自8月7日开始，65%球团溢价从年内低值5.95美元/吨持续震荡上行，截止10月27日已经涨至23.2美元/吨，累计涨幅达289.92%%，但距离2020年的峰值42.15美元/吨仍有空间，且目前仍低于近三年同期水平。
根据近三年历史数据显示，临近年底球团溢价较为容易出现平缓行情，或与采暖季限产有一定关联。今年四季度，全国各地再次进入高频限产阶段，尤其钢铁重镇河北更是延续采暖季限产政策，针对烧结机进行严格要求。在这一大背景下，四季度球团溢价是否将保持与往年同步的价格趋势？ Mysteel拟从多维度进行分析预判。
- 进口球团经济性对比
- 进口球团与块矿/国产球团对比
从8月下旬开始，球团、块矿溢价均在恢复，但球团溢价恢复速度明显快于块矿，尤其是10月以来，低利润时期，焦炭价格高企使钢厂对块矿价格更为敏感。短期内预计块矿溢价仍然易跌难涨，二者溢价价差不排除进一步扩大的可能。
此外，以日照港64.5%球团与迁安66%铁精粉价格为例，目前二者价差仅有47元/吨，考虑到钢厂自产球团仍需200元/吨的加工费，进口球团价格上已经足以与自产球团抗衡。
- 影响球团溢价的主要原因分析
尽管将进口球团与相关品种对比，其溢价仍有进一步上涨的可能，但球团溢价能否继续向上修复，仍需从球团的供需角度进行分析。
- 钢厂使用情况
数据显示，2020年钢厂对球团的使用始终处于高位水平，且持续高于近三年均值15.03%。截止10月19日，样本内钢厂球团入炉占比已经涨至16.46%，成为近三年第二高点，钢厂入炉占比理论上已经接近天花板。
根据Mysteel70家钢厂调研显示，近一个月来已有钢厂在低利润驱使下增加进口球团用量替换部分国产球团。截止10月中旬样本钢厂进口球团已经达到4.71万吨/日，较上月同期增加21.97%（代表性30%）。
不过从钢厂反馈来看，钢厂继续新增进口球团的可能性较小，主要有以下几点原因：
- 不同于钢厂自产球团可以调整小指标以适配生产，进口球团在指标上的固定性使其难以完全替代国产球团。
- 即使进入四季度，国内矿山可能面临限产，但精粉供应不会出现大量减少。
- 许多钢厂与当地选厂已经签订采购协议，必须维持竖炉生产。
- 球团供应情况
根据Mysteel数据显示，目前港口球团供应较去年同期明显放松，但随着世界市场的陆续恢复以及印度等主要球团出产国自身球团需求的增加，球团正在进行加速去库阶段。截止10月20日，15港球团总库存已经降至777.85万吨，较上一个调研周期下降49.75万吨。
2019年四季度65%球团溢价均值为21.89美元/吨；2020年截止10月28日，四季度65%球团溢价均值仅为16.88美元/吨。若球团去库状态持续，球团溢价仍有上行空间。
- 展望四季度球团溢价走势
从基本面来看，欧洲乃至世界经济逐渐复苏，其对球团需求量的增加，使得球团发往中国的量不排除回落的可能，若国内需求能维持高位，球团溢价继续坚挺上行仍然可期。不过钢厂进一步扩大使用进口球团的可能性偏低，预计球团溢价上涨幅度将受此抑制。后期仍需关注国内限产情况、矿山发运等因素。
附：部分钢厂反馈情况
钢厂A：我听说不少厂子近期都增加了进口球团的用量，说是因为本地精粉供应上稍微有点问题，我们家本地精粉供应暂时没问题。我们不太爱用进口球团，主要是我们对小指标要求比较高，用国内精粉可以调节，但是进口球团调节不了。
钢厂B：没用进口球团，核算下来还是不如本地球团合适，因为本地球团的小指标比较稳定，如印球的硅、铝小指标不太好，所以暂时没有计划调整球团的使用情况。
钢厂C：目前球团占比18%，比例近期没有增加，现在用的自产球团多，外采少；球团比例不太会增了，但是国内精粉价格也挺高的，现在不如进口球划算了，后面如果有调整会增加进口球团的比例。
钢厂D：现在每天用1千吨的进口球团，后期也不会再加了，最多也就是这个用量了，我们和本地的选厂都有协议，不可能因为进口球团便宜，就把竖炉停掉，还有工人要养呢。
钢厂F：球团入炉配比10%，目前不使用进口球，进口球用量比之前减少了5%左右，那段时间是因为造球精粉比较缺才会去用进口球；暂时不考虑增加，造球精粉比较充裕，自己造球划算。
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