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| 华泰期货 | 铁矿：供需矛盾并不突出 铁矿期价高位震荡 观点与逻辑： 供应方面，澳巴铁矿发运量减少而到港量回升，据统计，上周澳洲巴西铁矿发运总量2201.7万吨，环比上期减少283.7万吨。澳洲发运总量1687.1万吨，环比减少205.1万吨；巴西发运总量514.6万吨，环比减少78.6万吨。上周中国45港铁矿石到港量2176.5万吨，环比增加85.9万吨。据前期发货推算，预计下周到港量或将小幅增加。需求方面，国内钢厂高炉开工率处于高位，全国247家高炉开工率88.28%，基本接近去年高位。而同时疏港量高居不下，持续几周维持在300万吨以上，港口库存已降至近四年低位，短期铁矿价格支撑较强，加之当前主力合约贴水较大，9月合约较金步巴仍然有80元左右的贴水。综合来看，在成材无恐慌式下跌情况下，铁矿下行存在一定阻力。此外，相比于钢材看，铁矿的供需矛盾不突出，预计跟随成材宽幅震荡的格局基本不变。但从长期看，全年铁矿供需情况呈现宽松格局，今年主流矿山发货计划同比增加，而需求受到海外疫情影响有所下滑，因此铁矿推算全年小幅过剩2000万吨。整体现货价格从全年看预计呈现下行趋势。考虑远月合约盘面利润较高，钢材库存压力仍在，预计后期钢厂利润仍然会随着成材下行而收缩。因此铁矿可作为多头对冲配置，策略上建议做空9/10月合约的螺矿比。 策略： 单边：短期中性偏强。 套利：无 期现：无 期权：无 跨品种：做空螺矿比 关注及风险点： 钢材库存降库速度、国内外疫情发展情况、经济刺激政策、环保限产政策变化及落地情况、巴西和澳大利亚发运是否大幅超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态、监管干预、 |
钢材：成交延续火爆态势，黑色商品共振上涨 观点与逻辑： 期现方面：成材低开高走，全天呈震荡上升趋势。rb2010较上一交易日结算涨12元/吨，收3464元/吨，hc2010较上一交易日结算价涨9元/吨，收3333元/吨。国内建筑钢材现货价格涨跌不一，部分地区上涨10元/吨，部分区域回落10元/吨。成交方面，昨日钢联全国建材成交22.36万吨，延续近期成交火热态势，至4月1日以来，日成交连续维持在20万吨以上。 宏观方面，中国4月CPI同比上升3.3%，预期升3.75%，前值升4.3%；4月PPI同比下降3.1%，预期降2.6%，前值降1.5%。中汽协数据显示，4月，汽车产销分别完成210.2万辆和207万辆，环比增长46.6%和43.5%，同比分别增长2.3%和4.4%，显示在国内政策刺激下，汽车需求进一步回升。 整体来看，短期较强的内需刺激政策以及地产基建端开工的迅速恢复，使得建材的表观消费达到并超过去年同期水平，目前为钢材消费旺季，预计近期将持续表现较高水平，而供给端还未达到去年同期水平，因此库存将表现出持续降库态势；海外方面受疫情影响，钢材需求持续减弱，疫情的控制时间和企业复工复产时间要长于国内，预计二季度钢材出口继续降低；供给端废钢呈现增长，叠加成材利润和消费尚可，预计短期供给有望增长，尤其长材端供给，目前持续的高消费水平仍然是价格上涨的主要因素，但仍受到高库存的压制。前日公布的最新的宏观经济整体向好，传统基建发力明显，同时随着国内疫情缓解，国内汽车产业保持回暖态势，短期成材端将保持偏强态势，需关注即将公布的房地产经济数据。 策略： 单边：近期中性偏多 跨期：无 跨品种：无 期现： 无 期权：买入牛市价差策略 关注及风险点： 关注国内外疫情发展情况，钢厂停限产情况；关注本周社融数据和周五房地产数据发布，以及宏观政策等；关注原料价格受供需或政策影响大幅波动等情况。 |
| 道通期货 | 昨日进口矿现货市场报价持稳，山东地区盘终成交价为PB粉663/665元/吨、金步巴粉588/590/595元/吨；唐山地区盘终成交价为PB粉675元/吨、混合粉600元/吨；铁矿石62%指数上涨2.3美元/吨，报收于90.15美元/吨。 据韩国媒体报道，浦项钢铁（POSCO）宣布五月将降低其冷轧、热轧生产条线利用率，预计减产98万吨。此次减产将集中在其位于韩国浦项市（Pohang）和光阳市（Gwangyang）的钢厂，这是浦项钢铁自2008年来的首次减产，也是POSCO自成立以来的第二次减产。此次减产是因为主要受疫情影响，下游需求缩窄。 北京时间5月12日，伊朗矿业和采矿业发展与革新组织（IMIDRO）报告中显示，2019伊朗历年（注：伊朗历年从每年3月21日开始），伊朗已开采了6427.4万吨铁矿石。其中，铁精粉产量达到4730.6万吨，同比去年增长4％；球团产量4170万吨。伊朗在其2025-2026年的展望计划中，计划每年生产5500万吨钢铁，为实现这一目标，伊朗需要提炼1.6亿吨铁精粉。 当前仍处钢材需求旺季，钢材库存去化仍在进行，钢厂在利润的支撑下生产积极性较高，增产意愿较强，铁矿石日耗保持高位，港口库存不断去化，库存量已处历史低位，短期价格较为坚挺；5月以来在终端需求保持高位、两会前政策预期乐观的双重驱动下。 矿石跟随成材端震荡偏强运行，夜盘价格再度走高，波段做多思路，注意逢高减持，上方关注650元/吨附近压力表现，关注高需求的持续性和欧美复工下的需求表现。 (杨俊林) |
昨日螺纹日盘高位震荡，夜盘冲高回落，RB2010收于3457元。现货市场报价继续持稳，成交一般。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报3520元（-），唐山普碳方坯报3150元（昨-，今晨+10）。 2020年4月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降3.1%，降幅比上月扩大1.6个百分点。其中，黑色金属冶炼和压延加工业价格下降7.3%，扩大3.4个百分点。 近期华东多家钢厂连续上调废钢采购价格，已大部分收复了本轮下跌空间。这样在高炉废钢添加比例提升的同时，也压制了电炉钢的利润空间。 综合来看，当前下游需求仍处于集中释放阶段，表观消费量和去库速度维持高位，同时宏观政策调节力度持续加大。 操作上维持逢低做多思路，已有多单做好防守，关注高需求的持续性和本周五公布的房地产等各项宏观经济数据。 (朱小虎) |
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