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| 华泰期货 | 铁矿石：钢材持续减产，铁矿延续涨势 观点与逻辑： 库存方面，Mysteel公布统计的64家钢厂进口烧结粉总库存1634.26万吨，环比上周减少132.79万吨；烧结粉总日耗52.68；本周库存、日耗均有明显减少，进口粉矿库存消费比从31.53降至31.02。进口矿平均可用天数28天，烧结矿中平均使用进口矿配比90.14%。 宏观方面，新冠疫情阴霾尚未褪去，多地涉房政策松绑房。2月12日，包括无锡、西安、南昌、上海、浙江在内的多个省市，相继推出了各类涉房支持政策，从暂缓土地出让金、暂缓贷款偿付等多个维度，给予了房地产企业极大的关怀和支持，全国超过10省市出台各类涉房地产行业政策，引发市场遐想。 整体来看，近期铁矿石成交数据偏低，调研反馈钢厂采购意愿较差，而钢材成交依旧处于低位。同时，最新公布的钢联库存数据显示，钢厂减产低于预期，带动铁矿石延续强势态势。随着成材库存的在厂内过多积累，钢厂压力将进一步增大，继续减少铁水产量势在必行。在短期成材消费难有较大改观背景下，铁元素将大幅累积在成材端，这使得后期成材端受压。同时，铁矿发运预期将有所改善，在海外需求不振的情况下，铁矿石消费不容乐观。因此，在铁矿石大幅反弹之际，考虑逢高择机进行套保操作。 策略： （1）单边：逢高空近月合约，关注疫情、农民工返程和工程启动情况。 （2）套利：无 （3）期现：05合约期现正套 （4）期权：无 （5）跨品种：无。 关注及风险点： 肺炎疫情变化、经济刺激政策、环保限产政策变化及落地情况、巴西和澳大利亚发运是否大幅超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态，国外其他地区钢材消费大幅下滑。 |
成材：库存持续累积，盘面预期支撑 观点： 昨日盘面成材继续震荡走势，螺纹5月合约震荡收跌-0.26%至3395,10月合约小幅收涨0.09%至3437。现货方面依然没有成交，北京及上海报价基本无实际意义。疫情方面昨日湖北数据有修正，总数新增1.4万，但修正后环比数据仍然呈现下降趋势。 库存数据方面，Mysteel本周产量环比减少43.8万吨，总库存增加259万吨，其中厂库增加171万吨，累计到达1150万吨远高于往年同期。而社会库存到达1891万吨，与往年高点基本持平。其中螺纹厂库增加110万吨，厂库压力最大。下游消费基本没有启动，库存压力依然很大。 近期宏观预期转暖，市场走势乐观，但钢材依然压力很大， 即使上半年赶工，但高库存在赶工季节依然形成压制，因此5月合约不宜看多。仍然建议逢高做空。 策略： 单边：看空，逢高做空 跨期：无 跨品种：无 期现：期现套保 期权：卖看涨期权 关注及风险点： 关注疫情发展势头以及农民工返程和工程消费启动情况；钢厂大幅停限产；交通运输恢复，以及国家房地产、利率等政策刺激；原料价格受供需或政策影响大幅波动等情况。 |
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