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| 华泰期货 | 铁矿： 供需矛盾并不突出 铁矿期价高位震荡 观点与逻辑： 供应方面，上周中国45港铁矿石到港量2176.5万吨，环比增加85.9万吨。其中澳矿到港1735.9万吨，环比增加110.4万吨；巴西矿到港302.4万吨，环比小幅增加12.0万吨。据前期发货推算，预计下周到港量或将小幅增加。需求方面，国内钢厂高炉开工率处于高位， 全国247家高炉开工率88.28%，基本接近去年高位。而同时疏港量高居不下，持续几周维持在300万吨以上，港口库存已降至近四年低位，短期铁矿价格支撑较强，加之当前主力合约贴水较大，9月合约较金步巴仍然有90元左右的贴水。综合来看，在成材无恐慌式下跌情况下，铁矿下行存在一定阻力。此外，相比于钢材看，铁矿的供需矛盾不突出，预计跟随成材宽幅震荡的格局基本不变。但从长期看，全年铁矿供需情况呈现宽松格局，今年主流矿山发货计划同比增加，而需求由于受到海外疫情影响需求下滑，因此铁矿推算全年小幅过剩2000万吨。整体现货价格从全年看预计呈现下行趋势。考虑远月合约盘面利润较高，钢材库存压力仍在，预计后期钢厂利润仍然会随着成材下行而收缩。因此铁矿可作为多头对冲配置，策略上建议做空9/10月合约的螺矿比。 策略： 单边：短期中性偏强。 套利：无 期现：无 期权：无 跨品种：做空螺矿比 关注及风险点： 钢材库存降库速度、国内外疫情发展情况、经济刺激政策、环保限产政策变化及落地情况、巴西和澳大利亚发运是否大幅超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态、监管干预 |
钢材：钢银库存去库加快，成材期价高位盘整 观点与逻辑： 期现方面：成材高开低走，rb2010较上一交易日结算跌5元/吨，收3452元/吨，hc2010较上一交易日结算价微涨1元/吨，收3329元/吨。国内建筑钢材价格整体持稳，部分回落，个别上涨。库存方面，最新钢银库存延续去库态势，建筑钢材环比下降10.58%，总库存下降8.01%，本周较上周去库幅度加大，主要是上周受假期影响较大 。 宏观方面，4月M2同比增11.1%，预期10.1%，前值10.1%；社会融资规模增量为30900亿元，预期增21618亿元；新增人民币贷款17000亿元，高于预期。宏观经济数据超预期，显示在疫情影响背景下，国家逆周期调节力度加大，稳经济政策明显。乘联会数据显示，4月份国内狭义乘用车市场销量达142.9万辆，同比下降5.6%，环比增长36.6%；中国1-4月狭义乘用车市场累计销量444.5万辆，同比下降32.7%。4月份挖掘机总销量4.54万台，同比增长59.9%。1至4月累计销量11.41万台，同比增长10.5%。 整体来看，短期较强的内需刺激政策以及地产基建端开工的迅速恢复，使得建材的表观消费达到并超过去年同期水平，目前为钢材消费旺季，预计近期将持续表现较高水平，而供给端还未达到去年同期水平，因此库存将表现出持续降库态势；海外方面受疫情影响，钢材需求持续减弱，疫情的控制时间和企业复工复产时间要长于国内，预计二季度钢材出口继续降低；供给端废钢呈现增长，叠加成材利润和消费尚可，预计短期供给有望增长，尤其长材端供给，目前持续的高消费水平仍然是价格上涨的主要因素，但仍受到高库存的压制。最新的宏观经济整体向好，挖掘机销量大幅增加，意味着传统基建发力明显，短期成材端将保持偏强态势，但仍需关注后期即将公布的房地产经济数据。 策略： 单边：近期中性偏多 跨期：无 跨品种：无 期现： 无 期权： 买入牛市价差策略 关注及风险点： 关注国内外疫情发展情况，钢厂停限产情况；关注本周社融数据和周五房地产数据发布，以及宏观政策等；关注原料价格受供需或政策影响大幅波动等情况。 |
| 道通期货 | 昨日进口矿现货市场报价持稳，山东地区盘终成交价为PB粉660/661/665元/吨、混合粉594元/吨；唐山地区盘终成交价为PB粉674元/吨、混合粉598元/吨；铁矿石62%指数下跌0.6美元/吨，报收于87.85美元/吨。 据外媒报道，Rashtriya Ispat Nigam Ltd（RINL）维萨卡帕特南钢铁公司董事长兼总经理P.K.Rath表示：受疫情影响，印度一季度钢材需求缩减6%-7%,钢厂库存大幅上升。P.K.Rath 表示4月20开始印度放松了一些行业的封锁力度，同时印度政府最近宣布的基建投资项目会大大加快钢材市场恢复。印度政府将在未来五年对基础设施项目投资总计111万亿卢比（约合1.5万亿美元）。 铁矿石依然处于强现实弱预期、内强外弱的格局中，现实面偏强对价格有较强支撑作用，后期供需边际转弱压制价格的上方空间，5月以来在终端需求保持高位、两会前政策预期乐观的双重驱动下。 矿石跟随成材端震荡偏强运行，目前仍未突破前期的波动区间，上方关注650元/吨附近压力表现，波段做多者注意逢高减持，关注欧美复工下的实际需求情况。 (杨俊林) |
昨日螺纹高位震荡，RB2010收于3461元。现货市场报价稳中微调，成交一般。上海地区螺纹钢现货价格（HRB400 20mm）报3520元（-10），唐山普碳方坯报3140元（+10）。 央行数据显示，4月份新增人民币贷款为1.7万亿元，新增社会融资规模为3.09万亿元，4月末M2同比增长11.1%，同比增速创2017年以来新高。在政策逆周期调节持续发力下，4月份多项金融数据均超出市场预期。 5月11日，Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为23.7万吨，较前一交易日增加2.83万吨。全国主港铁矿累计成交115万吨，环比上涨39.9%；上周平均每日成交130.8万吨，上月平均每日成交150.1万吨。 综合来看，当前下游需求仍处于集中释放阶段，表观消费量和去库速度维持高位，同时宏观政策调节力度持续加大。 操作上维持逢低做多思路，已有多单做好防守，关注高需求的持续性和本周陆续公布的各项宏观经济数据。 (朱小虎) |
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