大12元/吨。期现基差方面，PB粉基差154.27，环比走强5.82；超特粉基差-52.69，环比走强14.7。
利润方面：截止上周五，青岛港PB粉即期进口利润-40.85元/吨，环比下降10.05元/吨；青岛港卡粉即期进口利润-31.47元/吨，环比增加6.69元/吨；青岛港PB块即期进口利润104.83元/吨，环比下降4.13元/吨。河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润39.34元/吨，环比增加30.73元/吨，废钢与铁水价差310.73元/吨，环比扩大262.7元/吨。
二、市场回顾：
华东区域：价格小幅下挫 成交量较前一周有所增量
上周山东地区进口矿港口现货市场成交活跃度一般，价格小幅下挫。截至上周五，青岛港PB粉1160元/吨，环比下跌16元/吨、超特粉977元/吨，环比下跌8元/吨、卡粉1346元/吨，环比下跌8元/吨，PB块1543元/吨，环比下跌4元/吨。
贸易商方面，上周采购心态较为活跃，尤其是做期现为主的贸易商，采购品种主要为PB粉，采购量基本在2-5万吨为主，也有部分贸易商有采购月底交货的PB粉，但是整体以现货为主。大户方面，上周出货心态一般，基本上挺价惜售，临近周末部分贸易商为了出货，心态有所松动，成交量有所上升。
钢厂方面，上周库存表现微降，下降幅度在3天左右，补库情绪较前一周有所好转，采购品种主要为PB粉、超特粉、杨迪粉，但是补库量较少，每次采购量基本在5000吨左右。生产方面，钢厂基本恢复生产，高炉开工率基本接近最高值。配矿方面，调整高炉中块矿球团的使用配比，其中块矿使用配比已明显低于去年同期水平，按照当前块矿溢价情况来看，预计后期仍有下降空间，部分钢厂开始使用40多品味的印粉，价格50美金左右，大幅降低了生产成本，其吨钢毛利达600元以上水平。
华北铁矿石：两会开幕 矿价震荡走低
上周华北区域进口矿多数品种现货价格回调调整。截至3月5日，曹妃甸港卡粉1334元/吨，周环比累计下跌26元/吨；PB粉1160元/吨，周环比累计下跌20元/吨；超特974元/吨，周环比累计下跌8元/吨；PB块1472元/吨，周环比累计下跌20元/吨。
上周唐山地区限产政策继续加严，唐山钢厂对进口矿需求锐减，仅按需少量补库，成交以中低品为主。据悉，目前钢厂高炉尚未受到联动影响，在利润逐渐恢复阶段，钢厂入炉配比正在根据实际情况进行调整，由于在严格执行限产政策，多数钢厂表示烧结矿自身供应紧张，需要外采，此外，增加自产球团占比同样也开始显现趋势。考虑到2021年唐山区域限产加严或成常态化，不排除后期块矿需求有恢复的可能。
贸易商方面，唐山区域贸易商普遍维持低库存状态，以兑现利润为主。对于后期进口矿价格发展方面，目前不确定因素过多，仍需等待“两会”给出进一步明确的宏观方向以及钢材需求的启动情况。
沿江区域：矿价两会遇回调钢厂采购暂观望
上周沿江地区进口矿港口现货价格先扬后抑，贸易商心态依旧乐观，钢厂观望为主，少量采购；截止上周五，江阴港PB粉1193元/吨，周环比价格下跌17元/吨，PB块1532元/吨，周环比下跌35元/吨，超特粉1002元/吨，周环比下跌3元/吨，62.5%BRBF1262元/吨，周环比下跌3元/吨。
钢厂方面，上期铁矿石库存可用天数49天，较上期增加5天，增量主要来自大型钢厂海漂量增加，其他钢厂库存基本持稳，现货采购方面以刚需为主，额外补库需求较少。上周采购品种多在PB粉、金布巴粉、巴混等品种，主要高品资源较少，价格易涨难跌，钢厂利润不错的局势下，用料会趋向去中品矿。生产状态上，部分高炉运作不畅，铁水小幅下滑。
贸易商方面，周初出货意愿较强，矿价好，需求不差，想兑现利润，周中有唐山限产及两会影响，矿价明显回调，但贸易商利润仍在，也有部分贸易商心态较为坚挺，等待矿价回升。
三、基本面
上期Mysteel新口径澳洲巴西铁矿石发运总量2407.2万吨，环比增加149.3万吨。上周中国45港口到港2204.7万吨，环比增加98.1万吨，据前期发货的航程时间和海漂资源情况推算，预计（3/1-3/7）到港量有所增加。
上期新口径澳洲巴西铁矿石发运总量2407.2万吨，环比增加149.3万吨。澳洲发运量环比增加106.0万吨至1800.0万吨，高于今年周均108.5万吨；巴西发运量环比增加43.3万吨至607.2万吨。具体到矿山，力拓发运量小幅回落4.1万吨至695.5万吨，BHP发运量小幅下降8.0万吨，FMG发运量环比增加73.1万吨，其他矿山中罗伊山增幅较为明显，环比增36.6万吨；VALE发运量环比增加61.1万吨至478.5万吨。本期（3/1-3/7）澳洲泊位持续检修，预计发运量窄幅波动。
上周中国45港口到港2204.7万吨，环比增加98.1万吨；其中澳矿到港1345.1万吨，环比增加50.7万吨，巴西矿到港环比增加59.7万吨至548.0万吨，巴西矿增量主要来因为部分船舶航行时间较预期提前；其他矿到港环比减少12.3万吨至311.6万吨。分区域来看，东北、南方等区域增量较明显，合计增量168.2万吨。
上周钢厂进口烧结粉库存基本持稳，处于一季度中等偏低水平。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.33%，周环比下降0.52%，同比去年增加5.21%；日均铁水产量245.02万吨，环比下降0.61万吨，同比增加31.39万吨。
上周钢厂进口烧结粉库存基本持稳，处于一季度中等偏低水平，分区域来看：受矿价高位的影响，邯邢区域钢厂以消耗库存为主，采购较少，山西区域个别钢厂海漂发货增加，其他区域库存基本持稳；日耗方面：本周进口烧结粉矿日耗小幅上涨，处于一季度均值水平，主要为唐山区域个别钢厂烧结机复产，进口矿日耗小幅增加。
上周新增9座高炉检修，5座高炉停产复查，铁水产量环比止增转降。具体来看，复产多为年前大检的高炉，检修多为短期例检。从区域来看，上周铁水降幅主要在华东和华南地区，而华北地区铁水产量随着大高炉的复产有所增加。下周来看，有7个高炉计划复产，3个高炉计划检修，但复产高炉多集中在本周初，预计铁水产量仍有小幅下跌可能。
Mysteel统计全国45港口进口铁矿库存为12789.20，环比增144.47；日均疏港量271.52降23.45，在港船舶数126增4条。
本周港口铁矿石到港量有所回升，在日均疏港量大幅下降的基础上，港口总库存累库幅度较大。具体来看，华北地区因唐山两港封港加严，区域内疏港减量较多，港口库存有所增加；此外，华东地区近期港口铁矿石到港量有所增加，叠加港口卸货条件好转，入库量增加，因此区域内港口疏港虽有增量，但港口库存也延续了累库趋势。
上周港口现货成交量持稳，远期现货成交量小幅回落
上周港口现货每日成交110.7万吨，环比下降2.6%；市场成交一般，港口现货价格高位震荡偏弱运行，贸易商心态较好，出货意愿尚可，钢厂刚需拿货，中小贸易商出货较为积极，港口投机性需求转弱，成交活跃性不及上期。品种方面：除中品澳粉外，各品种较上期均有减量，中品澳粉较为活跃，高低品以及块矿成交一般，巴西矿成交回落较为明显；整体来看本周成交持稳。
矿山公开平台成交持稳，整体来看上周远期现货成交量较前一周下降
上周远期现货平均每日成交89.8万吨，环比下降8.5%。远期现货价格上周先扬后抑，市场成交活跃度整体尚可。上周受两会影响，市场不确定性因素较多。球团块矿库存保持低位，供应紧张，价格保持高位。主流品种溢价持续上涨，远月成交较多。低品粉关注度小幅提升，溢价上涨。高品粉矿受供应紧缩的预期影响，价格上涨，询报活跃。非主流方面，受铁矿石价格整体影响，保持上涨趋势。
四、上周热点回顾
1、2月份NMDC铁矿石产量同比增加19%
据外媒报道，2021年2月份，印度国家矿业公司NMDC铁矿石产量386万吨，同比增加19%，其中，印度恰蒂斯加尔邦（Chhattisgarh）的Bailadila铁矿石项目产量315万吨，同比增加8%；2月份NMDC铁矿石销量325万吨，同比增加12%。
据悉，NMDC近日重启了Karnataka邦Donimalai矿山的铁矿石开采，预计年产能600万吨。
2、力拓投资3.85亿美元开发皮尔巴拉地区Tom Price矿区
据外媒报道，力拓（Rio Tinto）投资3.85亿美元开拓位于皮尔巴拉地区Greater Tom Price矿区的Western Turner Syncline二期工程（WTS2）。
据悉，力拓于2019年11月获批投资7.49亿美元建设该矿山，2020年初开始进行WTS2扩建项目，预计2021年下半年WTS2矿区开始生产首批铁矿石。
3、一月份土耳其粗钢产量同比增加12.7%
据外媒报道，土耳其钢铁生产商协会（TCUD）数据显示，一月份土耳其粗钢产量340万吨，同比增加12.7%。
一月份，土耳其钢材出口量为130万吨，同比下降15.5%，钢材进口量120万吨，同比下降14.3%。
4、英美资源计划为Minas-Rio矿区再投资2.5亿美元
据外媒报道，英美资源计划2021年在巴西投资2-2.5亿美元为Minas-Rio矿区扩产。
本次投资是英美Minas-Rio三期项目，投资建设529公里的管道，总投资额达10亿美元。英美资源计划通过本次投资将Minas-Rio年产能在2022年提高至2650万吨。
5、AM/NS印度投资建立综合钢铁联合体
据外媒报道，AM/NS印度将在印度Odisha邦Kendrapara投资建立一个粗钢年产能约600万吨综合钢铁联合体。
A/NS表示非常高兴与Odisha邦政府合作。该项投资是AM/NS在Odisha的其他投资的补充，该公司还在Paradeep投资了600万吨产能球团厂。
AM/NS印度是欧洲钢铁巨头安塞尔米塔尔和日本钢铁巨头Nippon Steel在印度成立的合资企业。 AM/NS印度于去年12月以4275.8亿卢比的价格收购了Essar Steel的960万吨Hazira钢厂。这标志着安赛乐米塔尔（ArcelorMittal）正式进入印度的钢铁行业。今年2月，AM/NS India还通过招标在Odisha邦租赁了一个铁矿，估计储量为1.8亿吨。消息人士称，该公司还计划将Hazira的成品炼钢产能扩大至1200-1500万吨/年。
五、本周市场预判
上周进口铁矿石价格小幅下行。本周供应端来看，由于澳洲飓风及泊位检修影响，澳巴铁矿石发运量有所下降，而根据船期推算的铁矿石到港量小幅增加；需求端来看，北方限产有趋严趋势，而复产高炉多集中在本周初，因此预计铁水产量将延续下降趋势，同时，本周唐山两港仍有继续限运可能，因此港口疏港将保持低位运行状态。综合来看，到港增加疏港低位运行，预计港口库存将保持累库趋势，铁矿价格将偏弱运行。此外，钢厂吨钢毛利又进入扩张区间，产量居高不下，但下游需求启动未达预期，叠加钢厂资金成本压力偏大，需警惕成材端价格走弱后带动铁矿价格下行风险。
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