8月12日，由永安国际金融（新加坡）有限公司主办铁矿石线上交流会顺利召开，本次活动由新加坡交易所和Mysteel协办。
会议伊始由永安国际金融（新加坡）有限公司CEO黄良忠为大家简单介绍了永安新加坡衍生品综合服务。然后由嘉宾从铁矿石、地产基金及货币汇率等角度为大家带来黑色系多维度分析。下面为本次会议重点内容：
一、铁矿石上半年市场回顾及后市展望-上海钢联铁矿石分析师肖薇
1.全球发运量微增1.7%澳洲增量明显巴西同比转负
截止月日，现货价格指数达到了美金，比年初累积涨幅，震幅及波动率为黑色之最；月份月份，国内疫情快速控制，政策支持下钢铁需求强劲，石供应不及预期，供需缺口再次打开，价格大幅拉涨；铁矿石价格的拉涨离不开基本面的支撑，根据平衡表数据显示，上半年铁矿石供需缺口达万吨，是支撑铁矿石价格上行的最大驱动。从阶段性的供需矛盾能够看到，并非是上半年每个阶段都是去库的。月份供需差主力为港口库存，累计去库万吨，是供需矛盾引发的刚性去库，所以价格涨幅最为明显。
上半年全球发运量同比微增，澳巴铁矿石发运量万吨，同比增加万吨，与上年基本持平；区域上，澳洲发运量万吨，同比增加万吨，增幅；巴西发运量万吨，同比减少万吨；
分月份来看，澳洲发运1-2月份受到天气影响，发运少于2019年，3月份之后，发运逐步回升，同环比供应均上升；巴西方面，二季度表现稍好于一季度，但是总体供应仍处于偏低位置，6月基本恢复往年平均水平；其他国家方面，2-3月份总体表现较为抢眼，尤其是印度发运量大幅增加，但整个二季度由于疫情影响与去年表现持平。
2. 上半年中国钢铁开工率一马当先 海外钢铁生产却迟迟未恢复
上半年全球需求受到疫情严重打击，整体下滑，以世界钢协统计的粗钢产量数据，上半年全球粗钢产量万吨，同比下滑了了。不过由于中国抗击疫情迅速，自月开始中国的高炉生产便已经回归到了季节性的复产增产节奏，并且月份的生铁产量已经同比出现增量。海外因为爆发时间以及确诊人数相对较多，截止月份，需求较往年同期还有多万吨的差距，目前还处于恢复当中。
聚焦到中国，上半年中国在恶劣的外围环境下，钢材消费以及生铁产量表现均超过预期。需求的大幅拉涨是铁矿石价格上行的主要驱动力。从宏观来看，上半年专项债发行量亿，同比增加，地方专项债的发行从终端需求角度保障了钢厂的需求，根据我数据表现，上半年尤其是二季度钢材表观消费量一度突破新高。另外一方面，今年钢厂利润一直维持在元，相较与前两年处于相对低位，针对实体企业，低利润下扩大产量才是增加营收的唯一办法，所以利润在正值以上时，利润越低，产量越高。反映到数据上，上半年铁矿石开工率一度突破。基本上是历史以来的最高开工。
七月份至今铁矿石价格大幅拉涨原因，主要为以下四个方面：（）铁矿石需求维持高位，月日，高炉生铁产量万吨日，为历史以来新高；（）主流库存持续去库，截止月日，总库存量万吨，连续五月去库，为近三年最低库存；（）铁矿石期货主力贴水现货，目前基差维持元吨（港口现货盘面结算价），在现货强势的情况下，盘面积极拉涨，期现共振上行；（）货币政策保持强势，预计新增社融为万亿，社融余额增速或至。这部分资金因为实体企业并不需要，所以大部分流入股市及期货，支撑价格上行。
3. 下半年铁矿石价格季节性走弱今年不确定性增加
下半年的价格存在一定的季节性规律，过去十年里，下半年均价的概率要弱于上半年；价格波动的季节性规律归根来说主要是因为基本面供需的季节性波动，下半年是传统的供应旺季，需求则容易受到限产及突发政策影响。但是今年中国政策支持力度大，钢厂限产力度不及往年，而且全球范围内的供应及节奏还存在一定的不确定性。根据我们的平衡表显示，下半年供应将增加万吨到万吨，需求量同样保持在历史高位万吨，环比增加万吨。供应增速大于需求，库存差由负转正，但是依旧维持紧平衡格局。
从年开始，钢厂利润呈现一个逐年收缩的走势，年最高达多元的螺纹钢毛利，到去年高点元左右的毛利，最高点降幅达以上。上半年，钢厂利润维持在元吨，下半年钢材市场同样为高产量高需求，预计利润波动不会太大。在钢厂维持低利润运行，但是仍在盈亏线以上时，应该不会出现主动减产的情况，所以预计下半年生铁产量开工率将维持高位，阶段性九十月份以及采暖季可能会受到一些突发性因素影响出现下滑，但是预计影响有限。所以整体来看，下半年生铁产量万吨，环比增加万吨，全年生铁产量同比增幅；
下半年海外疫情趋缓，对于铁矿石供需影响均在减弱，海外钢厂复苏已经在进行，只是不同国家的进度存在偏差。但是需要警惕对主要生产国（巴西、印度等）的影响，有可能干扰下半年铁矿石主要生产国的供应情况。
整体来看，下半年铁矿石供需同步持续改善，铁矿石供应链仍然维持在一个绷紧的状态。 这个阶段需要警惕铁矿石供应链的脆弱性：因为高位矿价可能对供需两端的波动更加敏感，导致价格波动幅度加剧。防范风险包括可能包含：）供应端事故，疫情等减量风险；）需求端限产风险。
二、地产基建的研究框架与后市展望-弘则研究高级宏观分析师 章左昊
目前弘则弥道跟踪的城新房销售情况在月份开始持续的同比正增长。而在月份政策环境最松，开发商优惠最大的时候，并没有看到快速的销售反弹，反而看到的是绵延的渐进式恢复，这恰恰证明的是经济逐渐上正轨后，居民信心逐渐恢复，买房决策的重要性高于刺激政策带来的效果。
对于投资而言，过去几个月的新开工面积数据并不理想，但螺纹钢的表观需求却非常的好，主要是由于赶工需求。赶工，这个词过去两年被提的非常非常多，但我们一直强调过去两年根本不存在赶工，反而存在非常严重的落下工期。
而今年，因为疫情损失了2个月现金流的开发商，对于现金流的需求显著加大，而回笼资金性价比最高的方法就是抢开工冲预售。同时地方政府也非常配合的不同程度的降低了预售的条件，这促使开发商在复工开始后迅速的增加了开工活动的强度。而这个抢的动作，4-5月份一定是最强的，因为最缺钱，后续边际应是逐渐减弱的。但整体上由于过去三年落下的工期，加上今年现金流的压力，全年的开工强度应都是不差的，也即会看到全年的螺纹钢表需增速高于新开工面积增速，以及单位面积建安费用的拐头向上。
综合来看，地产投资/地产销售目前的状态是正在向均值回归的过程中，假设未来一至两年，地产销售都维持在0增速附近的话，地产投资的潜在增速水平仍然在10%左右，而假设销售超预期的话，投资的动能将会更强。
三、新交所铁矿石衍生品综合发展-新加坡交易所副总监严蔚岚
新交所可用做铁矿石的交易工具有铁矿石掉期、铁矿期货及铁矿石期权合约，且新交所铁矿石掉期与期权占全球清算量95%的份额。与大商所不同的是，新交所采取的是指数月平均价结算（贴近现货贸易上的美元期货交易模式）、现金结算（无实物交割风险），并且采取连续月份合约、季度合约、年度合约，交易更加灵活。另外，在铁矿石品种上更加多样化，有62%铁矿石合约、65%铁矿石合约，可进行不同品种之间的套保，如PB粉被高估，卡粉被低估，投资者则可选择新交所62%铁矿合约，65%铁矿合约进行套保。
运用铁矿石金融衍生品可以实现套期保值和跨市场套利功能。在高度波动的环境中，套期保值增加收益的可预测性。很多投资者认为用固定价格买入铁矿石就不需要套期保值，其实是这个误区。使用套期保值还可以将浮动价格风险转为固定价，并且可以降低不公平的竞争环境，减少收益波动从而提高公司价值。另外，使用套期保值可以减少不可预测的短期价格风险，并且保留与长期价格趋势的相关性。
新交所结算可采取场内结算，保证金由新交所收取，降低交易风险，并且新交所具有保证金限制、价格限制。投资者还可随时登陆系统查看交易。铁矿石电子盘交易具有更高的流动性，铁矿石6月月度交易量2370万吨，其中铁矿石电子盘期货占总体积掉期/期货成交量的约19%。
此外，合约流动性也有区别，SGX电子平台造市商可在前6个合约月提供合理的买卖价差，SGX场外交易（OTC）流动性到达十二个月份合约，可交易48个月份合约，并且在场外可以一个平均价做月份，季度，年份的交易。除此之，保证金制度、持仓限制和结算价格等二者均相同。
四、近期离岸人民币市场动态-中国银行新加坡分行金融市场部高级研究员李公辅
美元指数与人民币自身因素对汇率造成的影响。今年五月以前，除了3月份美国疫情爆发形成的暂时的危机市场外，多数时间汇市波动性都较低，缺乏方向，原因是各国货币政策方向高度一致，并快速化解了金融方面的冲击。一是5月份开始全球疫情最坏阶段已过，初步得到控制，中国全面复工，其它国家复工也在计划中，提升了风险偏好情绪，因此人民币作为避险工具打压美元。二是欧元区在财政复苏计划上能够达成一致，刺激了市场对于欧元的乐观情绪。得益于疫情快速减弱，欧元区的指标也明显恢复。
中美冲突日益加剧对于人民币汇率理应是很大压力，但除了被美元弱势抵消之外，人民币也有自身强势因素：一是股市和债市对外资的吸引力较高，投资流入处于高位；二是中美利差持续。扩大；三是经常项目平衡改善；四是负面心理冲击减弱。
尽管近期美元兑人民币掉期点不断上升提高了保值成本，仍然建议锁定远期美元购汇价格。目前掉期点基本受两国利差主导，而中美货币政策基调都已大致敲定，因此预计掉期点将长时间维持在高位。而即期汇率目前处于相对低位，综合锁汇成本仍然合理。
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