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| 华泰期货 | 铁矿石：原油遭供需双杀暴跌，铁矿抵抗能力偏强 观点与逻辑： 原油市场遭遇需求端、供给端“双杀”，国际油价持续暴跌，美国WTI原油跌幅一度扩大至逾33%，超越1991年海湾战争时创下的历史最大跌幅。布油一度逼近关口31美元关口，跌逾31%，创历史第二大跌幅（1991年1月17日海湾战争时，布油单日曾暴跌34.77%）。受周末影响，今开盘黑色系多数下跌，铁矿开盘创大于5%的跌幅，但截止收盘又回收于2.7%跌幅。今天铁矿盘面的表现，可以说抵抗能力偏强。且新加坡3月掉期市场跌幅也较小，只是3-4月掉期价差在拉大，可见近月仍然偏强。今山东主港PB粉报价630~635元/吨成交，较上周五跌15~20元/吨，大部分贸易商看好后市，挺价惜售，钢厂询价低于贸易商心理价位，总体成交不及上周五。近期山东地区的纽曼块询盘尚可，主要是目前山东港口可贸易的PB块资源紧俏，且集中度较高，钢厂转而考虑纽曼块资源，从目前的成交价格来看，山东主港PB块和纽曼块价差已缩小至5元/吨。 供应方面，铁矿到港环比增加308万吨，其中澳矿到港增加262万吨，为近两个月周度新高。巴西由于前期暴雨原因，到港环比下降60万吨。中期来看，澳巴发货均处于低位回升阶段。叠加全球疫情影响钢材消费，后期供应增加而需求下降，预计铁矿价格将继续偏弱运行。 策略： （1）单边：中性偏空，关注成材消费预期兑现情况 （2）套利：无 （3）期现：05合约期现正套 （4）期权：无 （5）跨品种：无 关注及风险点： 肺炎疫情变化、经济刺激政策、环保限产政策变化及落地情况、巴西和澳大利亚发运是否大幅超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态，国外其它地区钢材消费大幅下滑。 |
成材: 西边原油潇潇下，东方螺纹化成金 观点与逻辑： 观点与逻辑：昨日RB2005合约收盘于3439元/吨，跌0.29%，HC2005合约收盘于3466元/吨，跌0.12%。现货方面上午成交偏弱，下午受期货影响，低价成交好转。昨日建筑钢材成交量14.23万吨，较上个交易日增加3.1万吨，成交量持续回升；库存方面，昨日全国城市库存依旧保持增库态势。整体来看，由于宏观资金预期疫情后需求集中释放，刺激期货价格震荡上涨，但随着时间推移，需求大概率继续往上，但集中释放短期概率很低。供给方面，由于钢铁企业仍有一定的利润，预计短期供给将缓慢增加。总的来看，目前中上游库存处于高位，面临一定的资金回笼压力，加上国外疫情扩散风险仍在加剧，国际原油下跌，下游观望情绪较浓。 宏观面：OPEC与非OPEC成员国未能就延长现有的减产协议达成一致，俄罗斯与OPEC对减产目标存在明细分歧，高盛警告油价可能跌至20美元/桶附近。中国10年期国债现券190015收益率跌10.5BP至2.51%，再创2002年来新低。因新冠疫情担忧，海外长债收益率刷新纪录低位。 策略： 单边：看空，逢高做空 跨期：无 跨品种：无 期现：期现套保 期权：卖看涨期权 关注及风险点： 关注国内外疫情发展势头以及农民工返程和工程消费启动情况；钢厂大幅停限产；交通运输恢复，以及国家房地产、利率等政策刺激；原料价格受供需或政策影响大幅波动等情况 |
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