引言：上周进口铁矿石价格以走跌为主，市场交投氛围转弱。本周来看，到港量预计窄幅波动仍处高位，钢厂补库意愿不强，预计矿价有一定下跌空间。
一、价格回顾
港口现货与远期现货方面，上周五Mysteel62%澳粉指数84.8美元/吨，环比跌4.55美元/吨；Mysteel62%澳粉现货指数709元/吨，跌4元/吨；Mysteel65%球团溢价指数为27.85美元/吨，涨2.7美元/吨；Mysteel62.5%块矿溢价指数0.113美元/吨，跌0.018美元/吨。上周PB粉远期浮动溢价+2.8美元/吨，涨0.1美元/吨。
衍生品市场方面，截止上周五下午，连铁主力合约收盘607.5，环比下跌5.5元/吨，截至上周四，SGX主力合约收于90.79美元/吨，跌1.17美元/吨；交割利润持续增加，青岛港金布巴粉09合约卖方厂库交割利润12.81元/吨，环比增加17.04元/吨，同比去年增加18.84元/吨。
价差方面，上周高低品价差持续扩大，青岛港PB粉与超特粉价差102元/吨，环比扩大16元/吨；巴西矿溢价持续收窄，青岛港PB粉与卡粉价差-53元/吨，环比收窄29元/吨；粉块价差持续收窄，青岛港PB粉与PB块价差-51元/吨，环比收窄24元/吨。期现基差方面，PB粉基差94.5，环比走弱4.5；超特粉基差-7.5，环比走弱11.5。
利润方面，进口利润开始增加。截止周五，青岛港PB粉进口利润49.81元/吨，环比增加28.06元/吨；青岛港卡粉进口利润44.82元/吨，环比增加1.96元/吨；青岛港PB块进口利润4.72元/吨，环比增加0.20元/吨。河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润74.76元/吨，较减少17.26元/吨。废钢与铁水成本价差为416.76元/吨，环比扩大15.45元/吨。
二、市场回顾
1、市场成交情况
上周Mysteel统计港口现货日均成交133.66万吨，环比上周减少6.32万吨，7月日均成交量112.8万吨。周初成交较为清淡，周中后伴随着盘面的回升，钢厂采购心态增强，成交放量。
上周Mysteel统计远期现货日均成交66.6万吨，环比上周减少7.4万吨，7月日均成交量53.8万吨。上周进口矿远期现货市场活跃度一般，商家出货积极性尚可，资源主要为9、10月装期的主流粉矿，但实盘需求较少且意向价格偏低。此外一级市场成交活跃，但二级市场资源流通性依旧欠佳。
2、各区域市场情况
上周山东进口矿港口现货市场价格继续下行，临近周末价格小幅反弹。周内块矿卡粉领跌，较上周下跌30元/吨，PB粉价格基本持稳。
贸易商方面心态较为坚挺，前期恐慌甩货的情况不再，虽然没有明显的反弹驱动，但迫于成本压力以及港口PB粉资源偏紧，低价出货意向不强。临近月底，个别贸易商前期点价的PB粉集中交货压力较大，周内PB粉价格跌幅有限。采购方面较为谨慎，除了别大户采购一定量的PB粉以服务客户，其他贸易商仍以出货为主。
钢厂方面仍按需采购，迫于钢材库存压力，有个别钢厂主动减产或检修，对后市不甚乐观。配矿方面部分钢厂有小范围调整：1、降低低品的用量。因为高低品价差问题，个别钢厂放弃了超特混合或者PMI粉等中低品的用量，而换为高品印粉或金步巴等性价比高的品种。2、进口精粉代替国产精粉。上周进口精粉成交有所好转，巴精及乌精成交价格在700-710元/吨不等，而山东本地精粉干基含税到厂价格在850元/吨以上，进口精粉性价比明显好转，部分钢厂增加进口精粉的用料而调低国内精粉。
临近九月，建材需求或将有复苏迹象，但从钢厂订单来看，短期放量显难，加之电炉复产迅速，钢厂心态偏弱。铁矿港存持续累库，国庆前限产或将辐射至山东区域，预计本周或将震荡偏弱运行。
沿江区域：钢厂继续保持去库 贸易商心态分化加重
上周沿江港口现货价格环比上周稍降，其中BRBF价格跌幅明显、块矿价格跌幅次之，高品澳粉跌幅最小。
贸易商方面，周一心态稍强，预期较高，周中随之盘面转弱后，心态分歧加大，周五市场心态稍有回暖。在后期PB粉集中到港情况下以及盘面不振背景下，部分贸易商鉴于当前自家前期高成本资源较多及对后市担忧，主动甩货缓解资金压力，个别品种甚低于海港价格成交；又有个别贸易商鉴于前期备货较少，另对9月块矿市场较为看好，主动采购纽曼块资源。
钢厂方面，维持去库，不愿主动补货，拿货积极性较差。钢厂库存连续四周保持去化，鉴于目前利润微薄甚至亏损情况，钢厂不得不继续维持低原料库存，以缓解高成本压力，用料品种上也渐渐考虑多用进口精粉和非主流资源，后期亦有在亏损扩大情况下，增加检修趋势。
总体来看，在钢厂亏损和贸易资源增加情况下，本周沿江进口铁矿现货价格或将走低。
华北区域：钢厂采购谨慎 等待政策落实
上周华北地区现货市场价格弱势下行，中高品粉除部分品种较为坚挺外，多数品种较上周五有所下跌。
上周为8月最后一个交易周，由于9月限产政策尚未正式确定，加之目前矿价处于下行阶段，钢厂观望情绪较浓，频率转为少量多次采购，因此上周交投热情尚可，但成交并未出现明显放量。上周样本内82%的钢厂进行了采购，成交品种集中在PB粉、金布巴粉、混合粉、超特粉、卡粉等，巴混成交同样出现好转。
上周VALE出货积极性较高，巴西矿价格出现明显降幅，截止周五，曹妃甸BRBF与PB粉价差已经扩大至30元/吨，卡粉与PB粉价差缩小至35元/吨，部分钢厂调整用料，增加巴西矿烧结占比以替代部分本地精粉；受制于港口可贸易资源充足等原因，上周块矿价格继续走低，钢厂对于性价比尚可的块矿资源同样维持较高热情。
综上，从限产建议稿来看，9月整体限产力度并不如预期严格，若钢材库存压力得不到缓解，铁矿缺乏上涨动力，但矿价经过近期整体大幅下移后，下行空间逐渐收窄，预计本周进口矿现货价格窄幅弱势运行。
三、基本面
上周，澳洲发运量大幅回落，巴西发运量持续高位，到港量有所下降但仍处今年偏高位置，预计本周到港量窄幅波动。
上周全球发运总量为3010.8万吨，环比减少139.2万吨，减量主要来自于澳洲，巴西发运持续上涨。上周澳洲发运总量1360.3万吨，环比减少246.9万吨，处于飓风以来又一低点，且低于去年同期；巴西发运总量837.9万吨（但其发往中国比例下降8.9%），环比增加116.3万吨，达到今年发运的最高值，并且高于去年同期水平；其他国家发运总量575.2万吨，环比有所下降，但处于今年中等偏高水平。分矿山来看，澳洲三大矿山力拓、BHP、FMG均因新增检修较多，发运量出现回落，其中FMG与力拓发运量降至4月以来的新低点；相反，巴西样本矿山发运量均有所增加，其中VALE因东南部港口TUBARAO 以及Guaiba发运量大幅回升，总量达到今年新高。上周（8/26-9/1），泊位检修较少，预计发运量有所回升。
上周中国铁矿石到港量2116.2万吨，环比下降136.2万吨，但高于今年周均235.2万吨，并且较上月周均亦高出143.2万吨，幅度7%。其中巴西及非主流矿本期到港量增幅明显，巴西矿到港508.3万吨,环比增加89.1万吨，已经连续增加五周，但是较去年同期仍有差距。非主流矿本期到港274.2万吨，环比增加35.7万吨。澳矿到港量则回落至1333.7万吨，较上期下降267.3万吨，回到今年周均水平。本期各区域到港量增减不一，其中华南、华东两区域到港分别下降137.1/127.4万吨，东北区域到港则增加115.7万吨。根据前期澳洲巴西发运节奏推算，澳矿巴西矿到港变动不大，预计（8/26-9/1）到港总量窄幅波动。
上周Mysteel统计全国186矿山样本产能利用率为66.52%，环比上次调研涨0.01%，库存383.9增5.6万吨；本次矿山产能利用率小幅攀升，主要体现在河北矿山产量恢复，华东区域矿山检修后复产与新投矿山达产；但东北地区矿山以销定产，受需求拖累产量下降，山西地区部分矿山火药供应受限产量小幅下降，总体矿山产量小幅增加。矿山精粉库存呈现上涨走势，主要体现在东北华北地区，钢厂采货积极性差矿山累库，华东地区精粉库存则有明显降幅，整体来看国产精粉需求偏弱，矿山库存有所累计。
上周，港口库存连续两周累库，且疏港维持历史次高水平。预计本周港口库存或将继续累库。
上周247家高炉开工率80.26%，环比降0.93%；钢厂盈利率75.3%，环比降1.21%，创年内新低水平；上周新增检修高炉13座，主要集中在河北和新疆地区，其中武安地区主要受应急强化管控政策影响，预计持续至本月底，而新疆地区受钢企自发限产影响，预计持续影响15-20天左右；上周新增复产高炉5座，以东北地区例检结束复产为主因；从上周调研数据来看，预计本周高炉开工率或将小幅上涨，但需密切关注政策动态。
上周港口库存12131万吨，环比上周增147万吨，较月初累计增262万吨，日均疏港量仍维持在310万吨左右的历史次高水平。目前港口处于高到港量，高疏港量和高压港量的“三高”状态，库存保持平滑上涨趋势。分区域来看，增量主要集中在南方港口，其中华南地区增56万吨，沿江增45万吨，其余地区小幅增加10-20万吨左右。分品种来看，巴西矿库存上周单边下降19万吨，巴西矿到港量虽仍在增加，但因valemax到港较多，卸货周期长，库存方面暂未体现。
本期64家钢厂进口烧结粉总库存1488.66万吨，环比减少75.22万吨；库存持续四周下跌，破钢厂库存低点，南方地区钢厂延后补库情绪较浓，库存降幅超过40万吨，其余地区均不同程度降低库存；日耗方面，上周唐山地区日耗增加明显，临近月底部分钢厂提前完成本月限产指标，日耗略有增加，邯邢区域由于限产政策，日耗小幅降低；上周库存降幅明显，同时日耗增加，整体进口矿库存消费比持续下跌，降低1.53至25.5，创今年库存新低。
四、上周热点回顾
1、2019财年FMG的发运量为1.68亿湿吨，同比下降1%：北京时间8月23日，FMG集团（Fortescue Metals Group Ltd）发布了2019财年（2018年7月至2019年6月）报告，报告显示：
铁矿石产量为1.77亿吨，同比上涨7%；发运量为1.68亿吨，同比下降1%。
其中，FMG混合粉发运量为7240万湿吨，占总发运量43%；超特粉发运量为6170万湿吨，占总发运量37%；国王粉发运量为1420万湿吨，占总发运量9%；西皮尔巴拉粉发运量为900万湿吨，占总发运量5%；FMG块矿发运量为860万湿吨，占总发运量5%；高锰铁矿发运量为180万湿吨，占总发运量1%。
2019财年FMG的铁矿石实现价格为65美元/干吨，同比上涨48%；C1成本为13.11美元/湿吨，同比上涨6%；税后净利润为31.87亿美元。
2020财年FMG的目标发运量为1.7-1.75亿吨，包括1700-2000万吨的西皮尔巴拉粉；目标C1成本将控制在13.25-13.75美元/湿吨；总资本支出预计为24亿美元，包括Queens Valley项目开发支出1.5亿美元；Eliwana项目支出7亿美元；Iron Bridge项目支出5亿美元；勘探支出1.4亿美元。
其中，Eliwana项目主要生产西皮尔巴拉粉，预计2020年投产，年产能为3000万吨；Iron Bridge项目产品为铁品位67%的优质铁矿石，预计2022年投产，年产能为2200万吨。
2、2019年乌克兰的钢铁和原矿产量预计同比均提高4％：据乌克兰经济发展与贸易部公布的资料，截至2019年底，乌克兰冶金行业的钢铁产量预计为2190万吨，同比提高4%；轧钢产量预计为1894万吨，同比提高3%；生铁产量预计为2075万吨，同比下降0.4%；废钢供应量预计为323.8万吨，同比下降3%；焦炭产量预计为1030.5万吨，同比下降5%。
同期，钢厂和矿业公司的原矿产量预计为7600.95万吨，同比提高4%；铁精粉产量预计为6356.8万吨，同比提高5%；烧结矿产量预计为3170.6万吨，同比持平；球团产量预计为2198.9万吨，同比提高3%。
3、关于9月份唐山地区停限产政策初步方案：8月26日唐山地区钢企收到9月份停限产建议稿，管控时间为2019年9月1日至10月4日，分为两个阶段实行，具体内容如下：
阶段一：9月1日0时至25日24时,执行以下措施：
钢铁行业（含高炉铸造）
（1）首钢迁钢、首钢京唐、文丰钢铁、唐钢中厚板、德龙钢铁、纵横钢铁、津西钢铁、津西特钢、唐钢、天柱钢铁、华西钢铁、国义特钢、金马钢铁、荣程钢铁、建龙钢铁、兴隆钢铁绕结机(球团)限产20%；
（2）遵化市港陆钢铁、迁安市九江线材、鑫达钢铁、燕山钢铁、荣信钢铁、松汀钢铁、轧一钢铁、开平区唐银钢铁、古冶区唐钢不锈钢、春兴钢铁、丰润区新宝泰钢铁、丰南区瑞丰钢铁、东华钢铁、凯恒钢铁、经安钢铁、滦州市东海钢铁、东海特钢烧结机(球团)、高炉、石灰窑限产30%；
（3）滦州市利丰铸造、唐机重工、迁安市京东管业、津唐球磨、诚达精密烧结机限产30%。
阶段二:9月26日0时至10月4日24时,执行以下措施：
钢铁行业(含高炉铸造)
(1)首钢迁钢、首钢京唐、文丰钢铁、唐钢中厚板、德龙钢铁,纵横钢铁,津西钢铁、津西特钢、唐钢、天柱钢铁、华西钢铁、国义特钢、金马钢铁、荣程钢铁、建龙钢铁、兴隆钢铁烧结机(球团)限产30%；
（2）遵化市港陆钢铁、迁安市九江线材、鑫达钢铁、燕山钢铁、荣信钢铁、松汀钢铁、轧一钢铁、开平区唐银钢铁、古冶区唐钢不锈钢、春兴钢铁、丰润区新宝泰钢铁、丰南区瑞丰钢铁、东华钢铁、凯恒钢铁、经安钢铁、滦州市东海钢铁、东海特钢烧结机(球团)、石灰窑限产50%，高炉限产30%；
（3）滦州市利丰铸造、唐机重工,迁安市京东管业、津唐球磨、诚达精密烧结机限产50%
4、关于公开征求《临汾市2019-2020年秋冬季工业企业差异化生产管控方案》的通知：8月26日临汾市制定了《临汾市2019-2020年秋冬季工业企业差异化生产管控方案（征求意见稿）.docx》，现向社会公开征求意见。
实施时间为2019年10月1日—2020年3月31日，要求钢铁、焦化企业强化分类施策，以限产促减排。具体内容如下：
钢铁行业（含高炉铸造一体和铁合金企业）
Ⅰ类：同时满足以下3个条件的，企业可结合实际，自主采取减排措施。
⑴满足《临汾市2019年钢铁、焦化行业深度减排实施方案》要求并通过验收核查的标杆企业；
⑵主要生产设备（高炉、烧结机、转炉等）不属于《产业结构调整指导目录》限制类和淘汰类；
⑶按照《关于加强钢铁行业煤气放散治理的紧急通知》（临环发﹝2019﹞39号）完成煤气放散治理并通过验收。
Ⅱ类：同时满足以下2个条件的，限产30%。（以高炉产能为基数，以高炉停产数量、停产时间、停产负荷核定限产比例，高炉停产的同时，配套的烧结、球团、转炉、轧钢同步停产。下同）
⑴按照《临汾市2019年钢铁、焦化行业深度减排实施方案》要求，全面完成深度减排治理并通过验收核查的企业；
⑵按照《关于加强钢铁行业煤气放散治理的紧急通知》（临环发﹝2019﹞39号）完成煤气放散治理并通过验收。
Ⅲ类：同时满足以下2个条件的，限产50%。
⑴按照《临汾市2019年钢铁、焦化行业深度减排实施方案》要求，完成钢铁行业有组织排放治理任务并通过验收核查的企业。
⑵按照《关于加强钢铁行业煤气放散治理的紧急通知》（临环发﹝2019﹞39号）完成煤气放散治理并通过验收。
Ⅳ类：达不到Ⅲ类条件的，涉及居民供热的企业限产70%，不涉及居民供热的停产。
5、安阳市关于调整大气污染特别管控的通知：据Mysteel获悉，8月29日，安阳市环境污染防治攻坚战指挥部办公室发布了关于调整大气污染特别管控的通知，对市部分钢铁、火电、水泥、焦化等企业大气污染特别管控措施进行调整。具体内容如下：
一、实施时间
8月30日8时-9月16日24时
二、工业企业管控措施
钢铁企业
1、安阳钢铁集团：1台烧结机停止生产，日均在线排放总量不超过6吨。
2、河南亚新钢铁：1台烧结机停止生产，日均在线排放总量不超过1.6吨。
3、安阳永兴钢铁：132m'烧结机停止生产，日均在线排放总量不超过3.5吨。
4、安阳市新普钢铁：1台烧结机停止生产，日均在线排放总量不超过0.8吨。
5、永通球墨铸铁管：1台烧结机停止生产，日均在线排放总量不超过0.6吨。
6、安阳豫河永通球团：限产限排30%，日均在线排放总量不超过1.8吨。
7、安阳鑫源钢铁、安阳华诚博盛钢铁：烧结机停止生产。
9、河南凤宝特钢限产30%，日均在线排放总量不超过2.8吨。
10、林州市合鑫铸业限产30%，日均在线排放总量不超过0.4吨。
五、本周市场预判
上周进口矿市场价格以下跌为主。本周来看，预计到港量依旧维持2000以上窄幅波动，需求方面，虽然钢厂库存处于三年以来的低位，但伴随着限产预期，钢厂补库心态较弱，此外，港口库存连续两周累库，预计本周仍有累库概率。下游市场方面，终端需求仍未见明显起色，抑制矿价上涨空间。总体来看，预计本周进口矿铁矿石市场价格仍有下跌空间，但空间有限。
负责人：谢璇021-26093971
肖薇021-66896733
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