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| 华泰期货 | 铁矿：成材库存改善，铁矿超跌反弹 观点与逻辑： 近期成材累库较为严重，市场对终端消费的悲观情绪继续压制矿价，有矿贸商低价促销出货，昨日矿价偏弱震荡。近期成材端压力不断显现，且有70周年国庆前的限产乌云笼罩，需求端变化可列为近期的风险点。短期中性偏空，注意规避风险，空单可准备止盈。中长期看，铁矿石基本面保持相对稳定，可待企稳后，择机买入2001合约，低位建仓。此外，近期有市场传闻称大商所将允许使用国内精粉完成交割，可结合交割的多空争夺，短线操作。 策略： （1）单边：中性，铁矿现货情绪依然较差，但随着成材止跌反弹，矿价有望短期企稳，推荐短线操作。 （2）套利：持有1-5正套，或低位加仓。 （3）期现：买套保合约移仓后持有。 （4）期权：无； （5）跨品种：无。 关注及风险点： 大商所允许使用国内精粉完成交割、环保限产政策变化、澳巴发运超预期、巴西矿山停复产动态、监管干预。 |
钢材：多地钢厂限产检修，期现价格止跌反弹 观点与逻辑： 本周数据显示，钢材整体库存与上周相比小幅增加0.61%，库存数据好于近几周，增幅有所收窄，其中建材库存环比增加1.65%，热卷环比增加0.29%。上周受钢材高产量和高库存影响，钢材期现价格大幅下跌，造成部分短流程钢厂已经处于亏损状态，叠加当前废钢价格较高，部分电炉厂已采取减产或停产的措施应对目前状况；长流程钢厂限产检修计划增多，并有部分钢厂主动进行减产，以减少供应。受此影响，螺纹和热卷主力合约昨日出现反弹，唐山普方坯和重点城市钢价都有所回升。 宏观方面，昨日下午收盘后央行发布了7月份金融数据，7月货币供应量M2同比增长8.1%，预估为8.4%，前值为8.5%；7月新增人民币贷款1.06万亿元，预估为1.27万亿元，前值为1.66万亿元；7月社会融资规模1.01万亿元，预估为1.62万亿元，前值为2.26万亿元。值得注意的是7月份M2、新增人民币贷款、社融等三项数据均不及预期。 现阶段虽有钢厂增加检修和减产措施，但产量是否会明显下降，需重点进行关注和跟踪。目前钢材的高产量和高库存依然是主要焦点，短期钢价仍承压。随着减产范围的逐渐扩大，以及库存的改善，价格有望短线反弹，测试后期的消费改善情况。 策略： （1）单边：中性，可结合库存和成交，短线抓反弹行情，但考虑目前期现贴水已大幅收窄，不推荐追涨杀跌。 （2）跨期：为应对反弹行情，可择机短线做扩10-01合约价差。 （3）跨品种：在盘面利润升水的情况下，等待高位做空盘面利润。 （4）期现：降现货库存，择机期现反套。 （5）期权：无 关注及风险点： 钢材供应因限产或亏损大幅收缩；建筑行业赶工超预期，需求出现逆季节性大幅走强；房地产政策放松；原料价格受供需或政策影响有所走强等。 |
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