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| 华泰期货 | 铁矿：传闻扰动市场，矿价下行 观点与逻辑：昨日Mysteel发布的64家样本钢厂进口烧结矿库存为1563.1万吨；进口矿平均可用天数28天，库存继续维持在较低值，钢厂将在后期进行补库。日照港与董家港近期已口头通知长期占用场地的期现投资公司尽快出货清场地，超时将提高仓储费用。此外，昨日有市场传闻称因矿价高涨，引起监管层面关注，受此影响，昨日盘面情绪悲观，矿价下行，投资者应注意市场传闻真实性。 综合供需两端来看，铁矿供不应求的基本局面并无改变，钢厂维持低库存，且中高品库存匮乏，供需缺口将继续成为矿价支撑，可继续保持多头思路，已有多单可继续持有，择机买入，09-01正套推荐止盈离场，可考虑买入01-05正套。 更多详细分析，请参考季度报告《供给收缩初显现，库存下降力度大》、年度报告《铁矿石：待到钢价企稳时，它在丛中笑》、调研报告《需求不悲观，结构有分化》。 策略： （1）单边：看涨，回调择机买入 （2）套利：09-01止盈离场、01-05正套，如遇大幅回调仍推荐介入做扩 （3）期权：卖出看跌期权，买入实值或平值看涨期权 （4）期现：合约循环买套保 （5）跨品种：评估焦化限产进展，推荐多矿空焦 风险：巴西Vale矿区复产情况、人民币大幅波动、钢厂限产政策变化、 |
钢材：限产影响滞后，成材库存产量同增 观点与逻辑：昨日Mysteel全国库存数据显示，限产对钢材贸易产生了深远影响，贸易商拿货积极性有所提升，钢材库存继续印证昨日观点，库存结构为社库增，厂库降，而终端需求处于淡季消费，但消费水平仍处于近几年高位，库存总量有所增加。同时，由于限产影响主要在高炉生产上，轧钢未受影响，因此短期钢材产量变化尚未体现限产因素，料未来两周限产影响将具体体现在产量上。 宏观方面，提升市场风险编号，但随着地缘政治紧张，使得市场风险偏好再度转弱。六月份地方专项债发行创年内新高，预示着后期基建发力可期，保持中国经济平稳运行将成为主基调。 环保限产趋严，将彻底改善钢材的淡季供需平衡，利多成材价格、大幅利多成材利润。而在铁矿石因市场传言大幅下挫，螺纹钢盘面利润创近年新低后反弹至60元附近，热卷盘面利润反弹至-70元附近，两者均处于低位，有修复需求。但考虑目前原料端的供给紧张形势仍难缓解，原料价格出现大幅回调可能性较低，这对成材的成本支撑或推升依然明显，由此，从成本上判断，钢价下行空间较小，建议采取逢低建多单策略。供需得到改善、成本支撑明显，由此对于1910合约来讲，价格易涨难跌。对于近月合约的利润仍有进一步扩张，甚至较大幅度扩张的可能。 策略： （1）单边：看涨11月份之前现货、看多910合约、对2001合约中性 （2）跨期：成材合约10-01正套持有 （3）跨品种：长线投资910合约扩利润套利（多成材、空铁矿和焦炭） （4）期现：全年推荐买套保，谨慎参与卖套保 （5）期权：无 风险：1、中国出口发生大幅度的下滑，从而拖累制造业，从而对钢材整体消费形成大的拖累；2、宏观悲观预期下，进一步扩大期货贴水；3、地产行业出台更严厉的抑制消费政策。4、极端天气影响施工的正常进行。 |
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