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| 华泰期货 | 铁矿：到港数据骤增，矿价震荡回调 观点与逻辑： 近日，据钢联数据统计，澳巴本周发货总量2187万吨，环比增加89万吨，26港到港总量2411万吨，环比增加634万吨。受此消息影响，铁矿期现价格小幅下跌。本周矿山企业产能利用率66.8%，环比降0.2%。需求方面，钢材消费持续向好，库存下降明显，钢厂节前补库较为积极，昨日港口成交171.4万吨，增幅明显，上周高炉开工率和高炉产能率维持近期高位，并且钢厂库存相对较低，对铁矿需求形成一定支撑，钢厂仍存一定的补库预期。供应方面，上周到港总量环比减少300多万吨，港存仍维持在1.19亿吨左右相对低位。目前近月期现基差仍为贴水状态；近期成材价格偏强运行，亦给矿价提供一定上涨空间。 当前成材库存连降数周，消费持续好转，钢价企稳反弹，后期产量转增可能性较大，补库预期仍存，另外，铁矿目前仍维持紧平衡，供需矛盾并不突出，供给虽有放量，旺季消费亦有回升空间，预计近期矿价呈现震荡偏强走势，需重点关注钢厂补库节奏，以及秋冬季限产政策落地情况。 更多详细分析，请参考调研报告《无惧限产，奇货可居——唐山铁矿石调研纪要》、周报《铁矿多空交织、防范内粉交割风险》、半年报《供给环比增加，多头不必惧怕》、年度报告《铁矿石：待到钢价企稳时，它在丛中笑》。 策略： （1）单边：谨慎看涨，回调逢低建多，保守策略可直接参与正套。 （2）套利：1-5正套持有。 （3）期现：买入套保合约移仓后持有。 （4）期权：无。 （5）跨品种：短期做缩螺矿比价。 关注及风险点： 环保限产政策变化、巴西和澳大利亚发运是否超预期、人民币大幅波动、巴西等矿山停复产动态、监管干预。 |
钢材：库存继续下降，钢价震荡走低 观点与逻辑： 本周中西南社会库存544.2万吨，上周566.5万吨，环比减少22.3万吨，周环比下降3.94%，连续五周下降。中西南库存数据印证了周一钢银库存数据，预计周三中西部建材库存数据及周四Mysteel五大钢材库存数据将延续降库趋势。 宏观方面，市场持续关注中东事态发展，风险偏好有所降低。据统计局消息，8月份商品住宅销售价格变动情况总体稳定，一二线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格环比、同比涨幅均与上月相同或回落。 钢材消费保持强劲态势，库存持续去化，但国庆将近，市场将进一步评估节假日对钢材消费、钢材产量的影响。比较近年钢材库存，当前库存依旧高于往年同期水平，这将制约钢价的上涨。而铁矿交割规则修改，铁矿新合约上市后跌停，市场情绪有所影响，市场将重新评估原料端对成材的影响。同时考虑到后期“国庆”对于消费的干扰因素，预期盘面价格短期上涨空间有限，国庆之后的工地赶工或会推升钢价走强。 策略： 单边：中性，消费显著提升，库存大幅改善，钢价逐步上涨，但绝对高库存依旧压制钢价上涨高度，价格呈震荡走强的趋势，其中受唐山限产预期的拉升，短期热卷表现偏强，中期来看。螺纹钢依然是核心 跨期：螺纹、热卷1-5正套 跨品种：无 期现：择机尝试01合约的期现正套机会 期权：无 关注及风险点： 唐山限产政策的变化；建筑行业赶工超预期；需求逆季节性大幅走强；房地产政策放松；原料价格受供需或政策影响大幅波动。 |
| 道通期货 | 昨日进口矿现货市场价格弱势下跌，报价下降5~10元/吨，山东地区主流PB粉报价770，唐山地区主流PB粉报价785，可议空间10元左右；受成材弱势运行的影响，钢材采购积极性交差，但贸易商挺价心态较强，买卖双方难以达成一致，市场成交略冷清；普式62%铁矿石指数下跌1.25美元，报收于96.5美元/吨。 8月份Mysteel统计全国186家矿山企业产能利用率为66.8%，环比降0.2%。8月份统计全国332家矿山企业得精粉产量2382.6万吨，环比增11.5万吨；1-8月份累计产量17703.5万吨，累计同比增加1192.3万吨，累计同比增幅为7.22%。 铁矿石经过一轮补库释放下的需求放量后，部分钢厂的补库结束，原料需求预期有所放缓。 价格向上驱动动能转弱，上方在680-700区域承压，短期将呈现上有压力，下有支撑的格局，市场将区间震荡运行，短线为主。 |
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