| 铁矿 | 钢材 | |
| 华泰期货 | 铁矿：汇率贬值支撑矿价维持高位 观点：今日离岸人民币兑美元汇率跌破6.90，日内跌超550点，在岸人民币兑美元跌破6.87，日内跌超500点，离岸与在岸人民币对美元汇率传下今年一月初以来的新低，对铁矿石价格利多。从供求状况看，铁矿石供应紧张的现实情况没有改变，如限产无超预期变化，铁矿仍具有上涨基础。我们推荐维持多头思路，逢回调买入，并充分关注钢厂限产政策变化与人民币汇率波动情况。 更多详细分析，请参考季度报告《供给收缩初显现，库存下降力度大》、年度报告《铁矿石：待到钢价企稳时，它在丛中笑》、调研报告《需求不悲观，结构有分化》。 策略： （1）单边：谨慎看涨，逢回调买入 （2）跨期：买i09卖i01正套，可长期持有 （3）期现：无 （4）跨品种：无 风险：巴西Vale矿区复产情况、人民币大幅波动、钢厂限产政策变化 |
钢材：限产不及预期，高产压制价格 观点：上周钢材库存数据显示，钢材社库厂库依旧呈双降趋势，但降幅有所收敛；在供应不减，消费不增的情况下，钢企难以持续获得超高利润，所以，盘面率先走出压缩成材利润，盘面利润跌破300元。而随着部分地区限产，上周Mysteel最新的高炉开工率开始有反转迹象，247家钢厂高炉开工率81.88%，降1.51%，但限产执行力度整体低于预期。而由于期货成材价格大幅贴水现货价格，期价仍将继续表现为低位震荡调整走势，不排除在宏观预期等外围因素的干扰，期货价格在短期内跌破区间的可能，但难以持续下行。建议等待回调买入机会。 策略： （1）单边：中性，等待回调，关注回调后的买入 （2）跨期：螺纹热卷买10抛01正套，可长期持有 （3）期现：加快现货降库，择机置换盘面库存 （4）跨品种：着手布局扩利润套利(多螺/卷，空矿+空焦) 风险：1、国内对冲政策；2、环保限产政策执行力度；3、基建与房地产用钢需求的表现。 |
| 道通期货 | 昨日进口矿价格总体持稳，山东港口PB粉主流报价685，唐山港口PB粉主流报价685，天津港口PB粉主流报价700；钢厂采货情绪较低，多以询盘观望为主，成交较为清淡；普式62%铁矿石指数下跌1.05美元，报收于94.4美元/吨。 CSN2019年第一季度季报显示，由于启动过滤设备瓶颈问题得到解决，CSN第一季度铁矿石产量达820万吨，同比上升34%，环比上升11%。CSN2019年第一季度铁矿石第三方采购量达153万吨，同比上升3%,环比下降38%. 唐山地区的错峰限产远低于文件要求，矿石需求依然保持在高位，同时，下游钢铁端供需呈现一定压力，价格有回调需求，对矿石有一定的影响； 近期矿石价格高位区间运行为主，短线思路。 |
1、供给端。上周螺纹钢产量375.72万吨，周环比上升7.56万吨。螺纹产量持续大幅攀升，高产量对价格的压制作用逐步显现。 2、需求端。4月下旬以来，下游需求释放略有减弱，回归至正常水平。上周螺纹钢库存去化速度明显放缓，预计5月份下游需求仍将小幅走弱。 3、库存方面，上周螺纹钢社会库存632.72万吨，周环比下降17.7万吨；钢厂库存213.59万吨，周环比下降1.09吨，库存去化速度明显放缓，关注库存同比由降转增的时间节点。 4、成本方面，近期铁矿价格继续上涨，焦炭第二轮100元的提涨落地。由于成材价格小幅回落，钢材利润有所收窄，不过仍处于较高水平。 5、宏观因素。近期公布的出口、货币、融资等数据小幅回落，国内宏观政策保持稳定。 6、综上，螺纹产量持续大幅攀升，高产量对价格的压制作用逐步显现。近期下游需求释放略有减弱，库存去化速度开始放缓，关注库存同比由降转增的时间节点。 操作上逢高短空为主，严格控制风险，关注明日公布的4月份宏观经济数据。 |
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