| 铁矿 | 钢材 | |
| 华泰期货 | 铁矿：淡季将至，市场情绪悲观 观点：受宏观悲观情绪影响，黑色系整体回调。目前钢材进入消费淡季，陆续有钢厂进入检修节奏，据Mysteel不完全统计，计划进行检修或已经在检修的钢厂已有12家。此外，唐山市发布新一轮的限产政策文件《6月份大气污染防治强化管控措施实施方案》，6月限产政策延续5月。受成材消费转入淡季与6月新一轮限产政策的影响，昨日市场情绪悲观，铁矿石主力1909合约大跌3.47%。当前成材利润较低，且消费逐步转冷，预计将有更多钢厂陆续开始停产检修。综合来看，当前供应仍旧紧张，但受消费下滑与陆续到来的停产检修影响，短期内铁矿石将会偏弱运行，建议维持中性，中长期可继续保持多头思路，并积极关注后续钢厂检修状况与唐山六月限产政策执行情况。 更多详细分析，请参考季度报告《供给收缩初显现，库存下降力度大》、年度报告《铁矿石：待到钢价企稳时，它在丛中笑》、调研报告《需求不悲观，结构有分化》。 策略： （1）单边：短期中性，中长期看涨，待回调企稳后买入 （2）跨期：买i09卖i01正套，可长期持有 （3）期现：待基差走扩后可买入套保 （4）期权：回调释放风险，目前卖虚值看跌，若跌破位，期货对冲 风险：巴西Vale矿区复产情况、人民币大幅波动、钢厂限产政策变化 |
钢材：宏观悲观情绪蔓延，钢价继续走低 观点：今日公布的钢银库存数据显示，本周社会库存整体持平。钢材总产量仍处于高位，高炉开工率已至高位，在钢材消费淡季即将来临之际，同时原料价格前期涨幅较大，钢企利润被蚕食，部分高成本钢企压力徒增，料后期钢厂将采取减少产量应对，因此在消费不出现断崖式下跌的情况下，钢材累库速度不会过快增长。在消费淡季、产量高位以及原料价格支撑的多重作用下，6月份钢价有望继续下探。在钢材消费短期难以断崖式下滑的情况下，不再支持形成全行业亏损的局面。而成材盘面利润已处于绝对低位，建议可择机做扩盘面利润套利。考虑到目前所处的时间以及螺纹基差情况，建议择低位入场长线多单。 策略： （1）中性 （2）跨期：螺纹热卷买10抛01正套，长期持有 （3）期现：加快现货降库，择机置换盘面库存 （4）跨品种：中长期投资者可着手布局扩利润套利(多螺/卷，空矿+空焦) （5）期权：长流程成本线上方买入2-3个月期看涨期权，并可择机兑换为期货头寸。 风险：1、摩擦使得中国出口发生大幅度的下滑，从而拖累制造业，从而对钢材整体消费形成大的拖累；2、宏观悲观预期下，进一步扩大期货贴水；3、地产行业出台更严厉的抑制消费政策。4、极端天气影响施工的正常进行。 |
| 道通期货 | 昨日进口矿现货市场成交较差，成交价格震荡下跌5-15元/吨，山东港口PB粉主流报价760，唐山港口PB粉主流报价760，天津港口PB粉主流报价770。普式62%铁矿石指数下跌1.85美元，报收于97.95美元/吨。 6月份矿石供需边际放松及钢铁需求淡季转弱环境下，铁矿石延续调整态势。 短空思路对待，关注钢铁利润的变化和铁矿石发货、到港的情况。 |
2019.6.4晨会要点 1、供给端。上周螺纹钢产量381.19万吨，周环比下降0.33万吨。螺纹产量仍处于绝对高位，高产量对价格的压制作用逐步显现，特别是在需求出现转弱时期。 2、需求端。近期下游需求释放继续减弱，回归至正常偏低水平。6月份是高温多雨的传统需求淡季，预计下游需求仍将维持在偏低水平。 3、库存方面，上周螺纹钢社会库存552.47万吨，周环比下降17.36万吨；钢厂库存211.18万吨，周环比上升6.74吨。螺纹库存去化速度明显放缓，预计6月份库存降幅将趋平。 4、成本方面，近期原料价格涨幅较大，成材价格持续回落，钢厂利润大幅收窄，预计将继续向下测试电炉钢的成本线支撑。 5、宏观因素。近期公布的PMI等部分宏观数据不及预期，市场系统性风险明显增大。下周将陆续公布进出口、货币、投资等数据，将对行情产生阶段性影响。 6、综上，螺纹产量仍处于绝对高位，6月份下游需求将维持偏低水平，螺纹库存去化速度放缓，预计6月份库存降幅将趋平。 短期延续偏空思路操作，已有空单注意防守，关注下周公布的5月份宏观经济数据。 |
资讯编辑：沈兴波 021-66896851
资讯监督：唐晓揽 021-26093210
免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。
