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| 华泰期货 | 铁矿：成材市场供需两旺，原料受益价格上涨 观点与逻辑： 铁矿石港口现货成交118万吨，环比下降20%。日照港PB粉745，持平，金布巴粉696，持平；青岛港PB粉741，持平，金布巴粉693，持平。期货主力合约多空博弈激烈，价格震荡收涨；目前近月期现基差仍为贴水状态。本周钢谷数据显示，钢材产量环比增长1.3%；库存环比大幅下降9.2%；消费亦明显好转。 当前成材消费持续好转，库存连续数周下降；伴随钢价企稳反弹、成材消费强劲，钢企厂库仍处年内低位，其生产动力或将增强，后期产量转增可能性变大，将支撑原料需求；上周铁矿石全国到港总量和巴西、澳洲发运总量均显著下降，加之近月期现基差仍贴水，对铁矿石价格形成较强支撑，故近期应保持谨慎看多思路。中长期看，铁矿石供需矛盾并不突出，供给虽有放量，旺季消费亦有回升空间，四季度港口库存仍存下降可能。 策略： （1）单边：谨慎看涨，回调逢低建多，保守策略可直接参与正套。 （2）套利：1-5正套持有。 （3）期现：买入套保合约移仓后持有。 （4）期权：无。 （5）跨品种：短期做缩螺矿比价。 关注及风险点：大商所允许使用国内精粉完成交割、环保限产政策变化、巴西和澳大利亚发运是否超预期、巴西矿山停复产动态、监管干预。 |
钢材：库存持续改善，盘面震荡前行 观点与逻辑： 建材库存继续下降，环比减少46.39万吨，建材产量微增，环比增加2.35万吨，建材消费增加，环比增加13.4万吨。昨日钢材现货价格整体平稳，个别企业有所调整，期货盘面经过两日上涨之后呈现盘整状态。 宏观方面，中国8月份新增人民币贷款1.21万亿元，预期1.157亿元，前值1.06万亿元，社会融资规模增量1.98万亿元，前值1.01万亿元，M2同比增加8.2%，预期8.1%，前值8.1%。国务院公布第一批对美加征关税商品第一次排除清单，自2019年9月17日期实施。 随着成材消费的逐步向好，钢材库存持续环比改善，未来消费保持当前增速，基本面将向供需平衡过度。而从短期情况来看成材整体供需矛盾依旧存在，高库存依旧压制价格上涨空间，因此预计盘面短期维持高位震荡，需密切跟踪微观指标变化，及时调整成材交易策略。 策略： 单边：中性，库存改善，消费提升，钢价具备企稳基础，但绝对高库存依旧压制钢价上涨高度，钢价呈震荡走强的趋势，其中受唐山限产预期的拉升，短期热卷表现偏强，中期来看。螺纹钢依然是核心 跨期：螺纹、热卷1-5正套 跨品种：无 期现：择机尝试01合约的期现正套机会 期权：无 关注及风险点： 唐山限产政策的变化；建筑行业赶工超预期；需求逆季节性大幅走强；房地产政策放松；原料价格受供需或政策影响大幅波动。 |
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