——黑色产业链市场解读及展望“后疫情 新机遇”铁矿石掉期线上分享会
4月9日，2020年Mysteel铁矿石事业部第五期电话会议正式召开，本次会议采用网络直播的方式。
本次在上清所的大力支持下，金鼎钢铁集团国贸公司交易金融部总经理靳猛给大家分享上清所铁矿石掉期套期保值案例解析，并且Mysteel铁矿石高级分析师俞晨以及Mysteel国产矿分析师娄程豪将围绕近期进口矿及国内矿市场进行的分析及展望。
俞晨：二季度铁矿供需紧平衡 警惕国外供需变化
二季度铁矿石供需预计仍将维持紧平衡状态。旺季市场供需双增，基本面较前期变化较小，但国外疫情严重，或影响供需平衡。
库存端，Mysteel统计中国45港港口库存自节后持续去库，当前港口库存可用天数38天处于近年来低位水平，钢厂低库存模式下对港口铁矿需求强劲。
供应端，Mysteel预估二季度全国铁矿石到港量环比一季度增加2270万吨，澳洲为主要增量来源，巴西整体平稳；国内矿山铁精粉产量环比增加1216万吨。
需求端，Mysteel预估二季度全国高炉铁水产量环比一季度增加1700万吨，与去年同期基本持平，增量主要来源于前期采暖季停产和需求影响停产高炉。
海外端，近期海外国家港口陆续解除封禁，铁矿石出口暂无较大影响；北美及欧洲疫情重灾区钢厂减停产较多，但当前多为小高炉停产，或电炉减产为主。
靳猛：上清所铁矿石掉期套期保值案例解析
钢厂的利润保护的四种类型是，1.以销定采（优点：现货操作，接受度较高，利润保护精确。缺点：资金效率低，无法对中远期利润进行保护。）；2.来料加工（优点：利润稳定，无资金占用。缺点：渠道单一，原料构成无法灵活变化。）；3.盘面利润（优点：资金占用相对较小，头寸调整灵活即时。缺点：实际生产中的一些成本无法加入盘面,合约不连续。）；4.利润期权（优点：资金效率高。缺点：接受度低，推广困难。
钢厂目前的痛点（一）当市场价格较高，为了保证物流及安全库存，必须进行采购；（二）当市场价格较低，受限于运力、资金及库存限制，无法大量采购；（三）连铁对冲人民币现货风险时，基差风险大；（四）新交所掉期对冲，海外平台缺乏美元；（五）物流在途时间较长，铁矿进厂时较采购价波动较大；（六）货物品质问题，外检，CIQ报告与到厂检测差异较大。（七）某些港口某时间段内，某些贸易资源集中，导致不同港口间价差大。
娄程豪：国内矿山基本全面复产 二季度精粉产量预计7100万吨
突发疫情对我国矿山生产影响较大，初步调研2020年一季度我国铁精粉产量5902万吨，较去年同期低219万吨，较上个季度降692万吨，降幅达10.5%，降幅较大。从区域分布来看，主要减产地区除了湖北、河南和新疆外，华东、华北和东北均有不同程度的减产。由于国产矿山的减产使得国产精粉资源相较紧张，一季度国产精粉报价坚挺，同口径内外矿价差大幅提升。目前国产精粉市场需求好，且矿山利润也比较可观，整体市场环境对国产矿比较友好，随着我国疫情取得阶段性胜利，截止一季度末我国铁矿已基本全面复产，矿山生产积极性高。Mysteel分析师娄程豪结合矿山调研和市场形势认为，二季度我国精粉产量将达到7100万吨，5月为季度内精粉产量高点，增产区域除了减产严重的湖北、河南和新疆等省外，山西、安徽和河北均有增量贡献。此外，二季度随着铁矿供应增加，国产矿价格大概率呈现小幅下降，但考虑到国产精粉缺口仍在，短期钢厂利润难以大幅改观，钢厂自产球团量仍将在高位，预计二季度国产精粉需求仍较好，铁精粉价格随市场下降，内外矿价差仍将高位徘徊。
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