引言：本周铁矿石价格以下跌为主，钢厂补库意愿减弱，成交减量。下周到港量进一步回升，但在需求高位，港库持续去化的情况下，预计矿价存在回调空间，但空间有限。

一、价格回顾

港口现货与远期现货方面，本周四Mysteel62%澳粉指数98.5元/吨，环比跌1.3美元/吨；Mysteel62%澳粉现货指数760元/吨，跌9元/吨；Mysteel65%球团溢价指数为30.7美元/吨，周环比涨2.45美元/吨；Mysteel62.5%块矿溢价指数0.339美元/吨，涨0.0075美元/吨。本周PB粉远期浮动溢价+2.7美元/吨，涨0.35美元/吨，麦克粉浮动溢价指数+1美元/吨，涨0.5美元/吨。

衍生品市场方面，连铁主力合约，截止周四下午收盘712.5，环比跌14.5，截至周三，SGX主力合约收于98.21美元/吨，跌0.55美元/吨；交割利润持续减少，青岛港金布巴粉09合约卖方厂库交割利润-103.44元/吨，环比减少2.62元/吨，同比去年减少101.4元/吨。

价差方面，本周高低品价差开始收窄，青岛港PB粉与超特粉价差107元/吨，环比缩小11元/吨；巴西矿溢价持续扩大，青岛港PB粉与卡粉价差-111元/吨，较上周五扩大1元/吨；粉块价差开始扩大，青岛港PB粉与PB块价差-225元/吨，较上周五扩大14元/吨。期现基差方面，PB粉基差37.5，环比走强4.5；超特粉基差-69.5，较上周走强15.5。

利润方面，进口利润分化。截止周四，青岛港PB粉进口利润24.52元/吨，较上周四减少2.83元/吨；青岛港卡粉进口利润3.25元/吨，减少2.45元/吨；青岛港PB块进口利润50.14元/吨，较上周五增加5.35元/吨。河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润99.4元/吨，较上周减少31.12元/吨。废钢与铁水成本价差本周为17.73元/吨，价差较上周缩小20.84元/吨。

二、市场回顾

1、市场成交情况

本周Mysteel统计港口现货日均成交113.25万吨，环比上周减少29.22万吨，5月日均成交量146.35万吨。本周随着盘面的走跌，现货市场交投氛围转弱，钢厂在节前补库情绪并不明显，成交较上周转弱。

本周Mysteel统计远期现货日均成交13.75万吨，环比上周减少18.35万吨，5月日均成交量21.8万吨。本周因6.7月资源较少，叠加目前属于正挂市场，商家普遍看好后市，成交减量。

2、各区域市场情况

华东铁矿石：成材利润压缩 原料采购节奏缓慢

本周山东进口矿港口现货市场小幅回调，块矿价格依旧坚挺，以青岛港为例，主流高品澳粉小幅下调10-11元/吨，高品澳块上涨4-6元/吨，卡粉回落11元/吨。

本周铁矿行情波动较大，周初连铁大幅下滑，周中宽幅震荡，港口现货价格亦同步调整，但下跌幅度远不及期货，周内基差小幅扩大，贸易商出货较为积极，基差贸易商现货成本低，兑现利润为主。山东地区钢厂方面采购节奏缓慢，大部分采购现货的钢厂仍随行就市，仅个别钢厂库存偏低，迫于端午小长假的压力有少量备库，周内区域成交偏冷清。

近期山东钢厂利润持续压缩，据笔者了解，山东大部分中小型钢厂钢坯利润已不及100元/吨，螺纹利润约在200元/吨，出货压力较大，已逐渐放缓原料采购，个别外购钢材半成品的厂区也放缓了采购节奏，若利润持续压缩，不排除有主动减产的可能。目前山东进口矿供应仍偏紧，从目前港口排船来看，下周库存将延续下降趋势，虽近期澳洲发运逐渐恢复，但考虑到船运周期，短期供需矛盾难有改善。

综上所述，预计下周山东进口矿市场仍以震荡为主，不排除有高位回调的可能。

华北区域：节前补库梦碎 节后市场仍可期

本周华北地区现货市场价格回落，以曹妃甸港为例，截至周四，中高品粉较上周五下跌15-20元/吨；低品粉矿下跌5-10元/吨；块矿价格下跌5-10元/吨。

虽然本周为端午节前最后一个交易周，价格又较前期出现回调，但钢厂此次节前补库并不明显，样本内仅有80%的钢厂进行了采购，贸易商同样采购热情平平，更倾向于出货降库，现货市场询盘中PB粉、超特粉、混合粉相对活跃；卡粉、块矿资源等询盘较少。

具体到品种来看，受供应量偏紧影响，部分品种如金布巴粉、超特粉、混合粉在价格下跌过程中抗跌性十分明显，导致其与PB粉之间价差有所缩小，但目前钢厂在利润引导下依旧更倾向于性价比较高的金布巴粉、超特混合等品种，而且从预到港数据显示，金布巴粉、超特粉等供应紧缺状态或将继续维持一段时间，价格仍有支撑。

综上所述，本周华北地区现货市场量价皆弱，不过考虑到河北地区钢厂多维持低库存状态，不排除节后出现成交放量的可能；且目前主流品种供应仍有紧缺，现货价格底部支撑明显，预计节后现货市场价格以坚挺为主。

沿江市场：港口持续去库 矿价底部有支撑

本周沿江铁矿石价格小幅回落，市场交投氛围转弱，成交减量。

分品种来看，中高品粉矿下调6-13元/吨，低品粉矿下调2-5元/吨，块矿下调9元/吨。具体来看，中低品价格跌幅最小，主要在于江内中低品可贸易资源依旧紧缺，同时在钢厂利润不断收窄的情况下，中高品矿价受到打压较为明显。此外，江内与海港的价差不断扩大，据统计，本周江内的港口库存一直处于去库状态，可贸易矿占比下降，资源紧缺而需求较好便是价差拉大的原因。

市场情况来看，本周贸易商出货心态一般，观望后市，钢厂则因上周有过一轮补库，叠加盘面弱势下行，本周采购意愿减弱，市场成交减量。总体来看，在港口库存持续去库的条件下，矿价有支撑，但随着到港量缓慢增长，预计下周江内市场呈高位震荡，存在回调风险，但下跌空间不大。

三、基本面

	本周	上期	上月平均	去年同月平均
中国26港到港	1684.6	1529.2	1597.5	2039.8
澳洲、巴西发货量	2512.1	2241.2	1900.7	2305.7
国内矿山产能利用率	65.11	65.11%	63.4%	61.45%
高炉产能利用率	85.05%	84.37%	77.8%	74.8%
钢厂烧结粉矿库存	1701.5	1686.4	1606.7	1939.52
钢厂烧结粉矿库存消费比	27.21	27.24	28.1	32.86
45港港口库存总量	12158.7	12398.1	14073.0	16012.7
15港高品澳粉矿占比	18.37%	17.7%	18.14%	22.5%

上周，全球铁矿石发运量突破前期新高,但是国内铁矿石到港量依旧低迷。

上周,澳巴发运量大幅上涨至2512.1万吨，环比上期增加了270.9万吨，创今年发运高点，环比今年周度均值高453.4，幅度为22%。分国别来看，澳洲发运量冲高至1791.7万吨，环比上期增加173.1万吨，亦达到今年周度发运高点，高于今年周度发运均值的19%，巴西发运总量连续两周增长至720.4万吨，环比上期增加97.8万吨，达到近5个月新高。分矿山来看，澳洲三大矿山中，BHP与力拓发运量大幅回升,主要在于上期无泊位检修，FMG发运量高位回落，但仍高于今年周度发运均值。巴西方面，VALE矿山因图巴朗天气好转，发货量大幅回升，其他东南部港口发运暂无明显回升；其他非主流矿山来看发运量亦无明显变化。本周（6/3-6/9），有新增泊位检修，预计发货量有所回落。

上周，铁矿石到港量小幅反弹至1684.6万吨，环比增加155.4万吨，低于上月周均48.3万吨，幅度2.8%。分国别来看，澳洲的力拓及FMG本期到港量有所回升，反弹至1440.3万吨，较上月周均大幅上涨；巴西矿到港量锐减，本期到港89.6万吨，环比减少一半多；其他非主流矿到港154.7万吨，环比下降64.3万吨，到港量再度突破前期低点。本周，根据前期澳洲巴西发运情况推算，预计（6/3-6/9）到港量将继续上涨。

本周，高炉开工率再度冲高，需求同比增幅明显,导致港口库存连续十周去库

本周，247家高炉开率84.90%，环比增0.23%，同比增1.63%，连续四周上涨；日均铁水产量237.83万吨，环比增1.9万吨，同比增9.62万吨，当前日均铁水产量较5月日均仍高出 3.17万吨；本周复产高炉5座，分散在华北、西北及华中地区，新增检修高炉3座，主要分布在华北和华东地区，检修时间在5-20天。结合本周数据统计来看，下周预计新增检修及复产高炉样本各2座，开工率或仍将以平稳运行为主。

本周，64家钢厂进口烧结粉总库存1701.5万吨，环比上涨9.1万吨；进口烧结粉矿日耗62.53万吨，环比上涨0.61万吨创今年新高，库存日耗双增，进口矿库存消费比27.22微降0.02，高于上月同期1.22，总体库存消费连续3周持稳。本周钢厂补库积极性有所下降，其中以山东区域钢厂去库速率最快；但因山西区域某钢厂烧结检修复产，库存补库增量明显，故带动全国钢厂库存稳中小涨；值得注意的是，本周国产精粉库存增21.95万吨至94.2万吨，国产矿性价比得到钢厂普遍认可，采购积极性大幅提高。

本周，港口库存12158万吨，环比下降239万吨，为连续第十周去库，日均疏港总量295.79万吨，环比增加5.9万吨。低到港高疏港趋势仍未有明显变化。分区域来看，青岛和日照两港继续大幅下跌218万吨，3月以来已累计下跌800余万吨。华北地区受到港环比增加影响，库存单边上涨81万吨，其余地区整体平稳。分品种来看，巴西矿因上周到港首次不足百万，库存大降261万吨，其中山东地区下降154万吨；澳矿随着到港增加，库存上涨69万吨，结束了连续4周的降库趋势。

四、本周热点回顾

1、巴西外贸部的统计数据显示，5月份，该国铁矿石出口量为2900万吨，同比下降16.2%。出口价格为65.50美元/吨，较去年同期的47.40美元/吨上涨38.2%。出口额为19.0亿美元，增长15.8%。平轧钢出口量为64.81万吨，增长270%。出口均价为569美元/吨，较去年同期的750美元/吨下跌24.1%。出口额为3.69亿美元，增长181%。钢铁半成品出口量为82.94万吨，增长83.3%。出口均价为538美元/吨，下跌1.12%。出口额为4.46亿美元，增长97.4%。

2、Vargem Grande大坝位于巴西Minas Gerais Lima的Abóboras矿山，其采矿大坝应急行动计划（PAEBM）级别从2级降到1级。淡水河谷于6月4日星期二在国家矿业局（ANM）的SIGBM系统上登记了这一调整。大坝级别的变化是淡水河谷自今年1月以来在该结构中实施的一系列改进工作的结果。2019年2月20日，由于缺乏评估测斜仪监控而导致系统显示不规则性的参数，淡水河谷出于安全原因决定宣布（大坝）结构为2级，并且疏散撤离了自救区（ZAS）。总共有51人从该区域撤离，淡水河谷已经将警报级别的变化通知了民防部门，并计划于ZAS居民举行会议，评估重返家园的情况。此外，距离37-40公里处收到持续监控的BR-356公路（如果发生危机，可以撤离），将不再需要持续监控。

3、南非国家统计局周二发布简报称，一季度该国GDP下降了3.2%。制造业、采矿业和采石业是造成GDP萎缩的最主要原因。制造业下降8.8%，对GDP增长贡献了-1.1个百分点。采矿和采石业下降10.8%，对GDP增长贡献了-0.8个百分点。与此同时，实际GDP支出下降了3.4%。

五、下周市场预判

本周，铁矿石价格弱势震荡，青岛港PB粉现货价格回落约10元/吨。下周来看，进口铁矿石发运量突破历史高点，从船期推算下周国内铁矿石到港量将进一步回升。目前，国内钢厂利润出现大幅收缩，开工率难有大幅增长，但因铁矿石需求仍处于高位，故下周港口库存有持续去库前提。考虑到本周铁矿石期现基差收缩，大户贸易商开始兑现利润，在低于市场价仍有出货意向，故预计下周铁矿石市场仍有回调空间，但是受到基本面支撑幅度较小。

（文章撰写：肖薇021-66896733 谢璇021-26093971 ）

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