观点：九月份初开始，钢厂铁矿石库存持续增加，Mysteel 青岛港62%人民币铁矿价格指数由八月底的709元/吨涨至九月份的最高点772元/吨，上涨超过60元/吨。但是十月份开始，北方多省市受环保限产因素的影响，钢厂的铁矿石库存持续下降。据Mysteel64家钢厂铁矿石库存数据显示：河北、山东和山西等地去库最为明显；而库存结构方面，钢厂的厂内和海漂库存下降明显，港口铁矿库存出现累库现象。
（一）九月份钢厂补库带动铁矿市场价格上行
数据来源：钢联数据
按照惯例，每年十月一日国庆假期前两周，钢厂会在假期前进行一波集中性补库，以保障假期间的生产正常运行。今年也不例外，但受“十年一次”的庆典活动的影响，北方部分地区运输受限，钢厂为保证假期间的正常生产，将补库计划提前至月初；正如图一所示，九月初钢厂库存已经开始明显累积，该现象持续到九月中旬末期；此时港口现货价格随着钢厂补库的进行而持续上涨。
进入九月下旬，若按照钢厂正常生产计划，仍需继续增加采购量；但此时多数钢厂预测到九月底可能将会趋严，因而延迟补库计划，暂时观望；事实如此，随后各地区限产政策陆续颁发，以河北、山西、山东三省最为严格，多数钢厂烧结机处于限产50%或全停状态，该区域钢厂需求降至冰点，进口烧结粉矿库存也不在增加；此时，虽市场需求大幅下降，但多数贸易商受节后钢厂补库预期的影响，不愿降价出货，铁矿石港口现货价格未出现大幅下跌现象。
（二）十月份环保限产延续 钢厂铁矿石库存处于去库阶段
数据来源：Mysteel核心数据库
10月因环保限产以及市场走弱因素，钢厂整体处于去库趋势。分区域来看，河北及山东地区钢厂库存降幅较大，东北及华南地区小幅增库。10月伊始，河北地区钢厂刚解除国庆期间的限产政策，又迎来了新一轮的环保限产。同时，山西和山东地区也因天气影响处在烧结停产状态，因此对钢厂正常生产采购造成了较大的影响。而Mysteel调研的64家钢厂库存中共计51家样本企业处在上述三个地区，因此对其采购积极性有较大影响，库存整体自10月以来处于持续下降趋势。东北地区因开始进入冬储补库状态，库存小幅增加。华南地区钢厂库存整体平稳。
分库存结构来看，根据9月25日与10月16日国庆节前后两期数据变化，位于钢厂内库存下降89万吨，海漂库存下降62万吨，港口库存增加45万吨。由于钢厂烧结限产以及港口禁集疏港，使得山东和河北地区港口疏港量从限产前日均疏港量190万吨附近，下降至目前147万吨，因此钢厂厂内去库最为明显。海漂库存则因限产及国外发运下降影响，也处于持续下降趋势，10月发往中国地区海漂量较上月底时已下降400多万吨。钢厂港口库存则因9月份海漂长协到港，而港口禁集疏港因此整体处于上涨趋势。
因此，十月份至今，受烧结限产的影响，钢厂铁矿石库存虽有下降，但因海漂集中到港及北方部分港口限运的影响，钢厂的厂内库存、海漂库存共下降134万吨，港口库存部分增加45万吨。
（三）全国45港口铁矿石库存变化情况
与此同时，铁矿石港口库存在十月份迅速累积。Mysteel统计铁矿石15港口库存明细数据中显示，库存自9月底至今，累计增加1210万吨左右；其中钢厂增加240万吨左右，贸易商增加970万吨左右。
数据来源：Mysteel铁矿核心数据库
附Mysteel 64家钢厂铁矿石库存调研介绍：
自2014年以来，Mysteel共选取64家较为生产采购活跃度较高的钢厂作为样本，统计钢厂铁矿石库存量的变化；64家样本钢厂涉及产能约2.2亿吨，按2018年产能计算，占全国钢铁总产能的20%；从区域来看：样本主要集中在河北、山西、山东、安徽、江苏、广西、福建等省份，其中河北、山东、山西共51家企业，产能约1.7亿吨，占样本总产能的80%。
钢厂铁矿石库存调研包含进口矿和国产矿的粉矿、块矿、精粉、球团等四种类别库存和日耗等，其中进口矿库存分为厂内库存、港口库存、海漂库存三部分。
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