| 铁矿 | 钢材 | |
| 华泰期货 | 铁矿： 供需相对健康 矿价震荡偏强 观点与逻辑： 供应方面，澳巴铁矿发运量减少而到港量回升，且本周澳巴部分铁矿发运泊位进行检修维护，预计影响量约为170万吨，铁矿发运增量有限。需求方面，目前为钢材消费旺季，国内钢厂高炉开工率处于高位，疏港量高居不下，持续几周维持在300万吨以上，港口库存已降至近四年低位，短期铁矿价格支撑较强，当前主力合约贴水较大，9月合约较金步巴仍然有80元左右的贴水。综合来看，在成材无恐慌式下跌情况下，铁矿下行存在一定阻力。此外，相比于钢材，铁矿的供需相对健康，预计走势或强于成材。但从长期看，全年铁矿供需情况呈现宽松格局，今年主流矿山发货计划同比增加，而需求受到海外疫情影响有所下滑，因此铁矿推算全年小幅过剩2000万吨。整体现货价格从全年看预计呈现下行趋势。考虑远月合约盘面利润较高，钢材库存压力仍在，预计后期钢厂利润仍然会随着成材下行而收缩。因此铁矿可作为多头对冲配置，策略上建议做空9/10月合约的螺矿比。 策略： 单边：短期中性偏强。 套利：无 期现：无 期权：无 跨品种：做空螺矿比 关注及风险点： 钢材库存降库速度、国内外疫情发展情况、经济刺激政策、环保限产政策变化及落地情况、巴西和澳大利亚发运是否大幅超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态、监管干预 |
钢材：成材降库顺畅，环保之风再起 观点与逻辑： 期现方面：成材一度冲高，随后盘中出现跳水，全天呈高开低走态势。rb2010较上一交易日结算涨9元/吨，收3464元/吨，hc2010较上一交易日结算价涨11元/吨，收3337元/吨。国内建筑钢材现货价格涨多跌少，整体成交较好，部分地区上涨10-20元/吨。库存方面，建材社库减少51.50万吨，环比下降9.57%；厂库减少39.71万吨，环比下降13.42%。库存延续下降趋势，印证了近期建材消费旺盛趋势。预计周四钢联库存大概率保持顺畅降库态势。 宏观方面，全国两会将于5月22日在北京召开，为了保障会议期间的空气质量，不排除京津冀及周边地区将出台更加密集和严格的限产政策，短期将对钢材价格产生一定影响。 整体来看，短期较强的内需刺激政策以及地产基建端开工的迅速恢复，使得建材的表观消费达到并超过去年同期水平，目前为钢材消费旺季，预计近期将持续表现较高水平，而供给端还未达到去年同期水平，因此库存将表现出持续降库态势；供给端废钢呈现增长，叠加成材利润和消费尚可，预计短期供给有望增长，尤其长材端供给，目前持续的高消费水平仍然是价格上涨的主要因素，但仍受到高库存的压制。近期公布的宏观经济整体向好，社会融资规模大幅上涨，财政政策更加积极，传统基建发力，机械和汽车行业复苏，短期成材端将保持偏强态势，短期需重点关注即将公布的房地产经济数据。 策略： 单边：近期中性偏多 跨期：无 跨品种：无 期现： 无 期权： 买入牛市价差策略 关注及风险点： 关注国内外疫情发展情况，钢厂停限产情况；关注本周社融数据和周五房地产数据发布，以及宏观政策等；关注原料价格受供需或政策影响大幅波动等情况。 |
| 道通期货 | 昨日进口矿铁矿石市场小幅走强，现货价格小幅上涨3-10元/吨左右，日照港59.6%金布巴粉600元/吨成交，上涨5元/吨，日照港PB粉675元/吨成交，上涨5元/吨，唐山PB粉成交价680元/吨，混合粉成交价格607元/吨，上涨5-7元/吨；铁矿石62%指数上涨1美元/吨，报收于91.15美元/吨。 铁矿石价格延续震荡反弹，5月以来终端需求保持高位、钢材库存去化仍在进行，钢厂在利润的支撑下生产积极性较高，增产意愿较强，铁矿石日耗保持高位，港口库存不断去化，库存量处于低位水平，两会前政策预期乐观，矿石价格震荡上行，由于供应和库存压力的差别，近期矿石表现强于成材。 延续波段多头思路，上方关注650元/吨附近压力表现，后期压力将来源于海外供应的增加和终端需求的季节性变化，关注欧美各国复工下的需求表现。 (杨俊林) |
昨日螺纹继续偏强震荡，RB2010收于3469元。现货市场报价依然持稳，成交一般。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报3520元（-），唐山普碳方坯报3160元（昨+10，今晨+10）。 截至5月13日，今年以来各地已发行地方政府债券共计20927.4950亿元。其中，5月以来已发行1954.8122亿元。第三批1万亿元专项债额度下达并要求在5月底前发行完毕，预计5月可迎来超万亿元的专项债发行。 5月13日，Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为22.49万吨，较前一交易日减少0.13万吨。全国主港铁矿累计成交150万吨，环比下降12.4%；上周平均每日成交130.8万吨，上月平均每日成交150.1万吨。 综合来看，当前下游需求仍处于集中释放阶段，表观消费量和去库速度均维持高位，同时宏观政策调节力度持续加大。 操作上维持逢低做多思路，已有多单做好防守，关注今日的产量库存数据。 (朱小虎) |
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