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| 华泰期货 | 铁矿：螺非螺矿非矿，情绪来资金去 观点与逻辑： 昨日铁矿期货价格高开低走，I2005合约收盘于661.5，较上一交易日下跌15/吨。昨日早间山东主港PB粉报价在670元/吨，午后市场小幅走弱，但是贸易商心态仍然较为坚挺。PB粉午后基本坚挺在655-660元/吨，钢厂询盘较为活跃。 据国家统计局统计，1-2月我国生铁产量13234万吨同比增长3.1%，1-2月日均产量为220.57万吨，日均环比增长2%。中国钢铁协会表示：铁矿石供需指数明显与现货基本面和现货市场偏离，市场各参与方需防范其中风险。 供应方面，澳洲巴西铁矿发运总量持续增加，已接近正常水平。需求方面，下游钢厂日均铁水产量维持在206.64万吨左右的水平。整体而言，受国家政策面利好以及随着钢厂利润的进一步扩张，钢厂会进行适当的补库，从而支撑铁矿价格维持相对强势的局面。但仍需关注成材端价格下跌从而使得矿价具有高位下跌的风险。 策略： （1）单边：中性，关注成材消费预期兑现情况 （2）套利：无 （3）期现：05合约期现正套。 （4）期权：无 （5）跨品种：无。 关注及风险点： 肺炎疫情变化、经济刺激政策、环保限产政策变化及落地情况、巴西和澳大利亚发运是否大幅超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态，国外其它地区钢材消费大幅下滑。 |
成材：美联储出手零利率，成材堪比昔日黄金 逻辑与观点： 昨日早盘钢银数据显示，建材社会库存1323万吨，环比增加8万吨，同比增加528万吨，热卷社会库存377万吨，环比下降2万吨，同比增加151万吨，五大材社会总库存1905万吨，环比下降5万吨，同比增加757万吨，建材社库增幅大幅缩小，热轧连续三周降库，但是降库幅度甚小，总库存本周首次出现下降，备受市场关注却又置之不理的库存矛盾停止了累积的步伐。昨日现货市场表现亮眼，量价齐升，北京3400，涨50，杭州3580，涨30，总体成交情绪处于高位水平，全国建材成交量22.6万吨，环比增加2.3万吨，较上周一增加8.3万吨，超过19年3月第三周周均成交20.4万吨，现货情绪逐步转暖。 昨日RB2005合约收盘于3553元/吨，跌16点，减仓8万余手，HC2005合约收盘于3506元/吨，跌29点，持仓量微调。 宏观方面：美国联邦储备委员会周末将利率下调100个基点，达到“0”利率水平，并推出7000亿美元的大规模量化宽松计划，另外，美联储还将银行的紧急贷款贴现率下调了125个基点，至0.25%，并将贷款期限延长至90天，以缓解金融市场的恐慌情绪。在此之前中国央行也下调了存款准备金率0.5-1个百分点，释放长期资金5500亿，全球央行重启量化宽松之路，为惊魂未定的金融市场注入流动性。 综合来看，近期市场关注的焦点在于供给和需求两端，并没有过于在意由于前期供需错配带来的高库存结果，市场看到的是成材供给量处于历年低位，需求恢复情况良好，后期会有快速去库来消化库存，目前市场情绪已经在转变的过程当中，似乎大家都在逐步接受高库存不是事儿的论调，但我们需要注意的是，现在我们看到的情况都是感观数据，真实的供需状况是否会像预期的那样完美，当前仍不能盖棺定论，所以还是要留一份谨慎在心中，警惕后期供给快速恢复，需求超强预期落空的情况出现，所以，后市看法近期以震荡思路对待，等待需求验证。 策略： 单边：中性，震荡行情对待 跨期：无 跨品种：无 期现：期现正套 期权：卖看涨期权 关注及风险点： 关注国内外疫情发展势头以及农民工返程和工程消费启动情况；钢厂大幅停限产；交通运输恢复，以及国家房地产、利率等政策刺激；原料价格受供需或政策影响大幅波动等情况。 |
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