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| 华泰期货 | 铁矿石：Vale公布最新年度产量计划，矿价惯性冲高延续强势 观点与逻辑： 近日，Vale公布去年第四季度铁矿石产量为7830万吨，较上一季度下滑9.7%。去年粉矿和球团总销量达到3.125亿吨，完成全年目标销量（3.07-3.12亿吨)。同时，由于球团料供应问题及Laranheiras大坝处于暂停运营状态，VALE官方表示2020年其球团生产目标下调至4400万吨，2020年第一季度铁矿石粉矿产量目标下调至6300-6800万吨。2020计划产量3.40-3.55亿吨，同比增加3800-5300万吨。其它产量信息方面，据报道，印度最大铁矿石生产商NMDC计划下一个财年（始于4月1日）将铁矿石产量提升50%，至4800万吨。 宏观方面，工信部要求，分类分批推进企业复工复产。疫情严重地区特别是湖北省仍然要把疫情防控放在首位，其他地区在做好防控的同时，要加快推动企业复工复产，细化明确分批复工方案。要推动大企业重点项目顺次复工复产，要对复工复产的要素进行保障，对照省里下达的规上工业增加值增速全力以赴把1-2月份的欠账补回来。 整体来看，近期铁矿石成交数据偏低，调研反馈钢厂采购意愿较差，而钢材成交依旧处于低位，随着成材库存的在厂内过多积累，钢厂将减少铁水产量。在短期成材消费难有较大改观背景下，铁元素将大幅累积在成材端，这使得后期成材端受压。同时，铁矿发运预期将有所改善，在海外需求不振的情况下，铁矿石消费不容乐观。因此，在铁矿石大幅反弹之际，考虑逢高择机进行套保操作。 策略： （1）单边：逢高空近月合约，关注疫情、农民工返程和工程启动情况。 （2）套利：无 （3）期现：05合约期现正套 （4）期权： （5）跨品种：无。 关注及风险点： 肺炎疫情变化、经济刺激政策、环保限产政策变化及落地情况、巴西和澳大利亚发运是否大幅超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态，国外其他地区钢材消费大幅下滑。 |
成材：库存历史新高，盘面受预期支撑 观点：昨日期货盘面维持高位震荡，5月螺纹收报3403小幅上涨0.32%，10月合约收报3428小幅上涨0.12%。现货方面，今日部分地区小幅回升，主流报价依然维持阴跌，走势，北京市场开盘小幅下滑10元，上海成交减少，成交进一步冷清。由于下游基本未复工，成交冷清基本无参考意义。 昨日库存数据，厂库增加80万吨到444万吨，同期社库增加83万吨到557.6万吨。表观合计库存1001万吨，远远高于往年同期水平，虽然产量下降13万吨，消费也环比下降28万吨，增库压力依然较大。 短期虽然疫情出现拐点，并且中央政策明确支持积极复工，但疫情尚未结束，下游复工也并不顺利，后期库存大概率创新高。钢厂库存仍处于累积阶段，钢厂高库存及下游低需求，随着成交正常恢复，市场报价预期仍会有下行，成材方面依然有跌价压力。 策略： 单边：逢高做空近月合约 跨期：无 跨品种：无 期现：期现套保 期权：卖看涨期权 关注及风险点： 关注疫情发展势头以及农民工返程和工程消费启动情况；钢厂大幅停限产；交通运输恢复，以及国家房地产、利率等政策刺激；原料价格受供需或政策影响大幅波动等情况。 |
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