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Mysteel: 八月份铁矿石库存结构性矛盾有所缓解 价格偏弱运行

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引言

七月份铁矿石价格冲高回落,Mysteel62澳粉指数月均价107.2美元/吨,环比上涨4.5%。上旬价格上涨驱动为远期供应端季节性回落后主要品种结构性矛盾突出,叠加国内高需求的配合,价格连续拉涨至112美金,为年内最高点。下旬后,港口库存累库幅度加剧,加之宏观干扰以及钢材需求淡季,铁矿石现货情绪开始转弱,价格逐步回落至107美元。

展望八月份,铁矿石供应量将进一步从远期往近期转移,短期供应端压力加剧;需求方面,钢材需求淡季即将结束,后期在房地产及基建投资支撑下预期向好,叠加原料近日价格转弱后的钢厂利润上行,均将刺激钢厂开工积极性,铁矿石需求量或维持高位。但是,随着港口巴西矿、块球资源愈加充裕,以及中品澳粉性价比大幅减弱,钢厂规模性的配比调整将会明显缓解港口结构性矛盾对于价格的支撑。预计八月份铁矿石市场将承担来自港口库存累库以及品种结构性矛盾缓解后的双重压力,不过在高需求支撑下价格难有大跌可能,月内或维持偏弱走势。

价格回顾

数据来源:钢联数据

七月份进口铁矿石价格持续上涨。截止7月29日, Mysteel62%澳粉指数107.46美元/吨,环比月初上升8.01美元/吨,涨幅8.05%;港口现货方面,青岛港PB粉行情价848元/吨,环比上升83元/吨,涨幅10.85%。内矿方面,唐山66%铁精粉干基含税出厂均价955元/吨,环比月初上涨47元,涨幅5.18%。从涨跌幅来看,港口现货表现最好,整体涨幅最大,其次是远期现货指数,国内精粉涨幅最弱。

衍生品方面,截止7月29日,铁矿石掉期合约结算价107.83美元/吨,环比月初上涨9.53美元/吨,涨幅9.69%;铁矿石期货主力合约收盘价为841.5元/吨,环比上涨99.5元/吨,涨幅13.41%;螺纹钢主力合约收盘价3766元/吨,环比上涨200元/吨,涨幅5.61%。从涨跌幅度来看,铁矿石主力合约涨幅最大,铁矿石掉期合约涨幅其次,螺纹钢主力合约涨幅最小。

价差回顾

数据来源:Mysteel铁矿石核心数据库、钢联数据

价差方面,7月卡粉与PB粉价差高位震荡后大幅收窄。截止7月29日,青岛港卡粉与PB粉价差64元/吨,环比本月初收窄98元/吨;曹妃甸港环比收窄54元/吨。两者价差的大幅收窄主要是由于资源供应的不匹配,叠加低利润下钢厂对于高品质矿石的需求下降。反映到最终库存端, Mysteel15港库存明细数据显示,PB粉目前库存503万吨,环比月初减少129万吨,库存处于近三年绝对低位;卡粉目前库存619万吨,环比月初增加179万吨。后期,从性价比考虑两者价差已经低于今年周均,此外资源方面卡粉也较PB粉更为充裕,预计下月钢厂对于PB粉的采购量将替换成卡粉,两者价差有望扩大。

数据来源:钢联数据

钢厂利润方面,七月份钢厂螺纹吨钢毛利低位运行。截止7月29日,河北地区螺纹吨钢即期毛利100元/吨,环比收窄15元/吨,江苏地区螺纹吨钢即期毛利60元/吨,环比收窄48元/吨。从钢厂利润情况来看,两地区在本月内吨钢毛利均有跌幅,主要是因为本月原料端铁矿及废钢价格涨幅明显,粗钢吨钢成本较六月分别环比上涨22元/吨和32元/吨。而钢材因为降雨量影响,需求下降,故钢厂利润出现明显压缩。

库存回顾

数据来源:Mysteel铁矿石核心数据库、钢联数据

港口库存:七月港口库存持续累库,截止31日,Mysteel统计全国45港港口库存11403万吨,环比月初增加594万吨。七月库存累库主要有两方面原因,一方面,七月到港环比六月增加,Mysteel统计45港七月日均到港环比比六月增加6万吨/天;另一方面,由于七月下旬唐山两港有一周限制运输,45港日均疏港环比六月下降2万吨/天,因此库存累库。分品种看,澳矿库存6264万吨,环比月初增加115万吨,巴西矿库存2572万吨,环比月初增加330万吨,根据Mysteel统计的15港库存明细,目前港口主流中高品澳矿库存占总库存13.5%,低于今年均值7.2%,港口资源结构矛盾突出。

钢厂库存:七月钢厂进口烧结粉矿库存环比六月下降,截止30日,Mysteel统计全国64家钢厂进口烧结粉矿库存1670万吨,环比月初减少9.7万吨。七月库存月内呈“V”字型趋势,主要是由于月初河北地区限产政策导致烧结机开工率降低,钢厂库存下降,月底烧结机复产增加,库存开始累库。从日耗看,七月进口烧结粉矿日耗环比月初增加1.4万吨至63.7万吨,达今年新高,国产矿烧结粉矿日耗环比月初增加0.4至6.2万吨。

供应回顾

数据来源:Mysteel铁矿石核心数据库、钢联数据

中国铁矿石到港:七月铁矿石到港量环比六月有所增加。截止7月29日Mysteel预估中国铁矿石七月到港总量10120万吨,环比六月增加817万吨。其中澳洲到港总量6199万吨,巴西到港总量1991万吨,非主流矿到港1930万吨。因前期发运节奏和季节性因素,七月份财年结束后澳矿到港环比出现一定减量,但巴西矿和非主流矿由于复工进程加快,增量较明显。

国内精粉产量:Mysteel预估国内七月铁精粉产量2380万吨,环比六月份减少20万吨,与去年同期基本持平。整个七月份,矿山产能利用率环比六月有所下降,但波动幅度较小且仍处于高位,矿山精粉库存月初小幅累库但月中又继续小幅降库,波动幅度也较小;截止目前,高矿价环境下,七月底矿山产能利用率69.07%,矿山继续保持高产;库存方面,目前整体矿山低库存运行状态。

展望八月份,预计澳巴发运环比会出现一定减量。分区域来看,澳洲主要矿山新财年冲量可能性较低,发运量环比有进一步回落可能性。巴西矿山由于天气和疫情控制等因素的好转,预计八月份会继续冲量来补足之前的发运缺口以确保财年目标的完成,但目前矿区复工还需要一定时间,月环比增量有限。国产矿方面,由于现有产量已经达到较高位置,增量空间不大,八月份预计矿山产量会与七月份持平。

数据来源:钢联数据

铁水产量:七月份钢厂总铁水产量环比上月有所增加,日均铁水产量也较上月有所增加,但涨幅持续缩窄。Mysteel统计七月247家样本钢厂铁水产量7707.1万吨,日均铁水产量248.6万吨/天,环比上月增加1.7万吨/天,本月日均铁水产量破近两年新高位置,但增幅持续收窄。日均铁水产量增加主要来自华北、西北、西南地区,华北地区部分钢厂通过增加烧结矿品位或增加高炉动能方式主动提高铁水产量;西南、西北地区由于下游需求转好,高炉逐步复产从而使铁水产量有所提升;华东地区由于洪水影响,部分钢厂主动减产及检修,使日均铁水产量有所下降。

铁矿石疏港:本月港口铁矿石疏港总量虽较上月有所增加,但日均疏港较上月有所回落。截止7月31日,Mysteel统计六月中国45港疏港量9470.7万吨,日均疏港量305.5万吨,环比上月日均减少5.0万吨/天。日均疏港量下降主要来自华北、华东和沿江区域,本月唐山地区封港政策对日均疏港有很大影响;华东地区由于高炉检修,叠加汽运流量不足所致日均疏港联动有所下降;沿江区域钢厂拉货进厂节奏放缓,导致日均疏港下降;只有华南地区有新增高炉投产日均疏港上涨。

展望八月份,铁矿石需求量维持高位,港口疏港上涨空间有限。各地区八月份高炉检修不及高炉复产个数,叠加南方“出梅”,钢厂在利润的驱动下,仍保持较高生产积极性,预计8月份铁水产量将维持在252万吨/天。港口疏港方面,在日均铁水产量维持高位的驱动下,预计日均疏港也将维持高位,二者均处于近三年来新高位置,但上升空间将十分有限。

八月份市场展望

数据来源:Mysteel铁矿石核心数据库

根据Mysteel高品澳粉平衡表显示,七月份高品澳粉(MNPJ)库存大幅去库,日均去库12万吨,与上月预测趋势吻合,去库幅度与预测值存在3万吨/日的差异。差异产生的主要原因在于我们低估钢厂对主要品种采购能力。七月份高品澳粉日均需求90.7万吨,环比仅下降1.3%,现仍处于近三年以来的绝对高位。产生这种现象的主要原因是由于前期港口库存持续性去库,除MNPJ以外的其他品种的资源稳定性均无法保证,根据6月30日数据统计,四大品种占总粉矿库存量的33.6%,在钢厂仍有利润的情况下,为保证生产没有对以上品种进行大规模调整。然而,最新数据显示,MNPJ在粉矿中占比已经下降至25.6%,与之相反卡粉、巴粗、低品澳粉以及印粉占比上涨迅速,因此八月份或将成为钢厂配比变化的主要月份,配矿调整形式可能为巴西粉+低品澳粉及印粉替代MNPJ的形式出现。根据Mysteel高品澳粉平衡表推算,当MNPJ在进口矿中需求占比下降5%时,库存基本平库。

展望八月份,预计澳巴发运环比会出现一定减量。分区域来看, 澳洲主要矿山新财年冲量可能性较低,发运量环比有进一步回落可能性 。巴西矿山由于天气和疫情控制等因素的好转,预计八月份会继续冲量来补足之前的发运缺口以确保财年目标的完成,但目前矿区复工还需要一定时间,月环比增量有限。国产矿方面,由于现有产量已经达到较高位置,增量空间不大,八月份预计矿山产量会与七月份持平。需求方面,八月铁矿石需求量维持高位,但是港口疏港上涨空间有限。根据目前数据统计,八月份全国高炉检修不及高炉复产个数,叠加南方“出梅”,钢厂在利润的驱动下,仍保持较高生产积极性,预计8月份铁水产量将维持在252万吨/天。库存端,随着远期供应压力逐步转换为短期供应压力,到港量可能维持在1亿吨以上的高位,港口库存仍将可能持续累库,品种间结构性矛盾也将随着块、球、巴西矿等资源充裕而有所缓解。 预计八月份铁矿石市场将承担来自港口库存累库以及品种结构性矛盾缓解后的双重压力,不过在高需求支撑下价格难有大跌可能,月内或维持偏弱走势。


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