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| 华泰期货 | 铁矿：市场情绪回暖，节后矿价大涨 观点：六月以来，成材继续维持高产量，上周高炉开工稳中有升，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.90%，环比微增0.23%，同比增1.63%；高炉炼铁产能利用率85.05%，环比增0.68%，同比增3.44%。昨日盘面情绪回暖，矿价大涨3.18%。近期成材利润全面收缩，双焦与矿价均维持高位，受成本端压力，近期可能有更多钢厂进行停产检修，应积极关注近期产业链利润分配压力。综合来看，消费继续保持旺盛，成材利润低下，而供需缺口没有在短期内缓和的可能，短期矿价将以震荡为主。短期建议维持中性，中长期可继续保持多头思路，并积极关注成材利润收窄对矿价的压力与供应紧张给矿价的支撑。 更多详细分析，请参考季度报告《供给收缩初显现，库存下降力度大》、年度报告《铁矿石：待到钢价企稳时，它在丛中笑》、调研报告《需求不悲观，结构有分化》。 策略： （1）单边：短期中性，中长期看涨，待回调企稳后买入 （2）跨期：买i09卖i01正套，可长期持有 （3）期现：买入套保继续持有 （4）跨品种：无 风险：巴西Vale矿区复产情况、人民币大幅波动、钢厂限产政策变化、 |
钢材：淡季价格底部震荡，成本凸显支撑作用 观点：库存方面，昨日公布的钢银库存数据显示，本周钢材城市总库存757.76万吨，上升1.68%；建材库存457.26万吨，较上周增加1.53%；热卷155.8万吨，增加2.85%；库存总量较上周有所增加。宏观经济方面，欧盟经济火车头德国经济表现不佳，世界贸易组织下调2019年全球经济增长预期，预示在摩擦背景下，19年全球经济不容乐观。假日期间，美联储鸽派明显，降息预期浓厚，而全球降息国家再度扩容，国内货币政策选择空间扩大。《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》发布，引发市场联想。现阶段正值消费淡旺季转换期，料钢材价格短期内仍将以震荡为主，在成本支撑下，下行空间不大。成材盘面利润已至低位，建议可择机做扩盘面利润套利。考虑到目前所处的时间以及螺纹基差情况，建议择低位入场长线多单。 策略： （1）中性，震荡 （2）跨期：螺纹热卷买10抛01正套，长期持有 （3）期现：加快现货降库，择机置换盘面库存 （4）跨品种：中长期投资者可着手布局扩利润套利(多螺/卷，空矿+空焦) 风险：1、中国出口发生大幅度的下滑，从而拖累制造业，从而对钢材整体消费形成大的拖累；2、宏观悲观预期下，进一步扩大期货贴水；3、地产行业出台更严厉的抑制消费政策。4、极端天气影响施工的正常进行。 |
| 道通期货 | 昨日进口矿现货市场报价较为坚挺，钢厂按需补充为主，贸易商挺价情绪较高，可议空间不大，山东地区主流PB粉报价760-765，唐山地区主流PB粉报价765-770，天津地区主流PB粉报价775-780。普式62%铁矿石指数上涨2.05美元，报收于100.4美元/吨。 据2019年6月10日皮尔巴拉港务局数据显示，2019年5月份黑德兰港口铁矿石出口总量为4620万吨，环比4月增加420万吨,涨幅10%，较去年同期的4497万吨增加123万吨。其中出口到中国大陆的铁矿石总量达3783万吨，环比4月（3462万吨）增加321万吨，增幅9.3%；较去年同期的3700万吨增加83万吨，增幅2.2%。 受铁矿石市场整体供需紧平衡格局影响，近期价格高位回调空间有限；现货价格呈现止跌回升态势，期货价格震荡上行； 操作上，保持震荡偏多思路，关注下方690-700一线的支撑力度。 |
1、供给端。上周螺纹钢周产量378.12万吨，环比下降3.07万吨，螺纹产量维持高位，高产量对价格的压制作用逐步显现，特别是在当前需求出现转弱时。 2、需求端。近期下游需求释放持续偏弱，6月份是高温多雨的传统需求淡季，预计下游需求仍将维持在偏低水平。6月10日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》，允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金，下半年基建增速有望进一步提升。此外，本周五公布的房地产各项数据也需密切关注。 3、库存方面，上周螺纹钢社会库存539.01万吨，周环比下降13.46万吨；钢厂库存213.9万吨，周环比上升2.72万吨。下游需求小幅趋弱，螺纹库存去化速度明显放缓，预计6月份库存降幅将逐步趋平。 4、成本方面，近期成材价格持续回落，而原料价格涨幅较大，钢厂利润大幅收窄。而随着价格的持续下跌，成本支撑作用将逐步增强。 5、宏观因素。昨日公布的5月份进出口数据好于预期，接下来本周还将陆续公布金融货币、房地产等多项数据，将对行情产生阶段性影响。此外，经济放缓令全球货币政策转向宽松，印度、澳大利亚等国相继宣布降息，全球降息潮有望拉开序幕。 6、综上，螺纹产量维持高位，6月份下游需求继续趋弱，预计螺纹库存去化速度将逐步趋平。不过随着价格的下跌，下方成本支撑作用将逐步增强。 操作上逢低短多为主，关注本周公布的5月份各项宏观经济数据。 |
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