自七月底以来，进口铁矿石现货价格不复上半年风光，整体跌幅已破200元/吨，唐山地区进口烧结粉钢厂库存由15-18天跌至7-13天左右，后期是否存在补库空间；前期因性价比而增加用量的国产矿，近期是否出现调整；备受市场关注的唐山地区采暖季限产政策尚未正式落实，市场对此又有何预期？针对这一系列现象，我网站于上周组织了为期3天的考察活动，挑选出部分有代表性的企业就一系列问题进行了调研，内容整理如下。
一、目前钢厂进口矿库存情况
根据本次调研钢厂反馈，目前钢厂进口矿库存较前期均处于下降状态，较前期减少3-5天，且短期内累库意愿较低，维持低位库存观望后市。
原因一：由于唐山地区钢厂考虑到对后期限产政策趋于严格的预期，在九月及国庆节期间限产政策未明朗之前，主动囤库意愿较低。
原因二：唐山地区多数钢厂并未采取套保等措施调控风险，主要依靠库存增减作为风控手段，且进口矿现货价格处于下行阶段，钢厂不愿过多囤货以免增加成本，普遍以按需少量采购为主。
二、近期用料配比变动情况
为应对钢厂利润的持续收缩，多家钢厂将高炉废钢占比由前期的8%-10%下降至5%，并且在高炉中适当增加块矿及球团占比，其中块矿占比增幅5%左右，进口球团占比增幅2%左右。除此之外，也对本地精粉烧结占比进行了调整，占比由前期的20%下降至10%及以下。
原因一：由于本地精粉价格相对于进口矿存在滞后性，本轮进口矿价格整体大跌逾200元/吨，本地精粉仅由910元/吨跌至870元/吨，本地精粉相较进口精粉性价比回落。
原因二：目前唐山地区重废价格为2535元/吨（不含税市场价），价格已经高于铁水价格100元/吨。在钢厂利润被压缩的情况下，比较关注各品种性价比的问题，后期若品种间价差出现变动，会跟随价格继续适当调整。
三、对后期市场的看法
目前唐山钢厂对于后市看法谨慎偏空，主要是从供应及限产角度考虑。随着国外主流矿山发运恢复，港口现货供需失衡的局面很可能被改变，不利于后期进口矿现货价格上涨，而且虽然从最新的九月限产建议稿来看，力度并没有预期中的严格，但最终限产政策尚未确定，且市场普遍认为国庆节期间以及采暖季将继续趋于严格。
不过后期也并非全无利好，进口矿现货价格此轮已经持续下跌至今年5月份位置，不排除出现回调的可能；且钢材库存在被逐渐消耗，随着金九银十旺季的到来，钢价或将出现反弹，带动进口矿现货价格转好。
综合来看，在尚有许多不确定因素的情况下，买卖双方均不愿做多库存，仍要观察后期国外矿山发货量、港口到港量、钢厂利润、限产政策等因素。
附：部分考察企业反馈
钢厂A：年产能700万吨，主营板材，目前吨钢利润200元/吨左右。烧结配比为国产矿占比40%，进口矿占比60%；市场波动过大，进口烧结粉采购还是以按需采购为主。国外供应端恢复正常，但是需求端秋冬季不确定性过大，而且中美贸易不确定性较大，还是以观望为主，不赌市场。
钢厂B：年产能400万吨，主营钢坯和带钢，目前吨钢利润100-200元/吨左右。烧结配比为纽曼粉、混合粉、超特粉、巴西粗粉及本地精粉；预估9月限产要严于7月份，现在维持最低库存等待限产政策。
钢厂C：年产能300万吨，主营带钢，目前带钢利润200-300元/吨左右。烧结配比为FMG中低品、杨迪粉、卡粉、进口精粉、本地精粉；对后期心态谨慎，目前已经库存基本上没有继续下降的空间了。钢材高产量高库存，铁矿方面下半年也在逐渐累库，自家下半年不准备有大操作，以小幅度操作为主。
企业D：前期是原料带动钢材，后期应该会由钢材带动原料。虽然国庆期间限产情况不明朗，但四季度国外发货量基本恢复正常，港口平衡可能会被打破。中长期来看，认为铁矿会回归理性。
选厂E：对后市心态偏悲观，市场甩货不停止，价格很难见底。从数据来看钢材库存缓慢下降，而且金九银十是传统的旺季，钢价可能会在9月反弹一波，到10月后可能继续下跌，铁矿受钢材带动，跌幅可能会放缓，但整体来看是偏空的，关注钢厂主动限产和十月一限产执行力度。
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