| 铁矿 | 钢材 | |
| 华泰期货 | 铁矿：01合约午后爆发，节前演绎交割逻辑 观点与逻辑： Mysteel上周澳洲巴西铁矿发运总量2045.3万吨，环比上期减少159.1万吨，澳洲发货总量1547.9万吨，环比减少116.5万吨，澳洲发往中国量1315.8万吨，环比上周减少149.3万吨，力拓发往中国量479.9万吨，环比上周减少115.9万吨，BHP发往中国量459.6万吨，环比上周减少29.2万吨，FMG发往中国量287.6万吨，环比上周减少41.3万吨，主流高品澳粉发往中国量590.8万吨，环比上周减少52.2万吨，主流低品澳粉发往中国量224.2万吨，环比上周减少31.9万吨，块矿发往中国量331.9万吨，环比上周增加9.9万吨。 巴西发货总量497.4万吨，环比上期减少42.6万吨,其中淡水河谷发货量423.6万吨，环比减少34.8万吨，CSN发货量56.5万吨，环比增加7.0万吨。 进口矿市场：进口矿港口现货市场活跃度尚可，矿价小幅上涨，交投情绪较前天有所好转。31日早间贸易商贸易商报价暂稳买盘较弱，但午后受连铁盘面上涨影响贸易商报价较上午涨5元，山东港口PB粉主流报价670元/吨，唐山港口PB粉主流报价680元/吨，江内港口主流PB粉报价690元/吨，可议空间约在5元以内；贸易商主要考虑目前部分区域钢厂仍在补库周期内，尚有采购空间，因此挺价意愿较强。钢厂方面，考虑到元旦小假，买盘较前一日有所回升，虽然部分贸易商挺价，但钢厂对矿价接受度尚可，整体来看31日交投氛围浓厚。考虑到前期钢厂补库意愿强烈库存增长极快，钢厂铁矿库存已处于相对高位，钢厂补库逻辑逐步兑现，预计春节前还有进一步补库需求但是空间不大。期货方面：铁矿01合约在沉寂许久之后在即将跨入交割月之前爆发，午后一度涨至接近涨停板价位，根据仓单成本计算目前期货价格已经升水金布巴仓单直逼pb资源，有资源的客户可以根据自身情况酌情考虑参与交割行情。但对05合约主要受到未来供给增量以及海外消费下滑影响暂且维持观点。 整体来看，铁矿2020年供应小幅增量，消费端受制于环保政策、国内需求季节性转淡以及海外经济持续低迷而继续下滑，成材利润收缩及铁矿基差较小均对盘面价格形成压制，短期铁矿价格走势维持震荡偏弱。 策略： 单边：中性偏空，重点关注远月合约估值过高的下修机会。 套利：无 期现：05合约期现正套 期权：05合约虚值买看跌 跨品种：无 关注及风险点： 环保限产政策变化及落地情况、巴西和澳大利亚发运是否大幅超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态，国外其他地区钢材消费大幅下滑。 |
钢材：成材供需矛盾不大，价格维持震荡走势 观点与逻辑： 现货方面，昨日钢材现货稳中小幅上涨，前期成材价格大幅下跌后，当前钢价逼近电炉成本线，加之部分商家冬储心理价位已经达到，中间商入市询价积极，从成交来看，临近年底，市场交投氛围明显趋缓，预计短期国内钢材价格以稳为主。 宏观方面，政策力挺下，多路资金加速涌入基建行业，基建行业“补短板”效果显著，市场对于年后基建抱有一定期待，且制造业PMI指数连续两个月位于荣枯线以上，整体延续扩张态势，景气稳中有升，对热卷利多强于螺纹。 供需方面，唐山发布1月大气管控方案，环保限产仍在继续，且近期各地钢厂检修情况增加，部分地区电炉钢厂出现亏损有减产现象，预计春节前电炉产量难以恢复，钢材高供应压力有所缓解。而随着春节临近，物流运输和天气影响，钢材需求也将呈现季节性下滑。因此，钢材总库存将继续增加，但节后库存高度受电炉供应影响，若电炉供应受限，累库高度将有一定修正。整体来看，当前成材供需矛盾并不突出，维持区间震荡走势。 策略： 单边：中性。 跨期：无 跨品种：无 期现：期现正套机会，先关注基差变化，若进一步缩小可择机参与 期权：无 关注及风险点： 冬储价格变化，京津冀地区秋冬季限产政策变化；建筑行业赶工预超期；需求逆季节性大幅走弱；房地产政策放松；原料价格受供需或政策影响大幅波动。 |
| 道通期货 | 近期铁矿石海外发货来看，澳洲三大矿山中，BHP因有新增检修，发运量有所回落，但其发往中国的量有所增加；力拓与FMG发运总量均有所回升；巴西方面来看，VALE矿山因图巴朗港口检修，整体发运量有所回落；其他矿山窄幅波动；除澳巴外国家发运量连续三期回落，减量国家主要在毛里塔尼亚、挪威、新西兰；根据前期发货以及海飘货现状，预计后期到港量将略有回升； 总体来看，一方面，钢材终端需求持续走弱，钢厂利润受到压缩，矿石价格上涨乏力；另一方面随着春节的临近，部分钢厂仍有补库计划，对矿石价格有一定的支撑作用； 铁矿石市场将延续震荡态势，短线思路。 |
本周前两个交易日螺纹小幅上行，RB2005收于3569元。现货市场报价也小幅上涨，成交尚可。1月1日沙钢出台1月上旬价格政策，螺纹价格不变，并对12-3期螺纹追补130元/吨，线材和盘螺追补100元/吨。 2019年12月官方制造业PMI为50.2，前值50.2，继续位于临界点之上，表明我国企业生产经营活动总体保持扩张态势。其中生产指数为53.2%，环比上升0.6个百分点；新订单指数为51.2，微落0.1个百分点。 央行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，此次降准释放长期资金约8000多亿元。此次降准与春节前的现金投放形成对冲，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定，保持灵活适度。 综合来看，当前现货市场逐步进入需求淡季，北方钢厂冬储政策陆续公布，价格低位企稳，库存大幅累积仍需等到春节前后。元旦央行宣布降准，不过市场对此已有预期。 期货市场博弈焦点逐步转至对节后预期上来，短线操作，注意风险控制。 |
资讯编辑：谢文娟 021-26093051
资讯监督：唐晓揽 012-26093210
资讯投诉：陈杰 021-26093100
免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为Mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。
