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| 华泰期货 | 铁矿：澳洲发货继续下降，巴西发货稍增主要来源于CSN 观点与逻辑： 自12月中旬以来，澳洲发货累计降幅33%，巴西发货累计降幅34%。 昨日最新数据，1/13-1/19澳洲发往中国量986.0万吨，周环比降9.5%。其中，主流高品澳粉发往中国量335.5万吨，周环比降23%；主流低品澳粉发往中国量193.5万吨，周环比降4.5%；块矿发往中国量241.2万吨，周环比降5%。 1/13-1/19巴西发货总量383.1万吨，周环比增加6.4万吨，增量主要来自CSN发货量，而淡水河谷的发货量继续下降6%。 昨日山东港PB粉683元/吨成交，唐山港PB粉705元/吨成交，较前一日基本维稳。虽然目前盘面交易飓风还未结束，但超预期的铁矿补库也会拉长春节后钢厂内部库存的消耗周期。重点监测接下来2-3周的海外矿山发货水平。预计节后交易逻辑将转到受成材的影响上来。今日05铁矿金布巴基差32，百分位41%，关注春节后基差低位的做扩机会。 观点策略： 单边：中性，钢厂补库已经完成，但澳巴发货量持续低位，短期供需矛盾不大，后期关注澳巴发货恢复高位后的做空机会 套利：无 期现：05合约期现正套。 期权：05合约虚值买看跌。 跨品种：无 关注及风险点： 环保限产政策变化及落地情况、巴西和澳大利亚发运是否大幅超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态，国外其他地区钢材消费大幅下滑。 |
钢材：疫情担忧影响开春消费预期，钢材盘面价格下挫 观点与逻辑： 截止昨日收盘，受疫情扩散影响，市场对春节后钢材消费启动略有担忧，导致了螺纹和热卷价格略有下挫。螺纹主力合约收3570，跌0.89%，热卷主力合约收3593，跌1.26%，整体期价维持震荡走势。春节将至，贸易商陆续开始放假，成材及废钢市场成交清淡，多数短流程钢厂已停产放假，主流钢厂冬储库存也已完成，市场呈现供需双弱局面。临近节前最后交易日，市场或将完全休市。 整体来看，当前市场成交基本停滞，钢材库存累库增速加快，预计2020年春季库存水平将为近几年最高水平。节后需求启动状况将一定程度上影响节后螺纹钢价格走势，节后疫情可能会对农民工返程造成一定的影响。届时，在高产量的压力下，库存有望继续增加，从而导致钢材价格有回调压力。目前，短期来看整体成材供需矛盾并不突出，维持区间震荡。 策略： 单边：中性 跨期：关注05-10合约的低位做扩机会，理想价位在100附近 跨品种：无 期现：期现正套机会，先关注基差变化，若进一步缩小可择机参与 期权：无 关注及风险点： 京津冀地区秋冬季限产政策变化；房地产政策或建筑行业施工超预期；原料价格受供需或政策影响大幅波动。 |
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