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| 华泰期货 | 铁矿：产销数据预期之中，黑色延续震荡走势 观点与逻辑： 午后钢联产销数据呈现供需两旺格局，产量小增表需环比走弱但是同比超于往年，由于华南地区暴雨以及华东地区梅雨季对本周需求有一定的抑制，但是总体需求强势不改，对于炉料品种而言需求稳定，后续仍要重点关注产销数据变化，把握拐点机会。 期货方面，全天围绕760附近延续震荡走势，虽然依旧近20点振幅，尾盘收于760附近较前日基本持平，也说明震荡中枢区间稳定，主力合约盘中一度增仓超过2万手，但是尾盘减仓明显，在没有新的矛盾来临之前多空争夺并不激烈。由于盘面利润较低以及前期做空材矿比头寸逐步平仓离场，短期在无新的驱动情况下盘面矿石略有获利平仓盘压制。 现货方面，今日早盘铁矿石市场整体稳定，贸易商报价小幅下调5元左右，买方采购情绪偏谨慎，询盘为主实盘还价不多，卖方挺价心态不足但还算平稳，市场阴跌贸易商出货兑现利润心态渐起，一改往日惜售情绪。由于巴西货稀缺，所以近期低铝品种备受青睐成交抢手溢价明显，鉴于目前轧钢利润并不丰厚，后续可关注配比调节以及球块溢价情况。 整体上看，现阶段铁矿发运虽然连续增加但是并不能确认拐点到来，周度发运数据仍呈上下波动态势，巴西疫情日度加剧，一直是市场关注的一个重点。而从成材端来看，成材端的高消费仍在持续，高炉开工率增长开始乏力，但维持在历史高位。钢厂生产利润尚可，积极性较高，生铁、粗钢产量都出现同比正增长，铁矿港口库存延续创新17年以来的新低，且在继续降库中，库销比较低，对矿价形成强有力支持。经过近期拉涨后，铁矿处在价格高位，同时交易所提示风险，市场在上周后期出现分化，部分资金获利了结。但综合看，铁矿基本面仍较强劲，逻辑尚未出现改变。建议逢回调多单介入或者09-01正套，仍需紧密跟踪铁矿上涨的三大条件（高成材消费、低发运、无指导政策）。 策略： 单边：逢低做多 套利：09-01正套 期现：无 期权：虚值看涨，波段操作 跨品种：空螺矿比（择机止盈） 关注及风险点： 钢材库存降库速度、国内外疫情发展情况、经济刺激政策、环保限产政策变化及落地情况、巴西和澳大利亚发运是否大幅超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态、铁矿调控政策 |
钢材：成材先上后下，后市雨季难忘 观点与逻辑： 现货方面：现货价格，HRB400 20MM报价：上海3650较上日-10，北京3740较上日-10，广州3890较上日-20，雨季现货成交有所减弱。 宏观方面：中国5月汽车销量219.4万辆 同比增长14.5%。中央气象台继续发暴雨蓝色预警 重庆河南等地局地有大暴雨。多数一二线城市土地出让金同比“回正”。中国最大海上铁矿石中转基地逆势求生 吞吐量增长28.8%。美联储利率调整再搁浅 业内指中国央行6月降准或“落空”。 逻辑：根据MySteel数据，螺纹社会库存降幅缩窄，厂库略微积累，产量继续微增，同时热卷产量大幅增加，表观消费大幅下滑，淡季特征明显，后期社库有望继续保持去库状态，预计降幅将继续收窄。螺纹产量继续维持高位，高产量将会压制价格的上涨空间。目前需求边际减弱，南方多地进入梅雨期，需求或将进一步趋弱。市场对未来供应压力及需求持续性有一定担忧，重点继续观察需求变化情况。目前市场谨慎观望气氛尚未完全消除，供需压力增加，预计短期钢材价格呈现震荡走势，逢高可轻仓试空。 策略： 单边：谨慎偏空 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点： 钢材库存降库速度、国内外疫情发展情况、经济刺激政策、环保停限产政策变化及落地情况、原料价格大幅波动、 |
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