八月份澳洲巴西铁矿石供应达到今年高点，国内钢厂却因亏损主动减产，港口库存持续性累库，价格在基本面及预期转弱下大幅下跌。 展望九月份，因矿山的季节性检修计划，铁矿石供应量环比上月有所减少，虽国内钢厂限产仍在加严，但目前钢厂的进口粉矿库存已经突破前期新低，在十一长假及限产结束预期下会有集中补库行为，支撑价格反弹，预计九月价格先弱后强。
价格回顾
数据来源：钢联数据
八月份铁矿石价格大幅下跌。截止8月28日， Mysteel62%澳粉指数82.90美元/吨，环比下跌35.35美元/吨，跌幅29.9%；港口现货方面，青岛港PB粉行情价692元/吨，环比下跌190元/吨，跌幅21.5%。内矿方面，唐山66%铁精粉干基含税出厂均价855元/吨，环比下跌110元/吨，跌幅11.4%。从跌幅来看，远期现货价格指数跌幅最大，现货价格跌幅其次，主要受到港口高品结构性紧缺，对价格有所支撑，国产矿跌幅最小。
衍生品方面，截止8月28日，铁矿石掉期合约结算价90.81美元/吨，环比下跌29.21美元/吨，跌幅24.33%；铁矿石期货主力合约收盘价为586元，环比下跌177元，跌幅23.2%；螺纹钢主力合约收盘价3286元/吨，环比下跌385元/吨，跌幅10.49%。从幅度来看，铁矿石掉期跌幅最大，铁矿石主力合约跌幅其次，螺纹钢主力价格相对坚挺，跌幅最小。
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价差方面，八月份混合粉-超特粉价差持续扩大。截止8月29日，青岛港混合粉-超特粉价差30元/吨，环比上月底收窄32元/吨，幅度52%，接近历史低点。据调研钢厂了解，当混合粉与超特粉价差在50元以内时，混合粉的性价比会明显高于超特粉。已有部分钢厂表示在消耗完超特粉库存后会考虑增加混合粉用量。从九月份FMG的折扣标准也可看出，超特粉折扣与混合粉折扣差由2%扩大到5%，预计下月港口现货价差在需求影响下将会同步扩大。
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钢厂利润方面，八月份钢厂即期利润有所增加，但因多数钢厂使用七月高成本的库存，实际利润减少明显。截止8月28日，河北地区螺纹吨钢即期毛利79.7元/吨，环比增加37.3元/吨，主要在于区域内铁矿和废钢的价格跌幅大于螺纹，即期利润有所回升；江苏地区螺纹吨钢即期毛利197.5元/吨，环比增加29.9元/吨，增量小于河北地区，主要因为螺纹价格下调幅度大于河北地区。
八月基本面回顾
库存方面：
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（1）港口库存：八月份延续七月累库走势。截止30日，Mysteel统计全国铁矿石港口库存总量12131万吨，环比七月底累库489万吨。其中澳矿库存6235万吨，大幅累库500万吨；巴西矿3434万吨，库存微降。从货主方面来看，八月贸易商库存5339万吨，环比七月增加253万吨，主要因为海漂资源铁水港口现货，钢厂采购港口现货积极性较差，叠加贸易商前期海漂库存到港，库存出现累积。
（2）钢厂库存：八月钢厂库存窄幅波动。截止28日，Mysteel统计64家钢厂进口烧结粉库存1489万吨，环比七月底减少56万吨。分区域来看，山西区域钢厂出现亏损后主动限产，原料多以消耗库存为主，库存降幅最大。邯邢地区则受限产影响，日耗下降明显，库存趋势不降反增与全国相反。从库存结构方面来看，钢厂厂内库存因日耗增加而下降，港口库存因月中海飘采购较多到港增加，海飘因中下旬钢厂普遍不看好后市而有所减少。
铁矿石供应：
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（1）中国铁矿石到港：八月铁矿石到港量有所下降， Mysteel统计中国港口铁矿石到港量总量8649万吨，环比七月减少81万吨（数据均统计至25日，月度总量按照日均折算）。分国别来看，八月澳矿到港量5832万吨，环比减少200万吨，主要在于前期澳洲检修较多发运有所下降；巴西矿到港量1847万吨，环比增加103万吨，因六月份VALE东南部矿区的逐步恢复，发运量与发往中国比例双增，八月到港有所增量；非主流矿到港量971万吨，保持小幅增量，环比增加16万吨，其中增量明显的是加拿大、乌克兰。
（2） 国内矿产量：国家统计局统计我国七月铁矿石原矿产量7399.6万吨，环比小幅上涨86.2万吨。据Mysteel预估国内八月铁精粉产量2351万吨，环比七月下降20万吨。分区域来看，河北唐山、承德区域因为雨水天气，露天矿受到一定影响，矿精粉产量下降明显。库存方面，矿山铁精粉库存整体上涨，其中东北、华北和华东区域累库明显，在进口矿价格持续下跌的背景下，钢厂不看好后市，压价明显，采购需求减弱。
展望九月份，澳洲矿山进入传统季节性检修时期，巴西发运量则将维持八月份发运高位，但进入八月份后巴西发往中国比例从七月高点下调，故九月进口矿发往中国总量或将有所减少。此外，国内矿亦受到国庆限炸药影响，出现限产情况，产量概率性下降。
需求方面：
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（1）铁水产量：八月区域限产力度放松，铁水产量再度冲高，且高于去年同期水平。Mysteel统计247家样本钢厂八月生铁产量7088万吨，环比增加122万吨，同比去年增加218万吨。分区域来看，华北地区因限产放松后高炉复产铁水产量最大；西南和东北地区例行轮检产量较上月有所下降，其他区域变化不大。
（2）铁矿石疏港：八月份港口疏港受台风影响周度波动较大。Mysteel统计中国45港八月份铁矿石疏港量8964万吨，环比七月增加380万吨。本月月初因唐山地区高炉复产，疏港增加明显；月中受台风以及部分港口封港影响，疏港量大幅回落；中下旬因台风影响恢复，前期滞留船舶进入港口，疏港量回升至今年高位。
展望九月份，随着国庆的临近，河北区域限产或将加严，铁矿需求有所抑制，后随着国庆后限产的结束预期，以及国庆小长假的来临，预计需求有所反弹。
数据来源：钢联数据
根据Mysteel高品澳粉平衡表显示，八月份高品澳粉（MNP）库存维持去库走势，去库幅度为3.0万吨/日，与上月的日均1万吨/日累库结论出现偏差。偏差原因在于PB粉价格月初领跌后，性价比于月中明显提升，随后钢厂增加了PB粉的用量，促使高品澳粉库存由正转负。九月份钢厂利润稳中有增，若维持当前的配比生产，经测算，高品澳粉九月份仍将去库，去库幅度为1.9万吨/日。
综合来看，九月份内外矿供应齐降，进口矿因矿山季节性检修及发往中国比例调整发运量有所减少，国内矿亦由于国庆期间限炸药无法开工出现减量。需求方面，虽九月份河北区域限产政策已经下达，但因目前多数钢厂已经处于限产状态，故铁矿石需求的环比减量有限。现阶段钢厂进口烧结粉矿库存已经突破历史新低，在即将到来的十一长假以及复产预期下将会迎来集中性补库，从而对铁矿石价格存在较强支撑，预计九月价格走势先弱后强。
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