2020年10月29日，2020铁矿石产业发展大会隆重召开，本届会议由日照市人民政府主办,由山东省港口集团有限公司承办，由上海钢联电子商务股份有限公司（我的钢铁网），山西建邦集团有限公司、山东钢铁集团国际贸易有限公司、日照钢铁控股集团有限公司、山东莱钢永锋钢铁有限公司协办。会议以“东西互济双循环、内外联动新机遇”为主题，旨在搭建铁矿石产业交流对话平台，共话产业经济风云，展望市场发展机遇，更好服务“以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”。这是山东港口贯彻落实习近平总书记重要指示精神，发挥国有企业龙头带动作用，畅通大循环、联通双循环的最新举措，也是落实“六稳”“六保”要求，推动港产城融合发展，促进铁矿石产业稳健发展的有力行动。

日照市委书记张惠，山东省港口集团党委书记、董事长霍高原，中铁济南局集团党委委员、副总经理丁永民，青岛海关党委委员、副关长、一级巡视员石勇，上海钢联集团董事长朱军红出席大会并致辞，山东省港口集团党委副书记、董事、总经理李奉利主持会议。陕西钢铁集团党委书记、董事长、总经理杨海峰，山西建邦集团总经理张锐，山东钢铁集团副总经理邵明天，厦门国贸集团铁矿中心总经理李鹏代表客户发言。日照市委常委、副市长刘兆亮，市委常委、秘书长马先侠，中国国家铁路集团货运部货运营销处副处长肖睿，山东海事局二级巡视员丛培宁，山东省港口集团党委常委、常务副总经理蔡中堂出席会议。来自日照市直部门、口岸单位、引航站、铁路，矿山、钢厂、贸易商以及山东港口的200余名代表参加会议。

山东港口自去年8月6日挂牌成立以来，牢记习近平总书记“加快建设世界一流的海洋港口”的殷殷嘱托，在省委省政府的坚强领导下，强化合作、合力、合心“三合理念”，聚焦整合、融合、耦合“三合发展”，坚持改革、发展、谋划未来“三个同步”，有力有序推进一体化改革，取得了阶段性成效。今年1—9月份，山东港口在受疫情影响的不利形势下，实现了吞吐量、集装箱量逆势双增长，并新增了32条航线，其中16条为外贸航线。作为国内铁矿石进口第一大港，山东港口充分发挥拥有两座全球最大40万吨级矿石码头的优势，持续保持并不断刷新铁矿石接卸世界纪录，打造了全国最大的铁矿石混配加工基地、国际国内中转基地和贸易交易集散基地，构建了“端到端”全程物流体系和覆盖全产业链的金融贸易综合服务体系，为保障“大循环、双循环”和产业链供应链稳定畅通提供了有力支撑。

张惠在致辞中表示，日照市“因港而生、因港而兴”，日照港“因矿而兴”，城市与港口始终互动发展。特别是山东省港口集团组建以来，加速整合融合耦合，为日照注入了新的生机与活力。日照市将发挥好钢铁产业优势，全面加强与山东港口、矿石界精英的交流，积极探索合作共赢之路，携手共建钢铁产业生态圈，加快融入国内国际双循环，全力营造一流营商环境，全方位提高政府服务社会治理效能，切实为来日照创新创业的朋友当好服务员。

霍高原在致辞中表示，港口是基础性、枢纽性设施，是经济发展的重要支撑，在“大循环、双循环”新发展格局中有不可替代的作用。新发展格局下，山东港口将携手广大客户、合作伙伴，立足优势更优、强项更强，加快建设“五个国际领先”港口，持续扩大陆海双向开放，在铁矿石产业发展及物流供应链服务上深化更多领域、更深层次务实合作，促进铁矿石产业逆势突围、稳健发展，不断畅通扩内需、稳外贸、保增长国际物流大通道，为促进全省新旧动能转换和高质量发展，服务“大循环、双循环”新发展格局作出新的更大贡献。

会上，山东港口日照港、中铁济南局集团分别与陕西钢铁集团、山东钢铁股份有限公司莱芜分公司签署战略合作协议。山东港口青岛港与山西建邦集团签署合作协议，山东港口日照港、烟台港、渤海湾港分别与上海钢联电子商务股份有限公司、中化国际（控股）股份有限公司、青岛世纪瑞丰集团签署战略合作框架协议。中国社会科学院金融研究所金融风险与金融监管研究室主任郑联盛发表《双循环新发展格局下的中国经济发展与展望》主旨演讲。深圳市凯丰投资管理有限公司首席经济学家高滨等6位业内专家分别围绕《中国对全球大宗商品市场的影响与展望》等课题作主旨演讲。

郑联盛：双循环新格局中，内循环的机遇值得期待

首先由中国社会科学院金融研究所金融风险与金融监管研究室主任郑联盛先生发表演讲《“双循环”新发展格局下的中国经济发展与展望》，郑联盛先生是经济学博士同时也是国家金融与发展实验室研究员，中国社会科学院金融研究所金融风险与金融监管研究室主任、中国社会科学院研究生院硕士生导师，主要从事宏观经济与政策、产融结合、金融风险与监管等研究。

郑博士指出，双循环新发展格局的提出是党中央的重大战略判断，是未来5-10年的重要战略引领。双循环的提出具有内外因素，如疫情大流行的总需求与总供给冲击，美国单边主义的反脱钩及全球产业链重构、中美摩擦更深化、内部经济发展模式调整等。我国生产产品50%是由美国和欧洲消费，他们对我们中国的影响是非常重要，虽然现在外贸依存度下降，但仍然超过32%，因此中国1/3的经济往来跟外贸紧密关联的。而新冠疫情总供给冲击下全球“硬脱钩”，是我们过去40年，甚至是第二次世界大战以来，全球格局最大的变化。因此发展格局转向以国内大循环为主的双循环，是中国成为真正的世界经济强国的内在要求。并且我国超大市场规模、中等收入水平、较高经济增长速度的特点也使得内部大循环具有重要的基础。

双循环下，我国疫情防控取得实质性进展，经济复苏较为有力。复苏的需求主要由基础设施、房地产等投资拉动，而非消费驱动。复苏过程中，煤炭、钢铁等上游品种较早启动，而设备等制造业仍处在PPI下行压力之中，消费更是没有实质性启动，这使得产业链难以启动量价齐升的主动补库存阶段；投资复苏较显著，房地产投资反弹最早、力度最大制造业投资仍然较为低迷，但产能恢复较好，增加值复苏迅速，基建具有一定“兜底”功能。从发展的角度来说，要对未来几个季度的经济复苏有一个比较客观的认识。总体趋势可能是好的，但是结构问题值得重视。固定资产的投资中最好的是房地产。房地产从今年初表现较好，投资反弹最早，力度也最大，而整个全国固定资产投资，制造业投资非常低迷。地方政府的基础设施建设到三季度随着财政收入下降，疫情防控的机制化、常态化、支出刚性挤兑财政空间，所以基础设施建设是一个平稳的态势。房地产虽然需求很大，但是政策压力也大。这个给钢铁行业，特别是建筑钢铁行业的重要启示，我们如何通过政策判断钢铁的需求，是我们重点考虑的。经济形势的角度上来说，二季度希望大家都觉得非常好，大家很振奋，很有信心。对前途看得一片光明。但是三季度数据出来之后，你发现跟我们的预期还是比较吻合，但是没有好到哪里去。宏观经济政策整体积极但相对稳健，尤其货币政策并未“大水漫灌”，而财政政策受制于资金约束，整体表现出积极的财政政策更为积极但是疫情防控机制化使得财政支出面临较大的刚性约束，基建等投资反而被弱化。

展望未来，双循环发展新格局，对于内需拉动、投资恢复、技术创新具有重大政策涵义。消费提振、投资促进、技术进步、区域融合、制度改革以及扩大开放将使得中国经济发展模式发生转变，产业结构升级步伐加快，传统产业创新要求更高。对于钢铁、有色等上游传统产业，经济复苏将会带来去库存及补库存机会，但更大的机遇在于双循环下的总需求扩张和供给侧创新，企业技术创新、模式优化、区位选择等是竞争力所在。

中国社会科学院国家金融与发展实验室研究员、

中国社会科学院金融研究所金融风险与监管研究室主任 郑联盛

高滨：基本面与资金面对人民币支撑

大会下午14：00准时开始，首先是深圳市凯丰投资管理有限公司首席经济学家高滨先生发表《不确定环境下的机遇——三大转换与商品的潜力》的主题演讲。高总认为未来世界有三大主题，分别是发达到新兴的转换、虚拟到商品的转换、资产到策略的转换的三种转换模式，在目前的经济背景下认真去研究这三种主题，谁的反应快，谁做得细致，谁就能找到机会。

主题之一，发达到新兴的转换。经济方面，国际货币基金组织IMF的GDP增速预期新兴市场相对发达市场更抗跌；中国相对美国增长更强；中国相对全球主要经济体是唯一正增长的。从中美来看，主要发达国家的代表美国美元信用的二次破产；美国对比中国，美国是去全球化而中国的是再区域化。发达对比新兴，发达国家货币超发导致全球再配置向新兴倾斜，利好新兴风险与商品 ，利空美元利多人民币。

主题之二，虚拟经济到商品经济。需求方面，人口与产业扩张，亚洲开发银行估算亚洲基础设施需求每年1.3万亿美元，新兴市场消费对商品需求边际贡献高，发达国家财政刺激的再平衡即基建。意愿方面，一带一路倡议、印太地区、欧亚联通的国际竞争大环境；资金方面表现资金充足。结构性方面，世界银行报告估算，中国高速增长时期单位GDP对金属的消费弹性远高于能源，隐含未来新兴市场增长的同样形成更好的金属支撑。此外美元发行大跃进，金融压抑负利率带来新的货币环境。新兴市场属性，新能源属性使得有色多轮轮动。

主题之三：资产到策略。商品是核心驱动力，全球宏观经济指数、美股指数，商品指数，新兴市场指数30年之后都涨了，商品涨得最少，美股和宏观投资两者相当。这里有很明显的周期，他表示未来商品的过去30年表现最不好的东西，未来10年可能表现最好。商品与新兴机会 、美股躺赢、美国股债皆存在矛盾，商品与新兴市场回归等都源于此。在滞胀的年代，美元弱、股震、债弱、商品牛。

在三大主题下，认为有以下机会，第一是乱世傍大国，一超多大到两强（中美）竞争是投资中心；第二是亚太区域，中国金融资产优于欧美，一个是亚太地区的内在增长价值，加一个美元的再配置的过程；第三是商品，金融属性的商品肯定有好处，因为货币发太多。另外一个，有工业属性的，特别是新兴市场会使用的工业属性的商品也会很有市场。包括铁矿石，或者黑色和有色金属。如果新能源支撑，新能源更支持有色金属，铜、镍和铝。此外因为人民币升值会导致国内的商品价格上涨弱于海外商品价格的上涨；最后，策略选择优于资产配置，过去躺赢的时间点已经结束，未来再次进入多国、多资产协同，以商品核心的主动管理的时代。

深圳市凯丰投资管理有限公司首席经济学家 高滨

兼任清华五道口金融学院特聘教授

李强笃：明年材和矿仍然是正相关,但强弱不同

大会下午第二位演讲的是山东钢铁集团国际贸易有限公司总经理李强笃先生，演讲主题《钢厂利润变化对铁矿石边际需求的影响分析》。李强笃先生从2016年-2020年钢厂利润概述，钢厂利润对铁矿石边际需求的影响，铁矿石市场供需变化以及铁矿石后市展望给大家进行了分享。

他表示成材的价格与原料的价格总体上是成正相关的关系，材高带动了原料价格高，材低带动了原料价格低。但是正相关不是线性的关系，关联度有时强，有时候弱。关联度的强弱区别于材和原料，作为一个单独的链条上的供需关系。在材和原料虽然有一定正相关，但是关联度不是直线的，为了追逐利润，更加关注不同的原料之间的性价比，不断地研究变化。从2017年底、2018年9月、2019年12月三个时间段来看，螺纹钢强势一般会带动其生产成本和吨钢利润同时增加。螺纹钢价格强势上行，焦炭和铁矿石价格跟随上行，但螺纹钢价格涨幅较大，成本利润齐升；而原料价格涨幅较大时，螺纹钢成本上升，利润下降。目前钢厂的状态是处于三高一低，高的供给，高的库存，高的需求,而行业利润处于目前比较低的水平。

钢铁行业供给侧改革以来，吨钢利润持续上台阶，高利润引发了钢厂提高生产效率的诉求，钢厂的利润变化对上游铁矿的传导引发了铁矿石的结构性问题，典型的代表就是铁矿石的高中低品结构性问题。铁矿石供应相对充足的前提下，中低品价差收窄其根本逻辑在于钢厂利润的收缩带来中低品价差的收窄。

从港口库存来看，截止到10月16日，目前港口的库存总量是1.2亿吨，但是2020年的库存与前几年相比仍然是最低的，这一点对钢厂来讲是很重要的。粗粉库存降得更多，块矿和球团大约各增加了500万的库存，有1000万的库存。粗粉的库存比2019年更低。所以在这方面来讲，钢厂可选择性还不够灵活度。

铁矿石从我们供应来看，我们看四大矿山在2015年基本上新一轮的产能扩张完了。产量没有明显提高的可能性，而且有可能品质还有所变化，非主流矿要形成有效的供应到才能满足钢厂生产需求。国内钢材消费方面，五大钢材产量仍然不断创新高，铁矿石成交活跃。矿价仍然是高位振荡。明年整个材和矿在未有特殊情况发生下仍然是正相关的关系。

山东钢铁集团国际贸易有限公司总经理李强笃

龚小垒：利润保值新路径是基于长期统筹的解决方式

接下来嘉吉投资（中国）有限公司金属事业部战略客户市场总监龚小垒作《钢厂利润保值实践新路径》主题演讲。

她表示钢厂在整个行业里面属于重资产的行业，在整个产业链中面临着非常巨大的挑战。比如原材料时，我们要把握采购节奏，进行库存管理。铁矿在钢厂过程中要提高产量，和成品的质量。生产成钢材之后，还要满足终端客户的需求，开拓渠道。在整体的钢厂运作过程中，我们也要考虑整体的运营过程所涉及到的一些资本金和人力成本。但是这些所有的挑战都离不开一个话题。这个话题是降低成本，提高整个钢厂的利润率。

接下来通过案例分享，详细讲解了利润保值的原理以及保值的新路径。除了盘面的利润套保，现在可以通过实货的货物流保值。怎么样通过实货货物流？可以两端进行交货。第一种方式，钢厂通过采购铁矿石，同时销售钢材，这两端都是进行价格的确定，比如说是一个固定价格，到期进行交货。钢厂按照和供应商方案的利润约定，就可以实现这样的一个利润。还有一种方式，钢厂一般情况下，铁矿团队和钢材团队是两个团队，计算利润的时候是分开的。为了减少两个团队的沟通成本，我们可以选择只在一端交货，比如说我们只选择用铁矿端交货，钢材端不用交货，则钢材端可以使用金融结算的方式处理。材如果我们是一个钢团队，不想让铁矿石采购端参与，我们就可以在铁矿端进行金融结算，钢材端交货。这些都是新路径的表现。

最后还提到了两点比较好的优点,第一，保值是一个保证金的方式，我们在市场上采购现货是全款。但是保值的方案完全是保证金的制度。第二，这种保值方案并不是纯投机的交易。这样的保值方案是基于一定的利润背景下，为达到钢厂自身利润考核指标，进行长期统筹的解决方案。

嘉吉投资（中国）有限公司金属事业部战略客户市场总监 龚小垒

夏君彦：钢市总体需求较好 今年冬储意愿不高

然后厦门国贸集团股份有限公司钢铁中心投研总监夏君彦作《钢材市场回顾及运行逻辑推演》主题演讲。

他表示，今年总体来讲钢材市场是供需两旺的格局，供需两端都超出市场之前的预期，品种间有分化但也不乏亮点。行情走到这个时候也比较关键，接下来北方的需求转弱。南方可能处于一个需求最好的时候，今天钢联的数据也看到，未来是从旺季向淡季逐步转变的一个窗口期。

今年整个波动率较大，背后还是有一个很明显的运行逻辑主线，也是今年市场最大的变量——疫情，因为疫情国内外在一季度、二季度受到很大冲击，同时针对疫情各国央行和政府启动了空前的救市措施，体现在超级宽松的货币和财政政策。就钢材市场而言，首先是一季度，国内和国外疫情冲击下先后砸了两次大坑，4月份以后，中国疫情控制较好，很快复工复产，海外从4月份以后也开始逐步复工复产，再加上整个政策和货币非常宽松的政策救市，市场呈现修复性的反弹。7月份的开始市场金融属性增强，多头氛围浓厚，很多基本面比较好的品种涨得超出产业预期。但是，到了8月底、9月初的时候，市场转变成强现实、弱预期的组合，市场开始回调，并回归产业主导的逻辑。

需求端看，今年房地产的韧性很强，但基建远远没有达到预期。基建一方面可能是因为我们的经济恢复不错，不需要大量的基建对冲，也有项目匹配度的问题，今年在一定程度上会影响到螺纹钢的需求，最近盘线和螺纹的差异，也能侧面印证。板材尤其是冷轧，从下半年开始，汽车、工程机械、通用设备及家电表现都非常好，大量国外订单回流，背后都有行业驱动在。进出口方面，今年钢材出口减少，进口大量增加，无形中加大了国内钢材投放，尽管需求也是超预期了，但供需整体错配程度下降，尤其螺纹钢表现的弹性不足。

夏总认为目前总体需求还是好，目前至少在11月上半月觉得问题不大。南方赶工的强度还在。需求同比很高的强现实下，预期比较差。因此库存也去得很好，大家都在主动去库存，但是价格不涨了，主因一些北方钢厂面临亏损，市场预期较差，投机积极性转弱。

冬储方面，他认为从逻辑上来讲，现实都还不错，今年冬储的意愿和价格相对来说是不高的。今年可能会比以往面临更大的压力。尤其海外疫情目前来讲还是比较严峻的情况下，多了些不确定性风险。

厦门国贸集团股份有限公司钢铁中心投研总监 夏君彦

朱克东：未来钢厂对球团的需求将会进一步扩增

2020年10月29日，2020铁矿石产业发展大会隆重召开，本届会议由日照市人民政府主办,由山东省港口集团有限公司承办，由上海钢联电子商务股份有限公司（我的钢铁网），山西建邦集团有限公司、山东钢铁集团国际贸易有限公司、日照钢铁控股集团有限公司、山东莱钢永锋钢铁有限公司协办。会议邀请了铁矿石生产及贸易企业、钢铁生产企业、知名经济学家，国内外相关金融机构专家等产业链各环节相关人士共同参与。围绕全球宏观经济形势、铁矿石行业运行情况以及国内现货参与者的切身体会及感受，给大家分享市场瞬息变化，展望市场发展机遇。

接下来上海钢联电子商务股份有限公司铁矿石分析师朱克东作《 山东港口辐射区域铁矿石供需简析》主题演讲，他主要从内外矿供应情况、钢厂用料配比情况、港口的库存结构情况三个方面对山东港口辐射的区域市场特点情况进行了分享。

内外矿供应方面，今年山东港口供应增加的主要以主流低品澳粉为主。从品种占比来看，今年山东港口供应主要还是以PB粉、卡粉、PB块、混合粉、杨迪粉、超特粉为主，六大品种合计占总供应量的50%左右；加上金布巴粉、纽曼粉、纽曼块、麦克粉，前十的品种大约占比三分之二。从统计局数据明显看出山东国内矿山恢复是非常快，山西和河南影响比较严重，但是在高利润刺激下，原矿场的生产积极性是比较高的。总体来看三省铁供应比去年有小幅增加。

钢厂用料配比方面，山东、山西、河南国有企业较少，以中小型民营企业为主，区域内钢厂在用料配比上较其他区域更加具有灵活性；受资源分布、以及运输成本的影响，山西区域钢厂对球团的使用比例明显高于山东、河南区域，而山东钢厂对块矿的使用量明显高于全国平均水平； 从具体品种来看，三省钢厂对PB粉、混合粉、BRBF、金布巴粉、杨迪粉、卡粉依赖性较高，这几个品种合计占进口矿消耗量的50%左右；这些品种跟前面主要品种的供应的占比也基本一致。

港口的库存结构方面，今年受疫情影响，从锚地到卸货的周期延长，导致在港船只数迅速累积，后期经日照港新增泊位后有了明显改善，但近期山东港口因到港量大幅增加，导致在港船只数又出现累积现象。由于海外需求下降，过剩的块、球流入中国，山东港口进口矿块矿、球团库存增量明显；而粉矿由于今年三月份复产之后，山东、山西、河南地区钢厂烧结机基本都是满负荷生产的，导致对粉矿需求明显高于去年同期，所以库存消耗较多。具体品种来看，港口库存结构中主要品种库存占总库存的比例约55%，其中卡粉、PB粉占比最高，但是如果结合前面主要品种70%的用料来看的话，主流品种的库存仍处于偏低位置；尤其像PB粉、混合粉、超特粉、杨迪粉这些用料较高的品种。

他表示未来三年内山东、山西、河南计划淘汰高炉56座，涉及生铁产能约5100万吨；计划新增高炉24座，涉及生铁产能约4820万吨。从这批产能置换中可以看出，后期的钢厂逐渐由小高炉向中大型高炉转变，从炼铁工艺上来看，未来钢厂对球团的需求将会进一步扩增。

上海钢联电子商务股份有限公司铁矿石分析师 朱克东

支海蕾：四季度价格整体来说还是易跌难涨

最后，上海钢联电子商务股份有限公司铁矿石高级分析师支海蕾作《铁矿石市场近期市场运行回顾及后期展望》的演讲。她从近期市场回顾、四季度铁矿石市场展望以及近期热点分析三个方面给大家进行分享。

她表示从基本面来看，铁矿近期价格变化的主要原因有以下两点：一是前期MNPJ价格处于绝对高位，二是钢厂需求转弱，叠加秋冬限产季的来临，限烧结及高炉政策频繁出台，钢厂对粉矿需求下降。针对于近期价格的变化，她表示矿价整体下跌一方面是铁矿自身的基本面驱动，供应上矿山发运维持高位，且发往中国比例处于绝对高位，中国到港维持高水平，港库持续累加，供应整体宽松； 需求上铁水产量由于河北地区钢厂搬迁、产能置换、限产等因素持续下滑；另一方面人民币持续升值，铁矿进口成本下降，现货成本线支撑下移也是支撑下行的主要因素。九月底10月初以来价格回弹开始高位震荡，对此认为主要由以下几个方面驱动，一是宏观政策利好，货币宽松政策持续，房地产赶工需求刺激钢厂生产；二是下游需求发力，螺纹表需冲高成交放量。

供应方面，四季度除中国外铁矿石产量环比基本持平，与近两年来单季度最高产量水平也相近，对比来看，四季度能够维持高产量水平还主要得益于巴西、南非、印度等国。根据矿山今年的产量和销量比，以及销量与运量比例计算来看，四季度澳巴发运量环比同比均有所增加。短期供应面，四季度进口及国产矿铁矿石供应量环比将有所减少，但是仍然是处于一个比较高的供应水平线上。需求方面，四季度全球高炉铁水产量预计与三季度基本持平，国内将小幅下降，国外将小幅增加。结合上面讲到的四季度供需情况来看，基本铁矿石还是处于过剩状态，而且比三季度过剩量进一步增供需差比三季度还将进一步扩大。并且这还是在我们对需求测算较为乐观的情况下，一但四季度限产力度加强，那么供需差将会进一步扩大，因此四季度价格整体来说还是易跌难涨。

热点方面，主要关注品种。9月初追踪到中品粉矿价格被高估，而块球的价格被低估。后期来看，从铁矿种类来分析，四季度球团溢价或表现最好。从粉矿品种来看，中品澳粉的价格或有较好表现。九月初MNPJ价格高企需求下滑，在这期间高低品粉矿乏力，价格坚挺，以PB粉为代表的主流中品澳粉价格下行，中品与高低品粉矿价差收窄。进入十月份，MNPJ需求开始回归至前期高点，但澳粉价格未能回归，MNPJ需求对价格支撑性减弱。后期随着供应量的增多，港口粉矿资源也将继续增量，资源稳定性加强，钢厂需求在品种间轮动，价格波动幅度预计较前一轮行情放缓，难以造成前期品种结构矛盾支撑价格上涨的局面。

上海钢联电子商务股份有限公司铁矿石高级分析师 支海蕾

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