引言： 本周进口矿市场价格跟随盘面大幅上涨，周内前期成交放量，周末市场以观望为主。在目前矿价高位的情况下，预计下周市场呈震荡运行。

一、价格回顾

港口现货与远期现货方面，本周五Mysteel62%澳粉指数100.35元/吨，环比涨4.65美元/吨；Mysteel62%澳粉现货指数723元/吨，涨32元/吨；Mysteel65%球团溢价指数为28.15美元/吨，周环比跌1.15元/吨；Mysteel62.5%块矿溢价指数0.33美元/吨，涨0.0015美元/吨。本周PB粉远期浮动溢价+2.2美元/吨，涨0.2美元/吨，BRBF粉浮动溢价指数+6.8美元/吨，涨1美元/吨，卡粉浮动溢价指数+1美元/吨，涨0.5美元/吨，麦克粉浮动溢价指数+0.3美元/吨，涨2美元/吨。

衍生品市场方面，连铁主力合约，截止周五下午收盘707，环比涨51.5，截至周四，SGX主力合约收于96.12美元/吨，涨0.89美元/吨；交割利润有所增加，青岛港金布巴粉09合约卖方厂库交割利润-74.25元/吨，环比增加12.62元/吨，同比去年减少66.54元/吨。

价差方面，本周高低品价差开始收窄，青岛港PB粉与超特粉价差95元/吨，环比扩大13元/吨；巴西矿溢价开始收窄，青岛港PB粉与卡粉价差-102元/吨，较上周五扩大10元/吨；粉块价差持续收窄，青岛港PB粉与PB块价差-218元/吨，较上周五收窄10元/吨。期现基差方面，PB粉基差6，环比走弱25；超特粉基差-89，较上周五走弱34。

利润方面，进口利润减少。截止周五，青岛港PB粉进口利润-22.95元/吨，较上周五减少10.2元/吨；青岛港卡粉进口利润-50.32元/吨，减少22.2元/吨；青岛港PB块进口利润11.04元/吨，较上周五减少20.3元/吨。河北地区钢厂螺纹吨钢毛利润333.2元/吨，较上周减少159.3元/吨。废钢与铁水成本价差本周为159.85元/吨，价差较上周缩小73.6元/吨。

二、市场回顾

1、市场成交情况：

港口现货成交放量 远期平台清淡二级市场火热

本周Mysteel统计港口现货日均成交164.5万吨，环比上周增加28.34万吨，4月日均成交量158.3万吨。周初随着盘面的震荡上行，铁矿成交放量，周中钢厂进行了一轮补库，港口成交量破近两月高点，周末随着盘面大幅上涨，市场观望态度较浓，成交减量。

本周Mysteel统计远期现货日均成交13.2万吨，环比上周减少5.4万吨，4月日均成交量13.04万吨。平台成交有所减弱，但二级市场成交较为活跃，主要在于港口资源紧缺，贸易商看好后市，拿货心态积极。

2、各区域市场情况

华东区域：海外矿山利多消息频出 矿价明显拉涨

本周山东地区进口矿港口现货市场小幅拉涨，以青岛港为例，主流澳粉价格上涨20-36元/吨不等，高品澳块价格上涨23元/吨，巴西粉上涨23-31元/吨不等。

分品种来看，本周高品澳粉领涨，由于市场金步巴、麦克粉等资源偏紧，加上巴粗巴混等价格高涨，钢厂采购需求集中在PB粉，周内该品种成交占比明显增加。中低品价格上涨动力不足，前期涨势迅速，性价比减弱，本周高低品粉矿价差有所扩大。卡粉及PB块等高价品种需求减弱，在钢材利润持续压缩及部分钢厂成材销售受阻的前提下，区域钢厂铁矿用料配比调整较为普遍，改用巴西块或罗伊山块以及一些非主流块替代，甚至中低品块矿也纳入钢厂寻找替代品范围内，结构性短缺的支撑有所减弱。

总的来看，贸易商普遍看好后市，周中后连铁大幅拉高，个别贸易商有封盘现象。钢厂虽库存偏低，但成材销售情况一般，以按需补库为主。预计下周市场高位震荡运行。

华北区域：价格持续走高 中低品价差拉大

本周华北地区现货市场价格大幅走高，以曹妃甸港为例，截至周五，中高品粉较上周五上涨30-35元/吨；低品粉矿上涨20-25元/吨；块矿价格上涨20元/吨。

本周港口现货成交活跃度一般，但受制于高昂的矿价，钢厂采购情绪不佳，按需补库；本周成交以贸易商间为主。据不完全统计，样本内有80%的钢厂进行了采购，其中PB粉、超特粉、混合粉询盘相对活跃；卡粉、PB块询盘较少。

具体到品种来看，由于前期超特粉价格上涨过猛，本周续涨稍显乏力，中低品价差有所拉大，截至周五，唐山港口超特粉与PB粉已经价差拉大至100元/吨。虽然部分钢厂有调低超特粉用量的操作，但在巴西货供应紧张的情况，难以找到合适品种完全替代超特粉烧结，因此钢厂对于中低品价格上涨多处于无奈接受的状态，叠加港口供应偏紧影响，短期内超特粉仍有一定支撑。

综上所述，本周矿价再次大幅走高。由于近期原料及燃料均有不同程度的上涨，钢厂利润受到挤压，且矿价上涨速度过快，屡创自去年以来的新高，钢厂采购十分谨慎，暂无增加库存的计划。不过从预到港情况来看，下周港口库存仍面临下跌风险，进口铁矿石底部支撑明显，短期内恐难大幅回调。

沿江区域：资源紧缺越发明显 江内矿价大幅上涨

本周沿江进口矿市场价格以大幅上涨为主，随着盘面的走红，成交放量。

分品种来看，各品种均呈现不同程度的涨幅，本周江内领涨品种为金布巴粉，周度上涨45元/吨，主要因为江内PB粉价格高位，金布巴粉作为替代品种，性价比体现，叠加金布巴粉江内资源较为集中且贸易量较少，价格涨幅最大。中低品价格涨幅最小，因为前期其价格涨幅过快，叠加资源稀缺，钢厂调整配比，价格相比其他品种难有大幅上涨。

本周因矿价走高，贸易商出货心态较好，而钢厂因库存低位采购情绪较好，成交放量，但周五随着盘面的大幅上涨，市场观望心态较浓。据了解，近期因到港量较少，江内资源紧缺局面逐步加重，集中在纽曼粉、中低品粉矿、PB块等。总体来看，在矿价高位的情况下，预计下周江内矿价呈高位盘整运行。

三、基本面

	本周	上期	上月平均	去年同月平均
中国26港到港	1723.4	1912.0	1597.5	2039.8
澳洲、巴西发货量	2076.7	2360.7	1900.7	2305.7
国内矿山产能利用率	64.10%	64.10%	63.4%	61.45%
高炉产能利用率	83.69%	83.43%	77.8%	74.8%
钢厂烧结粉矿库存	1573.8	1603.9	1606.7	1939.52
钢厂烧结粉矿库存消费比	26.07	26.46	28.1	32.86
45港港口库存总量	13206.9	13330.8	14073.0	16012.7
15港高品澳粉矿占比	18.2%	17.94%	19.35%	20.18%

上周，发运到港双双回落，港口贸易资源加速下滑。

上周，澳巴发运量高位回落至2076.7万吨，环比上周减284万吨，但仍高于4月周度均值。分国别来看，澳洲发货量降幅明显，达到近一个月新低，略低于4月周均，巴西发运量亦同步回落，但较4月周均高约55%；其他主流国家发运量环比小幅增加，但是仍不及上月周均，较今年周均亦处于偏低位置。分矿山来看，澳洲三大矿山发运量均不同程度下跌，其中BHP跌幅最明显，主要因为上期泊位检修较多，力拓及FMG发运量降幅较小，但是均回落至上月周均以下；巴西方面，因降雨天气影响，北部PDM港口发货量较小幅回落，但目前仍处于近两个月高点，东南部其他港口目前发货仍处于偏低位置，其他非主流矿山也有一定程度的减量。本周，澳洲新增泊位检修，叠加前期泊位检修的结束，发货量或将有所上涨，巴西方面发运相对平稳，综合来看，预计下周发运总量有回暖趋势。

上周，全国26港铁矿到港量进一步下滑至1723.4万吨，环比下降188.6万吨，已明显低于今年周均。分矿种来看，上周巴西矿到港量再度突破今年新低，并且低于上月周均142.9万吨；非主流矿到港量亦连续两周回落，达至近两个月以来的低点，较上月周均低68万吨；澳洲近期到港量维持偏高位震荡，整体波动不大。分区域来看，上周华东及东北区域到港量下降明显，略低于上月周度；华北区域到港量变化较小，目前仍处于今年高位。结合澳洲及巴西前期发运来看，预计本周到港总量或继续下滑，其中巴西矿到港量降幅最大，澳矿同样小幅回落。

上周，生铁产量再度上涨，港口疏港居高不下。

上周， 247家高炉开率小幅上涨至82.23%，高于上月周均81.74%；日均铁水产量234.02万吨，环比微增，目前处于本年度次高水平；本周复产高炉6座，主要集中在华北、华中及西南地区，以高炉例检恢复为主，其中华北地区日均铁水产量90.65万吨，上涨明显。本周新增检修高炉3座，分布在华北和华东地区，多为高炉正常例检，检修时间在20-60天不等。结合本周数据统计来看，未来两周全国计划复产高炉13座，检修高炉1座，预计下周开工率将延续上涨态势。

本周，64家进口烧结粉总库存1573.8，较上周减少30.1 ，同比去年减少19.23%；烧结粉总日耗60.36 ，较上周减少0.246，同比去年降低11.11%；进口烧结粉总库存持续低位运行后小幅回落，目前低于上月周均库存34.87万吨。进口烧结粉矿日耗环比微降，不过仍处于今年日耗偏高水平，较上月周均高1.93万吨/天。库存消费比亦维持下跌趋势，低于上月周均1.5，处于今年偏低水平。分区域来看，山东区域库存消费比较上月平均降幅最大，主要因为复产促使区域日耗增加，但因钢厂较港口距离近，无集中补库行为，进口矿库存增幅不及日耗，库存可用天数全国领跌。

本周，45港港口库存环比下降123万吨，创下自2017年10月以来最低水平，5月以来累计下跌230万吨。上周到港量回落188万吨且低于周发运均值，以及港口疏港量仍维持在290万吨以上高位水平，因而港口继续去库。分区域来看，华东地区以日照、岚桥、岚山为主的港口库存共计下降101万吨，自5月以来累计去库170万吨，是导致港口去库的主要区域。华东地区日均疏港量则维持在100万吨附近，处于历年最高点，其余地区整体较为平稳。分品种来看，本周精粉库存单边上涨54万吨，目前已接近历年高点1000万吨水平。巴西矿本周下降92万吨，为降幅最大的品种。本周预计到港量仍将维持在低位水平，如疏港无较大变化，则下周港口库存仍面临下跌风险。

四、本周热点回顾

1、CSN2019年第一季度季报显示，由于启动过滤设备瓶颈问题得到解决，CSN第一季度铁矿石产量达820万吨，同比上升34%，环比上升11%。CSN2019年第一季度铁矿石第三方采购量达153万吨，同比上升3%, 环比下降38%.铁矿石销量方面，本季度总销量为885.9万吨，同比增长19%，环比下降10%。

2、据外媒报道，巴西矿业公司淡水河谷首席财务官Luciano Siani上周五表示，因溃坝影响导致旗下部分矿山停产后，该公司可能在未来两三年内将铁矿石年产量重新恢复至4亿吨。淡水河谷首席财务官SianiPires表示，在满足所有监管要求后，淡水河谷预计Brucutu矿短期内会恢复2000万吨湿选产能。SianiPires 并且表示，公司未来6到12个月内会通过其他项目恢复另外3000万吨干选产能；另外3000万吨湿选产能可能需要两到三年才能恢复。

3、澳大利亚矿商Grange Resource2019年第一季度产销报告显示：
产量方面：一季度Grange resource精粉产量为48万吨，环比减少8%，同比减少26%；球团产量45万吨，环比减少13%，同比减少27%。一季度的重点仍然是保障操作全性及风险管理。本季度完成了北部主矿区的开采工作，该矿区西部矿体的发展是确保铁矿石进行发运的关键。一季度选矿厂和球团厂的大部分设备均进行了关停检修，进一步的检修工作将在二季度进行。销量方面：一季度Grange resource球团销量为49万吨，环比增加4.7%，同比减少19.7%；本季度精粉有少量销量，仅有36吨，突破了以往精粉0销量的历史。铁矿石产品（球团+精粉+铁矿碎料）总销量为51万吨，环比增加2.2%。

4、据Mysteel获悉，5月11日，唐山市组织开展第二季度五月份大气环境强化执法专项行动；按照省生态环境厅2019年第二季度大气环境强化执法专项行动安排部署，唐山市生态环境局迅速行动，于5月11日至25日在全市开展第二季度大气环境强化执法专项行动。

5、据Mysteel 调研了解，2018年度首钢秘鲁铁矿产量约1400万吨，预计2019年将达到1800万吨；若未来能实现满产，届时该项目年产量将有望达到2000万吨。该项目的增量值包含在Mysteel年初预估的2019年全球铁矿供应量中。据中国冶金报消息：历经8个月的运行调试,截至2019年3月末,由中冶北方参与设计、采购及技术支持服务的首钢秘鲁铁矿新区年产1000万吨铁精矿扩建项目主要工艺技术指标达到设计水平,高标准实现了达产目标,推动了秘铁优质精矿年产能达到2000万吨以上。5月初，秘鲁能矿部下发批文，同意该项目转入正式生产运营。首钢秘鲁铁矿是南美洲太平洋海岸最大的铁矿山，矿石资源量约19.86 亿吨，是首钢在境外投资的最大铁矿项目，新区扩建项目是首钢秘鲁在原有老矿山、选矿厂基础上，新建年产1000万吨的露天矿及选矿厂。

6、据Mysteel获悉，5月17日3时左右，黑龙江省黑河市逊克县翠宏山铁矿发生透水事故。目前该矿山已停产，正在开展救援。逊克县翠宏山矿业有限公司精粉年产能100万吨，占黑龙江省年产能50%左右。该矿山18年精粉产量为80万吨，约占黑龙江省产量60%，事故前平均每月7.5万吨的产量生产，对于此次事故的后续影响及发展，Mysteel将持续跟踪。

五、下周市场预判

本周，国内外矿山供应受阻消息陆续发出，国内铁矿石需求却再度反弹，在港口库存连续2月去库促进下，本周青岛港PB粉现货上涨明显，环比上周上涨20元。下周来看，巴西矿到港量正式进入淡季，铁矿石供应量短期难以恢复往年正常水平，需求方面，全国高炉开工仍处于同期高位，铁矿石需求量同环比均增幅明显，库存有持续去库迹象。目前，港口大户贸易商采购积极性较高，港口资源有垄断性趋势，预计下周铁矿石市场价格仍将高位震荡。

（文章撰写：肖薇021-66896733 谢璇021-26093971 ）

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