引言：上周进口铁矿石市场价格窄幅震荡，多数钢厂完成补库计划，钢厂保持积极拉货，疏港量小幅增加。本周来看，预计澳巴发运量、到港量均有小幅回升，铁水产量基本持稳，疏港量维持高位，预计本周矿价呈窄幅震荡运行。
一、价格回顾
港口现货与远期现货方面：上周五Mysteel62%澳粉指数95.75美元/吨，环比上周涨2.7美元/吨；Mysteel62%澳粉现货指数697元/吨，环比涨4元/吨；Mysteel 65%球团溢价指数为25.55美元/吨，环比跌2.2美元/吨；Mysteel 62.5%块矿溢价指数0.25美元/吨度，涨0.014美元/吨度。上周PB粉远期浮动溢价+1.15美元/吨，涨0.05美元/吨。
衍生品市场方面：上周五下午连铁主力合约收盘669.5，环比涨10.5；截止上周四，SGX主力合约收于94.67美元/吨，涨1.31美元/吨；交割利润持续增加，青岛港金布巴粉01合约卖方厂库交割利润-55.64元/吨，环比增加1.78元/吨，同比去年增加46.66元/吨。
价差方面：上周高低品价差开始扩大，截止周五青岛港PB粉与超特粉价差120元/吨，环比扩大1元/吨；巴西矿溢价扩大，青岛港PB粉与卡粉价差-139元/吨，环比扩大6元/吨；粉块价差基本持稳。期现基差方面，PB粉基差83.0，环比走弱3.87；超特粉基差-52.3，环比走弱5.00。
利润方面，截止周五，青岛港PB粉进口利润-21.19元/吨，环比减少7.27元/吨；青岛港卡粉进口利润-2.68元/吨，环比减少16.74元/吨；青岛港PB块进口利润6.15元/吨，环比减少16.05元/吨。河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润138.69元/吨，周环比增加3.87元/吨，废钢与铁水价差587.64元/吨，环比减少14.74元/吨。
二、市场回顾：
华东区域：巴西矿资源紧缺 价格上涨依旧领先
上周山东地区进口矿港口现货市场活跃度一般，价格窄幅震荡运行。截至周五，青岛港PB粉681元，累计上涨6元；超特粉561元，累计上涨5元；卡粉820元，累计上涨12元；PB块873元，累计上涨6元。
钢厂方面，从库存来看除个别环保重灾区库存可用天数偏低，其余钢厂上周基本已完成节前备库。上周钢厂采购较少，部分钢厂因补库完成已提前休假；反观运输方面，随着气候转好，钢厂拉货较为积极，山东区域港口疏港量增加明显，导致部分区域汽运费用小幅上涨，火路运输也较为紧张。
贸易商方面，区域大户贸易商因看涨节后市场仍挺价销售，个别贸易商进入清库存状态，出货较为积极，但并未出现抛售现象。品种方面仍以卡粉、巴混等巴西粉矿因资源偏紧导致涨幅较大，从后期到港来看，巴西粉矿资源紧缺扔将继续维持。
华北区域：市场成交随着钢厂补库的完成逐渐走低 矿价因贸易商看好后市而坚挺
上周河北地区进口矿现货价格环比上周持续小幅上涨。截至周五，曹妃甸港卡粉822元/吨，上涨13元/吨、PB粉698元/吨，上涨10元/吨、超特565元/吨，上涨8元/吨、PB块868元/吨，小幅上涨4元/吨，卡粉因资源紧缺，涨幅依旧领先其它品种。
钢厂方面，上周多数钢厂陆续完成节前补库计划，甚至个别钢厂因担心节后价格上涨超额完成补库计划，采购需求趋于饱和，港口现货成交量逐步走低。上周钢厂采购品种主要以PB粉、超特粉、混合粉等为主，麦克粉与卡粉等品种也有少量补库；唐山区域钢厂因担心后续天气原因带来运输问题，积极往回拉货，厂内库存增幅明显。
贸易商方面，经过近期的积极出货销售，可贸易资源均出现不同程度的下降，个别贸易商甚至提前进入休市状态。当前虽因钢厂补库的结束，时间交投趋向冷清，但贸易商对春节后市场比较看好，挺价意向较强，无低价甩货现象。
沿江区域：钢厂节前生产稳定 贸易商看好节后市场
上周沿江地区进口矿价格小幅增加，个别品种略有下跌；港口现货成交量随着钢厂补库的完成下滑明显。截至周五，太仓港PB粉710元/吨，累计上涨4元/吨、超特粉584元/吨，较上周下跌4元/吨、卡粉851元/吨，累计上涨13元/吨，PB块888元/吨，累计上涨3元/吨，卡粉表现最为强势。
钢厂方面，多数钢厂已经完成补库计划，主要以远期现货采购补库为主，其库存可用天数基本在40天以上，后续增量空间有限；据了解，节前钢厂生产较为稳定，大高炉检修计划多排在春节之后；在用料方面随着废钢铁水价差的收缩，钢厂对废钢使用量有少量增加。
贸易商方面，比较看好节后市场，对春节前的一周的需求也有预期，无低价甩货现象；当前江内市场主流资源比较集中，大贸易商节后预期更加乐观，矿价易涨难跌。据统计，当前沿江区域市场巴西资源紧缺，在到港少需求好的情况下巴西块和澳矿的价差有进一步拉大的空间。
三、基本面
全球发运总量连续五期下降，澳巴发运量亦持续回落；到港量小幅增加，增量来源主要为澳矿，根据目前的海飘以及预计到港量统计，上周到港量小幅增加
上周澳巴发运总量1607.6万吨，环比减少401万吨。澳洲发运总量1230.9万吨，环比减少288.7万吨，达到去年3月飓风以来的新低；巴西发运总量376.7万吨，环比减少112.3万吨，达到去年4月以来的最低水平，值得关注的是，本期巴西发往中国、新加坡、马来西亚的比例从57.08反弹至84.52%。分矿山来看，四大矿山均呈现不同程度的减量，力拓、BHP、与FMG主要因为热带气旋影响，港口维护关停，发运量大幅回落；VALE受PDM港口检修叠加雨季影响，发运量持续走弱；CSN矿山亦因雨季影响上周暂无发运；其他矿山变动较小。上周（1/13-1/19），受天气影响，澳洲部分港口存在清港现象，但影响有限，预计发运量或将小幅回升。
上周新口径全球发运总量2239.2万吨，环比减少572.7万吨，全球发运已连续回落一个半月，且本期发运总量达到去年4月以来新低；除澳巴外国家发运量亦持续减少，上周总量472.6万吨，环比减少124.9万吨，减量国家主要在马来西亚、智利、乌克兰。
（注：Mysteel全球发运数据新增5个发货港，1个矿山，港口分别为澳大利亚KWINANA、CAPE PRESTON、WHYALLA，巴西PECEM、PORTO DO ACU，矿山为罗伊山；澳巴发运数据仍为原口径数据。）
上周中国铁矿石到港量1888.3万吨，环比减少73.5万吨，较上月周均低247.9万吨，较去年周均低59.2万吨；本期到港减量主要来自于巴西矿，到港量338.7万吨，环比减少58.3万吨；主要因为巴西船期延期至50天，其中卡粉到港量环比减少53.3万吨；而澳洲矿与非主流矿到港总量均在低位徘徊；主流高品澳粉减量明显，其中金布巴粉环比减少121.6万吨，但罗伊山矿累计环比增加97.8万吨。从区域来看，本期东北及华东区域到港减幅明显，分别减少120.5万吨，94.8万吨。根据后期预计到港以及海漂资源判断，预计（1/13-1/19）到港小幅增加。
上周钢厂库存持续增加，铁水产量持续小幅回落，疏港维持高位，港口去库175万吨。
本期64家钢厂进口烧结粉总库存2259.9万吨，环比增加267.9万吨；截止目前，多数钢厂补库计划完成，个别钢厂超额完成补库计划，导致库存量大幅上升；分区域来看：增量来源主要为河北区域，环比增加近150万吨，因近期全球发货持续低位，个别钢厂担心节后矿价出现大幅上涨情况，补库计划调整，最终其库存可用天数比前期计划高出5~15天不等；其他区域钢厂库存均有小幅增加，主要是前期个别钢厂保持观望，补库计划一再延迟，本期进行集中性补库；日耗方面：本期河北、山西区域钢厂因烧结限产放松，烧结粉矿日耗小幅回升；而山东区域烧结限产政策加强，钢厂烧结粉矿日耗下降明显；整体来看：本期钢厂库存大幅增加，烧结机日耗小幅下降，钢厂库存消费比由34.9上升至40.1，达到历史最高值（2019年国庆大范围的短期停产除外，与2018年春节前一期数据持平）。
全国高炉开工率77.58%，较上周持平；日均铁水产量220.57万吨，环比降1.48万吨。上周复产高炉8座，主要以内陆地区钢厂正常检修复产为主。上周新增检修高炉8座，以华东与西南地区为主，华东大多为限产影响临时性闷炉，西南地区则为例行检修。临近节前钢厂生产变化较小，预计铁水产量仍以窄幅波动为主。
上周港口库存12373万吨，环比增36万吨；日均疏港量317万吨，增10万吨；日均转水量82.8万吨，降0.05万吨。上周因压港缓减库存增加，但由于节前钢厂提货积极，高疏港量下库存增幅较小。分区域来看，上周库存增量主要集中在华南地区，环比增加69万吨，其余地区库存整体微降，沿江地区降幅最大，共计下降33万吨。疏港增量主要来自华东地区，环比增加10万吨，此前运输受雨雪天气影响，上周恢复后钢厂提货积极。
春节临近，随着钢厂补库的完成港口现货和远期现货成交量双降
上周Mysteel统计港口现货日均成交145.5万吨，环比上期减少24.7万吨，12月日均成交量136.8万吨；周初市场，钢厂补库集中性爆发，港口现货成交量再次冲高，但随着钢厂补库的完成，成交量迅速下滑，最终跌至100万吨一下；据了解，本周部分贸易商提前进入休市状态，多数钢厂采购计划已经完成，市场交投将趋向冷清。
远期现货日均成交67.0万吨，环比减少26.7万吨，12月日均成交量38.9万吨；上周整体采购表现活跃，主要为大中型贸易商询盘采购还盘，钢厂方面补库基本完成，实盘采购较少；贸易商方面有意向采购PB粉、球团资源，另外因巴西低铝资源供应的减少，因此部分买家转而关注杨迪资源，且金步巴多为3月指数计价，矿山出货积极。球团虽然价格持续上涨，但是关注度依旧不减。目前大部分商家因为一季度供应减少，因此对节后市场较为乐观，节前采购活活跃度维持高位。
四、上周热点回顾
1、乌克兰Ferrexpo公司第四季度球团产量为262.8万吨，环比上涨3.5%：北北京时间2020年1月14日，乌克兰球团生产商Ferrexpo公司发布2019年第四季度生产报告，报告显示：
2019年第四季度Ferrexpo球团自产产量为262.8万吨，环比上涨3.5%。其中，62%的球团产量为9.2万吨，环比下降4.3%；65%的球团产量为253.6万吨，环比上涨3.8%。
由于乌克兰国内通货膨胀，2019年公司的C1现金生产成本为48美元/吨（2018年为43美元/吨）。
2019年公司全年球团产量为1052万吨，同比基本持平。全年销量为1030万吨，同比上涨0.7%。2号球团生产线的检修于第四季度完成，球团生产率进一步提高。
2、力拓WTS2矿山项目新进展：近日，力拓与澳大利亚Mondium公司签订一份合同，价值约4亿澳元（2.76亿美元），后者将为力拓在西澳皮尔巴拉地区规划建设Western Turner Syncline Phase 2（WTS2）项目，内容包括加工厂、陆上运输设备和基础设施的建设。
工作预计将从2020年第一季度开始，届时将创造450个就业机会，并有望于2021年完成。
WTS2项目是力拓在皮尔巴拉地区Greater Tom Price矿区的二期项目。2019年11月，力拓获批投资7.49亿美元建设该矿山，用于改进现有矿床的开采和新矿床的开发。
3、中国海关总署：12月铁矿石进口量10130.3万吨，环比增加1065.1万吨：据中国海关数据统计，2019年12月中国铁矿石进口总量10130.3万吨，环比11月的9065.2万吨增加1065.1万吨，上涨11.75%；较去年同期的8664.8万吨增加1465.5万吨，涨幅16.9%。1-12月我国累计进口铁矿砂及其精矿106894.9万吨，同比增长0.5%。
4、力拓2019年四季度皮尔巴拉铁矿石产量8360万吨，环比下降4%：北京时间1月17日，力拓发布2019年四季度产销报告，报告显示：
产量方面：2019年第四季度，皮尔巴拉业务铁矿石产量为8360万吨，环比降低4%，同比降低3%。2019全年铁矿石产量为3.27亿吨，同比减少3%。主要原因是2019年上半年的天气影响以及矿区生产受到影响，以及为了保证PB粉的品质。
发运量方面：2019年第四季度，皮尔巴拉业务铁矿石发运量为8680万吨，环比增加1%，同比降低1%。2019全年发运量为3.27亿吨，同比减少3%。
2019年11月27日，力拓宣布对Greater Tom Price项目投资7.49亿美元（即Western Turner Syncline第二阶段），项目位于西澳大利亚州的皮尔巴拉地区，以维持生产能力。除了从澳大利亚的发运销售，力拓自2019年10月开始尝试在港口卖现货。
五、本周市场预判
上周，随着钢厂补库完成，市场成交量迅速下滑，但贸易商比较看好节后市场，心态乐观，进口铁矿石市场价格窄幅波动。本周来看，澳巴发货量、到港量预计小幅增加；需求方面来看，钢厂补库结束，市场需求将大幅下降；而钢厂运输依旧积极，预计仍将维持300万吨以上水平；贸易商方面，对节后市场保持乐观，价格坚挺。总体来看，预计本周矿价仍将窄幅震荡运行。
（负责人：谢璇、肖薇、朱克东）
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