引言：本周铁矿石价格大幅上涨，市场交投氛围转强，成交放量。下周预计到港量仍未能恢复正常水平，若需求维持高位，港存仍存在去化趋势，矿价底部有支撑，但受钢厂利润急剧收缩的影响，上行空间有限。

一、价格回顾

港口现货与远期现货方面，本周五Mysteel62%澳粉指数109.55元/吨，环比涨11.05美元/吨；Mysteel62%澳粉现货指数826元/吨，涨66元/吨；Mysteel65%球团溢价指数为23.65美元/吨，周环比跌7.05美元/吨；Mysteel62.5%块矿溢价指数0.3415美元/吨，涨0.0025美元/吨。本周PB粉远期浮动溢价+4美元/吨，涨1.3美元/吨，杨迪粉浮动溢价指数+4美元/吨，涨1.9美元/吨，卡粉浮动溢价指数+2.2美元/吨，涨1美元/吨。

衍生品市场方面，连铁主力合约，截止周五下午收盘783.5，环比涨71，截至周四，SGX主力合约收于106.49美元/吨，涨8.99美元/吨；交割利润开始增加，青岛港金布巴粉09合约卖方厂库交割利润-101.56元/吨，环比增加1.88元/吨，同比去年减少100.43元/吨。

价差方面，本周高低品价差开始扩大，青岛港PB粉与超特粉价差127元/吨，环比扩大20元/吨；巴西矿溢价开始收窄，青岛港PB粉与卡粉价差-89元/吨，环比收窄22元/吨；粉块价差开始收窄，青岛港PB粉与PB块价差-192元/吨，环比收窄33元/吨。期现基差方面，PB粉基差34.5，环比走强3.5；超特粉基差-92.5，环比走弱37.5。

利润方面，进口利润分化。截止周五，青岛港PB粉进口利润13.65元/吨，环比减少11.18元/吨；青岛港卡粉进口利润-18.61元/吨，减少22.23元/吨；青岛港PB块进口利润1.52元/吨，环比减少49.01元/吨。河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润-109.27元/吨，较上周减少208.67元/吨。废钢与铁水成本价差本周为8.07元/吨，价差较上周缩小25.8元/吨。

二、市场回顾

1、市场成交情况

港口钢厂补库明显 远期商家囤货较多

本周Mysteel统计港口现货日均成交164.1万吨，环比上周增加50.85万吨，5月日均成交量146.35万吨。本周随着盘面的走高，港口现货市场成交放量，钢厂补库情绪明显。

本周Mysteel统计远期现货日均成交17.21万吨，环比上周增加3.46万吨，5月日均成交量21.8万吨。因力拓小长协推迟消息影响，贸易商囤货情绪增加，叠加现货港口库存持续去库，远期现货市场成交放量。

2、各区域市场情况

华北区域：上涨动力十足 进口矿一枝独秀

本周华北地区现货市场价格整体大幅走高，以曹妃甸港为例，截至周四，中高品粉较端午节前上涨55-60元/吨；低品粉矿上涨45-50元/吨；块矿价格上涨40-50元/吨。

受低到港高疏港影响，近一个月来唐山两港库存始终处于消耗减少状态，各品种均出现供应紧张情况，现货贸易商在高位成本加持影响下惜售心态明显，而对后市偏多的看法又促使贸易商间交投格外活跃，导致矿价不断飙升；反而是钢厂在利润被大幅压榨下，采购积极性较弱，恐高情绪较为明显。本周成交买方中贸易商占比略高于钢厂，样本内仅有80%的钢厂进行了采购，询盘以PB粉、超特粉、混合粉相对活跃；卡粉、块矿资源等询盘较少。

具体到品种来看，本周最为活跃的品种为PB粉。贸易商间频繁交投促使PB粉价格不断走高，与其他品种价差逐渐拉大，以曹妃甸为例，截止14日，PB粉与超特粉价差为125元/吨，与卡粉价差为105。

相对于需求进入淡季的钢材、提涨乏力的双焦，进口矿目前表现十分强势，一时风头无两。虽然在经过最新一轮矿价上涨后，河北地区钢厂利润已经被严重压缩，部分国企甚至已经接近盈亏边缘，但是据Mysteel调研，钢厂在尚有利润的情况下，主动减产意愿较低，进口矿在供应紧张、需求旺盛的带动下，仍具备上涨动力。

华东区域：矿山消息频发 矿价大幅拉涨

本周华东地区进口矿港口现货市场大幅拉涨，主流块矿涨幅不及粉矿。以青岛港为例，高品澳粉大幅拉涨63-68元/吨，高品澳块上涨35元/吨，中低品上涨45-48元/吨。

本周进口矿市场受矿山供应消息面驱动，价格强势拉涨。周初市场传言力拓将推迟7、8月份小长协的交付，供应预期的减量使得期现价格大涨。基本面来看，本周山东港口到港持续低位，库存大幅下滑，青岛日照总库存较上月同期下降约400万吨，澳粉资源下降近200万吨。

本周山东港口成交表现一般，钢厂采购情绪一般，反而贸易商参与度比较高，上半周现货价格猛涨，有部分贸易商积极出货兑现利润；下半周后期市场供应承压既成事实，贸易商收货情绪高涨，但愿意出货的贸易商占少数，大多挺价惜售或封盘不出，囤货待涨的现象较为普遍。钢厂方面利润严重压缩，据了解，山东本地钢厂螺纹线材利润仅剩一两百元/吨，钢坯已经临近盈亏点，但尚有利润的情况下，暂未出现钢厂主动减产的现象，有部分中小钢厂灵活调整用料配比降本，从成交来看，本周山东港口库宾块，FMG块等中低品块矿以及印粉、南非等非主流粉矿成交转好。

综合来看，本周区域内进口矿供需矛盾加剧，铁矿价格易涨难跌，预计下周仍有上升空间。

沿江区域：港存降钢厂库存增 矿价大幅走高

本周沿江进口矿市场价格大幅走高，市场交投氛围活跃，成交放量。

分品种来看，本周领涨品种主要在高品澳粉与中低品粉矿，高品澳粉涨54-57元/吨，中低品涨45-52元，巴西粉矿涨48元/吨，块矿涨42元/吨。虽然本周贸易矿有增量，但高品澳粉、中低品资源资源依旧紧缺，值得关注的是，巴西矿近期到港量也低位回升，后期巴西矿价上涨空间有限。

据统计，本周江内的到港量增加100万吨，港口库存微降10万吨，但港口贸易资源是增加的，在钢厂库存增加情况下，可见钢厂本周的需求并未回落。后期随着港口资源的增加，同时钢厂库存已基本与去年同期持平，江内矿价上行承压，但短期到港未恢复到正常值，矿价依旧有支撑，预计下周江内矿价高位震荡。

三、基本面

	本周	上期	上月平均	去年同月平均
中国26港到港	1587.3	1684.6	1597.5	2039.8
澳洲、巴西发货量	2285.7	2512.1	1900.7	2305.7
国内矿山产能利用率	65.88%	65.11%	63.4%	61.45%
高炉产能利用率	85.05%	85.05%	77.8%	74.8%
钢厂烧结粉矿库存	1691.7	1701.5	1606.7	1939.52
钢厂烧结粉矿库存消费比	26.61	27.21	28.1	32.86
45港港口库存总量	11795.7	12158.7	14073.0	16012.7
15港高品澳粉矿占比	17.5%	18.37%	18.14%	22.5%

上周，铁矿石发运量再度回落，中国铁矿石到港量亦持续低迷。

上周澳巴发运量大幅减少至2285.7万吨，环比上周减少226.4万吨，但高于上月周度均值64.9万吨，幅度2.9%。分国别来看，澳洲发货总量高位回落至1649.7万吨，环比上期减少142万吨，略低于上月周度均值10.8万吨，幅度为0.7%；巴西发运总量亦同步回落至636万吨，环比上期减少84.4万吨，但高于上月周度发运均值54.1万吨，幅度为9.3%；其它非主流国家发运总量737.4万吨，环比上期减少34.3万吨，但仍高于上月周度均值164.6万吨，幅度28.7%。分矿山来看看，澳洲三大矿山中，力拓上期有泊位检修，发货量有所回落，BHP与FMG两座矿山为冲刺财年计划发货量均有小幅上涨。巴西方面，VALE矿山发货量小幅回落，低于去年同期水平，其北部PDM港已基本恢复正常水平，但南部港口CPBS与Guaiba仍未见增量，其它非主流矿山亦有小幅回落。本周（6/10-6/16），澳洲有新增泊位检修，预计发货量持续回落。

上周，铁矿石到港量再度回落至1587.6，环比减少97.3万吨，低于上月周均145.6万吨，幅度8.4%。分国别来看，澳洲铁矿石到港量冲高回落至1273.6万吨，与上月周均基本持平；巴西矿到港量自底部反弹，本期到港178.3万吨，环比上涨88.7万吨，但是较上月周均仍有差距；其他非主流矿到港量连续四周回落，本期到港量仅为135.4万吨，低于上月周均84.2万吨。从区域来看，本周到港减量主要来自于华北区域，该区域到港量环比大幅下降184.7万吨，降幅27.5%，其他区域到港量波动不大。本周，根据前期澳洲巴西发运情况推算，澳洲巴西发运量均有明显增量，预计（6/10-6/16）到港量将有所上涨。

本周，虽然高炉开工率迎来了五月份以来的首次下降，但是港口库存进一步去库。

本周247家高炉开率84.67%，环比降0.23%，同比增1.39%，为5月份以来首次下降；日均铁水产量237.79万吨，环比微降0.04万吨，仍处于年度次高水平；本周复产高炉2座，为山西地区高炉例检后正常复产及高炉轮检现象；本周检修高炉4座，主要分布在华北地区，以高炉年度例检和轮检为主因。近期受钢价下挫叠加原料价格大幅上涨影响，钢企盈利空间大幅收窄，多数已处于微利状态，未来两周例检高炉有增加迹象，预计下周开工率将以小幅下降为主。

本期64家钢厂进口烧结粉总库存1691.7万吨，环比减少9.8万吨，月内库存总量波动较小；进口烧结粉矿日耗63.58万吨，环比上涨1.05万吨，持续创今年日耗新高；进口矿库存消费比27.09微降0.6，目前仍处于相对低位。本周虽然整体库存变化不大，但各区域差异明显。邯邢地区库存增量超过20万吨，主要钢厂短期增加海飘库存量；而南方、山东、唐山地区减量超过10万吨，由于这部分地区前期库存处于近期较高水平，没有进一步持续增加库存的动力，短期以消耗库存为主。本周日耗继续维持高位，邯邢、唐山、山西等地有部分钢厂烧结复产，其他地区变化不大。综合来看，虽然库存总量降幅不明显，但由于日耗持续增加，钢厂铁矿石库存天数继续下降，库存消费比已经连续下降4周。

本周港口库存11795万吨，环比下降362万吨，为2017年年初以来新低，日均疏港总量291.6万吨，环比下降4.1万吨。近期到港始终在1600万吨附近徘徊，低于今年1900万吨均值。分区域来看，华东地区青岛和日照两港共计下降155万吨，继续领跌；华北地区京唐和天津两港共计下降141万吨。分品种来看，澳洲和巴西矿降库较为平均，分别下降152万吨和146万吨，但贸易矿库存大幅下降261万吨。目前在港船舶数量与压港情况仍处低位，预计短期内库存仍以下跌为主。

四、本周热点回顾

1、6月6日，淡水河谷官方宣布将恢复Vitória-Minas铁路货物运输支线——Belo Horizonte路段。此前，淡水河谷公布Gongo Soco矿区矿坑北部斜坡松动可能引起会引起路面震动，出于安全考虑，该条铁路线的Sabará 与 Barão de Cocais之间的路段于5月19日起停运。而近期，国际咨询公司监测报告的结果显示，Gongo Soco矿区矿坑北部斜坡松动将不会影响到附近铁路的路况。5月16日起，客运铁路停运期间，淡水河谷在Belo Horizonte与Dois Irmãos两个站点间提供公共汽车搭载服务，以保证客运正常运营。淡水河谷将基于咨询公司的报告向国家矿业局提交申请，尽快恢复此条客运线铁路的正常运转。Vitória-Minas铁路穿越51个城市，创造了4328个就业岗位。该条铁路承担着巴西铁矿石、燃料、粮食、钢铁等货物的运输。

2、据2019年6月10日皮尔巴拉港务局数据显示，2019年5月份黑德兰港口铁矿石出口总量为4620万吨，环比4月增加420万吨, 涨幅10%，较去年同期的4497万吨增加123万吨。其中出口到中国大陆的铁矿石总量达3783万吨，环比4月（3462万吨）增加321万吨，增幅9.3%；较去年同期的3700万吨增加83万吨，增幅2.2%。除中国大陆外地区（含台湾）铁矿石出口总量为810万吨，占黑德兰港口出口总量的17.5%，环比增加9.6%。

出口到日本的铁矿石总量为242万吨，环比4月（210万吨）增加32万吨，增幅15%；出口到韩国的铁矿石总量为423万吨，环比4月（397万吨）增加26万吨，涨幅为6.5%。

3、据Mysteel获悉，6月10日，邢台市大气污染防治工作领导小组发布《关于开展大气污染防治强化攻坚月行动》的通知。要求部分钢铁企业烧结机停产和拆除，截止发稿，邢台市钢铁企业未收到此消息。

4、6月11日，遵化市发展和改革局发布《关于对全市86家铁选矿停止电力供应》的通知。据Mysteel获悉，根据遵化市政府的要求，遵化地区大部分矿山企业于6月12-13日开始陆续断电停产。6月14日市环保组会统一检查该地矿山企业，通过环评验收之后方可正常生产。

5、6月13日，生态环境部对外发布，其第二批中央生态环保督察“回头看”反馈工作全部完成，这标志着第一轮中央生态环保督察及“回头看”全部完成。同时也表示，在最近一段时间内新一轮督察的准备工作也在紧锣密鼓进行。为此Mysteel于今日调研了唐山地区多家钢铁企业，仅有部分钢厂表示也听说唐山专项督查组进驻唐山的消息，并计划关停一部分烧结设备。

6、印度国营矿业公司（NMDC）由于部落抗议而暂停除Kumaraswamy 矿山以外的其他所有铁矿项目的运营。印度官方表示，NMDC的举措会影响部分地区的产量，恰蒂斯加尔邦（Chhattisgarh）的Bailadilla Range 铁矿石产量将减少7万吨；而从去年11月份至今，卡纳塔克邦的Donimalai 矿山停产，平均每月影响铁矿石产量50万吨。2018年11月，政府宣布加收80%的营业税，NMDC因此关停Donimalai 矿山。此后，该矿山公司在宣布开发Bailadilla 13号矿坑之后遭到部落成员的抵制，而被迫关停恰蒂斯加尔邦Bacheli 和 Kirandul 矿山。

7、6月13日Mysteel从市场人士获悉，昨日某家国际投行发布铁矿市场报告，主要内容如下：

（1）淡水河谷的Brucutu矿山目前已重启1000万吨干选产能。淡水河谷表示该上游式尾矿坝符合政府规定的所有安全要求，因此希望获得法院批准以复产其剩下的2000万吨湿选产能。同时，淡水河谷有望在接下来的6至12个月内复产其Timbopeba, Vargem Grande, Pico及Alegria矿区，总产能为3000万吨。

（2）此外北部系统S11D项目增产顺利，五月份该项目铁矿产量创历史新高；同时C1现金成本已经低于8美元/吨。据Mysteel数据显示，2019年1至5月份，S11D项目铁矿石出口量为2590万吨，较去年同期的2050万吨增长26.3%。

（3）东南部系统Gongo Soco 矿区斜坡经安全审查后确定情况较稳定，不会对附近Sul Superior矿坝造成影响。此外，Samarco项目预计将于2020年2季度复产。目前，Samarco正在申请该项目的运营许可证。

8、据中国海关数据统计，2019年5月中国铁矿石进口总量8375.3万吨，环比4月的8077.2万吨增加298.1万吨，上涨3.69%；较去年同期的9408.5万吨减少1033.2万吨，降幅10.98%。

五、下周市场预判

本周铁矿石价格受澳洲矿山7月份发运减少的消息面及港口继续大幅去库的双重影响下再次走强，以青岛港PB粉为例，本周价格较上周上涨56元/吨，涨幅7.5%。下周来看，澳洲到港量环比略有增加，但整体到港仍处在今年平均值下方；且当贸易商库存较低，其心态坚挺，对价格存在较强支撑。不过因为近期钢厂盈利率的大幅回落，部分区域钢厂已经濒临亏损的边缘，可能会影响到铁矿石的需求情况。综合来看，预计下周市场仍将偏强运行，但涨幅有限。

（文章撰写：肖薇021-66896733 谢璇021-26093971 ）

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