上周进口铁矿石市场震荡上行。本周来看，澳巴两国泊位持续检修，发运端将窄幅波动，根据船期推算，到港预计有所增加；需求端来看，临近两会河北地区限产政策趋严，高炉检修增多，预计铁水产量小幅下降，疏港随着钢厂提货补库有所微增，但受到河北环保限制运输影响增量有限，预计港口库存随着疏港恢复而降库；整体来看，目前钢厂库存可用天数在近两年中等偏高位置，钢厂补库刚需性质趋弱，预计下周进口铁矿石市场震荡偏弱运行。
一、 价格回顾
港口现货与远期现货方面：上周五Mysteel62%澳粉指数176.3美元/吨，环比增加3.95美元/吨；Mysteel62%澳粉现货指数1193元/吨，环比增加19元/吨；Mysteel 65%球团溢价指数为43.75美元/吨，环比涨5.40美元/吨；Mysteel 62.5%块矿溢价指数0.4225美元/吨度，跌0.012美元/吨度。上周PB粉远期浮动溢价+4.15美元/吨，环比跌0.55美元/吨
衍生品市场方面：上周五下午连铁主力合约收盘1151，环比涨34；截止上周四，SGX主力合约收于165.4美元/吨，环比涨0.45美元/吨；交割利润开始增加，青岛港金布巴粉05合约卖方厂库交割利润-122.03元/吨，环比增加21.07元/吨，同比去年下降97.87元/吨
价差方面：上周高低品价差收窄，截止周五青岛港PB粉与超特粉价差191元/吨，环比收窄5元/吨；巴西矿溢价减少，青岛港PB粉与卡粉价差178元/吨，环比收窄1元/吨；粉块价差收窄，青岛港PB粉与PB块价差371元/吨，环比收窄6元/吨。期现基差方面，PB粉基差148.45，环比走弱14.11；超特粉基差-67.39，环比走弱8.7。
利润方面：截止周五，青岛港PB粉即期进口利润-27.8元/吨，环比下降6.98元/吨；青岛港卡粉即期进口利润-34.69元/吨，环比下降21.37元/吨；青岛港PB块即期进口利润112.54元/吨，环比下降19.29元/吨。河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润8.61元/吨，环比增加101.99元/吨，废钢与铁水价差48.03元/吨，环比扩大188.46元/吨。
二、市场回顾：
华东区域：价格小幅上涨 成交量较上周有所增量
上周山东地区进口矿港口现货市场成交活跃度一般，价格涨跌互现。截至上周五，青岛港PB粉1176元/吨，环比上涨18元/吨、超特粉985元/吨，环比上涨23元/吨、卡粉1354元/吨，环比上涨19元/吨，PB块1547元/吨，环比上涨15元/吨。
贸易商方面，随着大户贸易库存持续下降，上周出货情绪一般，价格表现较为坚挺，并且采购心态较为强劲，采购品种主要为PB粉、超特粉，因此上周这两个品种上涨幅度较高，并且据笔者了解，本周PB粉以及超特粉的到港仍然较少。
钢厂方面，上周库存继续表现下降，下降幅度在3-5天左右，补库情绪较前一周有所好转，采购品种主要为PB粉、巴西粉矿、杨迪粉，但是补库量较少，每次采购量基本在5000吨左右。生产方面，上周部分检修的钢厂恢复，因此烧结矿的占比有所提高，块矿以及球团的入炉配比小幅下降。成本方面，由于焦炭价格下跌，上周钢厂铁水成本下降幅度较大，目前成本维持在3100-3150元/吨。配矿方面，几无明显变化，部分钢厂加大了非主流粉矿的配比，如SP10粉、pmi粉矿，按照目前的来看，矿价易涨难跌，钢厂可能会继续加大非主流矿采购的量。
华北铁矿石：限产政策加码钢厂维持低位安全库存
上周华北区域进口矿多数品种现货价格震荡上行。截至2月26日，曹妃甸港卡粉1360元/吨，较前一周五累上涨25元/吨；PB粉1180元/吨，较前一周五累上涨23元/吨；超特982元/吨，较前一周五累上涨25元/吨；PB块1492元/吨，较前一周五累上涨36元/吨。
上周唐山地区限产政策持续加码，在原有基础上对钢厂进出厂车辆实行严格管控，多数钢厂表示已在严格执行限产政策，对进口矿需求减半或更低，因此采购意向低迷。上周钢厂询盘清淡，仅部分钢厂按需少量补库。因临近两会，出于对后期限产持续严格的预期，多数钢厂仅愿维持低位安全库存。
贸易商方面，近期铁矿石不断冲高，加之期货盘面宽幅震荡，贸易商恐高情绪明显，在价格下跌过程中主动抛货的贸易商增多。不过钢厂利润的角度考虑，随着钢材价格回升，目前钢厂盈利情况较前期明显转好，钢厂生产积极性不减。
沿江区域：矿价稳步增涨钢厂需求逐渐释放
上周沿江地区进口矿港口现货价格震荡上行，贸易商报盘积极，钢厂多有采购需求，询盘较活跃；截止周五，江阴港PB粉1215元/吨，较前一周六价格上涨23元/吨，PB块1585元/吨，较前一周六上涨20元/吨，超特粉1005元/吨，较前一周六上涨15元/吨，62.5%BRBF1270元/吨，较前一周六上涨36元/吨。
钢厂方面，上期铁矿石库存可用天数44天，较前一期增加2天，在少数钢厂有海漂发出情况下，其他钢厂采购计划都纷纷开始执行，现货补充量也是库存增加的原因之一。采购多在PB粉、纽曼粉，巴混等品质较好的品种，上周涨幅在各类品种中也比较突出。节后生产状态较佳，仅个别钢厂有计划大的检修，其余按正常节奏运行，暂无减产迹象。
贸易商方面，大多出货意愿较高，铁矿的成本基本是节前的成本，有利润可赚基本都有出货，而又因为上周多为宽幅震荡，不少贸易商低买高卖。节后供应来看，江内港口库存均呈增加态势，主要是到货水平仍在高位。目前长江口排队船舶仍然较多，本周进江资源保持高位。综上所述，钢厂需求还在缓慢释放，供应较充足的情况下，预计本周区域价格震荡偏弱。
三、 基本面
上期Mysteel新口径澳洲巴西铁矿石发运总量2257.9万吨，环比减少344.2万吨。上周中国45港口到港2106.6万吨，环比增加45.5万吨，据前期发货的航程时间和海漂资源情况推算，预计（2/22-2/28）到港量有所增加。
上期Mysteel新口径澳洲巴西铁矿石发运总量2257.9万吨，环比减少344.2万吨。澳洲方面，因泊位检修有所增加，发运量冲高回落264.7万吨至1694.0万吨，仍高于今年周均16.0万吨；巴西发运量同受泊位检修增加影响，环比减少79.5万吨至563.9万吨。具体到矿山，力拓发运量环比增加60.3万吨至699.6万吨，BHP和FMG发运量环比分别减少93.7万吨和120.2万吨；VALE发运量环比减少65.1万吨至417.4万吨。下期（2/22-2/28）澳巴泊位持续检修，预计发运量窄幅波动。
上周周中国45港口到港2106.6万吨，环比增加45.5万吨；其中澳矿到港1294.4万吨，环比增加143.9万吨；而巴西矿到港环比减少20.5万吨至488.3万吨，其他矿到港环比减少77.9万吨至323.9万吨。分区域来看，增幅主要在华东及南方区域，两区域合计增量232.6万吨。据前期发货的航程时间和海漂资源情况推算，预计（2/22-2/28）到港量有所增加。
上周钢厂进口烧结粉库存小幅增加，进口烧结粉矿日耗小幅下降。日均铁水产量245.63万吨，环比增0.25万吨，同比增加32.52万吨；日均疏港量294.97万吨，周环比增10.12万吨。中国45港铁矿石库存总量12644.73万吨，周环比降库62.17万吨；目前在港船只122条增7条。
上周钢厂进口烧结粉库存小幅增加，分区域来看：上周沿江、河北区域库存增加明显，沿江区域主要因长协发货增加所致，河北区域则因假期消耗致使库存减少，节后钢厂采购增加；其他区域库存基本持稳；日耗方面：上周进口烧结粉矿日耗小幅下降，处于一季度均值水平，主要为唐山区域限产政策趋严，进口矿日耗下降明显。
上周新增11座高炉复产，12座高炉停产检修，主要集中在华北和华东地区。近期钢厂利润好转，钢厂生产积极性较高，但是由于两会来临限产趋严，高炉检修计划也有所增加。下周有5座高炉计划检修，3座高炉计划复产，且检修高炉以大高炉为主，铁水产量或将止增转降。
上周Mysteel统计中国45港铁矿石库存总量12644.73万吨，周环比降库62.17万吨。日均疏港量294.97万吨，周环比增10.12万吨。目前在港船只122条增7条。
上周港口铁矿石到港量仍属偏低水平，在日均疏港量增加的基础上，港口总库存小幅下降。具体来看，华北、华南两区域因铁矿石到港量持续低位，港口降库幅度相对较大；而华东地区虽阶段性受到降雨、大风等天气影响，港口作业受到一定影响，但港口疏港暂未恢复前期高位，因此区域内港口库存与在港船舶数量均有增加。
上周港口现货成交量持续改善，远期现货成交量小幅回落，矿山公开平台成交持稳，整体来看上周远期现货成交量较前一周小幅回落。
上周每日成交113.6万吨，环比上涨28.1%；市场成交整体持续改善，港口现货价格高位震荡偏强运行，贸易商心态较好，出货意愿尚可，对后市需求保持相对乐观，部分钢厂刚需拿货，部分贸易商看好后市，港口投机性需求较好。品种方面：各品种较上期有所改善，中品澳粉不及去年同期，低品与去年同期持平，块和巴西矿成交改善明显，其中巴西资源港口现货成交较活跃，整体成交较节前一周明显改善。
上周远期现货平均每日成交98.1万吨，环比下降17.2%；
远期现货价格上周整体小幅震荡为主。受持续的通胀上升及外部金融环境心态影响，市场多数参与者认为近期铁矿石市场不确定性较大，但短期基本面变化不明显。部分贸易商对远期信心更足，对装期为三月底甚至更远的货物有采购意愿。品种方面，上周以PB、纽曼、BRBF为代表的主流澳巴中品品种活跃度较好。一级市场及二级市场溢价均有小幅上涨，部分远期货物价格上涨明显。受国产矿价格影响，精粉球团及高品卡粉等市场关注度较高，但整体价格偏高，实际采购行为有限。非主流品种方面，低品印粉、南非粉等，均有一定的流动性，整体市场情绪谨慎但积极。块矿方面，块矿库存持续走低，基本面没有明显改善，块矿溢价保持坚挺。
四、上周热点回顾
1、FMG铁桥（Iron Bridge）已完成全面审查
据FMG官方消息，铁桥磁铁矿项目（Iron Bridge）的全面审查已经全部完成。该审查工作涉及投资估算预测、项目进展计划、澳元汇率的影响、获取开发资源和专业人才的条件以及其它一些市场因素。
审查结果表明，经修订的初期投资预算将达到 30 亿美元，且投产日期预计为 2022 年下半年。该结果仍需经进一步的技术和商业评估以及铁桥合资伙伴的批准。
所需的技术及商业评估工作正在进行中，将按计划于12 周内完成。
铁桥项目是 FMG 铁桥有限公司通过子公司 FMG 磁铁矿私人有限公司（69%）和台塑钢铁铁桥私人有限公司（31%）组建的一家非法人合资公司。FMG 铁桥有限公司由 FMG（88%）和宝钢资源国际有限公司（12%）共同拥有。
铁桥项目旨在提供年化 2,200 万吨 67%铁品位低杂质造球精粉或烧结原料的生产产能。
2、 德国1月粗钢产量同比增长6%
据德国钢铁联合会官方消息，德国粗钢产量在1月份再次实现增长，同比2020年1月增长6％。
钢铁联合会称，德国1月粗钢产量增至330万吨，产量已回到2019年水平。去年夏天以来需求的回升导致工厂普遍增加产量，自8月以来产量同比增长。
1月，通过高炉生产的粗钢产量同比增长7.1％，达到235万吨，而通过电弧炉生产的粗钢产量增长3.3％，达到95.6万吨。生铁产量同比增长7.9％至220万吨。热轧钢产量增长了10％，达到300万吨。
3、NMDC旗下Donimalai矿区于近期复产
据外媒报道，NMDC在卡纳塔克邦的Donimalai矿区开采已于近期恢复。
在关闭了两年之后，该国最大的铁矿开采公司NMDC获得卡纳塔克邦政府的必要许可和批准后，得以恢复运营。
印度钢铁部下的NMDC是该国最大的铁矿石开采商，占印度年度铁矿石总需求量的18-20％。
该公司从事铁矿石开采业务已有六十年之久，在印度的三个铁矿联合体中生产约3500万吨铁矿石，其中一个位于卡纳塔克邦Donimalai，两个位于恰蒂斯加尔邦的Dantewada区。
4、 巴西CSN矿业公司2020年四季度铁矿石产量环比下降18%
巴西矿业公司CSN公司发布2020年第四季度产销报告，报告内容如下：
CSN四季度自产铁矿石总产量为780万吨，环比下降18%，同比下降11.4%，产量下降主要由于季节性降雨，以及疫情期间按照新规执行，操作及时性受到影响。
四季度铁矿石总销量为864万吨，环比上季度下降6%。同比下降16.4%。其中供国内销量为99.8万吨，环比下降5% ，同比增加3.6%。销往海外市场为764万吨，环比下降5.8%，同比下降18.6%。
5、 关于淡水河谷Itabiruçu 尾坝矿撤销紧急状态的报道
北京时间2月24日，淡水河谷官方发文表示，根据铁矿石产量恢复计划，经过对Itabiruçu矿山地质特征全面的分析，淡水河谷撤销 Itabira Complex矿区的Itabiruçu矿坝紧急状态。Itabiruçu矿坝现在已经符合法律安全参数。
据悉，2019年10月，根据巴西国家矿业局（ANM）的规定，将暂时关停 Itabira Complex矿区的Itabiruçu矿坝，矿坝关停期间，其紧急等级为1级（3级最高），因此无须疏散矿坝周围的居民。
淡水河谷在对Itabiruçu矿坝岩土地质结构持续一年的调查之后，取消了其紧急状态。在此期间，在工程师记录部门(EoR)和其他专业公司的支持下，完成了包括基础设施，地质，施工方法等多项研究。这些研究结果表明Itabiruçu矿坝精确的现状。所有工作均由米纳斯吉拉斯州检察官办公室（MPMG）外部技术咨询机构进行评估检测，巴西国家矿业局（ANM）进行验证。
2020年淡水河谷Itabira Complex铁矿石产量2390万吨，远低于其潜在年产能4000万。正在进行的补充性的地质调查是为了提高矿坝工程的连续性，从而确保Itabira Complex矿区运营的灵活性， Itabiruçu尾坝矿目前正在实施，预计2022年启动。
6、 Kumba计划启动Sishen UHDMS铁矿石项目
据外媒报道，南非昆巴公司投资36亿兰特（合2.5亿美元）用于新铁矿筛选技术(ultra-high dense media separation，UHDMS)，以提高Sishen矿山产品的质量，该新技术预计可以延长矿山四年的开采寿命至2039年。该项目已于前一周获得Kumba委员会的批准。
2020年南非昆巴公司铁矿石产量3700万吨，同比下降424万吨，主要受疫情和逆风等天气因素导致产量下降。
南非昆巴公司计划2021年下半年启动Sishen UHDMS铁矿石项目，并计划2023年下半年进行调试。
五、本周市场预判
上周进口铁矿石市场震荡上行。本周来看，澳巴两国泊位持续检修，发运端将窄幅波动，根据船期推算，到港预计有所增加；需求端来看，临近两会河北地区限产政策趋严，高炉检修增多，预计铁水产量小幅下降，疏港随着钢厂提货补库有所微增，但受到河北环保限制运输影响增量有限，预计港口库存随着疏港恢复而降库；整体来看，目前钢厂库存可用天数在近两年中等偏高位置，钢厂补库刚需性质趋弱，预计下周进口铁矿石市场震荡偏弱运行。
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