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| 华泰期货 | 铁矿：盘面冲高回落 关注成材消费回升 观点与逻辑： 期货方面，昨日主力合约冲高回落，减仓3.3万手，收盘789元/吨，较上一交易日上涨8元/吨。现货方面，早盘贸易商报价积极性尚可，较昨日涨3-5元/吨不等，但钢厂接受度一般，午后议价空间加大，全天成交一般。 需求方面，河北省高炉开工率为83.61%，较上一交易日持平，周环比持平，月环比增2.05个百分点。网传唐山市7月9日至13日恢复执行7月份空气质量强化保障方案，实际影响有限，铁矿需求依旧强劲。 整体上看，近期铁矿价格上涨过快，交投氛围趋缓，市场需要一段时间接受，盘面小幅回调。目前长流程钢厂开工率仍保持高位，对矿石需求并未明显减弱，考虑到全球铁矿发运增量有限、钢材消费的韧性较强、全球各行各业逐渐复工复产，以及铁矿高基差等因素，回调可以试多。 策略： 单边：中性偏多。 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点： 钢材降库速度、国内外疫情发展情况、国内经济刺激政策、环保限产政策变化及落地情况、巴西和澳大利亚铁矿发运大幅超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态、监管干预 |
钢材：提前抢跑 不畏雨季 观点与逻辑： 现货方面，昨日北京螺纹上涨10元/吨，河钢敬业报3710-3720元/吨。杭州螺纹上涨20-30元/吨，杭州中天报3650-3660元/吨。建材成交整体不如昨日，户外施工仍受雨季干扰。前期雨天仍有高成交，经调研发现有华东、华南部分城市的终端在趁低价补库。中旬南方出梅，北方步入雨季。 库存方面，Mysteel统计本周螺纹产量减12.23万吨，螺纹厂内库存减2.29万吨，螺纹社会库存增19.77万吨，螺纹表消费370万吨。产量下降，库存增幅减小，表观消费回升到6月下旬的水平，库存数据偏利多。 盘面交易出梅后的赶工意愿较强，今年与去年有所不同：第一，高点不同，去年螺纹10合约从7月初的4148跌到3538，但今年螺纹10合约从7月初的3690往下压缩空间有限。第二，宏观资金预期比去年还要强，专项债投向基建占比较去年明显提升，尤其东部，受海外疫情出口的拖累，稳增长诉求上升，专项债发行、项目申报等规模明显增长。 虽然有乐观预期，但对于螺纹升水要谨慎，梅雨结束后一旦消费不能兑现，行情短期可能还会有反复。若出梅后需求快速跟进，材矿共振上涨可能会继续。 策略： 单边：中性偏多 跨期：无 跨品种：短线多卷空螺，及时止盈 期现：无 期权：无 关注及风险点： 钢材库存降库速度及消费变化、国内外疫情发展情况、经济刺激政策、环保停限产政策变化及落地情况、原料价格大幅波动 |
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