引言： 本周铁矿石价格小幅上涨，受唐山严格限产的影响，成交减量。预计下周到港量变动不大，疏港若维持280，下周港存仍有下降可能，预计矿价震荡偏强。

一、价格回顾

港口现货与远期现货方面，本周五Mysteel62%澳粉指数118.05元/吨，环比涨1美元/吨；Mysteel62%澳粉现货指数867元/吨，涨8元/吨；Mysteel65%球团溢价指数为21.15美元/吨，周环比涨1美元/吨；Mysteel62.5%块矿溢价指数0.372美元/吨，涨0.0185美元/吨。本周PB粉远期浮动溢价+5.5美元/吨，涨0.2美元/吨。

衍生品市场方面，连铁主力合约，截止周五下午收盘838.5，环比涨18.5，截至周四，SGX主力合约收于109.07美元/吨，跌0.43美元/吨；交割利润开始增加，青岛港金布巴粉09合约卖方厂库交割利润-87.61元/吨，环比增加16.34元/吨，同比去年减少81.55元/吨。

价差方面，本周高低品价差开始扩大，青岛港PB粉与超特粉价差124元/吨，环比扩大5元/吨；巴西矿溢价开始收窄，青岛港PB粉与卡粉价差-81元/吨，环比扩大13元/吨；粉块价差开始收窄，青岛港PB粉与PB块价差-188元/吨，环比收窄11元/吨。期现基差方面，PB粉基差20.5，环比走弱10.5；超特粉基差-103.5，环比走弱48.5。

利润方面，进口利润减少。截止周五，青岛港PB粉进口利润-1.45元/吨，环比减少2.28元/吨；青岛港卡粉进口利润10.93元/吨，减少11元/吨；青岛港PB块进口利润-40.63元/吨，环比减少22.64元/吨。河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润-7.41元/吨，较上周增加211.19元/吨。废钢与铁水成本价差本周为-47.13元/吨，价差较上周缩小19.37元/吨。

二、市场回顾

1、市场成交情况

港口远期成交双降 市场观望心态渐浓

本周Mysteel统计港口现货日均成交129.66万吨，环比上周减少19.6万吨，5月日均成交量146.35万吨。本周周中成交火热，周初与周末较为清淡。整体来看，因唐山区域限产加严，钢厂采购情绪转弱，成交减量。

本周Mysteel统计远期现货日均成交15.8万吨，环比上周减少5.8万吨，5月日均成交量21.8万吨。受力拓小长协延期消息的影响，7、8月流通的资源报价较高，商家挺价明显，且受唐山限产影响，市场观望心态较浓。

2、各区域市场情况

华北区域：限产力度趋严 进口矿弱势整理

本周华北地区现货市场价格结束强势攀涨态势，多数品种小幅震荡。以曹妃甸港为例，截至周五，中高品粉较上周五稳中上涨5元/吨；低品粉矿持稳；块矿价格持稳。

本周除唐山地区6月大气污染管控措施方案陆续落地之外，邯郸地区停限产力度也不断加码，华北地区整体限产力度趋严（详见我网相关文章）。华北地区钢厂对进口矿需求锐减，且限产初期观望情绪明显，除因库存过低不得不采购外，补库意愿低迷，据统计，样本内仅有80%的钢厂进行了采购，品种集中在PB粉、超特粉、混合粉等资源，卡粉、纽曼粉等品种询盘较差。目前钢厂在配比中依旧更倾向于中低品资源，不过随着钢厂利润回升，焦炭价格走高，不排除中高品资源需求回暖的可能。

虽然钢厂采购热情欠佳，但在唐山两港可贸易资源偏紧的情况下，多数贸易商对后市看法依旧并不悲观，尤其是在钢厂大规模停限产致成材价格出现转机，钢厂利润压力得到缓解的情况下，更是不愿大幅让利出货。从预到港来看，进口矿现货紧缺的情况短期内确实难以改变，为现货价格坚挺提供支撑。

综合来看，华北地区正在严格执行限产政策，钢厂对进口矿需求减弱，但供应端依旧处于偏紧状态，预计下周进口铁矿石现货依旧以窄幅整理为主。

华东区域：供需紧平衡 矿价高位震荡

本周山东地区港口现货市场价格先抑后扬，整体小幅震荡运行，成交表现一般。

基本面来看，本周华东五港港存止降，小幅增加约90万吨，但主流品种紧平衡的状态未有改善，据Mysteel调研，华东五港PB粉贸易资源仍徘徊在150万吨附近的低位，且从成交来看，PB粉预售资源较为抢手。供应方面来看，由于唐山地区限产严格执行，铁矿需求下滑明显，个别大户贸易商有把后续到港船只落到山东的打算，且从港口排船来看，预计下周库存有小幅增量空间。需求方面，山东目前暂未出台环保限产政策，钢厂生产维持正常水平，且随着钢材利润恢复，钢厂主动减产也熄灭在萌芽中。从疏港来看，需求端较为平缓，钢厂库存仍维持低位，保证生产不受影响即可。

心态上来看，山东主流贸易商仍持看涨态度，本周降库及轮库等阶段性保收益的操作较为普遍。需要关注的是，生态环境部27日表示第二轮中央生态环境保护督察将于近期启动，届时限产范围是否会扩大，山东、山西、江苏等重点区域值得关注。总体来看，在当前的供需紧平衡的状态下，预计下周矿价高位震荡为主。

沿江区域：巴西矿领涨品种 港口库存持续去化

本周沿江市场价格以上涨为主，成交氛围较上周略微转弱。

分品种来看，巴西粉成为领涨品种，主要由于近期到港量持续低位，港口库存持续减少，资源紧缺，价格坚挺；其次，在其他品种价格上涨的情况下，块矿下跌3源/吨，主要在于块矿溢价高位徘徊，钢厂考虑到性价比问题，减少了块矿的用量，增加了国内球的配比。

贸易商方面来看，本周贸易商出货心态较好，部分贸易商有价格恐高心态，虽然对于后期铁矿是看好的，但是认为上涨的空间有限。钢厂方面，钢厂库存处于年内均值水平，但低于去年同期，部分钢厂把港口库存运回钢厂，增加了厂内库存，港口疏港也增加了，同时到港量也在减少，港口库存回落。对于看目前的矿价高位，钢厂并没有大举囤货的行为，以观望为主，同时随着利润的回升，钢厂生产积极性提高，但在目前全国环保限产检查力度趋严的形势下，警惕后期江内限产。

总体来看，港口库存持续去化，钢厂利润逐渐回升，江内需求未见明显回落，预计下周江内市场矿价高位震荡。

三、基本面

上周，进口矿供应量小幅上涨，巴西PDM港口发运增量明显。

上周,澳巴发运总量2303.4万吨，环比增加88.3万吨，与今年周度发运均值比高201.4万吨，涨幅9.6%。增量主要在巴西，巴西发运总量低位回升至678万吨，环比上期增加185.9万吨，比今年周度发运均值高113万吨，涨幅为20%；而澳洲发运总量高位回落至1625.4万吨，环比上期减少97.6万吨，但仍比今年周度发运均值高88.6万吨。分矿山来看，澳洲三大矿山中，力拓因泊位检修结束，发运增量，BHP与FMG因有新增泊位检修，发运量高位回落；巴西方面，VALE矿山北部PDM港检修结束，发运量大增，南部CPBS港口发运量有小幅回升，但Guaiba港口未见明显增量；其他非主流矿山发运量有所回落。本周（6.24-6.30），因新增检修较少，预计发运量有所回升。

上周，铁矿石到港量再度回落至1635.2，环比减少92.3万吨，低于上月周均97.7万吨，幅度6%。分国别来看，澳矿到港量降幅最为明显，本期到港1283.8万吨，环比下降150.5万吨，基本于今年周均值持平，非主流矿到港量亦小幅回落至166.7万吨；巴西矿本期到港量回升至184.7万吨，环比上涨71.9万吨，但是较周均值仍有较大差距。从区域来看，华北区域到港量连续四周回落，其中天津港本期到港136.5万吨，环比下降94.3万吨，降幅41%。本周，根据前期澳洲巴西发运情况推算，澳矿到港量将触底反弹，巴西到港量受到前期检修影响再度回落，预计（6/24-6/30）到港总量变动不大。

本周，港口铁矿石疏港量在钢厂补库带动下有所回升，港口库存再度下降187万吨。

本周247家高炉开率81.65%，环比降2.79%，已连续四周下降且本周降幅放大。本周新增检修高炉28座，主要受到唐山地区钢企停限产影响所致，此外武安、河南地区也有临时性高炉检修现象；本周复产高炉6座。本周日均铁水产量234.37万吨，环比小幅下降2.04万吨；主要由于河北地区最近几天才开始集中停限产。从下周趋势来看，预计下周样本钢厂的开工率仍将继续下降；考虑到本周已检修钢厂的持续影响，预计下周日均铁水产量或将降幅明显。

本期64家钢厂进口烧结粉总库存1526.7万吨，环比减少63.6万吨，总库存连续3周下降，较月初降低174.8万吨，降幅10.27%；其中唐山和南方地区降幅分别为34.3万吨和26.3万吨，唐山地区高炉停产扒炉使得区域钢厂港口现货采购几乎停滞，以采购美元期货为主南方钢厂，由于价格持续高位降低了远期现货采购积极性；进口烧结粉矿日耗56.66万吨，环比下跌3.03万吨，由于邯邢和唐山区域烧结限产影响导致，后期该区域日耗仍有下跌趋势。

本周港口库存11565万吨，环比下降187万吨，6月累计去库593万吨；本周日均疏港量287万吨，环比增6万吨。主要由于上周全国到港量下降近100万。分区域来看，曹妃甸与京唐两港共计下降116万吨，华北地区总计下降超过200万吨，南方小幅增加；品种来看，澳矿继续短缺，本期库存下降120万吨，已跌至近2年来最低水平。

四、本周热点回顾

1、6月23日，唐山市政府发布了《关于做好全市钢铁企业停限产工作的通知》,要求企业在8月1日之前实行更加严厉的限产措施，其中钢铁企业烧结机(球团)、高炉、转炉、石灰窑限产比例不低于50%，高炉要扒炉停产。为此Mysteel于24日调研了唐山地区的36家钢铁企业，从当前的调研情况来看:

1）其中11家明确表示收到并将执行；21家还未有明确的实施措施，4家处于停产状态。

2）按照新的限产要求，样本企业中只有5家企业目前由于不同原因执行了文件要求的限产；其余27家或将在27日之前正式停限产。

3）根据今天调研结果，Mysteel测算7月份样本企业执行限产后，影响日均生铁产量将达9.3万吨，占当前日均生铁产量的28.9%。

Mysteel于27日跟踪调研了唐山地区36家钢铁企业的实际限产落实情况；大部分钢企高炉设备已于近期陆续停产，截止发稿唐山地区共有27座高炉共22960m³已停产；唐山各级政府给各企业设备封条，后期仍将确认高炉是否完全停产，由于各区要求差异，少部分钢企正在制定停限产计划，预计今明两天将落实停限产措施。
据Mysteel测算，按今日执行限产情况，目前已实际影响日均生铁产量7.1万吨。
Mysteel将继续跟踪并更新其停限产情况。

2、事件回顾：6月21日，武安市大气污染防治工作小组办公室发布《关于对重点区域执行强化应急管控措施的紧急通知》。要求新金钢铁、明芳钢铁、文安钢铁、文丰钢铁（不含西区）4家钢铁企业在6月22日0:00至6月24日24:00、6月28日0:00至6月30日24:00期间烧结机设备全部停产。

续：6月25日，邯郸市政府发布《大气污染执行强化应急管控措施的紧急通知》，除了武安地区4家钢铁企业按照之前的停限产要求执行，其余钢企在25日22:00至30日24:00严格执行停限产。

今日，据Mysteel调研邯郸地区13家钢铁企业了解到，武安地区4家钢企按照之前的停限产政策严格执行，经测算预估影响烧结矿产量约为12.2万吨；其余9家钢企在今天陆续收到了停限产通知将按照要求执行，期间预估影响烧结矿产量约为65.3万吨。在邯郸地区停限产期间，预估影响烧结矿总产量约为77.5万吨。以上相关钢企烧结矿库存普遍不高，或将有外采的可能。

3、据新华社报道，蒙古在2019年上半年以2.075亿美元的价格出口了350万吨铁矿石。这一数字与2018年同期相比增长了72.09万吨.据专家表示，中国仍是蒙古的主要出口伙伴。2018年与中国的贸易额占蒙古出口总量的66%。2018年，蒙古出口了740万吨铁矿石。

五、下周市场预判

本周，受到唐山限产及消息面影响，铁矿石价格先跌后涨，周环比变化较小。通过前期的发运数据推算，下周铁矿石到港量仍在1700万吨附近徘徊，绝对量较去年同期差距较大。需求端来看，目前唐山区域钢厂限产政策基本落实，区域的铁水产量影响也有所体现，不过因为尚未涉及到全国的其他区域，故铁矿石需求量短期不会出现断崖式下跌。

与此同时，周末G20中美贸易洽谈趋好，对下游市场利好，钢材短期利润仍有增加空间，综合而言，现阶段铁矿石依旧维持供小于求的局面，较低的库存仍是价格的重要支撑，叠加下游利好消息，预计下周铁矿石价格偏强走势。

（文章撰写：肖薇021-66896733 谢璇021-26093971 ）

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