引言：本周铁矿石远期与港口现货价格分化，进口利润倒挂局面反转。周初随着盘面与现货价格上涨，成交放量，周中后转弱。下周铁矿石供应量或低位回升，但目前需求依旧维持高位，叠加港口资源紧缺，预计下周铁矿石价格或将高位震荡。

一、价格回顾

港口现货与远期现货方面，本周五Mysteel62%澳粉指数99.8元/吨，环比跌3.45美元/吨；Mysteel62%澳粉现货指数769元/吨，涨19元/吨；Mysteel65%球团溢价指数为28.25美元/吨，周环比涨3美元/吨；Mysteel62.5%块矿溢价指数0.3315美元/吨，涨0.0075美元/吨。本周PB粉远期浮动溢价+2.35美元/吨，平，杨迪粉浮动溢价指数+4.5美元/吨，涨1.5美元/吨。

衍生品市场方面，连铁主力合约，截止周五下午收盘727，环比跌5，截至周四，SGX主力合约收于99美元/吨，涨0.4美元/吨；交割利润持续减少，青岛港金布巴粉09合约卖方厂库交割利润-115.82元/吨，环比减少39.6元/吨，同比去年减少92.5元/吨。

价差方面，本周高低品价差持续扩大，青岛港PB粉与超特粉价差118元/吨，环比扩大3元/吨；巴西矿溢价开始扩大，青岛港PB粉与卡粉价差-112元/吨，较上周五扩大15元/吨；粉块价差持续收窄，青岛港PB粉与PB块价差-211元/吨，较上周五扩大4元/吨。期现基差方面，PB粉基差33，环比走强2；超特粉基差-85，较上周五走弱30。

利润方面，进口利润分化。截止周五，青岛港PB粉进口利润25.78元/吨，较上周五增加42.23元/吨；青岛港卡粉进口利润3.83元/吨，增加52.78元/吨；青岛港PB块进口利润42.78元/吨，较上周五增加37.7元/吨。河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润130.52元/吨，较上周减少113.5元/吨。废钢与铁水成本价差本周为38.57元/吨，价差较上周缩小39.8元/吨。

二、市场回顾

1、市场成交情况

本周Mysteel统计港口现货日均成交142.47万吨，环比上周减少13.53万吨，4月日均成交量158.3万吨。本周周初盘面与现货价格上涨，市场交投氛围活跃，成交放量，周中后随着盘面的一路走低，成交持稳，但整体环比上周有小幅回落。

本周Mysteel统计远期现货日均成交32.1万吨，环比上周增加0.7万吨，4月日均成交量13.04万吨。本周矿山、平台成交基本持稳，二级市场成交转弱，主要在于6月指数的资源紧缺，商家多观望7月指数的资源。

2、各区域市场情况

华东区域：供需矛盾加深 矿价或高位震荡

本周山东地区进口矿港口现货市场持续上扬，成交活跃度较上周有所减弱，以青岛港为例，主流高品澳粉小幅上涨19-32元/吨，主流澳块上涨23-32元/吨，中低品上涨16-25元/吨。

分品种来看，本周卡粉价格一扫前期的弱势，周内涨幅达34元/吨，据笔者了解，近期山东港口卡粉低价资源基本销售一空，当前卡粉现货集中在几家多头大户手中，价格坚挺。块矿资源持续维持低位，据Mysteel调研，本周山东港口除青岛港外华东其余四大主港PB块库存仅有寥寥十数万，且多为钢厂自用货。预计下周块矿卡粉价格仍维持强势。

受制于港口现货有效库存持续降低，本周山东地区现货价格持续上涨，但焦炭第四轮提涨开启落实，钢厂利润持续压缩，山东部分钢厂利润已将降至200元/吨左右，原料采购积极性差，维持低库存运行。供需矛盾持续加深，贸易商持货待涨，周内暂未出现降价销售，买卖双方博弈，预计下周山东进口矿价仍高位震荡。

华北区域：供应偏紧 矿价仍有上涨动力

本周华北地区现货市场价格在经过周初的上涨之后出现回调，但整体价格较上周依旧呈上涨趋势，以曹妃甸港为例，截至周五，中高品粉较上周五上涨35-40元/吨；低品粉矿上涨25元/吨左右；块矿价格上涨30元/吨。

本周港口现货成交活跃度一般，买方中贸易商与钢厂占比相近。由于河北地区钢厂进口矿库存整体偏低，因此周初有小幅补库热潮，随着现货价格周中回落，钢厂采购情绪受到一定程度的遏制，成交量较周初小幅回落。据不完全统计，样本内有87%的钢厂进行了采购，其中PB粉、超特粉、混合粉询盘相对活跃；卡粉、块矿资源询盘较少。

具体到品种来看，由于唐山港口除PB粉以外，其余品种尤其是金布巴粉和麦克粉均有不同程度的供应紧张问题，钢厂有小幅增加PB粉用量的倾向，加之贸易商在操作中也更倾向于选择流通性最佳的PB粉，因此本周成交主要以PB粉为主。

本周五唐山市政府下发《6月份大气污染防治强化管理方案》，唐山地区钢厂普遍反映尚未接到通知，对于6月如何限产仍待观察。就目前情况来讲，虽然由于成材端价格未能跟上原料端上涨幅度致钢厂利润被不断挤压，但在仍有利润的情况下，未出现主动减产的情况。

综上所述，从供需角度考虑，港口供应方面依旧呈偏紧状态，加之下周临近端午小长假，多数钢厂有补库需求，为铁矿石价格提供支撑，下周进口矿现货价格或继续高位运行。

沿江区域：恐高情绪稍显 现货成交好转

本周沿江进口矿市场价格周初大幅上涨，周末盘面转弱，现货稍显坚挺。

分品种来看，各品种分化较多，其中PB块、纽曼块因为前者贸易集中度更高，议价空间更有优势，品种价差缩小，巴粉资源本周价格基本持稳，据了解主要是目前现货价格过高，钢厂几乎难以接受，而资源又过度集中，卖方对后期市场看好，议价空间微乎其微，本周巴混几无成交。

因矿价周初走高，贸易商出货心态较好，而钢厂因库存低位采购情绪较好，成交放量，但周末随着盘面的下跌，市场观望心态较浓。据了解，近期因到港量较少，江内资源紧缺局面越来越明显，其中纽曼粉、中低品粉矿、PB块尤甚。总体来看，在矿价高位的情况下，预计下周江内矿价维持盘整运行。

三、基本面

	本周	上期	上月平均	去年同月平均
中国26港到港	1529.2	1767	1597.5	2039.8
澳洲、巴西发货量	2241.2	2204.4	1900.7	2305.7
国内矿山产能利用率	65.11%	65.11%	63.4%	61.45%
高炉产能利用率	84.37%	84.17%	77.8%	74.8%
钢厂烧结粉矿库存	1686.4	1692.4	1606.7	1939.52
钢厂烧结粉矿库存消费比	27.24	27.55	28.1	32.86
45港港口库存总量	12398.1	12767.8	14073.0	16012.7
15港高品澳粉矿占比	17.7%	18.7%	19.35%	20.18%

上周，中国铁矿石到港量再度回落，巴西及非主流矿到港持续低迷。

上周,澳巴发运量小幅回升至2241.2万吨，环比上期增加了36.8万吨，高出了上月均值341.2万吨，幅度为18%。分国别来看，澳洲发运量高位回落至1618.6万吨，环比上期减少了84.1万吨，但仍高于上月周度发运均值；巴西发运总量低位回升至622.6万吨，环比上期增加120.9万吨。分矿山来看，澳洲三大矿山中，力拓与BHP因泊位检修发货量下降，FMG因财年计划冲量，发运量冲高至年内高点。巴西方面，VALE矿山北部因雨天影响转弱发货量有所回升，东南部图巴朗港口因大雨天气影响，发运量再创低位；其他非主流矿山发运量有较大的增幅。本周（5/27-6/2），澳洲有新增泊位检修，但影响量小于上周，预计发货量小幅回升。

上周，铁矿石到港量回落至1529.2万吨，环比下降237.8万吨，低于上月周均68.3万吨，幅度4.3%。分国别来看，澳洲前期因力拓及BHP发往中国比例下降，到港量大幅回落至1098.9万吨，已经略低于上月周均；巴西矿到港量变化较小，本期到港211.3万吨，不过仍不及上月周均；其他非主流矿到港219.0万吨，环比下降11.7万吨，到港量维持低位波动。区域来看，上周华东到港情况较差，环比大幅下降257.4万吨，跌幅接近40%，其中青岛港到港降幅最为明显，环比下降184万吨。本周，根据前期澳洲巴西发运情况推算，预计（5/27-6/2）到港量将止跌反弹。

本周，高炉开工率再创新高，但受到后期环保政策影响，铁水产量难以维持。

本周247家高炉开率84.67%，环比增2.09%，同比增0.35%，继续创下本年度新高水平；日均铁水产量235.93万吨，环比增0.68万吨，同比增7.66万吨，5月日均铁水产量234.66万吨，环比4月日均增5.51万吨；本周复产高炉5座，主要集中在华北地区，为例检结束正常复产；新增检修高炉2座，为华东地区高炉例检，检修时间在22-30天。结合本周数据统计来看，下周开工率将以平稳运行为主，继续冲高空间有限。

本期,64家钢厂进口烧结粉总库存1686.42万吨，环比减少5.98万吨，但仍处于近三个月高位，并高于本月月初133.22万吨，增幅8.58%；进口烧结粉矿日耗61.92万吨，环比上涨0.48万吨，再度突破今年日耗新高；进口矿库存消费比27.24微降0.31，较月初降1.24，总体库存消费比仍处于相对低位。本周库存小幅回落，沿江区域钢厂目前库存仍处于正常偏高位置，叠加港口矿价涨幅较大，基本以去库为主，本周库存跌幅较大，山西等部分钢厂由于部分资源稀缺转而新增飘货资源，增幅较为明显，故整体库存减量较小。日耗方面，全国各区域总体日耗普遍微增，总体日耗处于今年来最高位，但由于内外矿配比调整和检修等因素预期，后期增幅空间有限。

本周,港口库存环比下降369万吨，为连续第9周下降，5月以来已累计去库1039万吨。上周到港量处于年内次低水平，导致库存再次大幅度下降。分区域来看，华东地区环比下跌197万吨，其中青岛港降库87万吨，除到港环比下降的原因，华东地区日均疏港量整体再次超过100万吨，达到历年次高水平；华北地区环比下降175万吨，其中曹妃甸下降138万吨。分品种来看，澳洲巴西矿共计去库458万吨，贸易商库存下降201万吨，为2017年底以来最低水平。下周预报到港船舶数量有明显增加，库存或将逐渐企稳。

四、本周热点回顾

1、5月26日15时41分在秘鲁北部（南纬5.85度，西经75.18度）发生7.8级地震，震源深度100千米。中国首钢在秘鲁的矿山位于秘鲁南部地区，经Mysteel了解，秘鲁当地时间5月26日凌晨发生地震的地点距离秘铁矿区比较远，铁矿区未受到地震影响。

2、5月28日早间，有外媒消息称，米纳斯吉拉斯一公诉人称，由于淡水河谷(VALE)暂未雇佣外部审计机构进行安全性评估，淡水河谷的Brucutu矿区短期内不会恢复满负荷生产。据VALE回复，公司已与一家外部审计机构进行洽谈，开始遵守禁令要求。在VALE执行与当地检查院达成的初步协议后将签订最终协议。在5月10日的电话会议中，VALE的CEO表示希望巴西政府尽快同意Brucutu矿区复产。同时他表示，该矿区干选法年产量为1000万吨，如果湿选恢复后，矿区年产量可达3000万吨。据Mysteel 调研了解，Brucutu矿区1000万吨干选产能确已复产，另外2000万吨湿选产能仍处于关停状态，该矿区湿选产能复产时间尚未可知。另外，该公诉人称，该矿区的关停是基于VALE的官方文件，表示矿区对应尾矿坝Laranjeiras 有溃坝危险，安全性低于国际标准。

3、NMDC 宣布，从2019年5月25日起，65.5%块矿价格调整为3100卢比/吨（约44.6美元/吨），64%粉矿价格调整为2860卢比/吨（约41.2美元/吨）

4、据Mysteel获悉，5月27日，临汾市人民政府办公室印发《2019年推进市区空气质量改善的重要举措》，文件表示，为顺利完成2019年市区空气质量改善目标任务，临汾市将进一步采取重要措施，要求由市工信局及市生态环境局牵头，于5月底前制定焦化钢铁布局调整意见和限制类焦化钢铁企业提前退出时间表，并于6月底前完成散乱污企业专项整理，要求一城三区未按时完成深度治理任务的限制类焦化和钢铁企业提前关停退出，铸造企业全部停产，启动搬迁。截至发稿，临汾地区部分钢厂收到此文件通知，Mysteel将持续跟踪临汾地区该措施执行情况。

5、5月28日，应急管理部办公厅发布《关于黑龙江省黑河市翠宏山铁多金属矿“5·17”透水事故的通报》称，经初步分析，事故直接原因是翠宏山铁矿作为基建矿山，在明知矿区受地表库尔滨河威胁的情况下，违法违规组织生产，擅自开采+190米水平以上矿体，造成地表塌陷，河水裹带泥沙形成泥石流溃入井下导致事故发生，事故详细原因正在进一步调查中。该通报要求：加大安全设施“三同时”的专项检查、矿山防治水工作措施的落实、外包工程的安全管理以及汛期的安全生产检查。Mysteel将持续跟踪后续相关政策的出台情况，以及对矿山生产的影响。

6、5月28日（巴西时间），针对Gongo Soco矿区情况，淡水河谷（Vale）再次表示已采取面对一切状况的预防措施。另外，公司对矿口北部斜坡最新分析显示，斜坡偏移进矿坑开采口的可能性较大，这将会降低斜坡倒塌对矿坝造成的影响。此前有外媒报道，该斜坡倒塌形成的地面震动波可能会导致矿区对应尾矿坝倒塌。淡水河谷（Vale）的首席运营官表示，“目前公司拥有更多数据去分析斜坡的情况，斜坡正向矿口内倾斜。因此，斜坡倒塌后极有可能留在矿口内，影响不会太大”。即使无斜坡倒塌风险，Sul Superior大坝也已处于3级预警状态。Vale及相关机构已采取一切预防措施，溃坝影响范围内的居民、动物及重要宗教艺术品已转移到安全区域。考虑到安全性，采矿点作业已停止，但矿坝仍在使用中。目前正在建设能够储存部分尾矿的工程以防溃坝风险。同时安装了挡板及石板以降低尾矿流速。Vale表示正在不遗余力保证社区居民的安全，并对该城市居民造成的不便表示抱歉。北部斜坡已经处于24小时监测中，并且每日都会对数据进行更新

7、5月29日早，Mysteel从外媒了解到，南非运输工人工会Satawu向南非Transnet国家港务局（TNPA）提出抗议，表示要从本周四开始在南非各主要港口进行全面罢工。此次罢工主要是由于Satawu与国家港务局管理层在关于白人与黑人员工的工资差异的谈判破裂。据了解，罢工预计会使德班港（Durban）, 理查德湾港口（Richards Bay）, 开普顿港（Cape Town）, 伊丽莎白港（Port Elizabeth）, 萨尔达尼亚湾（Saldanha Bay）, 莫塞尔湾（Mossel Bay） 以及东伦敦湾（East London）的港口运作受到影响，其中萨尔达尼亚湾港口是南非唯一的铁矿石出口港。国家港口运营商TNPA表示已采取措施确保可能受影响的港口受到最小程度的干扰。

8、针对昨日报道的关于南非工人运输联合会（SATAWU）港口罢工事件，Mysteel对此事件进行了持续追踪。5月30日， Mysteel 从南非运输公司（Transnet）官网了解到，南非国家港务局（TNPA）发布官方声明，国家法院下达相关禁令，阻止了此次罢工。TNPA将继续致力于进一步与南非运输工人联合会SATAWU谈判以达成解决方案。TNPA管理层将密切关注港口运营，并将努力防止任何可能对航运活动造成的破坏。

9、据Mysteel获悉，5月31日，唐山市政府下发《6 月份大气污染防治强化管控措施实施方案》，要在6月1日至30日执行以下停限产措施：路北区、开平区、古冶区、丰南区、迁安 市、滦州市、滦南县钢铁企业对烧结机、竖炉、高炉、转炉、石灰窑生产装备实施停限产，烧结机（球团）、石灰窑限产 50%，高炉限产比例延续执行秋冬季错峰生产要求，转炉限产比例与高炉相同；其中，绩效评价为 A 类的钢铁企业烧结机（球团）、石灰窑限产 20%，高炉、转炉不限产，曹妃甸区首钢京唐公司、文丰钢铁，乐亭县唐钢中厚板、德龙钢铁和丰南区纵横钢铁停 20%的烧结机、竖炉、高炉、转炉、石灰窑生产装备。涉及搬迁钢铁企业停限产按照唐政字〔2019〕59 号文件执行，市发改委要及时将已签订进场动工协议的搬迁项目清单及相关协议加盖公章后， 分别报市工信局和市生态办备案，自备案之日起涉搬迁钢铁企业享受相关政策。禁止将已经拆除、淘汰、长期停产的生产装备作为减排 停产基数。各县（市）区政府要于 6 月 1 日 12 时前将 6 月份钢铁企业生产装备生产计划报市生态办审核备案，备案后严禁擅自调整。

五、下周市场预判

本周，铁矿石价格再受市场消息面刺激，周一青岛港PB粉行情价格大幅上涨35元/吨，随后进入调整阶段，价格开始缓慢回落。本周远期现货与港口现货价格走势出现分化，远期价格下跌，港口价格上涨，落地利润迅速修复，主要由于钢厂对于6-7月份海漂货高价接受程度较低，更倾向于采购港口现货。
伴随着澳洲巴西发运量的逐步恢复，下周铁矿石供应量或自底部回升。需求方面，上周临汾与唐山地区接连出台6月份环保限产政策，加之当前铁水产量已在高位，钢厂利润逐渐收窄，因此钢厂铁矿消耗量大概率难以维持高位。不过短期考虑到目前港口资源集中度高，库存连续下降。
综上所述：预计下周铁矿石价格仍将将高位震荡运行，后期将逐渐走弱。

（文章撰写：肖薇021-66896733 谢璇021-26093971 ）

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