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| 华泰期货 | 铁矿石：美联储提前降息，铁矿高估风险仍存 观点与逻辑： 昨日美联储提前发布降息消息，铁矿期货价格继续上涨，I2005合约收盘于660元/吨，较昨日上涨6元/吨，现货价格平稳运行。 供应方面，澳洲巴西铁矿发运总量环比回升，到港量受前期低发货影响环比减少，随着澳巴发货的改善，铁矿供应将有所增加。需求方面，下游钢厂铁水产量未有明显下滑，加之厂内铁矿库存偏低，部分钢厂有小幅补库动作，疏港也达到春节前水平，但钢材高库存压力下，铁矿需求仍然受制。整体而言，铁矿供需双弱，港口及钢厂库存小幅下滑，随着发货量增加，到港和库存将逐步回升。 目前宏观预期对市场价格有较大影响，后市消费或将继续保持乐观，但仍需警惕政策无法及时落地，推升经济快速回暖，市场逐步回归基本面，且当前矿价已处高位、基差基本平水，矿价仍有下跌风险。 策略： （1）单边：中性偏空，关注成材消费预期兑现情况 （2）套利：无 （3）期现：05合约期现正套 （4）期权：无 （5）跨品种：无 关注及风险点： 肺炎疫情变化、经济刺激政策、环保限产政策变化及落地情况、巴西和澳大利亚发运是否大幅超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态，国外其它地区钢材消费大幅下滑。 |
成材: 美国降息盘面上涨，库存压力不断加大 观点与逻辑： 昨日RB2005合约收盘于3477元/吨，较上一交易日结算价上涨40元/吨，HC2005合约收盘于3491元/吨，较上一交易日上涨结算价上涨16元/吨。现货方面，上午受利好影响部分经销商试探性小幅加价出货，成交受阻后，下午价格回调，心态上仍以积极出货为主。 宏观面：美联储突然宣布降低联邦基金利率50个基点至1%-1.25%，以应对新冠肺炎疫情给经济活动带来的风险。 库存：根据调研数据，3月4日，中西部建材社会库存821.55万吨，较上周增加83万吨，热卷77.30万吨，较上周增加5.02万吨，增幅6.95%。中西部钢厂建材厂库655.50万吨，较上周增加44.6万吨，增幅7.3%。 复工：杭州建设项目全面复工复产。从杭州市建委了解到，截至3月2日16点，全市除暂无需复工项目外，正常在建工程3562个，已复工报备3562个，备案复工率为100%。杭州前日螺纹出库也达到2.1万吨，也达到正常出库量的60%左右。 综合来看，螺纹钢受利好因素支撑着盘面，南方部分城市复工复产进度较好，螺纹钢主力期货合约给出的价格也代表这些城市情况。但从全国来看，目前仍旧有不少城市复工不及预期。供应上，近期钢厂高炉开工率未见明显下滑，钢厂仍旧有100多生产净利润，同时原料焦炭的成本也在下跌。因疫情的影响，今年全年钢材的消费将有可能低于去年，库存还在累积之中，一旦全国其他城市消费启动较慢，加上钢厂、经销商的资金面因素，价格上面临较大下行风险。建议逢高做空。 策略： 单边：看空，逢高做空 跨期：无 跨品种：无 期现：期现套保 期权：卖看涨期权 关注及风险点： 关注国内外疫情发展势头以及农民工返程和工程消费启动情况；钢厂大幅停限产；交通运输恢复，以及国家房地产、利率等政策刺激；原料价格受供需或政策影响大幅波动等情况 |
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