引言：本周进口矿价格有所回调，同时受唐山地区限产影响，钢厂采购心态减弱。下周到港量变化不大，港口库存在持续去库可能，预计矿价底部有支撑。

一、价格回顾

港口现货与远期现货方面，本周五Mysteel62%澳粉指数116。55元/吨，环比减少1.5美元/吨；Mysteel62%澳粉现货指数865元/吨，减2元/吨；Mysteel65%球团溢价指数为26.1美元/吨，周环比涨4.95美元/吨；Mysteel62.5%块矿溢价指数0.3995美元/吨，涨0.0275美元/吨。本周PB粉远期浮动溢价+5.5美元/吨，平。

衍生品市场方面，连铁主力合约，截止周五下午收盘829.5，环比跌9，截至周四，SGX主力合约收于121.07美元/吨，涨11.89美元/吨；交割利润开始减少，青岛港金布巴粉09合约卖方厂库交割利润-93.37元/吨，环比减少5.76元/吨，同比去年减少80.63元/吨。

价差方面，本周高低品价差收窄，青岛港PB粉与超特粉价差105元/吨，环比缩小19元/吨；巴西矿溢价开始扩大，青岛港PB粉与卡粉价差-70元/吨，环比扩大11元/吨；粉块价差持续收窄，青岛港PB粉与PB块价差-167元/吨，环比收窄21元/吨。期现基差方面，PB粉基差28.5，环比走弱2.5；超特粉基差-76.5，环比走弱21.5。

利润方面，进口利润分化。截止周五，青岛港PB粉进口利润8.76元/吨，环比增加8.4元/吨；青岛港卡粉进口利润2.27元/吨，增加11.2元/吨；青岛港PB块进口利润-88.49元/吨，环比减少50.17元/吨。河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润92.31元/吨，较上周增加99.72元/吨。废钢与铁水成本价差本周为80.97元/吨，价差较上周扩大128.1元/吨。

二、市场回顾

1、市场成交情况

本周Mysteel统计港口现货日均成交130.9万吨，环比上周增加1.24万吨，6月日均成交量140.44万吨。本周成交氛围一般，周初成交较好，中后期随着盘面的下跌，市场观望渐浓，成交趋弱。

本周Mysteel统计远期现货日均成交30.6万吨，环比上周增加14.86万吨，6月日均成交量17.3万吨。周初报盘较为积极，询盘多为贸易商，周中后市场转弱，同时部分商家恐高心态明显，采购积极性较弱，成交减弱。

2、各区域市场情况

华东区域：铁矿或回归基本面 矿价底部支撑

本周山东地区港口现货市场先扬后抑，周初受唐山市场限产不及预期消息影响，盘面大幅拉涨，山东铁矿现货价格随之上行；周中后市场传言四起，受政策面影响，期现价格大幅回落。

贸易商方面，因港口资源偏紧，挺价意愿强。虽下半周价格下跌，但贸易商心态尚可，部分商家有低价抄底意向，但卖盘较少。钢厂方面仍维持正常生产，周初市场看涨情绪浓，采购明显增多，价格大跌之后以观望市场为主。目前山东地区钢厂生产正常，唐山限产暂未蔓延，利润方面有所好转，据笔者调研了解，目前钢坯已基本越过盈亏点，螺纹利润也恢复至200元/吨以上，钢厂仍保生产为主，部分钢厂近期订单数量也有所增加。

山东主港库存持续下降，且从预计到港来看并无明显增量。且目前贸易商手中现货成本偏高，后续到港的成本也偏高，矿价底部有支撑。

华北区域：暴涨暴跌背后 进口矿前路何在

7月1日，唐山市政府印发了《7月份全市大气污染防治强化管控方案》的通知，该方案对唐山地区部分钢厂放宽停限产要求，成为刺激现货价格大幅上涨的原因之一。但经过估算，该方案释放出来的产能较为有限，唐山地区仍处于严格限产之中，除部分库存低位的钢厂按需采购外，市场整体需求依然欠佳，据统计，样本内仅有80%的钢厂进行了采购，品种集中在PB粉、超特粉、混合粉等资源，纽曼粉、PB块等品种询盘较差。

具体到品种来看，由于卡粉价格未能紧跟PB粉上涨步伐，致二者价差一路缩小至45元/吨，部分贸易商从价差及钢厂利润回升角度考虑，认为卡粉市场可期，有囤货操作；另外，由于唐山地区在执行烧结机限产政策，部分钢厂或新增外采烧结矿的计划，或在入炉配比中降低烧结矿占比，增加块矿及球团占比，本周进口球团热度回温，若限产严格执行至月底，不排除块矿及进口球团进一步回暖可能。

综上，河北地区多地执行限产政策，钢厂采购需求锐减，前期供不应求的紧张局面稍稍缓解，不过市场对后期心态依旧较为乐观，认为港口现货库存依旧处于低位以及预到港资源较少，会在一定程度上遏制现货价格下滑。

沿江区域：价格涨跌互现 市场观望心态渐浓

本周沿江区域市场价格呈现上涨的趋势，市场交投氛围一般。

分品种来看，混合粉成为江内领涨品种，主要是因为中低品资源依旧较为紧张，尤其是混合粉，资源集中度较高，可贸易数据较少。同时，本周江内PB粉、BRBF询盘较多，但实盘成交较少。

贸易商方面，由于部分存在矿价高位恐慌心理，出货心态渐浓，议价空间扩大，在周初的成交放量，随着周中后盘面的走跌，市场以谨慎性观望为主。钢厂方面，由于江内钢厂库存高于去年同期水平，钢厂的采购心态减弱，周初按例买货，周中后成交走弱。同时，从下游情况来看，江苏地区因梅雨天气影响，需求疲软，建材成交走弱，而钢厂利润小幅减少，钢厂对于矿价打压心理加重。下周预计到港量逐渐回升，但港口资源依旧不充裕，矿价底部有支撑。

三、基本面

上周，国外矿山发运量因财年冲量影响迎来今年新高，然非主流矿到港量迟迟恢复，铁矿石近期供应依旧偏紧。

上周，澳巴发运总量2537.4万吨，环比增加234.0万吨，达到今年发运的最高点，较今年周均高418.7万吨，幅度20.0%。本期，澳洲巴西发运量均有所增加，其中澳洲发运量1826.9万吨，环比增加201.5万吨至今年新高；巴西发运量710.5万吨，环比增加32.5万吨，亦达至年内次高水平。分矿山来看，澳洲方面FMG与BHP因为财年冲量，发货量周环比分别增加了144.7万吨、25.8万吨，按照发运量统计均完成年度目标。巴西方面，非主流矿山发运量增加明显，淡水河谷则因PDM港口检修发运量出现下滑。本周（7.1-7.7），因新增检修较多，预计发运量大幅回落。

上周，铁矿石到港量小幅回升至1655.1万吨，环比上涨19.9万吨，低于上月周均值。其中到港增量主要来自巴西，本期巴西矿到港量233.3万吨，环比上涨48.6万吨，达至近两个月内最高点。澳矿及非主流矿到港量不同程度回落，非主流矿继续保持周度20万吨降幅，本期到港144.8万吨；澳矿本期到港1277.0万吨，与上期基本持平。从区域来看，华南沿江两区域到港各下降50万吨，不过因东北区域到港较为集中，大幅上涨88万吨，故全国到港量波动较小。本周，根据前期澳洲巴西发运情况推算，澳矿到港微增，巴西矿到港小幅回落，预计（6/24-6/30）到港总量变动不大。

本周，Mysteel统计全国186矿山样本产能利用率为66.79%，环比上次调研增0.28%，库存369.61万吨，环比增1.4万吨；本次矿山企业产能利用率继续上涨，表现为华东、华南和华中地区矿山主动提产，华北地区老矿山复产，但是河北地区因环保影响，东北某矿山因检修产量小幅下降，整体精粉产量仍小幅增加；矿山精粉库存止降反增，表现为东北地区球团厂检修累库存，华东地区矿山提产，但出货有所下降，矿山库存有所累积，华北地区矿山出货仍较好，精粉库存继续下降，但整体小幅增加。

本周，受到区域限产影响，铁水产量与港口疏港双双下滑，但因需求量仍处于同年同期高位，港口库存依旧小幅下滑70万吨。

本周，247家高炉开率80.14%，环比降1.51%；本周新增检修高炉15座，仍以唐山、邯郸地区强化管控限产因素所致；本周新增复产高炉2座。本周日均铁水产量226.87万吨，环比降7.52万吨，同比趋势止增转降，本周铁水产量降幅放大，目前已处于近3月新低水平。从下周趋势来看，预计下周样本钢厂开工率将以平稳运行为主。

本周，港口库存11493万吨，环比下降71万吨。上周到港整体微增，本周疏港因河北限产及沿江贸易矿转水量下降，库存降幅收窄。分区域来看，华东地区降库89万吨，其中青岛港降库50万吨；东北地区降库71万吨，南方地区库存整体增加115万吨。分品种来看，巴西矿库存下降61万吨；澳矿增加35万吨，但仍处在17年以来低点水平。

本期，64家钢厂进口烧结粉总库存1563.1万吨，环比增加36.4吨，钢厂库存低位反弹，本周库存增幅主要集中在南方区域，由于部分钢厂海飘库存增加所致，其余区域钢厂库存波动较小；进口烧结粉矿日耗54.89万吨，环比上期下跌1.77万吨。其中唐山、武安因限产导致的日耗已经连降三周。此外，南方某钢厂因临时新增烧结检修，日耗也出现下滑；由于库存小幅上扬，但日耗下降明显，本周进口矿库存消费比28.48增1.53，总体库存消费增幅明显。

四、本周热点回顾

1、印度铁矿石进口量与国内铁矿石产量同步增加：印度铁矿石生产（供应）呈现矛盾局面，政府声称国内不缺乏炼钢原料的同时，铁矿石进口量却在激增。在议会声明中，印度矿业部长Pralhad Joshi表示：“印度国内铁矿石供应充足，能满足当前需求。”他指出，在2018年到2019年间，印度铁矿石产量为2.064亿吨，而上一财年为2.090亿吨。在本年度各州政府还在准备拍卖24个新铁矿石项目。然而，与此同时，政府的数据显示，过去三年中，铁矿石进口量飙升了80％，在2018年到2019年达到了1280万吨。与此同时，上一财年末铁矿石出口量下降至1690万吨，与过去三年相比下降了49％。目前尚不清楚进口增加是否是因为原材料供应短缺，但当地钢厂，尤其是沿海钢厂，可能更倾向于采购进口原料，来规避国内基础设施和物流可能带来供应紧缩的风险。据位于东部沿海奥里萨邦的矿业公司称，国内铁矿石行业的双增局面只能通过变化迅速的全球铁矿石供应趋势来挽救。他表示，在巴西淡水河谷尾矿坝事件以及力拓公司发布减产预测之后，中国钢厂的偏好预计将从高品位低铝铁粉转向高铝印度铁粉，这有助于减少印度明显过剩的产量。

2、澳大利亚铁矿石出口量预计18年来首次下降：澳大利亚产业、创新与科学部门近期发布的一份报告显示，由于天气和生产澳大利亚铁矿石出口量预计将出现18年来首次下滑，导致全球铁矿石供应进一步趋紧，从而支撑铁矿石价格达到5年来的新高。澳大利亚2019年铁矿石目标发运量从3月份的8.67亿吨调整到当前的8.14亿吨，铁矿石均价上调了20%。2018年，澳大利亚铁矿石出口总量为8.35亿吨

3、关于唐山市印发《7月份全市大气污染防治强化管控方案》的通知：7月1日唐山市人民政府发布自7月1日至31日《通知》，要求钢铁行业，按照市政府办公室《关于做好全市钢铁企业停限产工作的通知》要求，结合钢铁企业退城擦迁进展情况，实施钢铁企业停限产，绩效评价为A类的首钢迁钢，沿海区域的首钢京唐、文丰钢铁(其中7月15日至31日可不限产)、唐钢中厚板、德龙钢铁、纵横钢铁，烧结机(球团)、高炉、转炉、石灰窑限产20%；7月1日至15日唐钢不锈钢可不限产,7月15日至31日华西钢铁、天柱钢铁、国义特钢可不限产；除上述钢铁企业以外，7月1日至31日全市其他钢铁企业烧结机(球团)、高炉，转炉石灰窑限产比例不低于50%，高炉扒炉停产。Mysteel于2日跟踪调研了唐山地区37家钢企的实际限产落实情况测算了7月份样本钢厂执行限产后，影响日均生铁产量达到8.74万吨，占限产执前日均生铁产量的25.71%。

4、印度减免2.5%铁矿石进口税：6月17日，印度球团制造商寻求提高铁矿石出口税印度球团制造商协会（PMAI）已致函总理办公室，要求将铁矿石出口税从30%提高到50%。要求对铁品位58%以上的铁矿石征收更高的出口税。

5、2019年第二季度Ferrexpo球团产量281.4万吨，环比增加10.8%：7月5日讯，乌克兰球团生产商Ferrexpo公司发布2019年第二季度球团生产报告，报告显示：

产量方面：2019年第二季度Ferrexpo球团自产产量281.4万吨，环比增27.5万吨，增幅10.8%。其中，62%球团产量为10.8万吨，与上季度持平；65%球团产量为270.6万吨，环比增27.5万吨，增幅11.3%。2019年上半年自产球团产量535.3万吨，同比增25.6万吨，增幅5%。其中，62%球团产量为21.5万吨，同比减少10.2万吨，降幅32.2%；65%球团产量为513.8万吨，同比增35.8万吨，增幅7.5%。

销量方面：2019年上半年球团销量为500万吨，同比增20万吨，增幅4%。

成本方面：由于乌克兰货币通货膨胀和当地货币对美元汇率的强劲，2019年上半年的C1平均成本约为46美元/吨，较2018年的C1平均成本上涨3美元/吨。

由于2019年下半年Ferrexpo公司或将展开两个月左右的球团生产设备检修，公司2019年目标球团产量保持1060万吨，与2018年持平。

五、下周市场预判

本周价格突破新高后开始进入回调阶段，在消息面刺激下，下半周价格快速下调11美金。下周来看，因澳洲前期财年冲量的铁矿石供应将于下周到港，叠加巴西到港的缓慢恢复，供应量环比出现缓和；需求方面，钢厂开工率趋于稳定，在钢厂低库存情况下，已连续2周港口采购成交处于低位，下周或迎来部分刚性补库需求，因而港口库存仍大概率处于小幅去库的状态。下周初市场或仍受情绪影响及部分贸易商抛货处于惯性下跌状态，但随着基本面利好支撑，价格仍会有所起伏。

（文章撰写：肖薇021-66896733 谢璇021-26093971 ）

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