引言：上周进口铁矿石价格有所上涨，钢厂补库情绪较浓，成交放量。本周来看，供应有所减少，铁水产量维持高位，但市场心态有所转弱,预计矿价以震荡偏弱运行为主，关注下游需求变化情况。
一、价格回顾
港口现货与远期现货方面，上周五Mysteel62%澳粉指数88.85美元/吨，环比涨4.05美元/吨；Mysteel62%澳粉现货指数740元/吨，环比涨31元/吨；Mysteel65%球团溢价指数为24.8美元/吨，跌3.05美元/吨；Mysteel62.5%块矿溢价指数0.106美元/吨，跌0.007美元/吨。上周PB粉远期浮动溢价+3.3美元/吨，涨0.5美元/吨。
衍生品市场方面，截止上周五下午，连铁主力合约收盘629，环比涨21.5元/吨，截至上周四，SGX主力合约收于90.44美元/吨，跌0.47美元/吨；交割利润持续增加，青岛港金布巴粉09合约卖方厂库交割利润27.54元/吨，环比增加14.72元/吨，同比去年增加44.75元/吨。
价差方面，上周高低品价差持续扩大，青岛港PB粉与超特粉价差108元/吨，环比扩大6元/吨；巴西矿溢价持稳，青岛港PB粉与卡粉价差-53元/吨；粉块价差持续收窄，青岛港PB粉与PB块价差-48元/吨，环比收窄3元/吨。期现基差方面，PB粉基差98，环比走强3.5；超特粉基差-10，环比走弱2.5。
利润方面，进口利润开始增加。截止周五，青岛港PB粉进口利润41.14元/吨，环比减少8.06元/吨；青岛港卡粉进口利润38.03元/吨，环比减少6.14元/吨；青岛港PB块进口利润5.57元/吨，环比增加1.54元/吨。河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润149.22元/吨，较增加72.45元/吨。废钢与铁水成本价差为450.62元/吨，环比扩大33.86元/吨。
二、市场回顾
1、市场成交情况
上周Mysteel统计港口现货日均成交159万吨，环比上周增加25.34万吨，8月日均成交量121.31万吨。上周因钢厂补库成交放量，趋势来看周初成交量大增，周中亦较为活跃，周五较为清淡。
上周Mysteel统计远期现货日均成交34.7万吨，环比上周减少31.9万吨，8月日均成交量46.4万吨。上周远期现货市场活跃度尚可，商家报盘积极，但市场采购需求较少，贸易商多观望为主，鲜有实盘询价。
2、各区域市场情况
沿江区域：钢厂采购增加 贸易商依旧看好
上周沿江港口现货价格环比上周增加19-48元/吨，其中混合粉价格涨幅明显、金步巴价格涨幅次之，高低品价差继续缩窄。
贸易商方面，在后期资源逐步到港情况下，加快出货节奏，降低库存。周初报盘积极，部分贸易商鉴于之前市场低迷，又有后期到港增加压力，希望尽快出货，价格较低，周中市场成交放量，又可售资源量减少，贸易商转为挺价，临近周末盘面下跌，叠加较为看好后期市场，不愿低价出货，成交转弱。
钢厂方面，补库积极性增加，品种偏好有所转移。在连续四周保持去化后，由于担心周中台风对运输影响，周初拿货较为积极，进入9月后，钢材利润稍有增加，但是成本控制依旧作为重点，品种上除进口精粉和非主流资源作为考虑外，对块矿资源亦有所倾向，主要是考虑到目前粉块价差已至低位，认为块矿性价比稍优。
总体来看，国庆前夕，在外围市场转好情况下，本周沿江进口铁矿现货价格或将震荡运行。
华东区域：限产预期渐显 贸易商挺价惜售
上周山东地区港口现货市场先扬后抑，以青岛港为例，主流粉矿上涨20-35元/吨，块矿上涨22元/吨。
上周山东地区钢厂采购仍保持按需补库，采购积极性远不如唐山区域。从库存来看，采购现货的钢厂上周库存较上周基本持稳，个别钢厂甚至有小幅下降，暂未开启节前备货节奏。受十一节前限产预期影响，近期部分钢厂有意识的囤积烧结矿，前期个别有烧结矿外销的钢厂也暂时停止了。但就笔者调研了解，钢厂普遍认为，限产会有，但大概率是烧结小比例限产，不至于影响到高炉生产，前期烧结矿储备充足，届时适当多配些块矿或球团，足够维持正常生产。配料方面，考虑到品种性价比，上周钢厂增加巴粗或巴混而调低PB等主流澳粉用量的现象较为常见，致周内巴西粗粉涨幅反超PB粉。
贸易商方面持货待涨，低价出货意向不强。一方面，港口可贸易资源不多，提振贸易商心态；另一方面，钢厂库存偏低，补库需求仍在；其三，钢材出货情况良好，进入传统旺季之后，厂库与社库均有不同程度的降幅，对铁矿市场有所带动。
当前山东港口库存结构性问题较为明显，致供应端偏紧，但限产预期对钢厂补库节奏影响尚未可知，综合来看，本周市场或窄幅震荡运行。
华北区域：价格有所回暖 成交逐步放量
上周华北地区现货市场虽然周五转弱，但价格整体较上周五依旧呈上涨趋势，其中中高品粉矿较上周五上涨40-45元/吨；低品粉矿上涨25-50元/吨左右；块矿价格上涨25-30元/吨。
上周末9月限产政策正式落地，由于力度不及预期，上周钢厂补库积极性较高。随着周初矿价出现大幅拉涨，现货市场成交放量，样本内87%的钢厂进行了采购，成交品种集中在PB粉、混合粉、超特粉、巴混、卡粉等品种。
由于部分PB粉资源陆续抵港、开始预售，上周港口PB粉紧缺的局面有所缓解，在下行行情中跌幅较巴西粉矿更为明显，致PB粉与卡粉二者价差小幅扩大至42元/吨，与巴混价差缩小至18元/吨，巴西资源性价比仍存，在价差未出现大幅变动的情况下，钢厂暂无调整配比计划；中低品方面，由于混合粉货源紧张，抗跌性明显优于其他中低品资源，截至周五，混合粉与超特粉价差已经拉到至60元/吨，部分使用混合粉烧结的钢厂表示，后期不排除使用超特粉替换混合粉的可能。
综上，上周钢厂采货积极性尚可，临近中秋及国庆假期，钢厂累库计划陆续实行，现货价格底部支撑明显，本周预计高位震荡运行。
三、基本面
上周，澳洲发运量低位反弹，巴西发运量开始回落，到港量微降但仍高于今年周度均值，预计上周到港量有所下降。
上周全球发运总量3166.3万吨，环比增加155.5万吨，增量主要来自澳洲。上周澳洲发运总量1667.9万吨，环比增加307.6万吨（但其中发往中国比例下降7.7%），处于近3个月周度发运最高值；巴西发运总量698.2万吨，环比下降139.7万吨（但发往中国比例增加15%），比上月周度发运均值低7%；其他国家发运总量579.9万吨，环比上期基本持平。分矿山来看，澳洲三大矿山均有所增量，其中以BHP增幅最明显，环比增加121.1万吨，主要在于前期泊位检修的结束且无新增检修；巴西方面，VALE因PDM港口检修，发货量有所回落，其他小中矿山发运量亦有所下降。上周（9/2-9/8），有新增泊位检修，预计发运量高位回落。
上周中国铁矿石到港量2094.4万吨，环比下降21.8万吨，高于今年周均206.7万吨，并且较上月周均高出141万吨，幅度7.2%.其中巴西矿到港量进一步冲高至618.2万吨，环比增加109.9万吨达到今年次高水平，非主流矿及澳矿发运量则有所回落，非主流矿到港量165.9万吨，环比下降108.3万吨，澳矿到港量1310.3万吨环比微降，接近今年均线位置。区域来看，本期华北到港量领跌，环比下降169.2万吨，幅度24.5%。根据前期澳洲巴西发运节奏推算，澳矿巴西矿到港将出现下滑，预计（9/2-9/8）到港总量有所回落。
上周，因钢厂补库以及担心后期运输问题，提前把港口货物运回场内，港口库存开始去库，疏港量创历史新高。预计本周疏港量将略有下降。
上周247家高炉开工率80.84%，环比增0.58%；钢厂盈利率78.14%，为连降五周后首次回升；上周复产高炉8座，多为华北地区，武安强化管控措施解除，高炉逐步复产；上周新增检修高炉3座，分散在华东及华北地区，为正常例行检修计划，预计检修时间30天左右；上周日均铁水产量231.96万吨，环比增3.76万吨，同比增9.34万吨，受利润恢复及强化管控措施解除双重影响，上周铁水产量增幅明显；预计本周高炉开工率或将以平稳运行为主，需密切关注政策动态。
上周港口库存12091万吨，环比上周降39万吨；日均疏港量317万吨，增7万吨，创历史新高。华北地区钢厂因担心国庆节前运输问题，近期提货积极，日均疏港量共101万吨，为近1年半年最高水平；沿江地区钢厂因担心后期台风影响，日均疏港量从近一个月低位回升至中高位水平。分区域来看，华北地区库存共计下降141万吨，华东地区库存共计增加110万吨。分品种来看，澳矿库存环比下降64万吨，巴西矿库存增加46万吨。
本期64家钢厂进口烧结粉总库存1582.7万吨，环比增加94.04万吨；钢厂库存低位反弹，南北钢厂库存变化差异明显，其中邯邢地区增幅超过20万吨，南方库存增幅超过50万吨，南方钢厂海飘库存增幅明显，补库积极性回暖；日耗方面，由于邯邢区域限产政策执行周期变化，上周邯邢日耗增幅明显；上周库存增幅明显，同时日耗持续增加，整体进口矿库存消费比增加1.14至26.64，略低于8月平均。
四、上周热点回顾
1、NMDC首家钢厂将于2020-21财年三季度投产：印度国有矿业公司（NMDC）董事长N Baijendra Kumar在上周五举行的NMDC公司第61届年度大会上表示，公司正计划新建一座年产能300万吨的钢厂，预计将在2020-21财年（2020.04-2021.03）第三季度投入运营。该项目计划分三个阶段进行建设，总投资额达1500亿卢比（约21亿美元），目前部分基础设施建设已完工。
部分设备正在进行单独的冷态试验。操作电源已正式通电运行，为钢厂的各个运作部分提供电力。用于运输材料的铁路设施也已建设成功。目前，土建工程完成进度达95%，结构安装进度达92%，设备安装进度为78％。
NMDC是该国最大的单一铁矿石生产商，2018-19财年（2018.04-2019.03）的铁矿石总产量为3240万吨，占印度可销售铁矿石产量的24%，占印度铁矿石总产量（包括钢厂自有矿山产量）的15％。目前NMDC位于卡纳塔克邦的Donimalai矿场的采矿活动处于暂停状态，该矿山铁矿石年产能为700万吨，因此NMDC市场份额同比下降3％。Kumar表示，为了满足国内钢铁行业对铁矿石原料不断增长的需求，NMDC制定了Vision 2025计划，到2025年将其铁矿石年产能提高到6700万吨。
2、8月份巴西铁矿石出口量下降15.5%：据巴西外贸部（Secex）周一发布的数据，8月份，该国铁矿石出口量为3010万吨，同比下降15.5%，较7月份的3430万吨下降12%。出口额为24.9亿美元，较去年同期的16.4亿美元增长51.8%，较7月份的25.6亿美元下降2.7%。
8月份，铁矿石平均出口价格为82.70美元/吨，较去年同期的46.10美元/吨上涨79.4%，较7月份的74.70美元/吨上涨10.7%。
2018年巴西铁矿石出口量为3.84亿吨，其中淡水河谷出口量为3.09亿吨，占80.5%。
3、7月份全球粗钢产量为1.56亿吨，同比增长1.7％：世界钢铁协会（World Steel Association）报告称，7月份全球的粗钢产量为1.567亿吨，同比增长1.7％。
7月份中国粗钢产量为8520万吨，全球排名第一，几乎等同于2018年美国钢厂的全年粗钢产量，同比增长5％；印度粗钢产量920万吨，全球排名第二，同比增长1.7％；日本排名第三，粗钢产量为840万吨，同比下降0.4％。
7月份，美国粗钢产量为750万吨，同比增长1.8％；俄罗斯粗钢产量为620万吨，同比增长1.5%；韩国粗钢产量600万吨，同比下降2.1％；德国粗钢产量为336万吨，同比下降1%；土耳其粗钢产量为290万吨，同比下降10.6％；巴西粗钢产量为245万吨，同比下降20.7％；意大利粗钢产量为213万吨，同比下降1.2%。
2019年1-7月份，美国粗钢产量为5180万吨，同比增加4.8％；中国粗钢产量为5.77亿吨，同比增长9％。
4、Metalloinvest启用新型选矿技术提高铁精粉品位：德瑞克公司（Derrick Corporation）是全球领先的选矿技术供应商，日前公司已经为俄罗斯Metalloinvest的Mikhailovsky GOK（MGOK）选矿厂提供了新型粉矿筛分技术，以进一步提高公司铁精粉品质。
日前，该项新型粉矿筛分技术已经在MGOK选矿厂投入第一阶段使用。Metalloinvest 公司副总裁兼销售总监Nazim Efendiev以及德瑞克公司（Derrick Corporation）的CEO Mitchell Derrick出席了该项目启动仪式。
当日，两家公司还签署了另外一项协议，德瑞克公司将继续为该新型选矿技术项目的第二阶段建设提供相应设备。
Nazim Efendiev表示，新型粉矿筛分技术将进一步提高MGOK矿山的精粉品质，从而推动高溢价球团矿产品的生产。使用新技术进行精粉筛分还有利于减少环境污染，并提高生产效益。
该项目的第一阶段投资额预计将超过12亿卢布（约1800万吨美元），在该阶段，铁精粉品位将从65.1%提高到67%。到2020年，67%品位的铁精粉产量将达到320万吨。
该项目的第二阶段设备建设已经于8月份开始动工，第二阶段铁精粉品位将提高至68.7%。到2022年，68.7%铁精粉产量将达到1690万吨。第二阶段的投资额预计达120亿卢布（约1.8亿美元）。
五、上周市场预判
上周进口铁矿石市场因钢厂主动补库叠加矿价超跌反弹因素走强。本周来看，澳洲巴西发运量仍维持当前中高水平，但到港量预计将小幅下滑。需求方面，钢厂库存已补至内年平均水平，因国庆前运输或将受限，钢厂补库情绪仍在。但目前钢材表观消费量持续走低，市场信心受挫，钢厂观望情绪转强，或将由主动补库转为被动补库，成交量有所减弱。预计本周铁矿石市场将震荡偏弱运行为主。
负责人：谢璇021-26093971
肖薇021-66896733
免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为Mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。
