上周进口铁矿石市场价格弱势下行。本周来看，澳巴发运双增，港口维持累库趋势，近远期供应均较为宽松；需求端，铁水产量减幅较小；综合来看，本周在需求小幅减量供应增加的基础上，进口矿市场或仍能震荡下行，但需警惕限产政策变化带来的影响。

一、价格回顾

港口现货与远期现货方面：上周五Mysteel62%澳粉指数115.9美元/吨，环比下降8.75美元/吨；Mysteel62%澳粉现货指数896元/吨，环比下降36元/吨；Mysteel 65%球团溢价指数为19.3美元/吨，环比涨5.15美元/吨；Mysteel 62.5%块矿溢价指数0.054美元/吨度，跌0.012美元/吨度。上周PB粉远期浮动溢价+3美元/吨，环比跌0.80美元/吨

衍生品市场方面：上周五下午连铁主力合约收盘764.5，环比跌38.5；截止上周四，SGX主力合约收于123.29美元/吨，环比跌3.13美元/吨；交割利润开始减少，青岛港金布巴粉01合约卖方厂库交割利润-180.94元/吨，环比下降8.33元/吨，同比去年下降21.76元/吨

价差方面：上周高低品价差收窄，截止周五青岛港PB粉与超特粉价差68元/吨，环比收窄16元/吨；巴西矿溢价增加，青岛港PB粉与卡粉价差136元/吨，环比扩大5元/吨；粉块价差扩大，青岛港PB粉与PB块价差61元/吨，环比扩大5元/吨。期现基差方面，PB粉基差210.09，环比走强2.04；超特粉基差130.99，环比走强19.8。

利润方面，截止上周五，青岛港PB粉进口利润35.22元/吨，环比增加19.65元/吨；青岛港卡粉进口利润70.81元/吨，环比增加27.73元/吨；青岛港PB块进口利润46.27元/吨，环比增加21.68元/吨。河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润47.18元/吨，环比增加16.01元/吨，废钢与铁水价差175.91元/吨，环比扩大12.37元/吨。

二、市场回顾：

华东区域：价格小幅下跌 成交量较上周有所缩量

上周山东地区进口矿港口现货市场成交活跃度一般，价格继续走弱。截至上周五，青岛港PB粉882元/吨，环比下跌33元/吨、超特粉814元/吨，环比下跌17元/吨、卡粉1018元/吨，环比下跌28元/吨，PB块943元/吨，环比下跌33元/吨。

钢厂库存，上周山东山西库存周环比增加，主要原因节前钢厂备库，从目前了解情况来看，钢厂节前尚有库存需求，因近期价格持续下跌，钢厂买盘情绪有所抑制，不敢多补原料库存，按照生产计划补库

生产方面，目前区域钢厂生产正常，暂时未出现减产情况；周中市场传言山西陕西钢厂联合减产的消息，跟钢厂求证目前钢厂都不愿意主动去减产，高炉暂时未有检修计划，只是通过调剂铁废比降低钢材产量。因市场持续下跌，钢厂利润稍有压缩，但还未出现亏损，加上钢厂对于10月份旺季预期，所以短期大面积减产很难看到

港存方面，上周山东港口库存继续增加，主要是压港陆续入库，且上周到港有所好转所致。但从贸易资源角度来看，目前港口可售资源仍然紧俏，因此对于现货底部空间也是有所支撑。从目前了解的预计到港来看，短期库存仍然会有增加的趋势

贸易商方面，上周情绪继续走弱，部分中小贸易商想尽快降低现货头寸，低价出货，大贸易商基本跟着市场随行就市销售，未有主动出来砸现货市场，但因为前期掉期跌幅过大，现货跌幅慢，落地利润扩大，有10月份到港主流货贸易商在积极预售兑现利润。但整体贸易商库存偏低，现货本周钢厂仍然有刚需库存。

华北铁矿石：唐山限产趋严矿价持续走弱

上周唐山地区进口矿现货价格继续深跌，低品矿也紧跟下跌步伐。截至周五，曹妃甸港卡粉1011元/吨，累计下跌20元/吨；PB粉891元/吨，累计下跌44元/吨；超特818元/吨，累计下跌27元/吨；PB块915元/吨，累计下跌32元/吨。

钢厂方面，唐山地区9月18日颁发环保限产政策并于22日再度下发加严措施，叠加唐山两港先后限运的影响，钢厂节前补库热情低迷，以少量分散采货为主，可用天数维持在节后3-5天即可，未大量的增加库存，成交量也较上周有所下滑。上周中、低品粉矿价差继续收窄，中品粉矿价格优势有所显现，已有钢厂增加中品矿用量替代高低品。

贸易商方面，唐山地区限产、限运政策趋严，加之盘面持续阴跌，使得多数企业对节前矿市的看法较为悲观。从基本面角度考虑，多数钢厂已经完成节前补库，在不清楚节后政策的情况下，贸易商并不想在此点位接货囤货；且下游终端需求预期转弱，短期旺季需求不及预期，因此多数贸易商心态偏空。

沿江区域：矿价下跌 补库谨慎

上周沿江地区进口矿震荡偏弱，贸易商心态较弱，钢厂补库基本接近尾声；截止周五，江阴港PB粉892元/吨，较上周五下跌58元/吨，PB块920元/吨，较上周五下跌50元/吨，超特粉844元/吨，较上周五下跌21元/吨，63%BRBF957元/吨，较前一周周五下跌38元/吨。

钢厂方面，上期样本内钢厂进口矿总库存持续增加27万吨，基本到达顶部，主要钢厂节前美元及现货采购增加所致。厂内库存增加32万吨，部分钢厂担心节中提货效率较慢，提前备货。日均铁水产量较上期基本持平，短期内无检修情况。

港口方面，港口库存总量较上期微增，上周天气较好，港口卸货基本正常运行。近期江内船只集中到港，北仑、江阴、太仓三港船只最长需排队5天，在港船只数较上期增加3条。部分港口铁矿运力下降，日均疏港较上期下降5，其中北仑、太仓的降幅较大。具体来看，江阴港日均疏港较上期增加近2至18，接近今年高位，但由于到港较好，库存基本持平，太仓港日均疏港连续两周回落，在到港较好的情况下库存回升，张家港则由于周初应到的船只船期推后，前期到港少疏港多，目前船只需等3天左右。结合港口调研结果来看，预计本周疏港降，库存微增。

据不完全统计，上周周初现货成交较好，成交以中高品澳粉为主。上周现表最好的品种为纽曼块，价格相对其他品种来说跌幅较小。另金布巴粉与PB粉的价差也在不断收窄之中，目前在40元/吨左右，主要由于PB粉资源较多，少部分贸易商低价出货导致。

贸易商库存方面，上周江内主流品种的可贸易资源约115万吨，较前一周微增5万吨。目前中高品澳粉资源较为充足，在15-35万吨。低品节后预计将有半船混合粉到港，其余低品暂无预售或现货。

三、基本面

上周新口径澳洲巴西铁矿发运总量2402.6万吨，环比减少231.1万吨；上周全国45港口到港2163.1万吨，环比减少303.5万吨，减量主要在澳矿, 据前期发货的航程时间和海漂资源情况推算，预计（9/20-9/26）到港量或将增加。

上周新口径澳洲巴西铁矿发运总量2402.6万吨，环比减少231.1万吨。澳巴两国发运量双降。澳洲方面，由于泊位检修计划增多的原因，发运量环比下降58.5万吨至1758.4万吨，基本持平于八月周均；巴西发运量高位回落，环比下降172.6万吨至644.2万吨。具体到矿山，澳洲方面，除FMG环比继续增加75.8万吨外，力拓和BHP均有所减量，分别减少143.4万吨和23.6万吨；巴西方面，VALE发运量环比下降159.9万吨至531.9万吨。下期（9/21-9/27）澳洲巴西港口泊位检修有所减少，预计发运量将有所增加，但巴西港口周初会有暴雨天气可能会对发运量有所影响。

上周全国45港口到港2163.1万吨，环比减少303.5万吨，减量主要在澳矿，到港1353.8万吨，环比减少195.3万吨，较上月周均低208.1万吨；其次是巴西矿到港减少82.5万吨至494.2万吨，较上月周均低39.5万吨。由于前一周澳洲巴西部分船舶提前抵港，导致上周到港量减量较大。分区域来看，华东减量最为明显，减幅约182万吨。据前期发货的航程时间和海漂资源情况推算，预计（9/21-9/27）到港量或将增加。

上周钢厂进口烧结粉库存持续增加，为三季度的高位水平，主要为南方钢厂海漂发货增加所致；日均铁水产量环比下降，日均疏港量312.89万吨，环比上周四降4.71万吨；上周港口总库存延续累库状态，且累库幅度较上周扩大，在港船舶数环比增加。

上周钢厂进口烧结粉库存持续增加，为三季度的高位水平，主要为南方钢厂海漂发货增加所致；分区域来看：本期各区域钢厂库存均有所增加，其中南方、沿江区域钢厂海漂发货增量约70万吨，属于正常采购，山西、河北区域多进行观望，上周仅小幅补库；日耗方面，上周进口烧结粉矿日耗下降明显，处于三季度的较低位置；分区域看：河北区域钢厂因临时性限产政策原因，叠加个别钢厂厂区搬迁原因，日耗下降明显。

上周新增检修14座高炉，新增复产2座高炉，检修主要集中在华北地区。上周检修高炉中有7座高炉因产能置换停产，其余因环保限产政策停产；但停限产主要集中在上周末，且东北地区也有大高炉复产，所以铁水产量降幅较小，预计本周铁水产量将继续下降。

上周Mysteel中国45港铁矿石库存总量11616.05万吨，较上周四累库123.24万吨。日均疏港量312.89万吨，环比上周四降4.71万吨。目前在港船只157条增15条。上周港口总库存延续累库状态，且累库幅度较前一周扩大。分区域来看，华北地区由于入库量保持高位，疏港下降，导致库存增幅较大。此外，上周港口疏港量有所下降，主要是因为唐山两港限制汽运疏港，叠加沿江地区钢厂提货节奏放缓，导致疏港减量较多。

上周港口现货成交量降幅明显，远期现货成交量小幅增加。

上周港口现货平均每日成交116.3万吨，环比下降22.3%；上周成交量处于三季度的低位。港口库存继续累库，粉矿继续累库，中品粉矿库存有所改善，现货价格继续小幅回落，但相对盘面较为坚挺。贸易商积极出货，钢厂节前刚需拿货，有少数贸易商看好后市，多数对后市不太乐观。上周港口现货成交量明显回落，节前补库基本结束。

上周远期现货平均每日成交91.2万吨，环比上涨18.8%；远期现货整体溢价水平持续走弱，商家出货意愿较强，目前尚未了解到有卖家甩货现象。不过节前贸易商采购意愿较弱，为观望为主。品种方面：PB粉溢价下调，议价空间拉大，纽曼粉、麦克粉溢价有所减弱，卡粉，BRBF询盘尚可；杨迪粉报价稍显坚挺，但采购热情较前两周明显退却；非主流方面，印粉等固定报价大幅走低，印球报盘较少，进口精粉、高硅粉矿询盘较弱。块矿方面，近期依旧未见起色。矿山成交明显改善，整体来看上周远期现货成交强于上周。

四、上周热点回顾（9.8~9.11）

1、巴基斯坦钢铁业反对下调钢材进口关税

据外媒报道，对于巴基斯坦政府近期提出的降低进口钢关税的提议，钢铁行业表示反对，认为此举将摧毁该行业并造成该国新一轮的失业。

今年早些时候，巴基斯坦国家关税委员会建议合理化对进口钢材的关税，在遭到了钢铁行业的反对后，目前面临延期，关税委员会表示该提案将通过一些小调整后再次提出。

巴基斯坦钢铁协会秘书长瓦吉德·布哈里（Wajid Bukhari）表示：“对进口钢铁征收的任何关税降低都将对当地钢铁业产生影响，还将引发全国范围内的大规模失业。钢铁行业每年生产的钢材替代价值超过12亿美元。”

巴基斯坦2019年钢材产量200万吨，钢铁行业直接雇佣超过5万人。

2、1-7月土耳其生铁进口量同比增长3.2%

据外媒报道，土耳其统计局（TUIK）数据显示，2020年7月，土耳其的生铁进口量为15.2万吨，同比增长129%，环比增长37.4%。7月份，土耳其生铁进口总值达4734万美元，同比增长90.3%，环比增长41.5%。

1月至7月期间，土耳其的生铁进口总量为76.7万吨，同比增长3.2%。其中，从俄罗斯进口生铁量40万吨，同比下降25.74万吨；从乌克兰进口生铁量21万吨，同比增长83.77%；从德国进口生铁量8.1万吨，同比增长247.79%；从巴西进口生铁量5.8万吨，同比增长19.77%；从南非进口生铁量1.1万吨；从加拿大进口生铁量1万吨，同比增长24%。

3、巴西Sudeste港口八月发运同比增加22.9%

据官方数据，巴西Sudeste港口8月发运铁矿石301万吨，同比去年上升22.9%。其中粉矿发运量295万吨，球团发运量6万吨。

Sudeste港口由Mubadala和Trafigura合资，主要有CSN和Usiminas等公司在该港口发运。

4、4-8月印度钢铁消耗量同比下降38%

据外媒报道， 2020年4月至8月期间，印度成品材消耗量为2641万吨，同比下降38%（2019年4月至8月4254万吨）。

除此之外，4月至8月期间，印度成品材总产量2905万吨，进口量167万吨，出口量568万吨。

5、安赛乐米塔尔巴西公司计划于10月中旬重启图巴朗3号高炉

据外媒报道，安赛乐米塔尔（巴西）将于10月中旬重启图巴朗工厂的3号高炉，该高炉的年产能为280万吨。该高炉之前受COVID-19疫情影响从3月开始被闲置。

该公司在重启该闲置高炉后将在图巴朗地区年产能恢复至700万吨，另外，该工厂的2号高炉已于7月恢复运营。

6、浦项制铁恢复满负荷生产

据外媒报道，韩国钢铁企业浦项制铁宣布其钢厂已恢复到全面运营的水平，以满足全球钢铁需求的预期增长。其光阳市的第三家钢厂已于7月恢复运营，所有工厂的产能均接近满负荷。

另外，浦项制铁九月将热轧和冷轧钢的价格分别提高了每吨50,000韩元（约290元人民币）和20,000-40,000韩元（约116-232元人民币），并正在考虑10月份的另一次提价。

7、1至8月美国五大湖区铁矿石贸易量同比下降25.9%

据外媒报道，Lake Carriers’ Association (LCA)显示，2020年1至8月，Great Lakes铁矿石累计贸易量为2430万吨，同比下降25.9%。

另外，2020年1-8月的发运量低于5年平均水平，下降了23.2%。8月份 Great Lakes的总发运量为360万吨，同比减少40.3%，低于五年月均均发运量37.9%。

8、NLMK恢复Stoilensky矿山生产

据外媒报道，NLMK集团旗下Stoilensky矿山恢复生产，该矿山在矿石输送带损坏后于2020年9月7日停产。恢复工作花费12天，比计划提前了两天。

在关闭期间，Stoilensky对其选矿厂和球团机进行了大修，维修将有助于减少2020年的事故率并提高明年的铁矿石产量。

在维修期间，Stoilensky铁矿石的主要客户NLMK Lipetsk的铁矿石需求由公司自己的库存和外部供应满足。该事件并未影响NLMK Lipetsk钢材产量。

五、本周市场预判

上周进口铁矿石市场价格弱势下行。本周来看，供应端，由于澳巴检修减少发运增量，同时到港量也有增加，在高到港下，港口能维持累库趋势，近远期供应均较为宽松；需求端，部分停产高炉影响量预计会在本周有体现，但是北方限产初步到九月底结束，月底仍有计划复产产能，整体来看，本周铁水产量减幅较小；综合来看，本周在需求小幅减量供应增加的基础上，进口矿市场或仍能震荡下行，但需警惕限产政策变化带来的影响。

免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为Mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。