| 华泰期货 | 铁矿： 供需相对健康 矿价震荡偏强 观点与逻辑： 供应方面，澳巴铁矿发运量减少而到港量回升，且本周澳巴部分铁矿发运泊位进行检修维护，预计影响量约为170万吨，铁矿发运增量有限。需求方面，目前为钢材消费旺季，国内钢厂高炉开工率处于高位，疏港量高居不下，持续几周维持在300万吨以上，港口库存已降至近四年低位，短期铁矿价格支撑较强，当前主力合约贴水较大。综合来看，在成材无恐慌式下跌情况下，铁矿下行存在一定阻力。此外，相比于钢材，铁矿的供需相对健康，预计走势或强于成材。但从长期看，全年铁矿供需情况呈现宽松格局，今年主流矿山发货计划同比增加，而需求受到海外疫情影响有所下滑，因此铁矿推算全年小幅过剩2000万吨。整体现货价格从全年看预计呈现下行趋势。考虑远月合约盘面利润较高，钢材库存压力仍在，预计后期钢厂利润仍然会随着成材下行而收缩。因此铁矿可作为多头对冲配置，策略上建议做空9/10月合约的螺矿比。 策略： 单边：短期中性偏强。 套利：无 期现：无 期权：无 跨品种：做空螺矿比 关注及风险点： 钢材库存降库速度、国内外疫情发展情况、经济刺激政策、环保限产政策变化及落地情况、巴西和澳大利亚发运是否大幅超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态、监管干预 |
钢材：成材降库顺畅，盘面高位震荡 观点与逻辑： 期现方面：rb2010较上一交易日结算下跌18元/吨，收3445元/吨，hc2010较上一交易日结算价涨11元/吨，收3344元/吨。国内建筑钢材现货价格整体平稳，整体成交较好，部分地区上涨10元/吨。库存方面，昨日Myteel公布最新库存数据，五大钢材总库存下降147.68万吨，其中社库下降100.07万吨，厂库下降47.61万吨，五大钢材产量环比29.28万吨；螺纹社库减少56.02万吨，厂库减少36.57万吨。库存延续顺畅下降趋势，印证了近期判断。 宏观方面，受新冠疫情影响，联合国预计世界经济2020年将萎缩3.2％。央行发布新冠肺炎疫情对全球和我国经济的影响及应对分析时指出，下一阶段稳健的货币政策要更加灵活适度，保持M2和社会融资规模增速与名义GDP增速基本匹配并略高，以适度的货币增长支持经济高质量发展。 整体来看，短期较强的内需刺激政策以及地产基建端开工的迅速恢复，使得建材的表观消费达到并超过去年同期水平，目前为钢材消费旺季，预计近期将持续表现较高水平，而供给端还未达到去年同期水平，因此库存将表现出持续降库态势；成材利润和消费尚可，预计短期供给有望增长，尤其长材端供给，电炉开工率已接近近年同期水平，废钢价格大幅上涨，压缩电炉利润，电炉利润处于盈亏线，将抑制短流程产量。目前持续的高消费水平仍然是价格上涨的主要因素，但仍受到高库存的压制。短期成材端将保持偏强态势，需重点关注即将公布的房地产经济数据。 策略： 单边：近期中性偏多 跨期：无 跨品种：无 期现： 无 期权： 买入牛市价差策略 关注及风险点： 关注国内外疫情发展情况，钢厂停限产情况；关注本周社融数据和周五房地产数据发布，以及宏观政策等；关注原料价格受供需或政策影响大幅波动等情况。 |
| 道通期货 | 昨日进口矿现货市场价格小幅上调5元/吨，山东地区盘终成交价为PB粉670/680元/吨、超特粉545元/吨；唐山地区盘终成交价为PB粉685元/吨、混合粉610元/吨；铁矿石62%指数下跌0.4美元/吨，报收于90.75美元/吨。 5月14日，全国主港铁矿累计成交123.4万吨,环比下降17.7%；上周平均每日成交130.8万吨，上月平均每日成交150.1万吨。 铁矿石价格延续震荡反弹，本周终端需求依然保持高位、钢材库存去化仍在进行，钢厂在利润的支撑下生产积极性较高，增产意愿较强，铁矿石日耗保持高位，港口库存不断去化，库存量处于低位水平，两会前政策预期乐观，矿石价格震荡上行，由于供应和库存压力的差别，近日螺纹高位滞涨，矿石表现强于成材。 延续波段多头思路，注意高位减持，关注持续上行后价格在650元/吨上方的压力表现。 (杨俊林) |
昨日螺纹日盘继续震荡，夜盘微跌，RB2010收于3441元。现货市场报价依然持稳，成交一般。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报3520元（-），唐山普碳方坯报3160元（+10）。 本周螺纹钢社会库存893.2万吨，环比下降56.02万吨；钢厂库存331.36万吨，环比下降36.56万吨。本周螺纹钢产量381.31万吨，环比上升12.33万吨。螺纹周产量即将创出历史新高，去库速度依然维持高位。 5月14日，Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为22.78万吨，较前一交易日增加0.29万吨。全国主港铁矿累计成交123.4万吨，环比下降17.7%；上周平均每日成交130.8万吨，上月平均每日成交150.1万吨。 综合来看，当前下游需求仍处于集中释放阶段，表观消费量和去库速度维持高位，同时宏观政策调节力度持续加大。 操作上维持逢低做多思路，已有多单做好防守，关注今日上午国家统计局发布的宏观经济数据。 (朱小虎) |
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