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| 华泰期货 | 铁矿：关注发运减少，盘面十字收尾 观点与逻辑： 铁矿石01合约昨日小范围波动，1月合约收盘651.5，开盘收盘同价，十字星收尾。巴西发货总量604.4万吨，环比上期减少51.6万吨。港口成交继续回暖，全国主港铁矿累计成交152.30万吨，环比上涨24.41%；上周平均每日成交129.32万吨，上月平均每日成交127.38万吨。远期现货累计成交28万吨，环比上涨12.00%，上周平均每日成交24.1万吨，上月平均每日成交33.0万吨。 昨日，巴西淡水河谷（Vale）官方宣布，暂时关停Brucutu矿区Laranjeiras尾矿坝的运营，预计将关停1-2个月,在矿坝关停期间，选矿厂将通过尾矿湿选及干堆措施进行生产,产能利用率约为40%，预计每个月铁矿石影响量约为150万吨。此次暂时关停不会改变淡水河谷此前公布的铁矿石和球团销量目标，2019铁矿石销量仍然保持在3.07-3.12亿吨，四季度目标销量为8300-8800万吨。此外，受季节性因素影响，2020年1季度铁矿石生产和销售目标量预计在6800-7300万吨之间。 VALE公布2020-2023年铁矿石产量预期，预计2020年3.4-3.55，至2023年达3.9-4亿。 预计后续钢厂处于持续慢补库状态。中长期看，随着全球铁矿供应的恢复正常，钢材下游消费的走弱，铁矿可能面临一定的压力。 策略： 单边：中性，中长期偏空 套利：1-5正套（逢低位建仓，后期根据价差和价格高度，可采取同步平仓，或单独解除01多单的交易策略） 期现：05合约期现正套逐步入场 期权：无 跨品种：无 关注及风险点： 环保限产政策变化及落地情况、巴西和澳大利亚发运是否大幅超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态、监管干预。 |
钢材：冬储政策启动，钢价跌幅有限 观点与逻辑： 近日各地部分钢厂公布其冬储政策，山西部分钢厂出台冬储优惠政策，河北个别钢厂采取锁价政策，新疆地区部分钢厂按提货日价格执行，目前看冬储螺纹基价多数维持在3600-3700元上下浮动，随着后期其他钢厂陆续执行冬储政策，钢材价格将会逐步企稳。江苏省发布11市重度污染天气黄色预警，徐州市出台《2019年徐州市秋冬季大气污染防治强化执法检查工作方案》执行力度相较严格。昨日全国钢材均价继续维持跌势，螺纹热卷价格分化，整体跌幅有所收窄，后期或逐步企稳，其中钢坯均价微涨。 宏观方面，2019年财政部积极指导各地加快地方政府债券发行进度。1-11月，地方债券发行43244亿元，完成全年发行任务的99%，其中新增债券、再融资债券、置换债券分别发行30354亿元、11461亿元、1429亿元。新增债券中，一般债券、专项债券分别发行9057亿元、21297亿元。 总体来看，短期消费下滑，造成钢材价格不断走低，钢厂利润连续回落，库存降幅收窄，然而就目前原料价格坚挺，钢材库存较低，以及冬储逐步启动等因素支撑钢价整体跌幅有限，河北唐山地区限产对于热卷价格有所提振。短期应重点关注冬储情况、库存拐点及各地秋冬季限产政策执行力度，预计短期盘面仍以震荡为主。 策略： 单边：中性（关注库存拐点） 跨期：择机进入成材正套 跨品种：无 期现：期现反套 期权：无 关注及风险点： 冬储价格变化，京津冀地区秋冬季限产政策变化；建筑行业赶工预超期；需求逆季节性大幅走弱；房地产政策放松；原料价格受供需或政策影响大幅波动；中国进口钢材等大幅增加。 |
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