| 华泰期货 | 铁矿：Vale复产叠加品牌交割，矿价承压下行 观点与逻辑：昨日淡水河谷官方宣布，巴西国家矿业局允许恢复VargemGrande铁矿区干选生产。年初溃坝事件后，该矿区自2月20日起全部关停。淡水河谷发文表示，VargemGrande矿区干选生产恢复后，2019年将增加500万吨产量，由此，今年巴西混合粉的供应将会增加。生产将在24小时之内恢复，淡水河谷重申目标销量为3.07-3.32亿吨的中间值，与之前保持一致。此外，大商所发布品牌交割征求意见函，确立了9个外矿品牌和1个国产矿品牌可用于交割，放松了替代品的指标范围，不再要求最低允许范围，换言之品味降低后的金布巴重新可以交割，品牌交割将在新合约上实施，对当前合约影响不大。 昨日受复产消息及对铁矿需求的悲观情绪压制矿价，矿价承压下跌，综合来看，近期环保政策频频发力，叠加监管挤出部分投机资金，市场情绪偏低，但整体铁矿石基本面未改变，当前主流品种库存偏低且去库较快，中短期内应保持中立思路，长期看多头思路可继续保持，把握回调买入机会。 策略： （1）单边：中短期中立，长期谨慎看涨 （2）套利：09-01止盈离场、01-05正套 （3）期权：卖出看跌期权，买入实值或平值看涨期权 （4）期现：买入套保，基差回归 （5）跨品种：评估焦化限产进展，推荐多矿空焦 风险：环保政策变化、监管干预矿价、巴西Vale矿区复产情况。 |
钢材：市场对环保限产效果存疑，钢材期价震荡走低 观点与逻辑：库存方面，中西部建材社会库存、厂库延续垒库态势，垒库幅度依旧较高，但增幅少于上周，与周二中西南库存垒库情况相同。产量方面，中西部建材产量逆转前两周下跌趋势，产量呈小幅增长。七月初，武安、唐山等地区限产，限产效果经过三周后仍未体现在产量上，市场开始对限产影响产生质疑。仍需关注周四钢联公布的全国五大钢材库存数据。 宏观方面，欧元区制造业数据不佳，以及世贸组织下调全球经济增速，对市场产生不利影响。海关总署最新数据显示，6月我国出口钢铁板材320万吨，同比下降18.8%，1-6月累计出口2067万吨，同比增加2.6%。 随着环保限产进一步加严，预计近期钢材产量在将有所下降，是否会出现明显下滑仍需进一步跟踪关注。现阶段钢材消费尚处淡季，短期内钢材库存累库数量略有增加，产量依然保持高位，市场对七月以来的环保限产影响存疑。自4月份原料端价格的大幅上涨，尤其铁矿石价格，是支撑钢材价格的主要因素。昨日消息面利空铁矿，VALE复产预期增强以及大商所铁矿交割规则修改，对市场情绪产生很大影响，随之铁矿大幅回调，带动黑色系商品均出现回调。但短期原料端的供需缺口仍难逆转，原料端将对钢材价格形成较强支撑，因此对于910近月合约，价格易涨难跌，震荡偏强；对于近月合约的利润仍有进一步扩张甚至较大幅度扩张的可能。而对于01冬储合约来讲，目前仍难给出较好的估值，预计价格将基本围绕成本线附近波动。 策略： （1）单边：中性 （2）跨期：钢材合约10-01择低位建仓持有 （3）跨品种：无 （4）期现：推荐买套保，谨慎参与卖套保 （5）期权：成本线上方卖出实值看跌 风险：1、钢材库存大幅提升；2、房地产行业出台更严厉的抑制消费政策；3、极端天气影响正常施工等。 |
| 道通期货 | 昨日进口矿港口现货价格大幅下跌，部分品种成交价格下跌15~30元/吨，市场成交：京唐港：PB粉863；青岛港：PB850/855，纽曼粉870；日照港：PB粉850/860；岚山港：杨迪粉785；普式62%铁矿石指数下跌3美元，报收于115.1美元/吨。 7月24日早，世界最大铁矿石生产商巴西淡水河谷官方宣布，巴西国家矿业局允许该公司恢复VargemGrande铁矿区干选生产。年初溃坝事件后，该矿区自2月20日起全部关停。淡水河谷发文表示，VargemGrande矿区干选生产恢复后，2019年将增加500万吨产量，由此，今年巴西混合粉的供应将会增加。生产将在24小时之内恢复。淡水河谷重申其2019年铁矿石和球团目标销量为3.07-3.32亿吨的中间值，与此前季报中公布的目标销量保持一致。 受淡水河谷复产影响，铁矿呈现大幅回调，但淡水河谷复产并没有使得其全年生产预期上调，后期铁矿仍然是供弱需强的状态，不宜过分看空。 2001合约下方关注700-720区域支撑，高位区间短线思路，关注限产的情况和澳巴的发货情况。 |
1、供给端。上周螺纹钢产量379.59万吨，环比上升4.07万吨。螺纹产量高位小幅波动，唐山限产措施再次加严，不过对产量实际影响依然有限，关注后期环保政策动态。 2、需求端。南方地区梅雨过后又迎来高温天气，对工地施工有一定影响，预计短期下游需求仍将维持在偏低水平。 3、库存方面，上周螺纹钢社会库存596.22万吨，周环比上升17.56万吨；钢厂库存237.07万吨，周环比上升9.77万吨。螺纹钢社库加厂库同比增幅已达200万吨左右，且今年进行期现套利的资金较多，杭州地区库存持续攀升，这部分现货的抛压在八九月份也将逐步显现。 4、成本与利润方面，近期铁矿与成材价格均高位小幅回落，焦炭首轮提涨范围扩大，少数钢企接受涨价，钢厂利润整体维持低位。 5、综上，唐山地区限产措施加严，不过对产量的实际影响依然有限。下游需求释放偏弱，螺纹钢总库存同比增幅达200万吨左右，库存压力逐步显现。 短期螺纹偏弱震荡，短线操作，关注后期环保政策动态。 |
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