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Mysteel:五月份铁矿石紧平衡格局逐步缓解 全月均价料将继续下行

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引言

四月份铁矿石价格波动率收窄,月初上涨后横盘运行。展望五月份,主要铁矿石发运国已经从天气影响中逐渐恢复,同时海外其他国家发运量港口亦在陆续解封当中,供应端增量恢复至常态。并且由于疫情原因,原定于发往欧洲/日本等国的船舶近两月陆续转港至中国,给港口的资源供应增添了额外一部分压力;需求端,临近“两会”京津冀区域钢厂因为天气因素有减产预期,加之5月6日高速实施重收费,港口疏港量难破上月318万吨/日高点,五月份铁矿石呈现供强需弱格局,基本面紧平衡格局逐渐打破,均价进一步下探到80美金附近。品种方面,四月份MNPJ表观需求为近一年新高,五月份若维持该需求比例不变,港口中品澳粉资源仍将紧俏。

除此之外,阶段性的价格波动还需密切关注 “两会”召开后宏观方面的政策措施以及日韩欧洲等国钢厂复产后引发的主要发运国家发货比例变化情况。

价格回顾

数据来源:钢联数据

四月份进口铁矿石价格上涨后,横盘运行。截止4月30日, Mysteel62%澳粉指数83.77美元/吨,环比月初上升1.97美元/吨,环比月初上升2.4%;港口现货方面,青岛港PB粉行情价640元/吨,环比上升10元/吨,涨幅1.59。内矿方面,唐山66%铁精粉干基含税出厂均价790元/吨,环比月初下降15元,跌幅1.86%。从涨跌幅来看,港口现货表现较好,整体涨幅最大,远期现货价格指数稳定,国内精粉小幅下跌。

衍生品方面,截止4月29日,铁矿石掉期合约结算价83.75美元/吨,环比月初上涨3.13美元/吨,涨幅3.9%;铁矿石期货主力合约收盘价为610元/吨,环比上升52.5元/吨,涨幅9.42%;螺纹钢主力合约收盘价3367元/吨,环比上涨198元/吨,涨幅6.25%。从涨跌幅度来看,铁矿石期货主力合约涨幅最大,螺纹钢主力合约涨幅其次,铁矿石掉期合约涨幅最小。

数据来源:Mysteel铁矿石核心数据库、钢联数据

价差方面,截止4月30日,青岛港PB块与PB粉价差159元/吨,低于去年价差均值9元/吨,环比本月初收窄46元/吨。根据Mysteel15港库存明细数据显示,PB粉目前库存884万吨,与月初相差不大,处于中等偏高水平;PB块目前库存206万吨,环比月初降库68万吨,处于库存低位。自三月中旬开始,因块矿的性价比减弱及国内球团复产冲击,钢厂连续几周下调块矿配比,块矿需求受到明显压制。不过近期,块矿价格单边快速下行后,价格性价比渐渐提高,加之钢厂利润回升以及港口块矿资源相对紧俏,预计五月PB粉和PB块价差或将有所扩大。

数据来源:钢联数据

钢厂利润方面,四月份钢厂螺纹吨钢即期利润持呈上涨趋势,且总体利润水平也处于本年较高位置。截止4月28日,河北地区螺纹吨钢即期毛利250元/吨,环比上月上涨106元/吨,江苏地区螺纹吨钢即期毛利389元/吨,环比上涨17元/吨。从钢厂利润情况来看,两地区在本月内吨钢毛利均有增幅,主要是由于成材下游需求加速恢复,钢厂成材库存去库明显,对螺纹钢价格有了一定的支撑。另外,虽然铁矿石价格较上月变化较小,但焦炭、废钢等原材料的价格均出现下跌,成本压缩配合成材价格高企使得吨钢毛利扩大明显。不过因江苏地区废钢价格有所上涨,故江苏利润涨幅整体小于河北。

库存回顾

数据来源:Mysteel铁矿石核心数据库、钢联数据

港口库存:四月港口库存小幅降库,幅度较上月有所收窄。截止30日,Mysteel统计全国45港港口库存11398万吨,环比月初减少138万吨。四月份铁矿石到港量较三月有所回升,得益于五一节前钢厂需要补库,疏港量有所增加,港口库存降库短暂累库后再度去库。分品种来看,巴西矿2646万吨,环比月初去库155万吨,巴西矿因受到前期天气影响,发运减少导致四月到港处于低位,在高需求下库存减幅较大。澳矿库存6373万吨,环比月初去库33万吨。库存结构来看,得益于五一期间补库,港口贸易矿库存5420万吨,环比月初去库253万吨,钢厂库存有所增加。

钢厂库存:四月钢厂烧结粉矿库存增加,超过去年同期。截止30日,Mysteel统计64家钢厂进口烧结粉库存1802万吨,环比四月初累库184万吨,高于去年库存均值182万吨,为今年春节后的新高点。进入四月后,国内疫情基本得到控制,钢材端需求恢复后,钢厂生产积极性有所提高,叠加五一节前钢厂补库,使得钢厂库存增幅较快,尤其是临近月底这段时间。分区域来看,河北区域钢厂库存增加明显,主要因该区域钢厂库存长期维持低位,为保证节假日期间的正常生产,多数钢厂均进行了补库行为,库存大幅增加;山东、山西、沿江区域等钢厂也进行了不同程度的补库。

供应回顾

数据来源:Mysteel铁矿石核心数据库、钢联数据

中国铁矿石到港:四月铁矿石到港量大幅回升。截止4月28日Mysteel统计中国铁矿石四月到港总量8402万吨,环比三月增加856万吨。其中澳洲到港总量6213万吨,巴西到港总量1352万吨,非主流矿到港837万吨。澳洲和非主流矿到港均有明显增量,澳洲因三月中下旬以及四月上旬天气良好发运量有所增加,使得四月到港量增量明显,而非主流矿到港增量主要来自于印度、智利等国。

国内精粉产量:Mysteel预估国内四月铁精粉产量2273万吨,环比三月份增136万吨,同比增加79万吨。进入四月份,矿山产能利用率整体持续回升,且国产精粉需求较好,矿山持续去库;截止目前,全国矿山产量整体呈现上升趋势,且已至高位,矿山产能利用率已基本恢复至去年同期水平,国内矿山已全面恢复生产;库存方面,目前国产精粉需求仍较好,矿山出货情况较积极,矿山库存维持在低位去库。

展望五月份,巴西澳洲天气转好,预计五月发运量环比会出现一定增量。分国别来看,澳洲发运量环比持平,处于相对高位;巴西方面五月份因为天气好转,同样会通过一定增量来弥补前段时间发运量缺口。其他国家方面,前期南非、马来西亚、印度等国的港口封锁也基本恢复正常发运量预计仍有增量。还需关注,由于疫情原因,原定于发往欧洲、日本等国家的船舶近两月陆续转港至中国,也给港口的资源供应额外增加了一部分压力。

需求方面

数据来源:钢联数据

铁水产量:四月份钢厂铁水产量进一步回升,但较往年同期仍有差距。Mysteel统计四月247家样本钢厂铁水产量6709万吨,环比增加208万吨。增量来自于钢厂利润扩大后的增产以及采暖季复产后的高炉复产。从区域来看,主要复产区域以华北、华东、华中为主,但现阶段华北区域仍处于阶段性限产阶段,故铁水产量不到去年同期。东北区域是所有地区铁水产量唯一下降的区域,主要是由于钢厂沿用前期高成本库存,运行处于盈亏平衡后主动减产所致。

铁矿石疏港:本月港口铁矿石疏港量维持高位。截止4月30日,Mysteel统计四月中国45港疏港量9218万吨,环比3月减少117万吨,但是日均疏港量较上月有所增加。疏港增量一方面来自于采暖季结束后钢厂主动复产带来的进口矿刚性需求增加,另外一方面得益于五一节前的钢厂补库以及高速公路的免收费政策,亦使得钢厂的疏港量达至单周最高点318万吨/日。对比铁水产量增幅,疏港增量略小,主要是由于国内矿山陆续复工后,钢厂进一步增加了国内矿配比。

展望五月份,铁矿石需求量相窄幅波动,但港口疏港难破前高。截止到目前统计,钢厂前期检修高炉基本全部复产,五月份铁水增量空间不大。叠加“两会”即将召开,京津翼钢厂或将迎来一波小限产,对区域内钢厂生产带来一定的影响。港口疏港方面,目前铁水产量增幅放缓,甚至阶段性有减产预期加之高速公路重新收费,铁矿石再难上318万吨/日高点。

五月市场展望

展望五月份,主要铁矿石发运国已经从天气影响中逐渐恢复,同时海外其他国家发运量港口亦在陆续解封当中,供应端增量恢复至常态。并且由于疫情原因,原定于发往欧洲/日本等国的船舶近两月陆续转港至中国,给港口的资源供应增添了额外一部分压力;需求端,临近“两会”京津冀区域钢厂因为天气因素有减产预期,加之5月6日高速实施重收费,港口疏港量难破上月318万吨/日高点,五月份铁矿石呈现供强需弱格局,基本面紧平衡格局逐渐打破,均价进一步下探到80美金附近。品种方面,四月份MNPJ表观需求为近一年新高,五月份若维持该需求比例不变,港口中品澳粉资源仍将紧俏。

阶段性的价格波动还需密切关注 “两会”召开后宏观方面的政策措施以及日韩欧洲等国钢厂复产后引发的主要发运国家发货比例变化情况。


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